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说起基金经理和分析师，应该是密不可分的两个角色，然而有位基金经理，却在地产分析师的朋友圈直接“开怼”。
这位基金经理是来自景顺长城基金的韩文强，后来证实被“怼”的分析师是他的同门师兄弟，关系非常好，朋友圈的评论不过是调侃罢了。
虽是玩笑，但韩文强调侃地产分析师之所以被网友关注，不仅因为两人关系好，也因为韩文强重仓地产板块让基金业绩不佳牵动着许多投资者的神经。
今天我们就给大家介绍一下韩文强和他的代表作景顺长城中国回报（000772），看看这只基金未来还值不值得投资了！
一、基金概况
景顺长城中国回报成立于2014年，韩文强在2019年才接手管理，两年多的时间里只让基金涨了61.81%。
基金的规模从去年以来就一直在缩水，从去年一季度的18.22亿降低到四季度的14.08亿。
图源：天天基金
规模虽然小，但自从韩文强上任以来，机构却成了这只基金最主要的投资人。
难道是基金的收益发生了什么变化？
二、收益特征
收益展示
大家可能不知道，景顺长城中国回报成立之初是一只偏债混合基金。
直到2018年基金的股票仓位才第一次达到80%以上，也是那个时候开始，基金的波动开始加大，但依然跑不赢沪深300。
韩文强上任之后，基金的收益有一些改善，不过还是没能超越沪深300。
直到今年，景顺长城中国回报在大盘不断下跌的行情中逆势上涨，成了市场上为数不多的取得正收益的基金！
今年以来景顺长城中国回报虽然只赚了0.25%，却也跑赢了大盘8个点，能在下跌行情里守住投资者的钱也是值得表扬的。
我们仔细拆解一下基金不同时期的表现吧：
牛熊成绩
韩文强管理期间，景顺长城中国在结构牛市和恐慌熊市里都战胜了沪深300。
尤其是2021年春节后，大盘都亏了20%多，这只基金却依然稳如老狗，虽然不**，但也不亏钱。
来看看基金的波动情况：
最大回撤（下跌）
韩文强管理期间景顺长城中国回报的最大回撤是-22.1%，发生在去年三季度。
整体上，景顺长城中国回报在韩文强管理的两年多里，波动和大盘相差不多，真正好于大盘的时间就是去年年底到现在。
基金之所以会有这样的变化，与它的持仓有很大关系！
三、持仓分析
前十大重仓股分析
去年四季度，景顺长城中国回报的重仓几乎变成了清一色的地产股和建材相关的股票。
之所以这样操作，韩文强在季报里也做了说明：
调仓逻辑是韩文强认为地产板块经过长期调整，本来就是白菜价了，而且现在政策对优质地产行业也比较友好，龙头企业能在市场出清后再扩大市场份额，未来的投资机会就集中在这些好公司里。
其实韩文强不是在去年四季度才重仓地产股，他在上任之后就已经把地产板块作为重点投资标的了：
不过过去两年地产行业有多艰难大家也知道，景顺长城中国回报过去两年的收益跑不赢大盘也就解释得通了。
持股变动
韩文强会有一些择时操作，不过他的择时是逆向投资，跑在行情变化之前。
比如2020年春节前后，韩文强将股票仓位降到70%左右，为的是应对当时短期过热的行情以及新冠疫情的影响，当时基金的回撤也比大盘稍好一些。
基金换手率逐步降低表明韩文强确定好投资方向之后，也不会再经常调整持仓。
整体上，景顺长城中国回报逐渐变成了类似地产主题的基金，韩文强对地产行业的判断也确实让基金在今年以来跌多涨少的行情中取得了逆势飘红的成绩。
接下来我们再来了解一下这位敢于大刀阔斧改变基金的基金经理。
四、了解基金经理
韩文强是管理学博士，曾经在中国人寿资产管理有限公司研究员、投资经理，具备大资金的管理能力。
2019年韩文强加入景顺长城基金，现任股票投资部投资副总监兼基金经理。
上文我们分析基金持仓的时候，了解到韩文强的宏观嗅觉很敏锐，这源自于他管理险资资金练就的本领，用他的话说就是：
“险资比公募更加强调绝对收益，要求每一年都要有收益落袋。这也逼着我参与多种多样的市场风格，同时要注重对回撤的控制。”
韩文强做投资会先根据宏观经济环境判断当前的行情处于什么阶段，从而确定股票仓位的比重，再判断当前市场的风格是什么样的，未来哪些行业可能有不错的投资机会，最终筛选出一些景气度向上的行业。
比如2020年韩文强就选择了地产，如今随着政策放松和央行“稳经济”的政策导向，地产也终于开始逐渐兑现投资价值。
在个股方面，韩文强喜欢围绕着景气度选择龙头公司，因为一个行业内部的优胜劣汰，受益最大的往往就是那些龙头。
并且他会根据不同企业所处的不同阶段进行不同方式的投资，比如萌芽期的公司他会采用主题投资方式，成长期的公司就用成长股的投资逻辑。
只要选对了行业和个股，**是早晚的事，不过**的过程中也要注意回撤的控制，韩文强的风控是从两方面入手：
1、设置10%的止损线，如果一只股票跌幅超过10%，他就考虑止损；
2、根据市场情绪和资金变化来判断行情是否走到尾端，提前降低仓位规避风险。
根据归因分析的数据显示，景顺长城中国回报创造超额收益靠的就是韩文强择时的能力：
数据来源：cnhbstock基金研究平台
但韩文强选择行业和个股并没能给基金创造超额收益，这里应该是韩文强布局地产行业时间过早，长时间的亏损导致了数据上的负收益。
总的来说，韩文强是一位很擅长从宏观角度挖掘投资机会的基金经理，换句话说就是格局很大。
我们来看看他在四季报中的投资观点吧：
总结一下
景顺长城中国回报在韩文强管理期间涨幅不大，只有61.81%，不过却是今年以来为数不多的取得了正收益的基金。
韩文强通过分析宏观环境，早在2020年就布局了地产行业，经过两年的煎熬如今也终于开始有所收获。
如果你看好今年的金融地产行情，景顺长城中国回报是个不错的选择。
但也必须注意，景顺长城中国回报当前的行业集中度过高，俨然成了地产主题基金了，一旦未来地产行业再有什么风吹草动，韩文强又没有及时调仓的话，基金的波动可能会非常剧烈。
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
