蓝色光标昨晚出一季报预报，预亏一个亿。老牌白马股遇到黑天鹅，实在是让人感慨。
大概很多持仓的人现在心里非常不安，说实话，我也不安。但黑天鹅既然已经出了，这时候缄默不语好像也不太好，在此危难时刻，还是勉力做一些分析。以下分析内容很可能会因为自己的持仓而左右立场，很难客观，仅供参考而已，大家还是要尽量自行判断。
1、公告预亏损9588万元-11142万元，而去年是赚12223万元，落差巨大。
亏损原因是：由于公司境外参股子公司Huntsworthplc（以下简称“Huntsworth”）于2015年4月10日北京时间约15：00披露了其2014年经审计的财务数据初步结果。Huntsworth对其控制的两家子公司Citigate和Grayling进行了商誉减值，减值金额合计7,150万英镑，造成其2014年度净亏损为5,617.2万英镑，因公司持有Huntsworth19.85%股权，其亏损对公司2015年第一季度净利润产生约12,764万元人民币的影响。
由于公司以大数据业务、电子商务、移动互联、海外大屏为代表的新业务尚处于培育期，尚未盈利；及公司加大数字化和国际化投入等原因，造成公司财务费用较上年同期较大幅度提升，对公司经营利润产生显著影响。
简单而言，就是海外参股子公司的2家子公司进行了商誉减值计提，金额比较大，导致蓝标母公司一季度大亏损。
原因方面，我认为可能是海外收购过程中中了海外子公司的毒丸计划。毒丸在海外反收购方案里是常用策略，中国的民企海外并购案例比较少，经验不足，出这种事情虽然很让股东伤心，但事已至此，也无可奈何，只希望未来中国企业出海并购的时候能够多吸取一些经验教训。
不过，Huntsworth的计提致使母公司亏损12,764万元人民币，母公司一季报预报亏损9588万元-11142万元，差额计算的话，好像蓝标除了Huntsworth的19.85%股权之外，没有剩下什么东西了，那么多业务都不**吗？那去年一季度的12223万元哪儿来的呢？有点奇怪。
当然，细算的话，我相信他们是可以自圆其说的，因为“由于公司以大数据业务、电子商务、移动互联、海外大屏为代表的新业务尚处于培育期，尚未盈利；及公司加大数字化和国际化投入等原因，造成公司财务费用较上年同期较大幅度提升，对公司经营利润产生显著影响。”这段话里的弹性空间非常大了，多少数据都能化解掉。在没有正式报表之前，这些没法细说。
另外，这次的“商誉减值”这个项目，选的有点奇怪。一般A股上市公司很少有这个项目，亏损主要是传统意义上的，不知道海外股市是否将这个项目作为常规。
商誉是一个软实力，实际影响力可大可小。极端情况就是破产，商誉的估值彻底清零。但普通情况下，商誉问题不是很大的问题。比如中国三聚氰胺事件导致伊利大跌，结果现在也快历史新高了。当然海外市场情况可能和A股不同，我拿A股做类比可能是受个人持股的立场影响。
2、前期的高管减持和年报提前公布
高管减持一般都是二级市场利空，但据我自己的亲身经历而言，我觉得未必如此。确实曾经有一些公司的高管减持是纯粹的个人原因，有些人是离职创业需要启动资金；有些人是有了新的投资项目，想分散一部分资金去做新项目，让个人的投资资产分配均衡一点，化解系统风险。
蓝标几位高管减持的原因只有他们自己知道，也许确实是预知了一季报，选择提前出掉。这种事我也见过，高管也是普通人，如果心里早已有了减持计划，那么在对短期业绩有了明确判断之后，肯定是选择提前出。但是这种减持肯定不违规，证监会也没辙的。不过，一般这种减持是选择一个阶段高点出掉，高管对于股价的远景判断能力其实也就是个普通股民的水准。
年报提前公布这一点，可能就难逃阴谋论的解释了。我不爱说阴谋论，这一段略过。
3、技术形态走势上，短线很恶，周一大跌或者跌停的可能性都存在。
不过中期趋势还好，大箱体平台很稳固，如果要跌穿箱体，那就是破20，这个可能性我认为没有。毕竟牛市大背景仍在，它又不是前期涨幅很大的股票。
