转债基金与什么有关系?什么是转债型基金

jijinwang
今天股市大盘收了小阳。成长赛道表现不错,我的基金应该回一点血。今天涨幅居前的是智能汽车、白酒与云计算,我都有。
 
可转债等权指数涨了0.13%,但我的可转债专户亏了4百多,亏了不到0.1%,跑输了可转债等权指数。今天的亏损,主要是由我手动调整美诺造成的。我一向对美诺这样的高价债策略比较保守,最近买了美诺一段时间,觉得它一直盘整,比较稳定,胆子肥了,于是逐步加大网格。今天手动加仓。可今天美诺跌得比较多,一下就重仓了。光美诺,今天就亏了几百元。最近医疗不太给力,美诺与万孚调整了好久。这两个成了我目前最重仓的两个。
 
最近几个交易日,可转债有点涨不动的感觉,似乎开始盘整。盘整阶段的打法,我以为要降低底仓,加大网格仓位。于是暂停了加底仓的计划,收割了一些有一定涨幅的底仓,加大了网格仓位。
 
不知不觉已经加到了55万的本金。如果六月份仍能稳定获利,再考虑继续注入资金。
今天智能汽车涨了,文灿是我买过的这方面的妖债,可惜我恐高,咬了一小口就错过了。前几天没留神,没捡回来了。我现在持有的是汽模转2,希望是明日之星吧。不求大涨,只求活跃一点,多赚一些网格收入。贪便宜,买了广汇,刚刚冲了一波就沉寂了。好在够便宜,就拿着呗。
 
今天白酒大涨了。我持有伊利的底仓太少,几乎没沾上今天上涨的光。这是唯一的白酒可转债,我一直想买多一点。恐高,总是下不了决心上底仓,只能一直做网格,赚点小钱。
 
最近频频被打脸,之前看过且没买的金陵转债,今天涨了十几个点。我当时没有买,是考虑,一个地方性的体育赛事举办公司,也许不会很大成长或者炒作空间。看起来,可转债的炒作是不太讲基本面逻辑,还是做算术及统计题比较合适。摊大饼吧。
 
明天是五月最后一个交易日了,希望有个漂亮一点的五月收宫吧,没有也没关系。





一:转债跟股票什么有关系

这几天一直在

也许有的人会说,可转债不是独立的品种,跟股票有啥关联,其实不然,在整个可转债的操作过程中,是跟股票息息相关,不可分割的。光从名字是应该就能看出来,可转换公司股份债券,能转换成公司的股份而发行的债券,具有股、债、期权这几种特性。

在实际操作中,转股套利,它是可转债最基础的股票关联度,毕竟转股套利要知道股票的实时价格,这样才能计算出差价,转股后是否能够获利。今天转股套利这个不是重点,重点讨论一下在每天操盘过程中,可转债盘面价格跟股票价格的关联度,看看从中能不能找到一定的规律。

一般情况下,可转债与正股股价呈正相关关系,就是正股股价涨,可转债也上涨,正股下跌,可转债下跌。但是也存在一些特殊情况,即出现相反的关系,正股涨,可转债跌,正股跌,可转债涨。那么在这两种关系中,呈正相相关的还是占大多数的,特别是行情好的时候,正股大涨,可转债涨幅也绝对不会小。在正相关关系中,又怎么选择出涨势更好的可转债来操作,这个至关重要。

下面介绍几个小方法:

1、 每天开盘前选择这几天最热门的股票板块,从中找出涨势最好的股票,再从其中选择出发行有债券的;

2、 打开上证转债和深证转债,从中找出最近涨势最好的债,再看看相应的正股涨势如何,再从中选择出可转债;

3、 在集合竞价阶段,直接按照涨幅榜来选择,只看最近涨势好的;

