长城港股通基金经理 @长城基金曲少杰：过去一年半以来科技互联网巨头们普遍经历了大幅回调，部分甚至跌幅超过80%，近期压制科技互联网龙头的不利因素有所缓和并出现明显呵护，加上估值处于历史底部区间，业绩出现好转，近一段时间科技互联网龙头的投资价值正在受到追捧。
昨天新的游戏版号发放和之前多次的促进互联网平稳健康发展的政策都代表社会以及投资市场开始正确认识互联网平台公司的社会和经济价值。
现阶段，对互联网公司的管理进入了新阶段，互联网平台公司是国家经济发展不可或缺的一部分，国家支持平台企业创新发展、增强国际竞争力，支持平台经济持续健康发展、鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。互联网企业长期以来推定了中国的数字化转型升级，增强了中国的国际竞争力，短期的政策规范过后将迎来新的阶段的长期发展。
科技创新是我国核心战略，因此我们看好中国互联网的长期投资价值，这些龙头互联网企业跌下来之前是中国的核心资产，跌下了之后是更便宜的中国核心资产，未来还是中国在国际竞争中的发动机之一，也具备更长期的发展空间。
其次，5月份之前国内疫情在重点区域集中爆发的影响，社会经济活动受到一定程度的影响，互联网企业的广告、交易佣金收入不同程度出现下滑，随着上海逐渐放开社会活动，经济恢复正常秩序，疫情扰动带来的负面情绪也得到了改善。
从估值方面，恒生科技指数和恒生港股通指数等市盈率和市净率都处在负一倍标准差范围，属于历史级别的估值底部。建议投资者积极关注和布局港股资产。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。@基金 @财经
一：基金跌幅超过20%
5月3日，香港恒生指数收涨0.06％，早盘一度跌超1.5％。互联网科技股板块走低。截至收盘，京东跌近6％，哔哩哔哩跌5.7％，小米跌4.5％，阿里巴巴跌约2％。银行、地产板块走高，融信中国涨逾10％，万科企业涨2.4％，龙湖集团涨3.08％，中银香港涨超4.7％。
不过，自年初以来，在多重不利因素影响下，港股和A股整体弱势，公募基金对港股配置比例也出现连续下降。从市场表现上看，港股基金今年的日子显然并不好过，不少相关基金年内跌幅都达到了20％左右。
那么从此前披露的一季报中反映出公募在港股市场的哪些操作呢？从持仓结构来看，一季度公募基金开始减仓前期涨幅较大的新能源等高景气赛道，转而布局前期跌幅较大、未来有望实现困境反转的互联网和消费服务板块。
在后市展望方面，不少基金经理鲜明表示，目前市场情绪过于悲观，超跌后的港股已迎来布局的好时机。例如，中庚基金丘栋荣在中庚价值领航混合的一季报中强调，港股大幅度的调整，从估值、基本面因素和流动性等方面看，我们认为港股的机会由结构性机会转为系统性机会，值得战略性配置。
针对板块，互联网板块，“支持平台企业健康发展”的提出大超预期已经带动互联网板块显著反弹，后续进一步的具体支持举措也将会继续推动港股互联网板块的估值修复。其次是消费等疫情冲击领域，待内地疫情出现显著好转，后续管控举措回归常态化指日可待，消费等受疫情冲击的领域将随着管控回归常态而迎来估值与盈利的双重提振。最后是金融地产领域，在地产调控举措的逐步趋松下，金融地产板块的估值修复也值得
相关产品年内表现欠佳
其实业内一直都不乏看好港股机会的观点，此前也有不少机构尝试布局。但从市场表现上看，港股基金在今年的日子显然并不好过，不少相关基金年内跌幅都达到了20％左右。
2022年的港股走势可谓一波三折。恒生指数在今年2月攀升至25050.59点的阶段性高位后，一路震荡下跌，3月15日，恒生指数更是一度探至18235.48点的阶段低点，在此期间最大回撤超过25％。虽然近期跌幅有所收窄，但年内跌幅也仍接近10％。
那么，在港股整体表现疲弱背景下，一季报中反映出的港股基金又有着哪些动作呢？
根据海通证券的研究，公募基金继续小幅减持港股，持股结构进一步分散。一季度可以通过港股通投资港股的公募基金发行速度相较去年四季度持续放缓，发行数量为486只，环比下降7.1％，发行规模为1553.5亿元，环比下降33.2％。
进一步看基金的整体持仓，以主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金）的重仓股作为研究样本。从整体仓位看，公募基金继续减持港股，截止一季度主动偏股型基金重仓股中港股持股市值占比仅为7.0％，相较去年四季度环比小幅下降0.3个百分点，但减持幅度较前期已经明显收窄。
