像很多被股市吸引而进入资本市场的业余投资者朋友一样，因为知识缺乏、视野狭窄，也不了解还有别的投资选择，从最初进入资本市场时，在投资方向上自然而然地主要是做权益类资产，而且在大多数时间里投资个股，是非常典型的传统风格的业余散户投资者。
经过一些时间在市场中的摸索与碰撞，最后形成的具体投资方法，其实就是回归传统格式价值投资原则在A股市场具体实践相结合的具体落地：
在自己的认知与搜索范围内，找到当下风险盈亏比最好的资产，将具体投资标的与资金仓位相匹配，扣除能够感知的风险后争取能取得一点正的收益率。
长年累月如此重复，没什么技术含量。算是业余投资的普通人都能做的投资方法吧。
从事投资的时间不长，历史收益率如下：（苛刻默认假设沪深300分红率2.4%）
年份——绝对收益率——当年HS300指数+2.4%分红率——相对收益率
2011年，-21.71% ，-25.01%， 0.90%；
2012年， 21.88%， 9.95%， 11.93%；
2013年，-24.75%， -5.25%， -7.65%；
2014年， 18.51%， 54.06%， -35.55%；
2015年， 50.50%， 7.98%， 42.52%；
2016年， 50.61%， -8.88%， 59.49%；
2017年， -27.52%， 24.18%， -51.70%；
2018年， 28.68%， -22.90%， 51.59%；
2019年， 26.23%， 38.47%， -12.24%；
2020年， 15.70%， 29.61%， -13.91%；
2021年， 31.99%， -2.80%， 34.79%
2021年全年绝对收益31.99%，超越沪深300指数+2.4%分红率34.79%，年内最大回撤率-19.2%，全年换手率59%，当年各项交易费税占期末资产比率为0.14%。
除了回撤率超过理想的15%以内的目标外，今年总体上是一个比较满意的投资年度，而且到目前为止整体帐户承担的风险很小。
目前持仓：满仓无杠杆持有中国神华。去年三季度以后向中国神华集中兵力的投资过程，以及过去两年集中兵力的投资过程在《2021年始，小散户的投资记录》：candidate-entity-word" data-gid="4507447" qid="6591649455802422542" mention-index="1">A股的投资实务中，投资就是以具备一眼知胖廋的大折扣安全边际的价格，买入持续创造真实现金流财富的优质资产，等待这份资产的估值均值回归，并白得一份市场亢奋提前支付多年回报的看涨期权。
说一下中国神华的情况：
中国神华是一家非常简单的优质上市公司，长年做着“挖煤 发电 运煤”上、中、下游通吃的简单生意，现金流极其充沛，分红率长年很高，是典型的印钞机企业。这样的生意，用DCF未来现金流折现、或者持续PE、或者股息回报折现的方法进行公司估值，是非常简单的事。所以，当市场给了大的价格折扣机会时，从知识与常识上来说，投资者把握这样的投资机会并不难。需要的只是对简单知识与常识的简单确认。1+1=？这样的简单问题，得出正确答案不难，相信自己的答案也不应该是太难的事。
2022年的设想：
1、投资方面：
这段时间在集思录中学习了很多朋友的真知炽见，收获很大，启发很多。我准备在未来的投资中引入更多投资品种与方向。初步的设想就是：不限定投资的资产类别与具体品种，采用集邮的方式，发现风险收益显著失配的标的时，就收藏，并较长时间持有，等待收获确定性非常高的合理或超额收益。
2、学习方面：
希望能在2022年阅读50-80本书。
3、生活方面：
保持规律的生活与锻炼，让身体更健康。
一年中的重要思考（随时更新、删减与记录）：
