在国产的葡萄酒市场中，张裕一直都保持着“垄断者”的姿态，去年在资本市场更是跑赢了葡萄酒大盘。
然而，张裕股份在近日公布的2018年年度报告以及2019年一季度的业绩报告却并不理想。
首先，年度报告显示，2018年张裕股份营收同比增长4.25%，净利润仅同比增长1.06%（若剔除非经常性损益，公司净利润同比下降2.1%）。另今年一季报显示，公司营收净利分别同比下滑了7.57%和同比下滑4.81%。
事实上，张裕股份自2011年营业收入达到60.3亿元峰值之后，业绩就一直处于“不温不火”态势。
与之相随的股价亦是如此，张裕的股价曾在2010年9月30日盘中达到最高价85.58元/股（前复权价，下同），彼时的贵州茅台也不过100元左右。然而，张裕从这之后便开始一路下跌，截至2019年5月6日收盘，张裕A股价仍仅为28.21元/股。
（张裕A与贵州茅台的月K线走势图）
自2011年盈利增长32.98%以来，张裕股份的净利润就有四年陷入同比倒退的窘境，有三年的同比增速不超过6%，基本陷入增长停滞的境地。
具体来看，自经历2011年营收和净利润最高峰后(分别为60.27亿元和19.07亿元)就进入下行区间，其中净利润除2015年和2017年有略微上涨的现象外，2014年后都处于下滑状态，且都只在10亿元左右徘徊，而2018年的10.43亿元仅相当于2011年归母净利润的54.7%，数字几乎“腰斩”。
张裕股份近年业绩增长率情况（
而除了张裕股份，其余几家国产葡萄酒上市公司的业绩更是低的令人发指，甚至亏损。
其他四家上市葡萄酒企业净利润情况（亿元）
其次，我们再看看张裕股份的资产和负债的基本情况。首先，张裕的资产负债表可以说非常干净。
2018年，公司流动资产为50.17亿，其中主要是14.76亿的货币资金、27.25亿的存货、5亿左右的应收款，存货方面，酿酒行业并不需要过分担心跌价，至于应收款中，一半是银行承兑票据，可以说风险不大。
而在负债方面，2012年之后，张裕的负债率一直在25%左右，但这其中大部分是无息的经营性负债，比如上游的应付款、下游的预收款。而近年来，公司的有息负债占总资产比例在2013年后开始上升，但均在10%徘徊。
另外投资者一直都非常
张裕股份2018年资产负债表
关于固定资产折旧的影响，2018年现金流量表的补充说明中有“固定资产折旧、“一项，这个数字已经达到了2.97亿，同比增长了18.8%。而在2018年报中，张裕股份同样表示了固定资产折旧对公司净利润的影响。
那么投资者需要
恶劣的竞争格局
葡萄酒上市企业业绩如此萎靡，是因为中国人不爱喝红酒吗？其实正好相反，近年来中国人在红酒上的消费在全世界都是排在前位的。
据中国海关统计，中国进口葡萄酒由2011年的3.7亿公升，上升至2017年的7.5亿公升，平均每年增长12.8%。国际葡萄与葡萄酒组织(OIV)说，中国人的红酒消费增长速度，已达全球之首。
市场看上去是一片欣欣向荣的局面，只不过这个市场中近50%的份额，已经被进口红酒所占领。
国家统计局查询到的数据显示，2013年至2016年，全国葡萄酒年产量环比下降14.8%、1.4%、1.1%、1%，已连续四年出现下滑。
与此同时，外资品牌的进口量却一直在不断增长。中国海关总署发布的数据显示， 2018年上半年，中国葡萄酒进口量为38.54万千升，同比增长25.8%。
这其中的原因在于，随着中国人生活水平的提升，众多追求生活品质的消费人群将目光锁定到了具有增值属性的名庄酒上，进口葡萄酒尤其是高端进口葡萄酒深受青睐。
再加上近年来中国针对葡萄酒的进口关税逐步下调，部分国家甚至是零关税，因此进口葡萄酒对国产葡萄酒的打击，不仅在酿造技术上，更体现在了价格上。
随着2012年自由贸易的开展，新西兰最早享受到了葡萄酒的零关税待遇，此后智利葡萄酒在2015年也享受了同样的待遇，澳大利亚则将在2019年加入。
据了解，在澳大利亚当地采购价每瓶不足15元人民币，到岸成本价也才20多元人民币，在中国市场销售30元-40元/瓶，这一价格水平已低于大多数国产葡萄酒。这也使得张裕对低端市场的把控优势不再（张裕葡萄酒主要是介于50至300元价位中低端市场）。
值得一提的是，进口啤酒在中国同样是零关税。但国产啤酒龙头企业根本就不用担心进口啤酒对市场的侵略，这主要是由于啤酒行业是一个区域性很强的行业，是一个易守难攻的行业，因此国产啤酒对进口啤酒有天然的壁垒；再加上葡萄酒价格远远高于啤酒，因此葡萄酒产品在价格上的差异更容易影响消费者的消费意愿。
因此，就目前的市场情况来看，进口葡萄酒对国产葡萄酒的挤压在未来还将进一步加大。
【总结】
综上，张裕股份的流动资产以及负债状况显示出其稳健的经营状态，但不可否认的是近几年的业绩增长基本处于停滞状态，其中一个重要影响因素便是公司过重的固定资产对利润产生了挤压，目前来看固定资产的增长有放慢的趋势。
