下午我准备把上周在食品饮料基金上补仓的份额T出去，赚个差价。现在这个形式，慢慢来，小步快走，多操作几次，我买是的c类基金，没有什么费用，赚一点是一点吧。
南方财经全媒体 资讯通研究员崔海花 综合报道 年初至今板块表现较弱，疫情扰动餐饮承压。2022年以来（截至1月26日），受天津、河南、西安等地不断出现散发疫情及整体消费环境仍然较为疲软等因素影响，食品饮料行业股价整体表现较为平淡，中证食品饮料指数跑输市场3.48%（相对于沪深300），个股中仅迎驾贡酒、洋河股份微涨。
多家机构认为，随着春节马上来临，白酒、乳业等板块也进入传统动销旺季，可关注业绩催化下的细分优质板块及个股。
基金依然超配
板块配置环比略降，但仍处于历史高位。从2021 年四季度持仓情况看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为14.77%，环比下降0.24%，占比依旧处于自2009三季度以来的较高位。
食品饮料板块配置系数1.66，环比下降0.05，低于2009年以来均值水平，但板块仍处于超配状态。
重仓个股看，2021 年第四季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有五家，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和伊利股份，持股市值占基金股票投资市值比分别为2.57%、1.21%、1.01%、0.65%和0.47%。环比三季度，重庆啤酒新进入前10名。
个股持有基金数看，2021年第四季度基金配置前10 大食品饮料个股看，舍得酒业重回前10 大个股，而酒鬼酒、百润股份、华润啤酒跌出前十大。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份分别持有基金数为1716只、87只、631只、625只，环比变动+189只、-44只、+254只、+193只。
2022年业绩改善可期
华泰证券：展望食品饮料板块2022年业绩改善可期：
白酒：高端酒需求韧性仍足，次高端略分化，疫情反复整体冲击预判有限，春季旺季行情仍有支撑，开门红仍可期。
啤酒：疫情扰动四季度淡季销量，价增与盈利释放的主线不改，结构升级和提价有望有效对冲成本压力，2022年盈利改善仍可期。
调味品：2021年整体经营承压，销售回暖、社团冲击减弱、提价推动四季度盈利预期环比改善。
乳制品：2021年需求较坚挺，原奶成本上涨下竞争趋缓，毛销差提升，2022年预计需求坚挺、结构升级、格局优化的趋势仍将延续。
东莞证券：建议关注食品饮料板块业绩催化下的细分优质板块及个股。
春节动销旺季来临
申万宏源：临近春节，白酒进入动销验证期，从当前渠道反馈来看，疫情对春节动销的影响不大，市场前期预期过度悲观，当前逐步修正，春节消费仍未结束，建议持续关注。
结合当前渠道反馈，茅台、五粮液、汾酒等品牌回款与发货进度与去年同期基本一致，老窖、洋河进度快于去年，当前主要名酒品牌渠道库存均不超2 个月，价格尤其是高端酒价格表现稳定。
动销方面，预计高端酒销售仍然稳健增长；次高端仍然明显分化，由于高基数增速将放缓，但仍然会快于高端酒增速；地产酒品牌由于部分区域今年春节返乡提前，春节销售改善预期较强。酱酒在经历近半年时间库存消化、价格回落，部分头部品牌当前价格回归到合理水平，但渠道盈利水平明显下降，终端接受度提高，酱酒的消费氛围仍然较好。
万联证券：河南等地局部突发疫情对白酒行业整体影响有限，随着疫情常态化防控更加精准有效，促消费政策逐步落地显效，白酒开启春节动销，旺季开门红可期。
配置策略
中银证券：白酒，业绩成长的确定性高，疫情扩散导致回调，反而迎来布局时点；
食品，至暗时刻已经过去，2022年乳业、休闲、速冻、软饮料均有机会，择机布局。
贵州茅台：“茅台1935”发布，高端白酒攻守兼备
①公司发布1188元的“茅台1935”，系列酒矩阵持续丰富；
②营销体制改革持续深化，茅台刚需属性及超强韧性再度凸显；
③中长期茅台价格体系向市场化回归有望带来估值业绩双击。
山西汾酒：回款进度加快，动销好于竞品
①库存相较竞品仍处于较低水平；
③动销相对竞品表现突出。
恒顺醋业：改革持续投入，提价逐步落地
①调研反馈公司2021年收入略有下滑，利润受费用拖累。
②预计2022年收入端加速，新增产能2023下半年开始释放，空间和张力仍较大。
伊利股份：短期费用加大，中长期目标清晰
①调研反馈四季度表现良好，2022年全年收入继续低双稳健增长；
②2021年四季度奥运相关费用投入增加预计造成业绩阶段性波动，但叠加奶价企稳，预计净利率提升60bp+。
华润啤酒：收入端有望实现高单位数增长、量稳价增
①提价及结构升级望对冲成本上升，毛利率预计总体保持稳中有进的增长态势。
②高端化品牌投入下预计销售费用率有所增长，核心净利润望实现25%增长。
海天味业：业绩确定性相对较高，公司估值处于合理区间
①考虑到提价以及春节旺季的备货需求，目前渠道库存相对仍较高；
②提价顺利，提价业绩弹性有望在Q2 得到更为充分的体现。
东鹏饮料：成长消化估值，布局良机再现。
①公司业绩预告显示2021年扣非归母净利润同比增长30.5%-42.9%，略超预期。
②2022 年受成本影响毛利率承压，净利率预计维持相对稳定。
③渠道信心较强，看好全国化高增势头。
（报告来源：中银证券、华泰证券、东莞证券、申万宏源证券、万联证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
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