一、当手中有资金需要配置投资时，检视资产类别潜在机会清单
1、优质公司股票；
2、国内宽基指数基金，指数增强基金；
3、行业指数基金；
4、可转债对应的可转债基金；
5、折价封闭基金；
6、大宗商品逻辑对应的股票基金；
7、海外市场宽基指数基金；
8、高等级债券，信用债，金融债；
二、基金筛选
工作目标：对应主要宽基指数找出四只备用基金产品。
筛选增强型指数基金草案（2022年1月12日第1版）：
筛选路径：同花顺开放式基金分类-股票型基金-增强指数型基金
1、基金规模大于1亿；
2、上市交易2年以上；
3、尽量分散不同基金公司产品；
三、潜在投资机会汇总
1、中概互联方向、港股医药生物；
2、小市值特色成长价值股组合；
3、证券保险银行；
4、医疗卫生行业（中证全指医疗行业）；
5、猪周期养殖；
6、大幅回调之后的顶级公司
1、基金估值中的PE是什么？
PE就是市盈率，这是个对于投资人极其重要的估值指标。
首先，市盈率是什么？
市盈率，是股市中最常用的估值指标，又叫PE，本益比，是当前股价与每股收益的比值。具体公式是：
市盈率=股价/每股盈余（EPS）
其中股价时最新的收盘价，而每股盈余是指上一年度已经公布的盈利除以总股本，在年度报表里就能查到，这个指标简单实用，因此无论是巴菲特这样的股神，还是A股小韭菜们都喜欢它。
那么，市盈率怎么用呢？
市盈率是股价与收益之间的比值，它将企业的股价与其制造财富的能力联系了起来，可作为衡量股票性价比的指标，也可看作股民对企业未来发展前景的预期。
一般来讲市价就是购买这只股票所花费的成本，每股收益就是每年得到的回报。市盈率也就可以看成是购买这只股票能够回本的时间。 假设某股票的市价为25元，而过去一年的每股收益为5元，则市盈率为25/5=5。也就是说假如这个企业以后每年净利润和去年相同的基础上，想要回本需要5年时间。
为什么市盈率又体现了市场对该股票的预期呢？市盈率是股价与收益之间的比值，说明每单位的收益，投资者愿意付多少溢价。如果某只股票的市盈率为5，说明对公司过去每1块的盈利，投资者愿意出5块钱。也就是说，市盈率体现了投资者对该公司未来发展的预期，市盈率应该在合理的范围内。
在市场上，市盈率的这两种用途都很受投资者青睐。有些投资者喜欢挑一些价格便宜，但是基本面好，也就是被市场错杀了的股票，许多价值投资大师都是从垃圾股里挑潜力股，沙里淘金的好手。另一些投资者则更看重市场的预期，市盈率越高，说明大部分股民对该股票的未来越看好。
市盈率是不是越高越好呢？
当然，市盈率并不是越高越好，也不是越低越好。低到离谱的股票无人问津，高到几百倍的股票则明显不值得购买。一般来讲，市盈率在0-13，说明该股票被低估，14-20说明该股票估值处于正常水平，21-28，说明该股票被高估，如果达到28以上，说明该股票出现投机性泡沫。以上的标准并不绝对，还应具体问题具体分析。
首先，做股票要顺势而为，使用市盈率也是如此。以个股来看，既要参考大盘的平均市盈率，又要看行业的市盈率。如果一只股票的市盈率大大超出同行业或者大盘的平均市盈率，企业自身有没有什么独特的亮点来支撑，那么我们可以认为该股票被高估，数年内就会回到合理水平。
同行业的比较也很重要，不同行业的来比较，就好比姚明和郭敬明比身高，是极为不公平的。传统行业，像银行、地产、钢铁业的市盈率比较低，主要是由于国家调控，同时未来成长的空间比较有限。像互联网、新能源、高新科技等行业，未来前景被大家所看好，众人纷纷出高价买入，所以市盈率较高。因此我们看股票市盈率时，需拿同行业股票进行对比才有意义。
最后，我们在分享一些关于市盈率公式中藏着的猫腻：
