所谓赛道，实质就是基金做庄，现在规模越大就越危险，但基民信仰丧失时，市场会陷入恶性循环。
目前A股面临成立以来最大的危机局面，如果政府不能拿出极大的勇气，后果也许不堪想象。
本报记者 任威 夏欣 上海报道
今年以来，A股市场持续震荡，不过在弱市之中，仍有不少基金表现较为亮眼。
Wind数据显示，截至5月18日，万家精选、万家宏观择时多策略等4只产品都取得超过15%的较好表现。
值得一提的是，今年业绩表现突出的基金产品规模都未超过8亿元。众多“小而美”的产品成为今年前5个月公募市场的新星。
与此形成相对照的是，不少规模较大的基金却表现欠佳。
《中国经营报》记者采访的业内人士表示，目前经过前期的风险释放，A股整体估值已经处于合理偏低位区域。对于持有亏损基金的投资者，首先应该重新评估审视自身的风险承受能力，以及所投资基金经理的投资框架及投资策略，如果出现本金的亏损仍不影响正常的生活资金安排，并且认可基金经理的投资框架及策略，可以选择继续长期持有，忽视短期市场波动。
年内最高收益超30%
Wind数据显示，截至5月18日，万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A、万家颐和4只产品在主动权益类基金中表现最为突出。
上述基金年内收益分别为32.63%、28.00%、23.67%、15.92%，基金规模分别为2.67亿元、2.60亿元、7.63亿元、1.68亿元，均为“小而美”的产品。
值得一提的是，业绩排名前三的基金均出自万家基金经理黄海之手。
黄海认为，低估值和稳定分红的公司会是经济下行期的稀缺资产。2022年大概率会坚守这一投资逻辑。
黄海具体谈到，首先，在内外部压力下，今年以来A股企业盈利的增速向上空间不大；其次，今年是美联储收紧大年，考虑到通胀压力和人民币汇率压力，流动性并不充裕，因此高估值板块面临一定压力。“从全年看，业绩稳定、低估值、高分红的公司，依然是稀缺资产。”
“规模是业绩的敌人。基金规模（过大）对基金收益有显著的负面影响。”爱方财富总经理庄正对记者表示，国内的公募基金整体还是能够通过选股做出超额收益，只是规模大了以后选股贡献对基金整体业绩贡献越来越小，基金收益开始指数化。即使一个基金经理过往业绩再好，在规模大了以后也不应该继续过度追捧。
据爱方财富统计，自2013年以来，1亿元以下、1亿～10亿元、10亿～30亿元、30亿～50亿元、50亿～100亿元、100亿元，不同基金规模的累计收益分别为319.29%、315.39%、259.62%、216.61%、206.76%、187.80%。规模对于业绩的影响可见一斑。
庄正谈到，规模是业绩的敌人，基金经理能力再强，受规模影响业绩都会受到影响。
在他看来，有些基金经理是价值风格，而有些是成长风格，这要求投资者需要在不同市场环境下学会做配置。
对基金经理仍保持信任
几家欢喜几家忧。虽然今年一季度不少小规模基金取得了较好表现，但记者了解到，此前不少明星基金经理掌舵的大规模基金今年都表现欠佳。
一旦基金投资者持有基金经理所管理的“巨型”产品，目前来看普遍呈现亏损的局面，接下来如何操作也备受基民关心。
济安金信基金评价中心研究员张碧璇建议，如果已经明显超出自身的风险承受能力甚至对正常的资金使用造成不良影响，并且不明确了解基金经理的投资逻辑或投资风格，先进行止损操作，重新评估修正自身的投资目标和投资范围，再结合对基金经理的调研了解后，审慎进行投资决策。
在庄正看来，有相当一部分明星基金经理是成长风格的，通过押注某个主题或者行业跑赢同业而实现规模增长。但是鲜有主题行业能够长期跑赢指数或者同业。成长风格很难把握，有时候只是“时势造英雄”。一旦风格转变、“抱团股”瓦解，这类基金未来必将面临较大调整风险，建议投资者更理性地看待明星基金经理过往业绩，更均衡配置基金。
投资者选择“追星”买基金在一定程度上反映了投资者在择机方面仍然比较困难，无法分辨基金的综合素质是否优秀，因此只能选择已经得到市场验证、历史业绩比较好的基金经理。此外，投资者对于自身的投资目标和风险承受能力的评估还是比较模糊，在投资基金的时候就表现为“重收益轻风险”。
张碧璇强调，在进行投资决策的时候，投资者首先要对自己的投资目标和投资能力有比较清晰的认知，可以通过参考基金评级的方式选择与自身风险承受能力相匹配的产品，避免仅仅通过收益这个单一维度的评价忽视了可能面临的投资风险。
“投资者追星（明星基金经理）是相对普遍的现象，往往买涨不买跌，都是看到基金业绩好之后买入，更愿意投资市场认可的明星基金。”北京金阳合众资产管理有限公司投资经理张婷分析，当一只基金经历持续两三年大涨之后，更多的可能是基金经理持仓的行业、风格或者擅长的方向正好赶上了市场的大机会。一旦市场风向发生实质性变化之后，基金经理的策略环境发生不适应，就会造成相对大的回撤。
另外，张婷还指出，基金投资都是具备能力圈的，不会在任何市场都表现好，而且随着规模的急剧增加，也会导致投资方法发生不适应，造成净值波动加大。
（编辑：夏欣 校对：颜京宁）