作者：清柠
来源：科工力量
前言
拼多多，历史最高位212.60，近期报价25.53，跌幅88.21%。
蔚来，历史最高位66.99，近期报价14.10，跌幅78.95%。
京东，历史最高位108.29，近期报价42.94，跌幅60.34%。
中概股市场，正在经历着一场惨烈的出逃。
3月14日数据显示，过去一年中，280只中概股中有261只个股股价下跌。其中有39家个股跌幅超过90%，有69只中概股股价甚至没有达到1美元。就连京东和百度这样的互联网巨头，跌幅也一度到达了20%。
中概股面临的问题，似乎已经不是价格，而是内外双方的信心。
01、监管压力+信心崩塌
市场的出逃踩踏，源自美国证券交易委员会的《外国公司问责法案》。
依照法案规定，百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体以及和黄医药变成了有退市风险的“相关发行人”。3月11日早晨，其中四家企业作出了回应。
百胜中国表态相对强硬，对投资者作出了“退市警告”。其余三家企业则表示，尽可能寻找方案满足法案要求。
这五家企业面临的冲突，源自《外国公司问责法案》的一项特殊要求：在美上市的外国公司，需要遵守“美国上市公司会计师监督委员会（PCAOB）”的审计标准。
这一要求可以简单地理解为，中概股企业公布的报告，需要满足委员会的审计要求。如果委员会认为企业公布的消息不全面不彻底，就会被划入“即将退市”的观察组。如果企业三年没有给出满足要求的报告，企业就会正式退市。
实际上，上述五家企业在报告内容上并没有共同点，只是发布时间相对较早。美方警告他们有退市风险，是向投资者释放了十分负面的信号：
现在发了报告的中概股企业都被“监管”了，未来的中概股也会因为年报“被监管”。
有意思的是，虽然监管压力很大，但是引爆中概股恐慌的，却是俄罗斯人。就在美方发布对中概股企业的“退市警告”时，全球资管巨头贝莱德的“新兴前沿基金”亏了170亿美元。
这只对冲基金此前十分看好俄罗斯股市，认为卢布和俄股都被低估，债券也有稳定的回报。俄乌冲突之后，这支对冲基金还加大了对俄罗斯股市的押注。
但是由于俄乌冲突后，俄罗斯资产遭遇了大规模制裁，俄罗斯的证券市场暂时关闭，指数也从新兴市场指数除名。贝莱德手中的俄罗斯资产无法出售，只能不断调低资产价值，原本价值182亿美元的资产，现在不到10亿美元。
如果按照过去的市场规律，贝莱德的投资模式实际并没有问题。因为贝莱德投资的不是俄罗斯，而是各种发展潜力大的“新兴市场”国家。但是俄乌冲突之后，贝莱德的资产几乎归零。欧美市场的投资者就会把俄罗斯的不安全，认定为是新兴市场的不安全。由于中国也被算作新兴市场，A股和中概股企业也会遭遇外资出逃。
颇为讽刺的是，“新兴市场”源自美国商务部1994年发布的《国家出口促进策略》。整个美国的投资市场，用将近30年的时间打造了一个优秀的投资概念，赢得了发展中国家商业组织的信任。最后却通过“背信弃义”的方式，收割了发展中国家的所有利润。
02
“中概股产业模式”的从零开始
去掉外部监管压力，中概股的地位也需要重新评估。
中概股的诞生，实际与中国社会发展有着紧密联系：教育行业的新东方，互联网领域的拼多多，电子烟行业的雾芯科技，新能源汽车行业的蔚来……客观而言，这些企业的出现，是中国新经济模式的成果，也给外来资本提供了发展的信心。
然而由于我国对上市主体的门槛和审核限制，偏向轻资产的互联网领域企业和合规压力较大的电子烟、教育行业企业的上市会有很大难度。另一方面，不少“新经济模式”下发展的中国企业，前期拥有着不少海外资本的投资。如果这些资本选择退出，境外上市要比境内上市更有利，不少中国企业，因此选择了外部资本市场。
也就是说，中概股要同时面临便利和压力：当企业经营和国际贸易向好时，企业可以利用中国的业务换来外国资本的关注；如果企业监管和国际形势面临压力，企业也必须面临投资市场和内外监管的质疑。
中概股没有对错，它只是在正确的时间，出现在了正确的地点，反之亦然。
中概股代表的“新产业模式”
……
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证券从业人员可以炒股，获得较为丰厚的回报吗？
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考了证券从业资格证就不可以炒股了吗？
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考了证券从业资格证还能炒股吗?
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