此外，考虑到主动偏股型基金一季度整体仓位为80.5％，当前基金投资港股的仓位不足6％。从持股集中度看，一季度主动偏股型基金重仓股中前10大/前20大重仓股市值占比分别为53.3％/68.1％，相较去年四季度环比下降5.1/6.5个百分点，持仓集中度进一步下滑，说明基金港股持仓在标的上更加分散和均衡。
从上述总体数据来看，一季度公募基金对于港股的投资态度整体依然偏谨慎，但减持幅度最大的时候可能已经过去。
而从持仓结构来看，一季度公募基金开始减仓前期涨幅较大的新能源等高景气赛道，转而布局前期跌幅较大、未来有望实现困境反转的互联网和消费服务板块。
从大类行业角度，一季度基金主要加仓港股消费和能源材料，主要减仓港股制造、金融地产和科技。从细分行业角度，一季度基金主要加仓港股社会服务、医药生物和传媒，主要减仓港股电子和汽车。而从概念板块角度，一季度基金主要加仓港股互联网和消费服务板块，大幅减仓消费电子和新能源车。
料成后市重要配置方向
年内，恒生指数表现在全球重要指数中难言乐观。其中，港股中的互联网公司估值也一再下降，较长时间内处于历史估值的底部区间，甚至一度跌破极值。
但却仍有不少机构也鲜明地表示，目前市场情绪过于悲观，超跌后的港股已迎来布局的好时机。此外，作为全年港股投资主线之一的困境反转逻辑在多重利好加持下也将有望在5月开始正式演绎。
此前，中庚基金丘栋荣在中庚价值领航混合的一季报中强调，港股大幅度的调整，从估值、基本面因素和流动性等方面看，我们认为港股的机会由结构性机会转为系统性机会，值得战略性配置。
在一季度，丘栋荣也继续维持高仓位运作，并大举买入美团、中国宏桥、快手、中国海外发展等港股。
具体而言，其表示， 港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。 看好的原因有三点：
（1）估值便宜。港股的估值经过持续的调整后，价格较低或价格出清彻底，港股整体的估值水平处于绝对低位。港股的价值股相比对应的在A股更便宜，同时对应的分红收益率吸引力更强。而以互联网、科技、医药为代表的成长股也回落至相当有吸引力的水平，恒生科技指数中多只成分股更是回撤80％以上，而便宜的估值，能很好的符合我们低估值价值投资策略的选股标准。
（2）基本面稳健或有望持续改善。港股的价值股主要是电信运营商、地产、银行、保险、能源、资源等行业的龙头公司，是中国经济体中最好的、最中坚的力量。这些资产质量非常高、最能承受基本面压力，同时盈利能力风险小且具有一定的成长性。港股中如制药、原料药、消费类的成长性公司，商业模式相对简单，但业务扎实，前景广阔。
（3）流动性风险释放较为充分。海内外的政策影响，海外资金撤离和南下资金流入趋缓，导致股价大幅度回落。但政策的负面因素正在减弱，不论是海外还是国内的监管政策可能已见顶，政策钟摆将转向另一面。一旦内部政策稳定且有所呵护，中美互信政策有所进展，金融领域合作有所加强，流动性风险充分释放。
此外，泓德基金、银华基金也于此前分别发布公告称，泓德泓益、银华积极成长等分别召开基金份额持有人大会并决议修改基金合同，将投资范围增加港股通标的股票，投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50％等，目前上述事项已经经过持有人大会表决并决议生效，会议议案获得通过。
除了上述产品外，今年以来还陆续有华夏智胜价值成长、交银先进制造、金鹰先进制造等基金，也先后通过变更基金合同，将港股纳入基金的投资范围。
谈及多只基金新增港股投资的现象，银华积极成长基金经理孙蓓琳表示，“港股目前是相对于A股更加独立的市场，相较A股而言大部分标的有相当的估值折价，投资标的在许多行业中也是A股很好的补充，因此近期银华积极成长召开持有人大会，在契约中增加了港股通的投资范围。”
金鹰基金权益研究部基金经理助理殷磊也认为，港股市场偏价值投资导向，遵循成熟市场投资理念和市场规则，而且拥有大量A股稀缺的新经济公司，包括潜在中概股回港股二次上市、丰富的IPO项目储备等，叠加港股市场的较低估值、较高股息，现金回报或更好，因此，港股正在成为公募基金投资的重要方向。
二：基金跌幅超过50%
