原因是：基金经理是一个高频交易者，换股频率非常，原先是看基金收益不错，回调不大，经理择时能力强，职业经历也较丰富。然而今年调整以来，虽然仓位很快下降，回调不算大，但反弹时却完全无感，而且大盘反弹，净值却在小幅下跌。好在当初也是少量申购，既然选择有误，当换则换。另外，底部反弹也不算少了，之前低点加的仓位收益也有10％有余，去劣存优也是必然操作了。
"大海说理财"每周投资理财复盘（2021-3-27）——每周投资札记，十年十倍收益（第59期）
一周主要市场回顾：
A股方面，上证综指上涨0.4%，深成指上涨1.2%，创业板指上涨2.77%；港股方面，恒生指数下跌2.18%，国企指数下跌2.77%，美股方面，道琼斯指数下跌0.03%，纳斯达克指数下跌1.8%，标普500下跌0.09%。
主要指数方面，代表超级蓝筹的上证50上涨0.5%，代表大盘股的沪深300上涨0.62%，代表中小盘股的中证500上涨0.73%；证券公司指数上涨2.46%，中证消费指数上涨1.65%，全指医药指数上涨3.53%。
目前中证红利、5G通讯估值偏低；中证500、证券公司指数（PB）估值适中；上证50、沪深300、深证红利、科技龙头、恒生指数和创业板估值略微偏高一点；中证消费指数、内地消费、全指医药、中证白酒、标普500指数、纳斯达克100估值偏高较多。
大海理财每周话题：
最近股市连续下跌，有不少伙伴私信我们是否可以配置债券基金，那么我们本期来聊聊“股市下跌，转投债基吗？”
债券型基金不少人都接触过，市场中经常有“股市下跌就买债券”的“平衡”，所以不少朋友看到股市下跌，就会将资金转向债券型基金以求稳定。
债券基金有其投资的逻辑，而不是简单的股债平衡，毕竟股债双杀的情况也出现不少。关于债基的投资逻辑，工作室在不同的场合已经做过多次分享，今天我们再把对应的逻辑梳理一次，然后再添加一个思维来回答本周的理财话题。
1，债券基金主要投资标的分为两类：
一类只投国债和企业债（银行理财产品其实背后投的大多也是国债和企业债），也就我们常说的纯债，这类基金收益稳定波动较小。
另一类除了投国债和企业债外，会拿部分的仓位配置股票（20%以内），也就是混合债基，收益和波动都比纯债高，股市不好时，这类债基的净值也会出现下跌。
2，债券基金投资逻辑
搞清楚债券基金的投资逻辑，就需要搞明白债券投资的逻辑，这里涉及到两个概念——“名义利率和到期收益率”。
名义收益率：名义收益率是名义收益与本金额的比率，是债券一开始发行就确定的收益率，也就是票面利率。名义收益率=年利息收入/票面金额*100％。
比如，某10年期国债，面值100元，每年支付利息8元，那么这只债券的名义收益率就是8/100*100％=8％
到期收益率：到期收益率又称最终收益率，就是投资者持有债券到期的收益率。这个就是我们平时所说的债券收益率。
举个通俗的例子来理解债券投资的逻辑：A持有一只100元的债券，票面利率8％，要用钱时得卖掉债券。但这个时候市场利率上升了，新发行的债券票面利率有10％，为了快速卖出，A需要降低所售卖债券的价格，不然有10％的债券，别的投资者就不会买8％利率的债券。
同理，在利率下降的时候，新发现的债券票面利息就会低于旧的债券，市场就更愿意购买A手上的旧债券，这时债券的价格就会上涨。
因此，债券的购买逻辑是紧跟利率的变动，如果利率上升那么债券价格会下跌，如果利率下降债券价格则上涨。此外，利率变动伴随的是货币流动性的变化，当货币政策宽松时，利率也是往下走的，两者正相关，我们可以通过央行每月公布的经济数据进行分析，比如M2、社融规模、新增贷款规模等等。
所以，到期收益率和债券价格之间是反比的关系，而货币宽松程度和债券价格则是正相关的关系。
3，配置债券的条件
那么重点来了，什么时候是配置债券型基金的黄金时期呢？
可以关注“3年期AA+企业债到期收益率和10年国债到期收益率”这两个指标，当企业债收益率在5.0%及以上或10年期国债到期收益率在3.5%及以上时，就是配置债券型基金的时候！
截止到本周四，3年期企业债到期收益率为3.78%，10年期国债到期收益率不到3.2%。
4，学会二层次思维
查理芒格说过“投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜”，没有哪一种方法是百分百长期有效的，投资也不是简单的计算，一个方法的是否有效，取决于市场的环境。
人是市场中的一个单位，很多杰出的投资人都经过训练，比如财报数据、行业调研、企业竞争力分析等等，都可以经过大量的练习来提高相关能力。但不得不说，不是所有人都能投资上得到提高，因为每个人的思维截然不同！
我们的投资目标不是要达到市场的平均水平，而是要超越市场水平，那么我们的思维就要比其他人更强、水平更高！要与众不同！
霍华德马克斯给到想战胜市场的投资者忠告：学会二层次思维！
什么是二层次思维？简单来讲，一层思维会说：“这是一家好公司，我们买进股票吧。”二层思维则会说：“这是一家好公司，但人人都认为他是一家好公司，估值和定价都过高了，我们卖出股票吧。”
一层思维是寻找简单的答案，大众做什么自己就做什么；二层思维就是逆向思维，站在大众的对立面。
道理其实是比较简单的，但难点在于人类是群居物种，我们的基因天然喜欢与众相同，因为不同会被孤立，在基因的记忆里面这代表死亡，代表恐慌。
非凡的表现仅仅来自于正确的、非共识性的预测，而这本身就难于做到，坚持就更加困难了！
很多投资者没有经过二层思维的训练，甚至不知道有这个思维的存在，因此经常会被市场所误导，大家在卖的时候跟着卖，导致“相互踩踏”相互伤害，大家在买入的时候也紧跟买入，提供了逆向投资者很好的“退出”机会。
目前的股市经过年后连续的下跌，有些指数的估值已经处在合理区间范围了，这个时候我们思考的不是卖出股票基金去买入债券基金求稳，而是应该买入估值处在合理区间的基金，且不说当下债基的买入条件是否满足。这才是二层次思维的投资应该做的！
本期每周复盘的内容到这里，欢迎关注“大海说理财”，这里有靠谱落地的理财知识，我们一直在“帮助小白养成理财习惯”的道路上前行。