今天群里有檀香问到分级基金清盘的事情，这里再说一下，分级基金在年底就要退出历史舞台了，要么转型要么清盘。分级基金有分级母基金以及分级子份额，如果基金选择转型，那么这些分级子份额就要消失了，也就是大家平时见到的“军工B”，“医疗B”以后就没有了，所以大家如果持有这类基金最好卖出。
有人问“兴全合润分级A”这种有没有影响，如果母基金不清盘，这种份额是不受影响的。这种份额是在场外的，只是由于费率设置等原因设置的不同份额，运作上还是同一只基金。
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一：分级基金和伞型基金
分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
如母基金不进行拆分，那么它就是一只普通基金。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值，例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值XA份额占比+B类子基净值XB份额占比。
分级基金主要分为两大类：债券分级基金和股票（包括指数）分级基金。
债券分级基金又可分为一级债券分级基金和二级债券分级基金，其中一级债券分级基金不能购买股票，但可以打新；二级债券基金可购买低于资产20%的股票。也因此，一级债券基金风险和收益低于二级债券基金。
股票（指数）分级基金也可分为主动管理型和指数型分级基金，都主要投资于股票。
不管是哪种分级基金，都存在两个市场，即场内基金和场外基金。场内基金交易跟交易股票一样进行撮合交易，而场外基金即是通常在基金销售平台购买的基金。
分级基金由于存在场内和场外两种形式，那么它就存在一种套利机制，场内的交易价格不一定等于场外的基金单位净值，即存在折溢价。不过一般的投资者也只能买场外的分级基金，因为按照《分级基金投资风险揭示书》规定，证券账户资金要满足30万才能进行场内分级基金交易。
注：二级市场（场内）的ETF基金和LOF基金交易不用满足证券账户资金30万的条件，30万的规定是针对场内分级基金，即特指《分级基金投资风险揭示书》的规定。
但场内的分级基金的子份额不能单独申购赎回，只有合并成基础份额后才能申购赎回。呃……不扯太多场内的了，越扯越混，跟普通投资者够不着。
那么分级基金风险大吗？这要看你持有的是什么份额的分级基金，如果持有的是稳健份额，那么可能是中低风险，甚至是低风险，比银行理财的中低风险还小。
分级基金可分为母基金份额、稳健份额和进取份额。其中稳健份额通常指分级基金中的A份额，而进取份额为分级基金中的B份额和C份额（分级基金不一定有C份额）。
分级基金中的稳健份额（A份额)为约定收益基金，以借贷的形式借钱给进取份额(B份额和C份额），然后收取相应的借贷利息。
而进取份额(B份额和C份额）属于杠杆份额，向A份额融资，在一定期限内向A份额支付借贷利息。
进取份额(B份额和C份额）杠杆是多少，取决于该分级基金相关规定，一般为2倍初始杠杆。
注：进取份额中的C份额一般为反向杠杆，与母基金涨跌成反比。
稳健份额和进取份额都存在折算，其中A份额定期折算为分红，而B份额和C份额存在定期折算和不定期折算，不定期折算则为当净值小于或大于某数值时会进行折算。
至于要投资者选择哪一类份额分级基金，取决于投资者自身的风险承受能力。如是稳健型及以下投资者建议选择稳健份额，而积极和激进投资者可以适当的配置进取份额，因为属于杠杆份额，如是股票分级基金，上涨和下跌都会成倍放大，收益较高风险也较大。
在这里强调一下，如果你不懂市场行情和分级基金，那么最好不要购买分级基金中的B份额，要不你就可能不知道死字怎么写了，特别是在A股长期走熊的市场，很多B份额的基金单位净值看起来是1元左右，但到底折算了多少次呢？很多投资B份额从1元的净值跌到0.1元。
二：子基金投资母基金
又是上海。
投资界--解码LP获悉，基金业协会网站信息显示，上海孚腾私募基金管理有限公司完成了备案登记，注册资本为1亿元，业务类型为私募股权投资基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金、创业投资类FOF基金。
令外界惊叹的是，这个市场化母基金的出资阵容豪华——股东共有10家，包括国资背景的上海国投资本、上海临港旗下临创投资、上汽旗下上汽金控，电池巨头宁德时代、B站旗下绘界文化，中信资本、博裕资本旗下公司等。