有没有不跌反涨的可能性呢？也是有的。如果是前几年的大市场，出这种利空跌30%-50%都正常，但牛市是一个出奇迹的市场。
3月9日金刚玻璃出利空，盘中跌停，结果上午就开板，后面居然一路大涨，到目前已经接近翻倍。
3月31日山水文化重组失败，盘中跌停。我当时和一个有意买这个股的朋友说，第一个板不要抢，如果再跌一个板，可以买了。结果也是盘中开板，之后一溜阳线涨到现在。
所以牛市里一切皆有可能。
4、操作方面，我认为，如果周一开盘没有跌停，最好是先出掉。利空毕竟是利空，不能YY过度。如果出掉之后跌停板，可以考虑适当补回，就当做了一个反T。如果周二继续跌停，板价可以买了再做一个T。
如果出掉之后股价没有下跌，而是突然放量大幅拉升，那就要有纠错的准备。
以上操作分析仅仅是我自己个人浅见，仅供参考，交易决策权都在于自己，请各位自行决定。
另外，我觉得这个利空是否被有意夸大了一点，商誉减值计提损失是一种预期，和坏账计提是一样的。
比如某公司借了一笔钱给别的公司，那个公司是老赖，不还钱了，这就得计提。但如果后面法院把老赖资产拍卖了，公司的借款损失追回来了，计提损失还要补回去的。
蓝色光标这个商誉计提项目还真有点吃不准，感觉挺虚幻的。
参股不足20%股权的海外子公司计提，对母公司影响这么大？参股算是投资了，这种计提损失类似于炒股账户里的浮亏，在未卖出股权之前，投资并未了结，万一后面涨了呢？如果将来卖出股权时是亏损卖出的，那才是真正的损失。
另外，根据公告，2014年度Huntsworth营业收入为16,470万英镑，相比2013年基本持平微降0.9%，税前经营利润为1,600万英镑，经营现金流为1,790万英镑，Huntsworth董事会决定2014年最终分红为每股0.75便士。
可见Huntsworth公司经营情况其实是正常的，不但经营正常，人家还有钱分红了。
对于公司的长远未来我并不担心，原因是：
1、商誉减值是一次性计提，而且计提是预亏损，和实际亏损还有区别，存在未来回补的可能性。
2、Huntsworth这次是新团队上任，新董事长履职不过两个月，新CEO上任刚刚一周，这次计提可能是新团队的策略，先降低基数，这样比较容易出成绩。
3、Huntsworth计提的理由是对欧洲经济复苏进程的担忧，欧洲经济目前比较错综复杂，但全球经济走出低谷是个大趋势，李嘉诚都去欧洲抄底了，也算是个信号吧。
4、昨天晚上后来了解到，Huntsworth在公布数据之后，盘中股价也是大跌，但收盘时又拉回不少，蓝色光标在盘中低位增持了一部分。这部分将来属于投资收益，算非经常性损益。这部分的股权是二级市场直接买的，因此不会有限售期问题。
5、剔除Huntsworth计提因素之外，蓝色光标公司一季度盈利1000万左右，同比也是下降很大，这主要是近期铺出去的钱比较多。对于迅速占领海外漫游wifi这个举措，我认为是很有魄力的正确选择，有些市场要早早去了，去晚了什么都没有了。联手大量顶级APP，并对其中一部分进行买断，这种投入我认为也是值得的，如果我是CEO，我也签字同意。由于一季度花钱如流水，所以盈利下降基本正常。
6、公司的现金流现在很受考验，5月必然要发公司债，不然后面就很难有充裕的资金去做事。对于这种敢于做事的新兴企业来说，手上必须有钱，不然会因为子弹不够导致错失战机。从发公司债角度来想，以蓝色光标的历史情况去评估，该公司债的债务评级应该是比较高的，也就是说，利率会相对比较低，融资成本比较低。
7、之前股价滞涨，有一个重要原因是，市场认同度过高，导致短多盘缺乏获利冲动。股价上涨最有利的局面是市场分歧巨大，而实质上是多头优势，这种局面下才会有多头资金奋力买入，然后在争议中去分化空军，让空翻多来为股价接力做推动。
因为我认为，该股阵痛之后，中长期趋势仍然会继续走强。
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