金价在过去一周上演了惊心动魄的剧烈波动。俄罗斯总统普京在周一宣布承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国独立，点燃了金融市场的紧张情绪，金价顺势突破1900美元关口。周四，俄罗斯对乌克兰发动军事行动，进一步令市场陷入恐慌。受到避险情绪的刺激，金价日内一度大幅飙升超过3%，创下近一年新高1974美元。不过俄乌冲突升级同样打压了全球央行收紧货币的预期。随着美联储3月加息50个基点的可能性大降至17%，欧美股市转而出现快速反弹，金价因此自最高点很快回落近100美元。截止周五收盘，金价报在1889美元，以小幅下跌结束了动荡的一周。
历史上的地缘冲突与金价走势
由于战争依赖巨额经费支出，通常会导致本币贬值和通胀压力。而黄金作为一种硬通货，在战时被视为一种避险资产而得到青睐。不过随着1971年黄金的非货币化，在实际美元本位下的黄金“避险性”与一般的观念仍有所区别。
回顾上世纪70年代以来，主要由俄罗斯（苏联）、北约成员国参与的地缘事件期间的黄金表现。可以看到，黄金的避险走势主要体现出以下几个特征：
1.黄金是否体现出避险性，很大程度上取决于事件是否冲击到美元体系（如石油等全球性资源供应中断推升通胀，或者美国本身受到冲击）；
2.超预期的突发事件决定了黄金短期的避险强度；
3.除非通胀压力持续上升，避险推动的上涨一般是个短期现象（持续1个月以内）。
从本次俄乌事件来看，很大程度上超出了市场的预期。考虑到美国通胀环境已创下40年新高7.5%，而本次事件直接冲击到俄罗斯的石油和天然气供应，这将加剧通胀前景的不确定性，因此当前黄金具备了较强的避险特征。
事件走向将决定短期金价走势
从周末最新的发展情况来看，主要有以下几个重要发展。
1.美国和欧盟、英国及加拿大发表联合声明，宣布禁止部分俄罗斯银行使用SWIFT结算系统，同时对俄罗斯央行实施“限制性措施”。 SWIFT的部分禁用将冲击全球银行体系的稳定性，同时增加俄罗斯央行对于黄金资产的需求（俄罗斯央行已宣布从28日起恢复在国内市场购买黄金），这都将进一步对金价构成支撑。
2.周日晚间的最新消息是俄乌双方将在白俄罗斯举行谈判。谈判是否取得成果将是黄金是否结束当前避险叙事逻辑的重要标志。不过从当前的战局走向以及双方的谈判立场来看，需要做好谈判无法达成一致意见的准备，这可能造成市场避险情绪重新升温。一旦后续事态出现进一步升级，金价的避险行情仍有继续发酵的空间。
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