今天是5月11日，星期三
农历四月十一
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今日『早读分享』第260期
【医师报直播中心】
2022年5月12日16:00-16:40，《医师报》医TV将直播《中国正常高值血压(无心脑血管疾病、糖尿病、肾病者)人群降压治疗预防心脑血管疾病随机对照临床试验》研究结果发布会，精彩内容不容错过！（来源：医TV）
【疫情速报】
01）北京市疾控中心官方网站日前发布新版《新冠疫情流行期间邮政快递配送人员防控指引》，邮政快递企业应对所有来京邮件快件执行三次消毒。建立配送人员分级管理机制，服务封控区、管控区、防范区、临时管控区的配送人员均应通过属地政府申报纳入“白名单”管理机制。“白名单”人员应每天1次核酸检测、1次抗原检测，原则上集中住宿。（来源：人民日报）
02）5月9日15时至10日15时，北京市新增本土新冠肺炎病毒感染者59例（感染者916至974），其中，朝阳区25例，房山区14例，海淀区9例，顺义区6例，西城区3例，丰台区、通州区各1例；普通型2例、轻型41例、无症状感染者16例；管控人员58例，主动就诊1例。（来源：人民日报）
【社会热点】
5月10日，经过14天住院治疗，因教科书式防疫而被称为“中国好邻居”，北京此次疫情感染者218张先生顺利康复出院，接下来他将在隔离酒店隔离观察7天，隔离观察期满后正式回家。（来源：北京日报）
【医院资讯】
4月23日，由中南大学湘雅二医院和湖南省人民医院重症医学、重症护理和院感防控专家组成的湖南省第三批援沪医疗队第二分队进驻曙光西院ICU。在曙光医院医疗队领队、副院长冯煜和湖南省第三批援沪医疗队领队、中南大学湘雅医学院常务副院长柴湘平的支持下，医疗队建立起重症管理“关口前移”工作模式。5月8日，在新冠定点医院上海中医药大学附属曙光医院西院的重症监护室，一位百岁新冠重症患者新冠治愈，顺利出院。（来源：央视新闻）
【处罚】
5月10日晚，北京房山警方通报多起涉疫案件。均已被房山警方依法行政拘留。（来源：北京青年报）
【点赞】
近日，广西壮族自治区人民医院成功完成一例劈离式肝移植，将一个供肝劈离成两份，为一名成年患者和一名2岁儿童患者完成肝移植手术。（来源：医师网）
【理事单位】
近日，苏州市总工会发布《关于命名2022年苏州市五一劳动奖和苏州市工人先锋号的决定》，苏大附儿院荣获“苏州市五一劳动奖状”。（来源：医师网）
【学术会议】
5月13~15日，2022年 WHL第五届世界高血压大会暨亚洲心脏论坛将在线上举办。2022年WHL第五届世界高血压大会暨亚洲心脏论坛由世界高血压联盟（WHL）、亚洲心脏病学会、广东省介入性心脏病学会、澳门高血压联盟、广东省医师协会高血压专业医师分会、北京力生心血管健康基金会、中国心血管健康联盟、苏州工业园区心血管健康研究院联合主办。（来源：医师报循环频道）
【中医中药】
中国工程院院士张伯礼在接受CGTN（中国国际电视台）采访时称：“我们向密接、次密接和医务人员等有需要的人群大面积投放中药，即‘中药漫灌’。通过中药的积极干预，许多新冠感染者尤其是有基础病的老年人平稳过渡，转阴后出院。”（来源：医师报中医药频道）
【研究综述】
近日，国家癌症中心、中国医学科学院肿瘤医院田艳涛教授团队发表一篇综述，从七个方面深入解读了感染幽门螺杆菌在胃癌中所起的关键作用。其中，对于根除幽门螺杆菌可降低胃癌发生风险进行了详细汇总。文章显示，多项研究均表明，根除幽门螺杆菌可使胃癌发生风险下降34%。一项在我国进行的长达20余年的幽门螺杆菌干预试验表明，根除幽门螺杆菌可使胃癌发生风险下降约52%。（来源：医师报肿瘤频道）
1、什么是“分级基金”？
分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
如母基金不进行拆分，那么它就是一只普通基金。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值，例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值XA份额占比+B类子基净值XB份额占比。
