指数基金是不是买哪个都一样 ？买美国指数基金哪个好

一、指数基金买哪个都一样吗

二、指数基金买哪个比较好

做基金投资，如果要用定投的方式投，那么指数基金就是一个不错的选择。不过，市面上的指数基金有很多，也并不是所有的指数基金都适合投资。那么，如果想要选出一只好的指数基金，需要看哪些指标呢？

首先就是看估值水平。估值一般在股票价值投资中经常要用到，价值投资中的买入和卖出原则，便是根据估值水平的高低来决定的。而在基金投资时，估值用的就相对较少，因为基金的估值不好计算，但指数基金算是个例外。

对于指数基金来说，它的估值水平其实就是取决于其跟踪指数的估值水平高低。而指数基金跟踪的指数是根据一揽子证券价格加权平均后计算出来的，因此指数的估值水平就取决于这一揽子证券的估值水平。

比如一个股票指数，便是由数只股票组成，这些股票加权平均后的估值，就是指数的估值。由于股票指数的成分股相对固定，所以指数的估值也比较容易计算出来，指数基金的估值水平也就比较容易得出了。

因为指数基金管理的目标就是力求复制一个指数出来，以获得市场平均回报，所以看指数基金的估值，其实就是看其跟踪指数的估值。

对于指数基金的估值，一般比较常用的就是市盈率（PE），这个指标在指数的基本信息中会实时公布，所以不需要自己去计算。

不过，在利用指数的市盈率在判断指数基金的估值水平高低时，还要将其与历史的市盈率水平进行比较。如果处在历史较低水平，可能就意味着指数基金被低估，此时也就是买入指数基金比较好的时机了。

其次就是看跟踪误差。跟踪误差反映的是指数基金与其跟踪指数走势的相差情况。对一只指数基金来说，其净值的走势应该是越跟指数的走势相同越好。

然而，一只指数基金的净值想要完全跟指数的走势相同是不可能的，会有很多原因会让其净值的走势偏离指数走势，从而产生跟踪误差。

对于指数基金的基金经理来说，需要做的就是尽量减小指数基金的跟踪误差。而对于投资者来说，买指数基金时尽量就是买跟踪误差较小的指数基金。

在看指数基金的跟踪误差高低时，不仅要看跟踪误差的绝对值，还需要将该指数基金与其他同类进行比较才行。

再次就是看指数基金的规模。一只指数基金只要不会被清盘，就不太可能会一直跌，尤其是对于大盘指数基金来说。因为指数基金跟踪的指数在很大程度上代表整个股市或某个行业的走向，只要整个国家的经济或某个行业仍然是在发展的，指数就不太可能一直跌。

所以，指数基金只要不会消失，就总有上涨的机会，买入指数基金也总有**的机会。不过，指数基金也可能会消失，那就是被清盘，当指数基金的规模小到一定程度时，就可能会被清盘。一旦被清盘，就算未来市场行情变好，也就与它没什么关系了。

正因如此，在买指数基金时，最好不要买规模太小的指数基金。毕竟规模大的指数基金，清盘的风险要小很多。

三、现在指数基金买哪个好

在以前的文章提过，有些指数基金是不能越跌越买的，比如行业基金。

定投的本质是什么？定投以固定金额为例，那么定投的本质就是在无法判断市场的高低时，平摊持仓成本，下跌时以同样的金额买入更多的份额，上涨时以同样的金额买入较少的份额。

那么很明显，投资者选择定投是相信指数是震荡上行的，换句话来说是相信国运。

若不相信指数是震荡上行的，那么操作应当是高点减仓甚至清仓，低点加仓——然而，大多数投资者是不知道什么时候是高点，什么时候是低点，所以，选择了无脑定投。

但是在以前的文章已经提过，有很多指数基金并不满足震荡上行，比如行业或主题指数基金。公司总是要死的，行业总是要衰退的——若指数基金不满足震荡上行，越跌越买就容易入坑，而无脑定投高点还持仓，更容易进坑。

因此，指数基金是不可以无脑定投的，投资者应当具有择基和择机能力，否则应当避免去投资中高风险或高风险的指数基金，只有被收割的份。

诶！不是说过宽指基金可以越跌越买吗？确实，宽指基金基本都是震荡上行的，但需要注意机会成本。

呃……越跌越买=无脑定投？

并不是的，越跌越买是基于某个基数，跌了多少再去买，比如每跌2%买入固定某金额。而无脑定投它是不区分下跌和上涨的，也就是说高点也在定投，一旦出现较大的回撤，高点买进去的就进坑了——即使震荡上行，多年以后高点买进去的回本了，那你有没有计算过机会成本？比如2015年买进去的那部分，现在回本了吗？

下面我们来对比上证50，沪深300，中证500和中证1000四只宽指跟踪的指数基金的无脑定投目前的收益率。

注意，收益率是指以目前市场为准，探讨宽基指数基金怎样的竹篮打水一场空——即市场大幅下行之后的收益率，若是在去年，市场没有回撤百分之二三十，收益还是较为乐观的。

上证50

注：数据来自同花顺问财，图片标头需区别年化收益率和总收益率，年化收益率是每年的年收益率，区别于总收益率，下同——比如近5年年化收益率为5%，那么5年的总收益率便是(1+0.05)^5-1=27.63%。

在估值方面，上证50同花顺提供的数据是股息率为2.99%，PB为1.13，PE为9.66。而乌龟提供的十年PE百分位为37.2%，还未进入30%低估的区域，但PB的十年百分位为7.74%，相对较低。