4、 在盘中选择股票涨幅剧烈的,来选择可转债。

上面这几种方式只适合短线操作,T+0,当天买当天卖,做T挣钱,并且在正股涨势很好的情况下,可转债的涨幅往往能超过正股。一般主板和中小板的正股,涨停的情况下,可转债涨幅会达到13%-15%左右,这已经超过正股30%以上了;创业板的正股涨停情况下,可转债涨幅会在15%左右,很少有超过正股涨幅的。当然这不是一定的,盘中也出现一定的波动,大概率会如此,选择这样的可转债容易当天作出差价获利。

而出现成反向关系的一般是正股比较火热,投机者众多,由市场上的投机者把手中持有的正股卖出,买入可转债,拉升可转债,再在高位卖掉,赚取较大的收益,这种情况下,投机者在卖出可转债之后,会再次买入正股,拉动正股上涨。

还有就是可转债火热,可转债大涨,资金大量流入,从而导致股票在资金流出的影响下,出现下跌,而可转债在资金流入的影响下上涨。

以上只是个人对可转债的一些认识,欢迎大家提出意见,相互学习。


二:转债行情和什么有关系

可转债跟股价走势不会很一致。有时候股票回调,对应的可转债反而涨,之前有客户配置了,也说一下逻辑。首先,可转债本身是债,那只要这个公司不倒闭,到期就会还本付息,而且若股价大跌,上市公司还有回购的义务。所以,就算跌破面值,只要上市公司还有现金流,那到期日之前都会涨回来。
另外,可转债还配有期权,也就是转股。约定一个转股价,低于转股价,你可以不转,到期拿利息。股价相对转股价涨一倍,按转股价转股过后直接卖掉,就是1倍的利润。
所以,如果好的上市公司配售可转债,可以配置一部分,算是福利。如果你认为某家公司能够相对转股价大幅上涨,它的可转债价格也就100附近,那买可转债会是比股票更好的选择。

三:什么是转债基金

01 | 什么是可转债

定义:可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换,则可以继续持有债券,直到偿还期满时收取本金和利息,或者在流通市场出售变现。

以123006东财转债为例,在上涨与下跌行情时,可转债的表现如下

一,当股价上涨时:

红绿色K线是东财转债,蓝色K线是东方财富股价走势。在上涨时,东财转债涨的速度和东方财富一样快。

二,当股价下跌时

2018年熊市时的走势,在东方财富下跌35%时,东财转债跌幅不到10%。

三,当价格远离债券价值时,与股票走势接近

2019年3月,东财转债最高价涨到接近200元。当价格远离债券的价值,其行情走势将会表现得接近股票走势。东财转债与东方财富下跌走势基本叠加,看不出区别。

四,小结:

股市下跌的时候,是债券

股市上涨的时候,是股票

如果价格远超100元后,涨跌都表现接近股票

这就是可转债

02 | 什么是可转债基金

大部分债券基金都可以投资可转债,但是因为投资策略的不同,有的基金可转债只是补充,有的基金专注于投资可转债。在这里定投君将基金名称内含有【转债】两字的定义为可转债基金。目前全市场一共有51只。

相比个人可转债基金的优势

1. 可转换债券定价机制比较复杂,一般投资者难以掌握

2. 当可转债价格较高时,可转债的下跌空间一样很大,风险并不一定小

3. 可转债基金可以通过场内上杠杆提高收益,而个人投资者基本没有杠杆通道

4. 相比个人投资者具有专业优势,基金公司的研究能力更强。

03 | 可转债基金的特点

1. 在熊市中较为抗跌,在上涨行情中又有一定弹性

2018年熊市,上证指数下跌24.59%,兴全可转债下跌5.79%,长信可转债下跌3.49%。在熊市中抗跌性明显。

在2019年上涨行情中,兴全可转债上涨11.48%,长信可转债上涨12.09%。又表现出一定的进攻性。

2. 仓位限制

作为可转债基金,为了保证其可转债投资风格,大部分会对其投资仓位进行限制。以长信可转债为例,基金合同约定投资于固收类资产的比例不得低于基金资产的80%,投资可转债的比例不得低于固收类资产的80%。