市场化母基金历来是VC/PE最为钟情的LP群体之一。只是过去几年，受到募资难影响，市场化母基金也面临着困顿。
新母基金团队曝光
上汽、宁德时代、B站联手出资
这是一家什么样的市场化母基金？
中基协官网显示，该基金公司董事长陆雯，毕业于上海财经大学，曾就职于普华永道会计师事务所、上海临港经济发展(集团)有限公司、上海市工业区开发总公司。2015年9月起担任上海临港常务副总裁、董事会秘书；2016年10月起担任上海临港常务执行副总裁并兼任董事会秘书；后来她还担任上海临港科创投资管理有限公司董事长、综改试验企业管理（上海）有限公司董事长等职务。如今，她还担任上海国有资本投资有限公司副总裁。
而上海孚腾私募基金的总经理是费飞，同样履历丰富。资料显示，费飞毕业于上海交通大学、美国西北大学，曾经先后任职罗兰贝格管理咨询公司、浦东新区金融服务局、海际金控有限公司、国开开元股权投资基金等公司。2017年6月，他加入上海汽车集团股权投资有限公司，出任母基金事业部总经理、投委会委员，负责百亿级规模的上汽母基金的投资和管理工作。在一级、二级市场母基金、金融监管部门、股权直投基金、战略咨询等方面，费飞具有丰富经验。
值得一提的是，孚腾基金身后超豪华的LP阵容。作为该母基金第一大股东，上海国投资本持股比例达到35%。资料显示，上海国投是经上海市委、市政府批准成立，由上海市国资委出资并直接监管的大型国有资本投资平台公司，注册资本人民币100亿元。公司的定位是：立足于服务国家战略和上海市委、市政府中心工作；而上海临创投资管理有限公司也是国资背景，持股比例为7%。
此外，上汽金控、电池巨无霸宁德时代、B站等也赫然在列。
作为汽车领域最活跃的产业资本之一，上汽投资已经形成了战略创业投资、私募股权投资、私募证券投资、母基金投资四大业务板块。其中，私募股权板块由尚颀资本运作。此次，上汽集团全资子公司上海汽车集团金控管理有限公司为该母基金的出质人之一，持有7%的股权。
“宁王”在创投圈叱咤风云，LP和直投双线发展。据不完全统计，宁德时代对外投资了8只基金、参与的投资事件有数十起。主要是围绕产业链上下游布局，涉及汽车交通、能源电力、开采、生产制造、大数据、人工智能等行业，比如今年4月宁德时代参与上海杉杉锂电的战略融资，3月投资了时代新能源矿业，2月投资了启源芯动力，1月投资了芯视界、东恒新能源等。
但令人意外的是，B站也来了。作为互联网大厂之一，B站大部分投资布局都围绕着文娱传媒、游戏和二次元，以强化自身的产业龙头地位。去年开始，B站开始跨界投资，曾联手宁德时代投资了造车新势力极氪汽车。此次B站参股孚腾基金的举动，也被外界视为其积极拥抱硬科技的表现。
过去两个月，上海LP依然忙碌
疫情期间，位于上海的创投力量依旧活跃。
从4月开始，位于上海的国家绿色发展基金对数只候选子基金进行了线上路演与比选，子基金投资方向包括节能环保、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等相关行业领域。
资料显示，国家绿色发展基金股份有限公司由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立，2020年7月15日在上海正式揭牌运营。该基金由国务院授权财政部履行国家出资人职责，财政部委托上海市政府进行管理，采取公司制形式，并由财政部、长江经济带沿线11省市、部分金融机构及相关行业企业共同出资。
而坐落于上海浦东陆家嘴的国家中小企业发展基金有限公司，堪称今年出手最迅速的国家级母基金。2022年伊始，国家中小企业发展基金第三批子基金便陆续开始了签约设立工作。
1月完成第三批第一支子基金签约工作，基金名称为：中小企业发展基金经纬（厦门）投资合伙企业（有限合伙），注册地：福建厦门，管理机构为经纬中国；
2月，第三批第二支子基金中小企业发展基金蓝驰（重庆）私募股权投资合伙企业（有限合伙）签约落地，对应的管理机构是蓝驰创投。
5月，国家中小企业发展基金已经完成了中小企业发展基金（成都）交子创业投资合伙企业（有限合伙）与和谐超越中小企业发展基金（宜兴）合伙企业（有限合伙）两支子基金的签约工作，背后涉及了两家知名创投机构——东方富海和IDG资本。