另一方面则是进口葡萄酒对中国葡萄酒市场的冲击，即使是作为国产葡萄酒龙头的张裕，也难以招架进口葡萄酒所带来的竞争压力。
因此对张裕来说，想要实现反转，就得找回自己的竞争优势，这个竞争优势可以使品牌竞争力，也可以是价格竞争力，但这并不是短时间就能达到，需要更长时间的观察。
所以，买张裕，需要再等等。
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一：张裕a股票股吧
红酒的龙头老大，优良的基本面和业绩支撑，好股票可以长期持有，但是要等个好的价位，今年动态的要近40倍。市净率是15倍，很惊人，张裕A的成长性还是很好的，每年35%二：张裕a股吧
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三：张裕股份股吧
葡萄酒在整个酒类消费结构中占12%比例。目前共有12家葡萄酒上市公司(红酒上市公司)构成了红酒概念股。1.张裕A(000869)，公司是国内葡萄酒、红酒行业龙头企业，其销售额在全球红酒企业排名第10；张裕股份的葡萄基地将达到25万亩，占国家规划的酿酒葡萄种植面积的1/4；公司现有葡萄酒产能15万吨/年，拟投资设立烟台张裕葡萄酒研发制造公司，五年内将张裕总产能提高至40万吨/年；五年内白兰地产能提高到7万吨/年，并力争在中国的市场占有率达到95％。
2.通葡股份(600365)，公司拥有近5000亩的葡萄栽培试验园和世界一流、中国最大的地下贮酒库，公司地下酒窖有橡木酒桶772个，可贮藏葡萄原酒6000多吨；葡萄原酒总加工贮藏能力5万余吨，年生产能力3万吨，在同类企业中具有较强的规模优势；通葡股份将以8.66元/股的价格，向通恒国际发行约4618.94万股，从而实现了云南红借壳上市(云南红主要生产干红葡萄酒，目前年产量为1.5万吨，产能扩建项目完成后，年产量将增至2万至2.5万吨)。
3.莫高股份(600543)，公司葡萄酒产能2.5万吨，冰酒产能4000吨；公司拥有甘肃省规模最大的葡萄种植基地，生产的莫高葡萄酒被列为国宴用酒。
4.ST中葡(600084)，中信国安通过收购ST中葡第一大股东新天国际股权入主上市公司，通过新天国际持有ST中葡37.35%的股份；公司葡萄酒生产规模11万吨，贮酒能力达15万吨，成品酒灌装能力达8万吨，在新疆天山北坡拥有了15万亩优质生产基地和年产11万吨的产能，成为亚洲最大的葡萄酒生产企业。
5.ST银广夏(000557)，旗下广夏(银川)贺兰山葡萄酿酒有限公司葡萄酒产能6400吨。
6.ST皇台(000995)，公司的葡萄酒产能达到1万吨居全国第八位。
7.中国粮油控股(0606.hk)/中国食品(0506.hk)，中粮集团拥有“长城”系列葡萄酒产品；中粮集团董事长宁高宁表示将向旗下香港上市子公司逐步注入包括食品、粮食加工及贸易等资产
8.西南证券(600369)，公司拥有控股90%蒙自神泉葡萄酒、参股44.12%的昆明东川长运葡萄酒、参股43.21%的云南红河神泉葡萄酒，建设了2万亩优质酿酒葡萄基地，年生产能力近万吨。
9.古井贡酒(000596)，控股子公司安徽古井双喜葡萄酒是国内葡萄酒酿造行业的重点厂家之-。
10.贵州茅台(600519)，大股东贵州茅台集团参股子公司昌黎葡萄酒业，是和香港通宝葡萄酿酒共同投资创建的，目前已形成年生产成品酒万吨以上。
11.青岛啤酒(600600)，公司拥有青岛凯轩干红系列产品。
12.银基集团(0886.hk)，公司是五粮液最大的经销商；与多个国家的酒庄签署合作协议，将会利用现有销售网络资源的70%来推广进口葡萄酒，目标是在两年内将葡萄酒业务做到集团所有业务份额的50%。
四：张裕a股吧东方财富
券商要涨？……12月下旬再说；
我从去年7月份唱空券商……被少部分人讽刺“我是想买，骗散户抛售”；
然后今年7月初（7月2日还是12日），在悟空问答上，我继续用比较长的篇幅，说明了：券商还将继续下跌，而且用的标题还是“如果你看清这几个事实，你一定会抛弃券商”
当然，在这一年多的时间以来，我在微头条上唱空券商的次数，那就更多了，最少也有十几二十次了吧。---每次还是会有那么一些股友，进行嘲讽---我几乎（至少不超过两次）从来不回怼他们---因为，市场的怼，会比我跟他们打嘴仗更有说服力；
我就仅仅从技术面——下跌斜率+底部量能+时间轴——这三个结合的情况下，券商整体板块的下跌结束，并开始震荡筑底……时间将会在12月的下旬。
也就是说：现在离券商的企稳，并展开上涨……还有1个半月的时间。我的分析和判断，仅供各位股友参考……当然，虽然我判断券商的反弹将会在12月下旬也许会展开，但是……我基本上不会参与券商股，虽然……我在2020年12月份开始，在中金上赚了30%还多，但是我也只是参与了那一次而已。