对于这么一种运作模式，有几点疑惑请高人解惑：
1. 公司的这种玩儿法，其本质上是借助其他资本的力量，撬动超过十倍的杠杆，在体外培育了一票盈利能力尚且欠佳的眼科医院、诊所。体外医院的结局通常有两种：培育成熟之后被溢价收购，为并购基金的投资人、管理人，以及医院的合伙人带来丰厚的回报，皆大欢喜。还未培育成熟之前，就放在体外；如果一直无法培育成熟，最后怎么办？是收购还是不收购？收购，回来影响报表，而且会被投资者质疑，也会被交易所发监管函；不收购，投资人、管理人的回报如何兑现？如果无法兑现，下次成立新的并购基金还有人投资吗？
2. 这些产业并购基金，是为爱尔专门成立的，目的就是为了在体外去并购眼科医院、诊所等标的。那么，它背后是否隐含着一种类似于刚性兑付的回购承诺？如果是的话，按照银行业的表内业务、表外业务的区分和穿透式监管的要求，这些十倍于本金募集来的资金，其实质上是不是公司的隐性负债？如果是的话，公司的资产负债率实际上是高得吓人的？
3. 公司高速成长的核心驱动力，还是行业本身的巨大成长空间，产业并购基金这种金融杠杆，只是有助于公司抓住行业成长红利的手段，不是根本。金融杠杆都是一把双刃剑，具有反身性的。一旦到了行业成长失速，体外医院、诊所的盈利能力堪忧的时候，公司是快速与之切割，还是继续履行隐性承诺溢价回购？
这种体内+体外的模式，本质上是把公司切割成了表内和表外两部分。
表内都是完美的一面：高达30%的营收与净利润增长率，高达15%左右的净利率，20%左右的ROE%，20%的重资产占比（加上商誉也不足40%），低至30%~40%的资产负债率。有了这么一份完美的报表，给到70~100PE的估值好像也是理所应当了。
然而，表外却是另外一副景象：实际上的资产负债率高达90%以上，净利率、ROE、营收与净利增长究竟怎么样无从考证，重资产占比多少无从考证。
如果表内和表外两种业务无法在必要的时候完成真正意义上的切割，把二者并表之后，各项关键财务指标会变成什么样子？公司还能享受这么高的估值吗？如果能够完成真正意义上的切割，那切割完成的那一刻，也是公司高速成长终结的那一刻，公司还能维持这么高的估值吗？
总有一种感觉，这种模式就好比一个家里有几个子女，老大有出息，考上了清华，年薪百万；老二还在上读中学，成绩不错，未来也有较大概率考上清华；老三还在读小学，至少高考成绩会不知道怎么样；老四还在读幼儿园，八字都没一撇...... 可大家都认为老两口既然能够培养出一个清华，那就能培养出2个、3个、4个清华。
什么是并购基金？和普通的基金有什么区别呢？
所谓基金就是集合大家的钱放在一起用，并且只用于一个特殊的目的。然后按照这个特殊的目的，给不同的基金起不同的名字，比如是专门用于投资房地产，就叫房地产基金，比如专门用于投资股票，就叫股票基金。所以，并购基金就是专门用于企业并购的。比如两家企业都认为合并在一起比较好，但是其中一家企业不想再干了，希望把自己的资产卖给对方，对方虽然也想收购，却没有资金实力，那么想要继续干下去并收购对方的那个企业，就可以寻找并购基金的支持，让并购基金把不想干的企业买下来，折成股权给并购基金持有，然后在并购基金管理人的支持下，把企业做大做强，之后并购基金可以将所持有的股权转让给其他人，变现后的资金再用于其它企业间的并购。
什么是新能源发展并购基金？
并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。新能源产业并购基金，指专注于新能源汽车产业内的整合和并购。
并购基金是什么意思？
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并购基金是PE中的“高端”，如果说成长型PE基金是“伴大款”式的“锦上添花”，那么并购型PE基金则是“输出管理”式的“点石成金”。
并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。
什么是并购基金?它有啥特点？
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私募直营店为您解答：并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。
并购基金是什么意思？和其他基金有啥区别？
私募直营店为您解答：并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。并购基金，因为全称为buyout fund，是从20世纪中期欧美国家发展起来的一种基金形式，顾名思义，并购基金就是指专注于从事企业并购投资的基金。投资手法：收购目标企业股权获得目标企业的控制权，然后对目标企业进行重组改造，一段时间之后再出售。并购基金运作模式目前国内券商开展的并购基金运作模式有一下三种：1、参与地方政府主导的并购基金据悉，上海国际集团拟牵头组建规模达百亿的人民币海外并购基金，证券公司有望作为出资方参与其中。2、合资组建并购基金除与地方政府合作外，不少券商也会选择与国际知名资本巨头开拓并购业务。3、直投模式券商直投子公司主导发起设立并购基金。这种并购基金的资金一部分是券商自己提供，另一部分则是向社会募集。指直投模式有利于迅速转化积累项目。同时，这种运营模式很有可能成为券商未来开展并购基金的业务主流。
求教：如何深入了解券商系并购基金的具体运作？？？
首先我把我收集的资料大致与各位达人分享下：目前我国券商系PE有三种模式：一是证券公司直接合资组建基金管理公司，如中信产业基金。二是通过其直投子公司与地方政府合资组建基金管理公司，金石农业投资基金管理中心；三是直投子公司作为基金管理公司直接进行基金的募集，如中金佳泰产业整合基金。日后第三种模式应该是成为主流，《证券公司直投业务监管指引》规定一家证券公司只能成立一家直投子公司，这就限制了证券公司选择其他两种具体的模式了。传统并购基金分为控股型模式和参股型模式。控股型模式的案例在我国也并不罕见，典型的如弘毅投资运作中国玻璃、新桥投资运作深发展、长城国汇并购基金控股*ST天目和高盛联手鼎晖运作双汇。参股型模式的案例有弘毅与中联重科合作并购意大利的CIFA、联想与三家PE合作并购IBM PC部。此外还有些基金参与上市公司并购重组的案例，如新天域参与重庆商社集团改制及整体上市、中弘矿业参与江西省煤炭集团的改制及整体上市等。楼上分析的很到位啊