中国宝武钢铁集团有限公司，简称“中国宝武”，总部位于上海，股东是国资委和全国社保基金，注册资本527.9亿元，法定代表人兼董事长陈德荣。
中国宝武是由宝钢和武钢重组而来，是由国资委直接管理的大型钢铁央企，在最新央企名录排在第35位，副部级单位，控股企业超千家，其中控股的上市公司主要有：
1.宝钢股份，每股6.48元，总市值1443亿元，持股比例62.26%；
2.马钢股份，每股3.99元，总市值310.25亿元，持股比例55.91%；
3.太钢不锈，每股5.74元，总市值326.96亿元，持股比例63.31%；
4.八一钢铁，每股6.06元，总市值92.89亿元，持股比例50.02%；
5.韶钢松山，每股3.62元，总市值87.73亿元，持股比例53.05%；
6.宝信软件，每股48.96元，总市值744.26亿元，持股比例50.5%；
7.宝钢包装，每股6.96元，总市值78.86亿元，持股比例60.52%；
8.新钢股份，每股5.78元，总市值184.31亿元，持股比例25.06%；
9.重庆钢铁，每股1.92元，总市值171.24亿元，持股比例25.02%；
10.西藏矿业，每股42.02元，总市值218.85亿元，持股比例21.6%。
中国宝武以钢铁制造、新材料、智慧服务、资源环境、产业园区和金融业发展为主，2021中国企业500强第25位，也是世界500强企业，资产规模超万亿元，经营规模和盈利水平位居全球第一。
宝钢股份拥有享誉全球的品牌、世界一流的制造水平和服务能力，截止2021年末总资产3803.98亿元，实现营收3643.5亿元，净利润236.32亿元，是中国宝武的主力军。
一：汇力基金是国资委
北大荒完达山乳业股份有限公司（简称“完达山乳业”“完达山”）近日向新京报
早在2019年完达山就提出“双百亿”目标，计划在2025年前实现IPO上市。为扫清上市障碍，完达山乳业先在2019年结束与统一企业中国的“联姻”，后在2020年4月完成IPO服务的招标采购。完达山董事长王贵曾于2020年10月公开表示要尽快完成上市工作，“完达山已到了破釜沉舟、背水一战的关键时刻。”
然而多种迹象表明，完达山乳业过去一年日子并不好过。2021年，完达山乳业营收50.8亿元，但净利润成谜。一份公开数据显示，完达山营业净利率有下降趋势。而据市场知情人士了解，完达山液奶曾在2021年进行过市场费用压缩，其现金流或存在一定的紧张问题。
以完达山目前的营收和估值来看，其2025年完成“双百亿”目标无异于要在4年之内再造一个自己。分析认为，无论液奶的区域性突围，还是婴幼儿奶粉的全国布局，对于完达山来说均非易事。
6.6%股权转让完成
据完达山乳业证实，公司于2022年1月5日完成了6.6%股权的挂牌转让，成交金额为3.21亿元。转让方为北大荒投资控股有限公司，受让方为黑龙江省农投资本管理有限公司和黑龙江省大正投资集团有限责任公司，转让目的为“优化股权结构”。
股权转让完成后，北大荒农垦集团有限公司持有完达山乳业64.728%的股份，黑龙江省八五0农场和八五七农场分别持股1.2707%，中国农垦产业发展基金（有限合伙）持股16.9533%，北大荒投资控股有限公司6.8773%，黑龙江省农投资本管理有限公司持股 4.9%，黑龙江省大正投资集团有限责任公司持股4%。
乳业专家宋亮认为，此次股转所得资金是为完达山未来两年市场拓展、品牌拓展、技术研发等提供支持，有利于推动企业上市。而在香颂资本执行董事沈萌看来，此次股转交易双方都是国资委下属企业，不会对完达山业绩产生影响，目的更多是给完达山引入地方性国资股东，多元化股权结构，加强完达山与所在地政府之间的资本纽带。
资料显示，完达山乳业始建于1958年，以从北京、上海调拨的750头荷斯坦奶牛为基础，建立了8511农场奶牛养殖示范基地，品牌由此诞生。2019年，完达山确立“双百亿”发展目标，即到2025年实现收入100亿元、上市后市值超100亿元。