可转债最低投资比例 = 80% * 80% = 64%

可转债的最低仓位限制为64%。

3. 在牛市高位可转债丧失安全垫

当市场处于牛市高位,可转债价格较高时,较高的可转债仓位限制将会使得可转债基金无法降低仓位,而不得不高位买入可转债。当大牛市之后,可转债价格远离100元面值,大熊市来临时,可转债跌幅并不小,可转债基金未必能更抗跌。

04 | 如何选择

目前可转债基金一共51只。

1. 2018年小熊市时因为可转债的特性,可转债普遍会跑赢指数。2015年股灾暴跌期间的表现更能体现管理能力。2015年5月之后成立的可转债基金共24只,排除后剩余27只。

2. 2015.5.1至2016.1.31期间,上证指数下跌38.37%,可转债在牛市高位时失去抗跌功能,可转债基金抗跌性表现不佳。普遍跌幅较深,表现较好的基金为建信转债增强,鹏华可转债,长信可转债,兴全可转债。

3. 从2017年至今的业绩表现看,表现较好的是兴全可转债,长信可转债,鹏华可转债。

从2015年股灾中的表现,以及近几年的表现上看,兴全可转债,长信可转债,鹏华可转债三支基金表现靠前。

但是三只可转债基金近一年都换了基金经理。

兴全可转债新任基金经理是新兵基金经理

鹏华可转债新任基金经理从业时间也较短

长信可转债的新任基金经理是2008年从业至今的老司机。对比而言长信可转债看起来相对靠谱一点,基金经理过往业绩不错,但是也没有管理过纯可转债基金的经验。

05 | 小结

1. 最优秀的三只可转债基金,近期都变更了基金经理。

2. 目前这个时间点如何选择并不容易,希望基金公司整体的投研能力是否能保证基金业绩平稳,还需保持跟踪,边走边看。

3. 如果要买可转债基金,可以考虑长信可转债,其次推荐兴全和鹏华可转债


四:什么是转债型基金

可转债基金的主要投资对象是可转换债券,境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股,因此也称为可转换基金。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票,或者直接在市场上出售可转债变现,也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。可转债的基本要素包括基准股票、债券利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物,转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。
其一是债券具有的利率风险。其二是股价波动的风险,因为可转债内含转股期权,所可转债基金以发债企业股票的价格对可转债的价格有很大的影响。虽然可转债的价格与股价之间并不是完全正相关的关系,但是两者是紧密联系的。当股票价格飙升、远离转换价格时,可转债价格随之上升。当可转债价格远远高于债券的内在价值时,其存在着很大的下行风险。如果股票的价格大幅下滑,可转债的价格也会相应下跌很多。此外,目前国内的转债市场尚不成熟,品种数量不够丰富,而且流动性不足,这样会给可转债基金构造投资组合和未来资产的及时变现带来一定的困难。
可转债基金的主要投资对象是可转换债券,境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股,因此也称为可转换基金。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票,或者直接在市场上出售可转债变现,也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。可转债的基本要素包括基准股票、债券利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物,转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。
可债券基金是利用可转债品种兼具债券和股票的特性,通过将“自上而下”宏观分析与“自下而上”个券选配有效结合,力争在锁定投资组合下方风险的基础上实现基金资产的长期稳定增值。利用可转债的债券特性规避系统性风险和个股风险、追求投资组合的安全和稳定收益,并利用可转债的内含股票期权,在股市上涨中进一步提高本基金的收益水平。在个券选择层面,积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级市场申购。
就是主要投于可转换债券的基金。一般20%-100%的仓位投资于可转债。其它的固定收益型品种与国债、企业债也可以投。不直接投资于股票。其风险接近于债券型,而收益接近于股票型。特别是股市涨升期这种基金特别好。目前只有兴业可转债与富国可转债两只
可转换债券基金是主要投资可转换债劵的基金,可转换债劵能在一定条件下能将持有的债券转换成股票。这样当股票上涨时可把债劵转换成股票,而当债劵上涨时再把股票转换成债劵,从而获取更高收益。