分级基金主要分为两大类：债券分级基金和股票（包括指数）分级基金。
债券分级基金又可分为一级债券分级基金和二级债券分级基金，其中一级债券分级基金不能购买股票，但可以打新；二级债券基金可购买低于资产20%的股票。也因此，一级债券基金风险和收益低于二级债券基金。
股票（指数）分级基金也可分为主动管理型和指数型分级基金，都主要投资于股票。
不管是哪种分级基金，都存在两个市场，即场内基金和场外基金。场内基金交易跟交易股票一样进行撮合交易，而场外基金即是通常在基金销售平台购买的基金。
分级基金由于存在场内和场外两种形式，那么它就存在一种套利机制，场内的交易价格不一定等于场外的基金单位净值，即存在折溢价。不过一般的投资者也只能买场外的分级基金，因为按照《分级基金投资风险揭示书》规定，证券账户资金要满足30万才能进行场内分级基金交易。
注：二级市场（场内）的ETF基金和LOF基金交易不用满足证券账户资金30万的条件，30万的规定是针对场内分级基金，即特指《分级基金投资风险揭示书》的规定。
但场内的分级基金的子份额不能单独申购赎回，只有合并成基础份额后才能申购赎回。呃……不扯太多场内的了，越扯越混，跟普通投资者够不着。
那么分级基金风险大吗？这要看你持有的是什么份额的分级基金，如果持有的是稳健份额，那么可能是中低风险，甚至是低风险，比银行理财的中低风险还小。
分级基金可分为母基金份额、稳健份额和进取份额。其中稳健份额通常指分级基金中的A份额，而进取份额为分级基金中的B份额和C份额（分级基金不一定有C份额）。
分级基金中的稳健份额（A份额)为约定收益基金，以借贷的形式借钱给进取份额(B份额和C份额），然后收取相应的借贷利息。
而进取份额(B份额和C份额）属于杠杆份额，向A份额融资，在一定期限内向A份额支付借贷利息。
进取份额(B份额和C份额）杠杆是多少，取决于该分级基金相关规定，一般为2倍初始杠杆。
注：进取份额中的C份额一般为反向杠杆，与母基金涨跌成反比。
稳健份额和进取份额都存在折算，其中A份额定期折算为分红，而B份额和C份额存在定期折算和不定期折算，不定期折算则为当净值小于或大于某数值时会进行折算。
至于要投资者选择哪一类份额分级基金，取决于投资者自身的风险承受能力。如是稳健型及以下投资者建议选择稳健份额，而积极和激进投资者可以适当的配置进取份额，因为属于杠杆份额，如是股票分级基金，上涨和下跌都会成倍放大，收益较高风险也较大。
在这里强调一下，如果你不懂市场行情和分级基金，那么最好不要购买分级基金中的B份额，要不你就可能不知道死字怎么写了，特别是在A股长期走熊的市场，很多B份额的基金单位净值看起来是1元左右，但到底折算了多少次呢？很多投资B份额从1元的净值跌到0.1元。
市面上，基金的种类非常多，不少投资人对于“分级基金”感到陌生，下面简单和大家介绍一下：
01 关于“分级基金”的基本概念
2007年，国内首支分级基金诞生。2013年开始，分级基金迅速发展，随着股市行情的回暖，分级基金从最初的宽基指数基金，拓展到医药、军工、国企改革等等行业。2015年，随着市场进入新一轮熊市，大量分级B基金出现下折，大量投资者损失超过50%。
- 第一，基本概念。分级基金又叫"结构型基金"，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它与普通基金呈现显著的区别。
- 第二，主要组成部分。市面上的分级基金主要有三类份额，母基金、A类子基金和B类子基金。
母基金是分级基金的基础份额，它与普通基金差别不大，同样是开放式基金，场内、场外均可以申购和赎回。正常情况，分级基金的母基金是跟踪某些行业的指数型基金，最常见的是银行、军工和证券行业。
A类子基金由母基金拆分而出，享受固定收益，且优先享有基金的收益分配权，但是通常收益水平较低，略高于银行定期存款。
