现金理财替代：有短期资金增值需求、寻找优质流动性闲钱打理工具；
中和投资风险：已有资产配置在高风险领域，希望利用低风险产品平衡风险；
市场短期防御：市场震荡低迷，通过配置低风险、低波动产品以应对市场起伏。
偏好低风险小白：刚接触基金不久，害怕高风险的理财小白。（基金有风险，投资需谨慎。）
公募基金一季度“成绩单”似乎给投资者的“钱路”又蒙上一层迷雾。数据显示，当季全市场收益为正的权益型基金不到400只，更有多位绩优基金经理管理的产品跌幅超20%。过往追明星、挤热门赛道的打法失效，未来何去何从成为所有人亟需破解的难题。
放眼当下，一面是商品基金及地产、煤炭等冷门行业基金挑大梁，另一面是热门赛道无休止地调整，基民投资策略如何跟上市场的节奏？又是否该切换"阵营"？公募二季度策略或能给出参考。
“非核心资产”表现抗跌超额收益亮眼
一季度收官，全市场公募基金业绩揭晓。
Wind数据显示，一季度中国基金总指数跌7.40%。主要基金投资类型指数中，除了货币型基金指数微涨0.51%，其余纷纷收跌。尤其受A股大跌的影响，股票型、混合型基金总指数分别跌14.48%、12.50%，表现垫底。
(数据来源： wind；统计日期： 2022.1.1-2022.3.31)
进一步来看，一季度排在业绩榜首和末尾的基金均是QDII基金。其中，受益于前期原油价格暴涨的原油QDII基金一马当先，华宝标普油气A人民币以37.79%的收益率夺冠。易方达全球医药行业人民币则以-32.45%的收益率拿下倒数第一，首尾相差达70.82%。
(数据来源： wind；统计日期： 2022.1.1-2022.3.31)
而最受市场关注的权益基金中，仅364只基金(份额分开计算，下同)取得正收益，在9000余只股混型基金中占比不足4%。
今年以来，权益市场在国际地缘局势动荡、美国货币政策紧缩、国内疫情反复等多方因素作用下集体深度回调，A股三大指数分别累跌10.65%、18.44%和19.96%，均创下2019年以来季度最大跌幅。
在此背景下，前期热门赛道上演高位跳水，低估值板块逆市而上。一季度表现好的基金产品基本都重仓了煤炭、地产、农业等涨幅居前的板块。
具体来看，万家基金黄海一人包揽前三，万家宏观择时多策略涨幅最高，一季度上涨32.89%，万家新利和万家精选涨幅分别为30.49%和27.61%。从上述3只基金持仓来看，十大重仓股均为地产股和煤炭股。
(数据来源： wind；统计日期： 2022.1.1-2022.3.31)
与此同时，不少绩优基金经理管理的产品跌幅逾20%。兴全基金谢治宇、易方达基金萧楠、景顺长城基金杨锐文和刘彦春、睿远基金傅鹏博、诺安基金蔡嵩松、工银瑞信赵蓓、汇丰晋信基金陆管理的产品均在列。
去年股、混双冠军崔宸龙管理的前海开源沪港深非周期A一季度跌逾28%，排在倒数第10。
需要注意的是，今年一季度的市场行情主要由多个特殊环境因素合力催化，未来仍在演变中，现在落后的基金并非以后就没有机会。
若转换为获取超额收益的角度，今年一季度仍有超3成的权益基金跑赢业绩比较基准。除此之外，这些基金获取超额收益所侧重的方向也大相径庭。
(数据来源： wind；统计日期2022.1.1-2022.3.31)
以一季度收益率为负的权益基金为例，其中超越基准收益率最高的基金达到15.75%为中银证券优势制造A。其持仓组合游离在核心资产"之外，主要涉及医药生物、房地产、采掘、汽车等板块。
去年绩优基金经理林英睿管理的广发睿毅领先A取得近10%的超额收益，该公司截至去年末主要布局了银行股、航空股。
二季度A股往何处去？
正如上文提到，特殊环境因素主导了一季度市场行情，那么在已开启的二季度，这些干扰因素会如何演变？A股又将去往何处？
综合公募的观点来看，俄乌冲突、美联储加息、疫情、房地产将是二季度市场需要重点关注的关键词。