跌了50%的股票或者基金，想涨回去确实很难，因为股票的上涨需要大量资金的推动，而下跌却不需要资金，抛出筹码就可以，只要没有大资金接盘，股票价格就会一路下滑，连带着基金净值也下跌。
而且股价下跌往往比上涨要快得多，二、三个月下跌了50%，涨一年都不见得能够涨回来。
我们来具体分析一下：
一、股价上涨需要动力，这个动力就是资金，没有大资金买入，股价就就拉不起来，大资金连续买入，股价才能连续上涨，在市场行情不是太好的时候，只有部分股票上涨，也就是大资金只在部分股票中活动，就像目前的股票市场，成交量不足，很多资金都在观望中，大盘想大幅上涨比较难。
跌了50%的股票或者基金，想涨回去现在是看不到希望的。
二、股票下跌的速度一般都很快，就像进入2022年的股市，股市连续大跌，其中一个原因就是外围环境不好，筹码纷纷被抛出，接盘的资金很少，大资金都在出逃，绝大部分股票和基金都跌幅很大，跌了50%的也有不少。
想要涨回去就会很慢了，首先大资金要拉升股价需要先建仓，建仓需要一定的时间，吸不足筹码是不会拉太高的，另外股票连续上涨也需要外部环境的配合，没有基本面的支撑很难走出大行情。所以跌了50%的股票或者基金，想要涨回去很难。
三、跌了50%的股票或者基金，想要涨回去很难，我们应该怎么办？
我个人觉得股市现在的位置并不高，虽然不是最低点，但是离最低点也不远。前期上证指数最低跌到了3023点，这个位置应该是底部位置，现在股市有回调的迹象，我们可以利用回调的机会进行补仓，摊低成本，但是再回调也不会回到3023点了，我们要注意观察，在股市跌不动的时候再买入，还有就是选股，只有拿到好股票才能有涨回去的希望。
以上是我的个人观点，欢迎交流。
三：基金跌幅超过10%
你好，因为计算股票涨跌幅，都是按照四舍五入计算。比如股价9.98，跌停价 应该是8.982，四舍五入就是8.98，实际显示跌幅就是10.02%四：基金跌幅超过40%
当然可能 ，不管你接不接受 ，他的确会发生五：基金跌幅怎么计算
日涨幅是基金公司按照基金每日持有的股票、债券资产在扣掉费用后实际计算出的净值与上一交易日的净值涨幅差。基金的日涨幅计算：涨跌幅（%）=（当前价--上个交易日收盘价）/上个交易日收盘价*100%。本质上来看，股票就是一种“商品”其内在价值（标的公司价值）决定了它的价格，并且在价值周围上下浮动。
股票属于商品范围内，其价格波动就像普通商品，市场上的供求关系影响着它的价格波动。
就像猪肉，市场上需要很多猪肉的时候，当市场上猪肉供不应求，价格上升是必然的事；当市场上供给的猪肉量大于市场上需求的猪肉量，那么猪肉的价格就会下降。
对于股票来说：10元/股的价格，50个人卖出，但市场上有100个买，那另外50个买不到的人就会以11元的价格买入，股价就会上涨，反之就会下跌（由于篇幅问题，这里将交易进行简化了）。
通常来说，买卖双方的情绪会受到很多事情的影响，这时供求关系也会受到影响，其中可能产生较大影响的因素有3个，我们来仔细分析一下。
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一、造成股票涨跌的因素有哪些？
国家政策引领着行业和产业，比如说新能源，随着国家对新能源开发的重视程度越来越大，对相关企业、产业都有一定的支持，比如补贴、减税等。
这就会吸引市场资金流入，同时也会不断的探索相关行业的优秀板块，以及上市公司，相应的带动股票的涨跌。
看长期的趋势，市场的走势和基本面相同，基本面向好，市场整体就向好，比如说疫情期间我国的经济先恢复，企业的盈利情况也渐渐改善，股市也一并回升。
这个是十分重要的，我们一般都认为股票的变化与行业走势息息相关，行业的景气度和公司股票挂钩，行业景气度好，公司股票就好，比如上面说到的新能源。
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二、股票涨了就一定要买吗？
大部分的新手刚了解股票，一看某支股票涨势大好，便毫不犹豫投资几万块，结果一直往下跌，被套的死死的。其实股票的变化起伏可以进行短期的人为控制，只要有人持有足够多的筹码，一般来说占据市场流通盘的40%，就可以完全控制股价。所以学姐还是建议刚入门的小白，把长期持有龙头股进行价值投资作为首要目标，避免短线投资被占了便宜。
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