相对而言，上证50是处于相对低估的水平，但我们且看上上图，跟踪指数的投资收益率，是否竹篮打水一场空呢？

从同花顺问财搜索来看，包括场内和场外跟踪上证50的基金有33只，上图便是所有的跟踪指数基金纳入对比。

我们且来看近5年的收益率，收益最高的是易方达上证50增强a，一次性买入的年化收益率达到12.97%，5年总收益的话是高达84%的。但我们来看定投总收益，5年仅有11.19%。

对比数据我们可以发现，除了近1年期定投不如一性次投入以外，其他不管2年、3年，还是5年，一次性投入都要远远好于定投。定投了三五年，竹篮打水一场空——你会失去定投的信心的，反而在指数相对低估的时候卖出。

当然，这不排除偶然因素，比如2017年5年上证指数处于相对低估的位置，而不是一次性买在高估的位置。

但我们不要忽略，从近5年的PE对比，目前的PE是低于5年前这个时候的，乌龟提供的数据5年前这个时候的PE为10.37，高于目前的9.51。

也就是说，上证50的PE一个周期之后回到原点，甚至是更低，一次性买入，从长期来看是可以**的（即使指数回到原点，由于有分红的存在，还是可以**的，比如上证50的股息率就为2.99%），但定投的收益率远不如一次性买入。

结语，不要盲目或无脑的相信定投，定投是基金销售平台的幌子——定投需要相应的方法和择机能力。

沪深300

通过同花顺问财搜索，跟踪沪深300的指数基金有167只，由于数据太多，对其进一步加工，加入了“规模大于10亿”这一条件，筛选出上图的35只基金。

沪深300目前的股息率为2.56%（同花顺），乌龟提供的PE为11.7，10年百分位为36.58%，5年百分位为15.64%——如果从5年的数据去看，目前的PE是低于5年前的PE的，即目前的估值低于5年前的估值。

但我们从一次性买入和定投的收益率来看，5年定投资几乎是不**的。但一次性买入，虽然目前的估值低于5年前的估值，但年化收益率普遍可以达到5%左右，若以年化收率5%计算，5年收益率是要达到27.63%的，同样吊打定投。

中证500

跟踪中证500的指数基金有162只，同理，我们加入了“规模大于10亿”这一条件，最终筛选出25只指数基金。

中证500，同花顺提供的数据，股息率为1.88%，乌龟提供的PE为18.71，近5年百分位为9.14%——从PE估值来看，目前的中证500处于低估状态，以5年前的33.38倍相比，估值跌了一半。

从上上图的跟踪中证500的指数基金来看，收益表现参差不齐，原因在于大多数都是增强型基金，不是完全的跟踪中证500。

若我们看中证500ETF，会发现近5年来都不**，这源于 PE大幅下行。但从近三年 PE相对下行幅度不是很大来看，同样一次性买入具有较大的优势。

中证1000

跟踪中证1000和跟踪上证50指数的指数基金相对较少，所以，这里就选择了全部跟踪中证1000的指数，共31只——从图中我们也可以看到，半数成立的时间不足一年，认购的都进坑。

中证1000的股息率为1.17%，乌龟提供的数据PE为27.75，百分位为15.31%，但相较于5年前的PE50.37，目前的估值也几乎跌了一半。

但我们看一次性投入和定投买入，一次性买入也具有绝对的优势，就以招商中证1000指数a来比吧！一次性买入的年化收益率为6.34%，总收益则是(1+0.0634)^5-1=35.98%，而定投近5年的总收益只有27.76%。

很明显，在估值下行时，一次性买入同样要好于定投买入。

规模大于20亿的指数基金

除了上证50，沪深300，中证500和中证1000以外，其他的指数基金一次性买入和定投的表现如何呢？请参考下图。

从上图我们可以发现，同样，一次性买入具有绝对的优势。

从对比数据来看，我们可以得出三个结论：

一、当指数估值处于低位时，不管往后指数怎么走（估值是否回到原点），一次性买入要好于定投。

二、当指数估值处于高位时，指数往下走，比如近一年或近半年，定投要好于一次性买入。

三、无法确定指数的估值时，不管是一次性买入还是定投都容易入坑，特别是定投，当你定投了5年还亏损时，你所有的信心都会失掉，从而导致卖在低点。

当然，上面定投的总收益率计算的并不是现金流收益，即不是IRR的计算结果，不考虑机会成本。

比如本金一万元，一次性买入的话，把这1万块钱全部买进去，现金流一次流入；而定投的话是每月定投固定的金额，例如第一次100元，其余的9900元不产生利息的情况下计算的——我也想得到IRR收益率，但同花顺不提供。

但若我们假设是在低点买入，高点卖出，那么定投的机会成本也是可以忽略的。

比如假设指数的PE走势是均匀的，从10倍到20倍，一次性买入的时候是在10倍，而定投它平均买入的是15倍——显然，一次性更有优势。

再从20倍到10倍，这个过程中一次性买入的不会持仓，也存在机会成本。而定投高点止盈后继续定投，机会成本是逐渐减少的过程，从整个周期来看（上图），他们俩的机会成本是一样的。

结语：只要我们去稍微评估指数的估值，在相对低估的时候买入，要远好于无脑定投——定投一个来回，可能竹篮打水一场空。

呃……所谓的在低估值一次性买入，我们是不可能买在最低点的，投资者应当承担相应的风险，比如当下买入，投资者就要承担它继续下跌的风险，哪怕他的收益再高。

当然，我们也可以换一种策略，在指数进入低估之后，比如十年或五年PE百分位在30%以下，开始定投。但这种策略要说明的是，它并不比自己认为的低估时，一次性买入高明多少，因为市场是不可预测的——可能你认为的低估，它就是市场周期的底部，反而采取定投策略会错失机会，风险跟收益就在那里，不要盲目的相信定投，也不要无脑的去定投。

#基金 #基金定投

2022.05.10