关于成长问题董明珠说：在发展过程中，格力电器已经(实现)从单一空调到整个家电消费品的全覆盖。我认为，这是我们未来很好的成长亮点。而且公司新能源技术也会有不错的表现。相信任何一个格力的小股东听了她的话都会觉得非常有信心，从市场概念炒作角度来说，新能源是热点，再加上格力还有真实的业绩，市盈率也非常低，基金的持仓量又这么高，未来可期。只不过我们需要考虑到以下事实，格力多年以来一直在致力于电器领域的全面覆盖，从冰箱、手机到电动大巴等等，但是除了空调确实是越做越大之外，其他的领域乏善可陈。强势推出的手机在市场上几乎看不到，冰箱销量也比较低。从数据上看，2021年空调业务占收入比例70.11%利润比例为90.18%，生活电器收入占比2.6%利润比例3.55%，两者之间的差距太大了。而认为未来可能会有比较好的空间的绿色能源营收29.07亿占比1.55%，利润占比仅仅只有0.39%，毛利率则低到只有6.11%。
她还特别提到了分红，格力历年来融资50亿元左右，但是分红就达到了1000亿左右。这确实是一个值得炫耀的成绩，只不过对于这个问题我们仍然要分开来看。如果以2019年底珠海明骏收购格力电器为时间点分开，之前的历次分红累计约500亿左右，2020年2次分红10派12和10派10，2021年10派30，2022年已经执行一次10派10，即将执行一次10派20，全部加起来总共10派82元，格力总股本约60亿股，也就是短短2年左右就分红约500亿。之前文章我说过珠海明骏的执行事务合伙人叫珠海贤盈，珠海贤盈的执行事务合伙人叫珠海毓秀，珠海毓秀的大股东叫珠海格臻，珠海格臻的执行事务合伙人就是董明珠。因此疑似是董明珠通过一番复杂的操作实际控制了格力电器，2年来通过分红拿走了数十亿元用于支付购买股份贷款的利息，我们能因为这就认为格力电器就给投资者丰厚回报吗？
在现在的主流投资逻辑中，最主要的就是两大流派，价值和成长。价值派偏向以公司内在价值为挖掘要点找寻被低估的企业，成长派则是以现在的价值为基础去推算企业未来可能会有更高的价值。格力电器是一个非常好的样本，多年来的发展既兼顾了价值和同时拥有很好的成长，因此成为了价值投资特别偏好的投资标的。但是经过多年成长之后，格力电器已经成为了一个2000亿市值年1900亿营收230亿净利润的超级大企业，如果这个时候仍然硬套成长显然已经不合适了。从价值角度来说，分红是衡量价值的重要标准，但是由于格力分红动机的问题，未来是否还有持续能力以及在偿还了贷款之后还会不会继续高分红都是疑问，所以也只能打一个问号了。
一：基金渠道销售待遇
(四)直销 直销是指基金管理公司将基金直接销售给公众，而不经过银行等中介机构。 (五)网上交易和基金超市 (六)机构销售 把基金卖给养老金、保险资金等其他的投资机构被称为机构销售。 二、我国基金销售渠道的状况 1、 商业银行 2、 证券公司 3、 证券咨询机构和专业基金销售公司 4、 基金公司直销中心 5、 网上交易 6、 利用交易所交易系统平台 三、基金的促销手段 1、 人员推销 2、 广告促销 3、 营业推广 营业推广属于短期性的刺激工具，用以鼓励投资者较迅速和较大量地购买某一基金产品。二：基金渠道销售跳槽
首先得说，行业的“长期性”近年来是明显进步的。产品端，5年前基金经理的考核周期常常是1年业绩为主，现在更多地用3年以上业绩，考核导向在长期化，也涌现出了一批低换手的绩优基金经理，做了很好的示范。
销售端，定开基金和持有期基金的普遍化，强制基民长期持有，基民也得到了较好的体验；而投资者教育的火热开展、投顾业务的启动也在带来积极变化。
迷思是，基金经理的持续任职期并不足够“长期主义”。要知道基金经理更换是相对频繁的。在目前3361只主动偏股基金中，近5年没有更换过基金经理仅92只，占比2.7%。2016年以来，基金变更基金经理的平均时长是1.30年。也就是说，你心爱的基金，很有可能你持有了一两年，你没有放弃他，他先抛弃了你。
当然这有许多的行业因素，优秀的基金经理容易成为基金公司竞相争夺的优质资源，投奔私募寻找更适合自己的平台也是人之常情。但对投资者而言，基金经理的长期任职情况是值得
