追求收益、控制回撤的三大法宝
朋友过生日，约着一起吃个饭，席间朋友挑起了关于投资的话题。他算是做投资的老手了，入市时间比我还早，大概在2005年左右，给我秀了一下战绩，去年他的收益很不错，一边分享，一边给我介绍他继续看好的基金标的。
滑到一只基金时，他还特意感谢我一番，说是从我的自选基金池里挑的。在上周，这只基金近一年涨幅达到了74.56%（数据截止2022年2月18日），这个涨幅是全市场所有基金产品中最好的，排第一。那天，他还专门截图发给我了，还问我买了买没，他持有华夏行业景气基金的收益率大概在50%左右。
说实话，我没买，连试验账户都没有买，但我确实加了自选，我们可能无法抓住每一只牛基，但牛基出现的时候，至少要去研究一下，业绩为什么这么好，有哪些值得我们学习借鉴的地方。
从近三年华夏行业景气基金的收益曲线来看，自从钟帅担任基金经理以来（2020年7月28日任职至今），收益率开始快速拉升，查看基金十大重仓股可以发现，其持仓布局主要聚焦在行业景气度较高的赛道。提到高景气赛道，大家可能更直观的联想到新能源、半导体、芯片、高端制造等方向，就华夏行业景气基金的持仓来看，我们很难给它贴上一个“行业主题”标签，它在持仓上是相对分散的。
力控回撤，不仅仅是钟帅的一句口号，这是他一直坚持努力的方向。基金近1年，近3年的最大回撤只有14.23%，回想一下去年3月份市场的回调，还有今年春节后的调整，这个回撤幅度，无疑是很优秀的。这也是我们觉得值得学习和借鉴的地方。
翻了不少关于钟帅的调研资料，我们找到了他控制回撤的法宝，那就是：“15%的警戒线和8%的止盈线”，收益和回撤时钟帅最看重的核心KPI。
15%的警戒线，学会止损。
在选择标的时，关注两点。一是，它是不是在一个高景气的细分行业，这个是与基金的投资风格保持一致，言行合一（毕竟是华夏行业景气基金）。二是，估值是否相对合理，如果合适就会买。核心标的的仓位会控制在2%-4%左右，从2021年12月31日公布的基金十大重仓股中可以看到，目前卫士通居首位，持仓比例为4.68%，盛新锂能，居第二，持仓比例为4.59%，除此之外，其他标的的仓位没有超过4%。
如果一直标的，买入后回撤了15%，会倒逼钟总重新进行二次决策，如果标的选错了，就卖出止损，重新选择合适的标的，不死扛到底。如果重新审视后，觉得标的还是好标的，只是市场预期不同，那可以考虑补仓，摊薄成本。
8%的止盈线，落袋为安。
这里的8%，是仓位线，不是收益线。比如钟总选择的标的，初始主力仓位大概是不超过4%，对于特别看好的，仓位可能会伴随着上涨加到6%，但如果继续上涨，当标的净值在基金仓位占比超过8%的时候，就会选择卖出。在标的上涨的过程中，不断小幅度的兑现收益，虽然可能损失一些收益，但这种方式确实能够很好的控制回撤。
专注成长，挖掘潜力“灰马！”
警戒线和止盈线控制回撤的方法，但要想或许收益，还得有好的标的。这方面，钟总也是不走寻常路，提出了“灰马”概念。白马大家可能都知道，就是所有人都知道的好标的，基本面健康良好，市场认同度趋同，但这也意味这成长性偏弱。至于黑马，其实有不稳定因素暗含在里面，参与其中有点“赌”的成分。
在他看来，“灰马”股应该符合两个条件，一是，必须处于高景气行业，并且这些行业的景气度不依赖于政策因素，而是依托核心竞争力，是靠真正的技术变革、生产关系改善形成的护城河。比如，新能源、半导体等等。二是，必须是质地优秀，但由于种种原因，市场对其认知有一定偏差，导致估值偏低。在我看来，钟总投资“灰马”是赚认知差的钱，因为终有一天，灰马会变成白马，被大众认可，这个过程中“灰马”股业绩依旧良好，但估值得到修复，戴维斯双击形成。
设定好警戒线，在标的下跌15%的时候，回头看重新审视。在标的持续上涨，占净值超过8%的时候，顺势减仓。选择短期不被市场认同，但潜力巨大的“灰马”股进行投资。这是我们总结的钟总管理好华夏景气行业基金的法宝，值得我们在投资中借鉴。钟总的方法或许未必适用于我们每一个普通投资者，这选股的思路、组合配置管理的思想每个人都受用。