汇丰晋信宏观策略专家闵良超指出，导致市场波动的有两个核心因素：国内的房地产和全球的高通胀。国内来看，房地产对经济的影响很大，所谓“解铃还须系铃人”，未来稳增长的主线之一，预计还将房地产相关。海外看，大宗商品价格的上涨造成了全球性的通胀压力。但随着地缘政治因素的缓和，全球性的通胀压力大概率会有所缓解。
回到A股，其认为沪深300的风险溢价已经回到了历史相对高位，未来的隐含回报率是比较可观的。市场正在从此前的结构性为主的机会，向更多主题扩散。
博时基金提示，国内而言，中央稳增长的立场没有变化，后续经济的延续回稳，短期依赖于疫情的好转，稍长依赖于地产供给侧的症结能打开。其中，疫情的复杂性仍然对3月及至少第二季度初期的经济有负面影响。
景顺长城基金认为，疫情与战争带来新的挑战，稳增长政策将进一步发力。其预计后续能看到在新能源基建、传统基建、地产、制造业等产业层面，更多的有效推进"稳增长"的举措。
永赢基金副总经理李永兴认为，二季度美联储货币收紧可能对市场仍有一定的扰动，地缘政治问题也有反复的可能，但外围风险对情绪的负面影响在逐步减弱，国内市场关注的焦点将逐步切换至国内经济基本面，核心看宽信用的进度。
因此，在他看来，短期来看，海外风险扰动叠加国内宽信用需要时间，市场或震荡整固；对于中期而言，在海外风险充分释放以及国内政策逐渐落地形成经济支撑的合力后，市场或将重回上行通道。
四大热门投资机会被看好
一季度赛道股“全灭”，公募基金对二季度的投资思路体现出两大特征：均衡和安全。行业板块中，新能源、医药等强调长期视角，同时，房地产、港股被反复提及。
具体配置方向上，广发基金建议，若后续大宗商品价格平稳回落，可围绕"高景气高成长"及“低估值稳增长"两条主线。在经济面临较大压力情况下，低敏感的成长风格具备一定优势。
创金合信基金魏凤春表示，通过宏观-产业自上而下的分析，二季度行业配置整体思路是修复行情，阶段配置，安全是主线。这包括能源安全、经济安全、粮食安全等。
行业配置上，景顺长城基金则重点关注兼具景气度与估值的高性价比资产，精选光伏、锂电、汽车电子、半导体、医药等赛道中盈利高增的细分领域；同时在市场筑底的过程中逐步布局高ROE的消费核心资产，比如白酒、啤酒、免税、家居等；同时，也可关注稳增长背景下，地产政策进一步放松，国企地产龙头以及优质民企地产的估值修复机会。
嘉实基金方晗从边际改善的方向、估值、资金结构看，受益国内稳增长和疫情改善因素是短期把握更大的方向；阶段性仍以价值风格占优。
其建议超配：房地产、必选（农业）产业链、新能源车、军工、电力、港股互联网；待二季度调整建议配置煤炭，同时待地产数据出现改善增持必选消费和地产产业链相关的白酒、建材。
就几大热门投资机会来看，基金经理又有重点提示。
新能源――南方基金经理熊琳认为，新能源行业是较具潜力的行业之一，目前正处低点。虽不知道这个低点要磨多久，但目前已经是可以入局的时候。其强调投资新能源行业应该以更长期的视角。
消费一一华泰柏瑞牛勇对大消费赛道中的头部CXO公司、食品饮料中的高成长公司重点看好。他指出，前者，特别是在细胞基因治疗领域抢先布局的公司，具有较好的成长性，当前估值合理偏低。后者当前（截至4月8日）估值低于40倍，明年业绩增速高度确定，也具备中期的配置价值。
房地产——国联安基金基金经理刘斌表示，虽然无法断言地产行业当前的规模可以维持多久，但地产行业头部企业目前的市占率约5%左右，未来仍有提升空间。且去年以来行业有些公司出现了较大问题，难以再重新回到市场，因此供给上是减少的，行业供求关系是有所转好的。
港股——南方基金唐小东认为，现阶段来看，港股左侧买入长期可靠，但短期需要承受较大的不确定性。板块上面的看法跟A股类似，短期关注传统板块，长期布局创新类标的。对于互联网平台，其对行业长期看好，具体标的在转型过程中会有分化，因此今年是比较好的甄别和布局时点。
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