B类子基金同样由母基金拆分而出，预期收益和风险都高于A类子基金。AB两类子基金的关系可以这么理解：A把钱借给B用于投资，B向A承诺固定收益，剩余的投资回报则统一归B所有，当然，如果投资出现亏损，损失也由B承担。
02 “分级基金”的主要风险
- 第一，B类子基金的巨幅杠杆。
不难看出，A类子基金适合稳健投资者，投资人能从基金中获取稳健收益，而B类子基金相当于撬动了杠杆，如果市场走牛，B类子基金收益可观，反之，则可能导致投资人血本无归。
举个例子，母基金总共募集了1万元的资金，A、B两类子基金各分得5000元，此时，B对A说，你把钱交给我去投资吧，不管**还是亏钱，我每年给你10%的利息。
A想想，觉得这样挺好，于是把钱给B去投资，又省心又有收益，于是把分给自己的5000元给了B。此时，B相当于撬动了2倍的杠杆进行投资。
第一年，B的运气很好，赚了20%，也就是赚了2000元，于是他按照许诺，拿出500元给A。此时，B相当于用5000元赚了1500元，收益率高达30%。
当然，如果B的投资失利，损失了20%，那么结果就很糟糕了。本身亏损金额就有2000元，还得再支付A利息500元，此时，B相当于5000元亏损了2500元，亏损幅度高达50%。
市场是有风险的，起伏难测，对于绝大多数投资人而言，撬动杠杆进行投资都不明智，其中的风险不言而喻。
随便查看一只分级B基金，如果遇到熊市，它的收益显著落后于A类子基金和母基金。
- 第二，B类子基金的“下折”风险。
除了撬动杠杆之外，分级基金还有一个巨大的风险来自于“基金下折”。下折是分级基金不定期折算的一种形式，主要是为了保护A类子基金的持有人的权利。
合同约定，当B类子基金的净值下跌到一定程度时（通常股票型基金为0.25元，转债基金委0.45元），B类自基金净值调整为1元，投资人所持份额相应折算减少，A类子基金则调整为与B类对等。
举个例子，1000份净值为0.25元的B类子基金，折算后变成250份净值为1元的基金，折算按照B类子基金的净值进行。要知道，市场中大多数投资人购买B类子基金的价格高于其净值，折算就会导致投资人的损失。
市场常常被情绪主导，大量的B类子基金临近下折时，就会引发市场抛售，导致基金连续跌停，一方面基金持有人无法卖出基金，另一方面B类子基金触发下折的速度还会更快。
因此，对于绝大多数投资人而言，不建议参与B类子基金的投资，尤其是临近下折的分级基金，断然不可盲目跟风。
- 第三，“分级基金”即将退出历史舞台。
正是基于分级基金的巨大风险，2017年交易所发布“分级指引”，将此类基金投资门槛抬高到30万，并且需要到营业部柜台面前，大量散户从分级基金中被劝退。
2018年，资管新规落地，明确要求分级基金在2020年底前，取消分级运作机制，对于市场上百余只分级基金而言，转型和整改的时间非常紧迫。
未来，分级基金有三条路可以选择：第一，取消分级运作，AB两类子基金折算成母基金份额，继续存续；第二，转型，直接变成指数型基金或者混合型基金；第三，清盘，基金结束运营。
从分级基金短暂的存在历史上看，这算是一次金融创新，但是大多数投资人并未从中获利，而今它已经走到了“生命的末尾”。这也给我们一个启示，资本市场不懂的不投，投资是断然不可以盲目跟风的，看到收益更应该看见风险。
以上是我的一点看法，希望对你有帮助，也欢迎在留言区一起探讨。
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2、多空分级基金是什么意思？
多空分级基金是分级基金的一种。它是将母基金通过结构性分解成为看多份额和看空份额的分级基金。根据母基金的性质可以分为两类。一类母基金为指数型基金，每3份母基金可以按照1:2的比例拆分为1份1倍空份额和2份2倍多份额，或者每4份母基金拆分为1份2倍空份额和3份2倍多份额的子基金;另一类母基金为货币基金，它是将货币基金拆分为等份额的2倍多份额和2倍空份额，或者每3份母基金拆分为2份1倍空份额和1份2倍多份额以跟踪目标指数涨跌幅进行对赌，可以视为一个杠杆较低的迷你股指期货。