市盈率公式中，分母是股价，其中没有什么猫腻，但分子里就大有文章啦。市盈率中，分子是每股盈余。每家公司在进行会计结算时都有不同的标准，比如制造企业的某一台机器，张三公司按15年折旧来计算，李四公司按20年来计算，这样算出来的每股盈余就有差异。
其次，有些公司的主营业务虽然业绩平平，甚至亏损，但是靠出售地产赚了钱，这样公司的每股盈余增加，使得市盈率虚低。因此，在遇到类似情况是，投资者需要擦亮眼睛，打开公司财报，给公司好好算算账。
最后，每股盈余的计算，一般是按照上一年的平均每股盈余来计算，这是历史市盈率；但投资股票看重的是企业的未来，因此也会以每股收益的增长比率来计算企业的市盈率，得到的就是动态市盈率。
2、什么是市盈率？市盈率能说明什么？
市盈率
市盈率是股价与上市公司每股收益的比例，其公式可表示如下：
其中，P是股价，E是每股收益，我们再根据如下永续增长的股利定价模型：
可得到：
其中，D0是当期分配的每股股利，g是股利增长率，也可以视为企业的增长率，k是企业的必要的权益资金成本，其中根据CAPM定价模型，则k：
所以，最后市盈率PE可以表示为：
下面，我们即用这个公式来说明，市盈率能够说明什么。
市盈率能说明什么
1、市盈率是市场所有投资者对上市公司盈利能力所愿意支付对价均衡价格。理性投资者会根据企业未来持续的盈利能力来进行投资，而PE则是理性投资者对企业盈利能力的估值，是一种价值投资方式；但实际上股市投机氛围更重，所以PE很多时候偏离了其价值属性。
2、高市盈率更大概率意味着投资者看重其高增长性。根据上面的公司，如果g足够大的话，即企业增长率足够大的话，PE也会更加大，所以，高增长的公司通常意味着更高的PE比率，其更容易得到投资者的青睐。但有时候高PE不一定代表高增长性，因为存在投机行为。但一般高增长性的公司PE大概率会非常高。
3、高市盈率意味着企业要追求更低的权益成本，也就意味着要能抵御风险的能力（β值）。高风险的企业自然会导致企业股东对其要求的报酬率更高，特别是当企业的商业风险与财务风险比其他企业来得更高时更是如此。而低风险则可以让企业以更低的资本成本融资，从而降低企业权益成本。但高市盈率未必代表低权益成本，原因依然是可能存在投机行为。
4、逻辑上股利支付率越高则PE估值会更高。高分红意味着企业能够持续的为股东创造财富并分配给股东，从而让股东愿意以更高的价格来购买企业的股票导致PE增加。
最后，股利支付率、企业的成长性和权益成本率它们综合起来对企业的PE产生影响，但任何事情过犹不及，过高的股利支付率会导致企业没有足够的留存资本来进行更加有价值的投资来获取未来的赢利点，从而导致企业失败；而过高的成长性会导致资金跟不上、盈利更不上而引发资金链断裂；而权益资本率过低则无法吸引到足够的投资者导致企业融资出现问题。
这些，都可以通过市盈率的展开公式得出结论。
谢谢！
先来做个名词解释。市盈率(Price earnings ratio，即P/E ratio)也称"本益比"、"股价收益比率"或"市价盈利比率(简称市盈率)"，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。
市盈率高好还是低好?一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大;反之则结论相反。
说完枯燥的名字，蛮多人还是一头雾水，那我还是重点说说市盈率在股票投资中的运用。
第一、用市盈率来判断大盘指数的估值水平。这个是非常有现实意义，也非常有可操作性的地方。好比2015年深证指数的估值水平达到了70倍，创业板甚至是140倍。2007年主板的估值水平也接近了60倍。那跟当下主板指数的估值水平是12倍左右。深证指数估值是25倍左右。看起来自然就比较容易明白了。另外美股在2017年，我也是通过看指数的市盈率外加市场的成长空间等角度，判断已经处于高估状态。但只到当下受新冠肺炎，油价暴跌的利空影响出现了价值回归。