与此同时，该母基金第四批子基金遴选工作也在如火如荼进行。5月初，国家中小企业发展基金有限公司发布了第四批子基金管理机构遴选公告。第四批子基金依旧采用新设子基金和参股子基金两种形式，对单支子基金认缴出资规模原则上不低于3亿元，略低于第三批认缴规模，而出资比例原则上依旧不超过子基金总规模的30%。
更早之前，上海批量诞生一众重磅基金。
2月底，临港科技前沿产业基金发起设立，目标认缴规模100亿元。从出资人来看，国泰君安全资子公司国泰君安创新投资有限公司出资人民币20亿元，上海国际集团有限公司拟出资10亿元，包括新片区基金公司在内的其他第三方出资人拟合计出资70亿元，其中包括上海临港新片区私募基金、东方美谷、广汽资本等。
此前，上海成立了全国落地规模最大的城市更新基金，总规模约800亿元人民币，上海地产与招商蛇口、万科、国寿投资、保利发展、中国太保、中保投资等国资背景的房企和保险资金纷纷入局。今年4月，保利发展控股集团股份有限公司发布公告称，同意公司参与上海城市更新引导私募基金合伙企业（有限合伙），持有有限合伙份额20亿元，并授权经营层具体执行。
6月1日起，上海渐渐敞开正常生活的大门。昔日居家办公的投资人，又开始忙碌起来了。
三：母基金投资子基金比例
分级基金在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。 分级基金首先有一个母基金，一般设计为跟踪某个股票指数（也有少数几个分级基金的母基金为主动投资基金或债券型基金）。如果投资者持有母基金份额，这跟持有普通的基金区别不大。四：母基金可以投资母基金吗
“母基金”FOF(FundofFunds)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。在构建投资组合的过程当中就会涉及到母基金和子基金，一般情况下分级证券投资基金当中的各个子基金的基金份额和基金净值之间所占有的比例乘积之和就可以等同于，投资组合当中母基金的净值水平。母基金也是相对而言的，如果母基金没有拆分之后的子基金存在，那么这样的母基金就和普通的基金之间没有任何区别了。
不同类型的子基金所具有的分级模式和基金特点也是有所差异的。同样母基金根据投资性质的不同，也可以分成多种类型，比如说分级债券基金和分级股票型基金，分级股票型基金通常情况下又可以称之为分级指数基金。
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五：母基金和分级基金的关系
通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。以某融资分级模式分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当母基金的整体净值上升时，B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆，拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金（其中多数为分级指数基金）、分级债券基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票，可转债分级基金投资于可转债。
根据分级子基金的性质，子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；子基金中的B类份额又称为杠杆基金。
杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金（其中多数为杠杆指数基金）、债券型B类杠杆份额基金（杠杆债基）、反向杠杆基金等。
真是心疼这位哥们，这么多的努力10
母基金净值=分级a净值+分级b净值
分级a和分级b的股价，和净值不完全同步，相当于价格和价值的关系。场内交易用股价结算，场外交易用净值结算。
母基金无法场内交易，所以没有股价。
以上是分级基金的概念，分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。
a，b表示分级基金的子基金，例如拆分成两类份额的母基金净值=a类子基净值 x a份额占比% + b类子基净值 x b份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
a:表示约定收益；b:表示有杠杆。