自重启IPO后，完达山乳业的股权动向就深受业内
按照统一方面当时的说法，自2018年12月16日起，原黑龙江省农垦集团改制隶属财政部，以求建立全国农业整合平台，其下属各个企业包括完达山等也将承担该发展目标。考量统一中控现阶段对于农业整合的经验与资源，未能在北大荒农垦集团整合期间有具体贡献，进而股权转让。
如今伴随完达山乳业第二次股转的完成，沈萌分析认为，多元化股权、加强与所在地政府联系，是对完达山长期发展的支持，在IPO方面存在一定正面的影响，对未来业绩发展也是好事，但并不会决定能否IPO或是直接提升业绩。
IPO进程一波三折
北大荒集团官方信息显示，完达山乳业董事长王贵曾在2021年4月举行的上市推进会上提出，推进完达山上市是提升管理能力、规范治理行为的必经过程，力争实现2022年上市目标。如今2022年大幕已经开启，留给完达山的上市准备时间颇为紧迫。
根据公开报道，完达山近20年来多次冲刺IPO，但此前均以失败告终。2000年，完达山首次传出上市消息，并在此后3年里完成第一次上市辅导。2003年，完达山完成过会，拟公开发行6000万股，募资4.2亿元，但临门一脚时，却因董事长撤换导致无法报送材料而致IPO搁浅。
2005年，统一方面出资3亿元收购完达山15%的股权，双方合作被外界看好。2007年，完达山A股上市计划再次传出，但随后而来的三聚氰胺事件让市场蒙上阴影。2012年3月，完达山被爆将变质和过期奶重新包装上市。2016年4月，原国家食药监总局公布婴幼儿配方乳粉企业审计结果，完达山乳业双城分公司在基粉进货检验项目、出厂检验报告等方面存在缺陷。2018年11月，由完达山乳业子公司参股的烟台完达山被爆工厂停产、资金链断裂、背负巨额债务，部分资产随后被司法拍卖。
然而，一系列波折并没有阻止完达山的上市步伐。根据北大荒集团官方
2020年4月，中国政府采购网接连发布两份关于黑龙江省完达山乳业股份有限公司采购IPO服务的成交公告。其中，法律服务中标单位为北京大成律师事务所，会计服务中标单位为安永华明会计师事务所。这也标志着完达山乳业IPO事项的正式重启。
背水一战
按照A股主板上市要求，拟上市公司最近3年需连续盈利，因此经营状况将决定完达山IPO的成败。
2020年12月，黑龙江省完达山乳业股份有限公司更名为北大荒完达山乳业股份有限公司。按照北大荒集团的公开说法，此次更名是完达山依托北大荒资源“开启新征程的起点”。更名后，完达山乳业即在
产权投融资交易服务平台“权益汇”披露的完达山乳业近三年的收入情况。图片/“权益汇”官方微博截图
时隔一年，完达山乳业董事长王贵在2021年12月20日的职工代表大会上透露，完达山2021年营业收入为50.8亿元，同比增长19.3%，但并未公布利润数据。据产权投融资交易服务平台“权益汇”官方微博2021年11月29日公布的完达山乳业6.6%股权转让资料，完达山近3年平均收入为41.1亿元，平均利润为1.4亿元。2020年，完达山营业净利率为1.2%，而到2021年10月31日营业净利率已降至0.58%。如数据属实，则表明完达山获利能力正在减弱。
产权投融资交易服务平台“权益汇”披露的完达山乳业财务状况。图片/“权益汇”官方微博截图
据东北某乳企销售人员李先生从渠道了解，2021年10月左右，完达山液奶进行过一次策略调整，市场投入及给予经销商的支持有所减少，进而导致东北部分区域经销商、代理商与其中止了合作。而市场投入的收缩表明完达山或存在一定的资金紧张问题。
李先生认为，2021年低温奶市场整体下滑，完达山业绩很难不受大环境影响。具体而言，疫情导致消费水平下降，电商对传统渠道进行分流，实体店在乳企营收比重较大但实际销量下降，种种因素导致企业经营成本上涨。“就好比原来实体店营收100万元，需要投入20万元费用，现在营收下降到六七十万，但20万费用还得花，销售团队、经销商都要维持运营。投入产出比不合理了，就会降低费用投入。”
