对于这个问题，每日经济新闻编辑张弩认为：
与其他指数基金有所不同，分级基金是一类“结构化基金”，其母基金与普通指数基金差别不大，仅能通过场外申购赎回进行交易。主要是其具有的A与B两类子基金，可以理解成A份额为约定收益，而B份额为杠杆份额，类似A份额持有人将自己的资金拿给了B份额持有人，从而扩大了B份额的杠杆。
持有A份额的持有人，由于本身不具有杠杆，且有理论上的约定收益，其波动主要来源于场内交易的折溢价与B份额极端暴跌之后，导致的无法支付收益的风险。所以A份额的风险其实高于债券，但与B份额相比则小的多。
接下来，来分析最重要的B份额，B份额在分级基金母基金成立时，就通过A份额的拆分，拿到了1:1的杠杆（绝大部分分级基金都为1:1的拆分）。这个1:1的杠杆就决定了B份额的风险远比直接投资股票本身要大，但这还不是其风险最大的地方，因为毕竟此时的杠杆水平仅与券商双融的水平相当。
但随着B份额的下跌，A份额的这个“1”是一直不会动的，但B份额却因为下跌而逐渐少于“1”，当B份额下跌一半的时候，杠杆比例则为2:1，意味着B份额会随着对应标的的下跌，而加速下跌。
而最终当B份额净值达到为0.25时，则会触发下折。所谓下折指的是，因为此时A份额与B份额的杠杆比例已经达到4：1，杠杆比例过大，所以为了稳健投资保护A份额持有人的利益。将多余的A份额则调整为与B份额对等。多余A份额以母基金的形式派发给持有人。而一旦下折，则AB份额的杠杆回到了1:1，如果此时对应母基金反弹，则意味着之前以高于1:1（极端情况4:1）的杠杆在下跌，而下折之后的反弹仅有1:1的杠杆来反弹。
上述还不是B份额所有的风险，由于母基金与A、B份额都有涨跌停限制，所以当母基金跌停的时候，在此之前已经有较大净值下跌的B份额会因为10%跌停限制，无法在价格上充分反映净值的变化，从而出现极端情况下的连续跌停风险。