01谁是值得长期托付的管理人？
好。接下来问题变成了：谁是值得长期托付的管理人。
从基金公司层面我觉得有两点。一是公司机制比较好，比较重视投研人才，能够给他们提供足够的晋升空间，或者提供他们满意的薪酬。二是公司文化比较好，能够让员工有成就感、价值感、归属感，在公司能长久待下去。
基金经理个人层面的因素当然也有。比如他对投资有热情、有兴趣，有投身到投资事业中去的决心和精神。
下面，我们看看有哪些基金经理，在现任基金上，已经管理了10年+。
截至2020年底，在现任基金岗位上连续任职10年以上的基金经理有13位。也就是说，13位基金经理在现任的这只基金上，亲历了A股市场的2011~2020年。这些基金大部分业绩不错，其中10位基金经理，在其长长的任职期内，业绩排名为同业前50%。
其中包括富国基金的朱少醒、汇添富基金的王栩、华夏基金的郑煜、国联安基金的魏东、易方达基金的冯波等。10年+的长期业绩足以说明一个人的能力。
解读一下这张表，主要有这些值得
1）大部分基金规模较小，缺少市场
2）连续任职的基金长期业绩更好。相比于期间更换了基金经理的基金，这些有基金经理连续任职的基金多数业绩在同业前1/3。长跑选手的耐力和业绩值得尊敬。
3）十只基金中有两只来自富国基金（朱少醒、毕天宇）、两只来自汇添富基金（王栩、顾耀强）。这两家公司是比较重视投研和传承的基金公司。两家公司的总经理陈戈、张晖都是投研出身，投资做得好，也很会管理公司，投研出身使得他们更重视和更懂投研的管理。
我考了一下古，两位总经理都是第一代的绩优基金经理。汇添富总经理张晖之前管过富国天益，业绩排名2/23。富国基金总经理陈戈接棒张晖管理的富国天益，一管就是9年，业绩排名12/45。
02汇添富：公司机制上保障“长期主义”的范例
今天主要表扬一下汇添富基金。王栩、顾耀强是行业老人了。公司给了不错的出路——王栩担任权益投资总监，顾耀强担任增强收益部总监，管理了一类定性+对冲的绝对收益基金，规模还很大。
汇添富是一家在公司层面高度统一投资方法论和价值观的基金公司。绝大部分基金经理来自于一流高校的应届生，自主培养。这样一来可以大大降低沟通成本，促进投研一体化，二来也可以比较有效地传承投研成果，保持风格的稳定。
如果基金经理的更换不可避免，那么劳杰男接棒陈晓翔的价值精选、胡昕炜接棒朱晓亮的消费行业、郑磊接棒周睿的医药保健、雷鸣接棒齐东超的成长焦点、董超接棒顾耀强的逆向投资…………则用事实证明了汇添富的造血能力，在公司层面保障了旗下基金业绩与风格的相对稳定。
这种能力前后贯穿10余年。我想起听过的一段往事：2016年陈晓翔要离开汇添富时，带着接任的劳杰男一家家客户去跑，向客户解释、确信劳杰男的能力，能够一样照顾好这只基金。而那时劳老师还是资历尚浅的基金经理。后来，劳老师也终于不负重望，继续了这只明星基金的辉煌。
我想，这是一种强大的企业文化下催生的信任的力量。基金经理对公司的信任与责任感、对同事的信任，加强了同事间的彼此信任和信心，也带给了持有人对公司、基金的信任托付。
所以最后，说到长期主义，现在你能想到什么呢？它不仅仅是一种信仰，一种价值观，如果信仰和价值观能够凝结成一种机制的保障，那是一份最珍贵的陪伴，最长情的告白……
文章原载于：猫头鹰研究院
三：基金公司渠道销售待遇
理财经理自然是能从基金销售中获利的，但是这个“利”和大家想象中的不一样。
理财经理销售基金就像是商场的售货员售卖商品，基金销售是理财经理本职工作之一，对理财经理来说肯定是有利的。
市场上存在这样的一个说法：理财经理热衷于销售新基金，因为返点高——这个说法并不完全准确。
以银行理财经理来说，销售新基金是一种“压力”，甚至还会因为没有完成销售任务而被扣罚奖金或者为了完成任务自掏腰包购买产品。
此外，销售不同的基金产品给理财经理带来的效益也是不尽相同。
理财经理销售基金产品只是纯粹的完成销售计划、做好本职工作，利益体现在理财经理的基本工资上；
同时，也存在销售基金产品能获得额外奖金的情形，不同的基金效益也是不一样的。
综上所述，理财经理销售基金纯粹就是一种工作，而工作是为了获利也是理所应当的。