第二、用市盈率来判断个股的历史估值区间。一家上市公司，上市之后，我们可以从他的历史估值水平中找出一些端倪，好比恒瑞医药，历史估值水平一直在40-80倍之间徘徊。远远高于医药行业的平均估值水平。主要是它把研发成本直接在当年算入成本。如果单纯以市盈率来看的话，好像就从来没有便宜过。其实如果按照统一的口径来算的话，它的40倍也就雷同常规医药股的20多倍。所以想投资这样的公司，你拿着市盈率来套的话，理论上看起来一直是在高估的状态。但综合来看，它在40倍左右的估值，就是比较低估了。当然前提是原来的成长性，行业地位都不变的情况下。当然现在看了下大概是75倍，自然应该是合理偏上的位置。当然蛮多机构投资者看好它的中长线机会。也不见得高估了马上要跌下来，随着几年的复合增长，或许2-3年之后估值水平又降下来了。
第三、周期性行业中，市盈率变化的意义。（市盈率运用的特例）这是蛮多人一下子反映不过来的地方。其实周期性行业在不景气的时候，行业龙头也有可能处于微利，甚至是亏损，所以市盈率根本没法看。而当处于行业景气的时候，有可能出现个位数的市盈率。而投资者如果单纯的以为低市盈率就是低估，那就入俗套了。恰恰相反，市盈率高的时候买入，市盈率低的时候卖出，才是做周期股的正确策略。其实很简单，从行业不景气到行业景气。自然是上市公司估值提升的周期。
第四、用全球的眼光来，看待不同市场，相同行业的估值水平。这也是比较容易理解的，同样是银行股，美股是啥市盈率水平，A股是啥市盈率水平。通过这种横向的比较，外加行业的成长性分析，比较容易得出A股的银行业估值水平比美股暴跌之后还要低，成长性还要好一些。举例来说，巴菲特增持的梅隆银行，大跌过后的估值也在6倍左右。美国银行业受GDP增长影响，成长性应该是不如A股的。所以A股的市盈率比它还低，说明了问题。
第五、亏损公司的市盈率无法计算，那这样的上市公司的估值怎么看。这个有点专业的问题了。类似在美股上市的京东，亚马孙这样的公司，没法计算市盈率，那是不是对标这个指标就没用了呢。其实市场会用其他的指标去衡量，反过来用将来的盈利水平，折算出大体市盈率水平。当然还有一种就是以股权投资的心态去买入。
总之、市盈率是衡量市场，衡量上市公司估值水平的一个重要指标，但不是唯一指标，投资者一定要搞清楚的是，同一家上市公司市盈率变化的内在逻辑。从而作为判断上市公司估值水平的重要参考。不见得市盈率越低越好，要动态的去看待问题。综合很多指标，然后才能给上市公司做出相对客观的估值评价。作为投资的重要逻辑。
快乐投资，看谦秋说。
3、想买指数基金，怎么查看或计算指数基金的市盈率和盈利收益率？
股票有市盈率，而指数基金是一篮子股票，所以也是有市盈率的，只是计算方法有别。
市盈率指的是上市公司股价和每股盈利之比，股票市盈率计算公式：
市盈率 = 股价 / 每股盈利
市盈率的英文为Price Earnings ratio，因此简写为PE。
和股票不同的是，指数基金的市盈率计算分几种情况：
加权平均市盈率 = ∑市值 / ∑净利润
等权平均市盈率 = N / ∑(1 / (市值 / 净利润))
中位数市盈率：指数成分股票市盈率按由小到大排序，取中间的那个数（如果总数为偶数，取中间两个数相加后除以2）。
由于指数成分股少则几十只，多则成百上千，计算起来工作量还是挺大的。
一般情况下不需要我们自己计算，在中证指数官网就能查到对应指数的市盈率，我这边也有整理的估值数据。
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长期投资，慢慢富。