据新京报
从完达山对外传递出的信息来看，市场压力一定程度上迫使其IPO进程提前，即从“2025年前”明确到“2022年”。完达山乳业董事长王贵曾在2020年10月22日举行的上市工作专题会议上表示，“在当前日益激烈的市场竞争大环境下，要尽快完成公司上市工作，培育更强的商业能力、资本运作能力、品牌营销能力和市场竞争能力已迫在眉睫，完达山已到了破釜沉舟、背水一战的关键时刻。”
针对公司财务数据，完达山方面1月10日回应称暂时无法提供。
“双百亿”目标实现有难度
以此次6.6%股权的转让价格计算，完达山目前估值约为48.69亿元。这意味着完达山想要在2025年完成“双百亿”目标，无论在估值还是营收上，都要在4年之内再造一个自己。
此前，完达山乳业对实现“双百亿”目标制订了明确的时间表和路线图。根据北大荒集团官微2019年10月29日发布的文章信息，在东北，完达山有强大的品牌号召力，其液奶在黑龙江的市占率位列前三。2016年以来，公司奶粉和液奶两项业务占总收入比例均在40%左右，具备“奶粉+液奶”双主业运作的业务基础。
按照“双百亿”战略规划，完达山奶粉将布局全国市场，液奶将聚焦北方市场。对奶粉业务，完达山将实施“婴配粉+成人奶粉”一主一辅发展战略，预计到2025年实现收入46亿元，其中婴配粉36亿元，成人粉10亿元。液奶将做深做透东北市场，拓展华北市场，聚焦低温奶及中高端常温奶，将价值链上移，预计到2025年打造4款年营收5亿元以上的大单品，液奶业务实现收入55亿元，其中内生增长45亿元，外延并购成长10亿元。
北京超市所售完达山产品。摄影/新京报
在2021年7月举办的高寒生态奶业发展高峰论坛上，完达山乳业总经理张新坡透露，市场化、专业化、系统化是国资委对国有企业改革的要求，未来将根据“双百亿”战略和IPO需求加快完达山奶粉、液奶品牌创新。
目前，完达山在奶粉品类上形成了由完达山母品牌和“菁采”“元乳”婴幼儿奶粉、“黄金季”中老年奶粉、“诸葛小将”儿童奶粉及特殊营养组成的“1+5”品类布局；在高端液奶领域开发“黑沃”A2蛋白有机纯牛奶和“乳此新鲜”高端鲜奶。“因为产地和运距原因，目前完达山高端鲜奶只能供给东北和环渤海、华北部分地区。未来完达山会针对学生、儿童群体做产品延伸。”张新坡说。
完达山推出的“黑沃”有机纯牛奶和“乳此新鲜”高端鲜奶。摄影/新京报
乳业专家宋亮认为，完达山最大的优势在于奶源，劣势则是市场终端动销差。辽宁辉山债务危机爆发后，完达山液奶并没有抓住占领东北市场的机遇，导致君乐宝等品牌乘虚而入，“如果能抓住机会，完达山今年业绩或能达到百亿。”
不过在前述乳企销售李先生看来，辽宁辉山扩张时，液奶市场渗透率实际上已趋于饱和，辉山靠的是不计成本抢夺市场，因此其留下的不是真正的市场空缺。相比辉山，完达山液奶并没有疯狂铺货，市场做得比较理智，有一定章法，但突破现有销售区域并非易事。在黑龙江，完达山可与伊利、蒙牛一较高低，但就整个东北市场而言，完达山与辉山仍属于地方品牌。放到全国市场来看，完达山液奶产品差异化并不明显，动销中规中矩，“黑土”概念也几乎是东北乳企“标配”，不具备显著特点。
“做奶粉的都知道完达山是老品牌，但其市场表现较为保守，在我们区域很少看到他们的产品。”湖南一位奶粉经销商告诉新京报
据该经销商观察，完达山奶粉缺乏品牌运营能力，市场投入基本以经销商、代理商为主导，公司仅有部分费用投入，而连锁母婴渠道更喜欢以品牌方为主导进行推广、宣传和品牌支持。这也导致完达山无法进入母婴连锁门店销售，只能通过代理商凭借高毛利进入夫妻店，长此以往给人以小众品牌的印象，销量和品牌都做不起来。
宋亮建议，完达山需要通过上市契机建立内部管理机制，打破旧的制度，在市场终端下工夫，打造有能力的团队，并从奶粉品类进行突破。
针对上述问题，完达山方面1月10日回应新京报
新京报