概览 2022 年 5 月大资管行业变化，理财发行节奏仍低位徘徊，新发公募基金环比上行。5 月全市场理财产品发行份数环比-34.1%，公募基金新发规模环比+4.52%，存量规模稳健增长。随市场表现修复，5 月理财产品破净率较4 月有所改善。我们认为财富管理浪潮趋势不改，仍为行业成长底色，资本市场改革深化带来投融资生态繁荣，奠定资管产品持续发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券、东方财富。
银行理财：发行仍低位徘徊，破净率有所好转
5 月全市场发行理财产品 829 份，环比-34.1%，增速较上个月+0.5pct，产品发行仍在低位徘徊。新发行理财产品净值化比例较上个月-2.3pct 至89.9%。从基础资产看，债券、票据、信贷、汇率资产较上月占比下降，股票、利率、商品资产占比较上月提升。存续方面，5 月末理财公司存续公募产品共 8814 个，较上月末+0.7%，占比 60.7%；私募产品共 5700 个，较上月末+4.1%，占比 39.3%，存量稳步增长。收益率方面，各期限理财产品收益率普遍下降，但破净比例有所好转，较 4 月末下降 2.35pct 至 5.33%。
公募基金：存量规模稳步增长，新发基金环比上升
存量方面，截至 2022 年 5 月，全市场公募基金规模 25.17 万亿元，环比+0.36%，同比+14.33%，保持稳步增长态势。从结构上看，货币型、股票型、混合型、债券型基金分别占比 39.77%、8.21%、21.16%、28.58%，环比分别-0.14pct、-0.01pct、-0.05pct、+0.20pct。新发方面，2022 年 5月公募基金发行规模 877.22 亿元，环比+4.52%，结构上，股票型、混合型、债券型基金分别占比 3.51%、7.01%、87.92%。
券商资管：环比增速转负，但新发总数仍处于低位
截至 21Q4 末，证券公司资产管理规模为 8.24 万亿元，季度环比增速为-5%，环比增速转负。从新成立券商资管总数及份额看，2022 年 5 月新成立总数及份额分别为 147 只、15.63 亿份，规模仍处于相对低位。从结构上看，混合型、债券型、股票型分别占比 1.81%、95.65%、2.54%。
私募基金：产品规模持续扩张，新增备案逐步压降
截至 2022 年 3 月，全市场私募基金产品数量 13.00 万只，环比+1.6%，产品规模达 20.38 万亿元，同比+18.3%，保持稳步增长态势。从产品规模结构上看，证券、股权、创投规模分别为 6.3、10.8、2.4 万亿元。产品新增备案方面，2022 年 3 月，私募证券投资基金新增备案规模 241.58 亿元，同比-67.22%；私募股权投资基金新增备案规模 281.45 亿元，同比-4.66%。
风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。
一：基金如何选择卖出时间
赎回基金时，同一个基金的赎回费率经常不一样，有时候觉得赎回费用太高，这是怎么回事？下面详细解释一下基金赎回的规则，俗话说“会的不难，难的不会”，搞懂基金赎回规则，叨姐再送你8个字：“先进先出，分段计费”。 “新基民入市百问百答”邀请汇添富基金、中信保诚基金、汇丰晋信基金、恒越基金为大家答疑解惑。
了解基金赎回计费标准
每一个基金申购与赎回的计费标准都是不一样的，在每一个基金的档案的交易规则中都有详细说明，交易之前，要去查看清楚。下图以百亿基金经理胡昕炜管理的汇添富消费行业混合为例，观察一下这只主动管理基金的赎回费率标准。
从以上的赎回费率结构来看，持有不足7天赎回费率高达1.5％，持有时间越长，费率越低，持有2年（即730天）以上赎回费率为0。
基金持有时间如何计算
中信保诚基金：在搞清楚基金的持有天数计算之前，必须清楚基金份额的确认规则。
目前国内绝大多数的基金都是T+1日确认份额的，交易日15点前提交申购和赎回的申请，下一个交易日会确认份额，15点之后的或不是交易日提交的申购和赎回申请会顺延到下一个交易日提交。比如如果周五晚上提交申购或赎回申请，其实相当于下周一（交易日）提交申购和赎回申请，一般为下周二确认份额。同时要注意基金的持有天数计算是按照自然日进行计算的，包括节假日和周末。从基金申购份额确认日开始计算，到赎回份额确认日的前一个自然日结束计算。
不同类型的基金产品卖出之后资金的到账时间是不一样的。如果是债券型基金、混合型基金以及股票型基金，赎回资金到账时间一般为T+4个工作日，而货币基金到账时间一般为T+2个工作日。基金交易时间一般为基金交易开放日当天上午9点半到下午3点之间，T日表示交易日当天。如果交易时段不在上述范围，那么T日就表示交易后的最近一个基金交易开放日。
同时，需要注意的是，通过不同渠道投资的基金产品，在卖出的时候资金到账时间也会有所差别的。
恒越基金：基金持有时间的计算方式为申购基金确认日/认购基金成立日到基金赎回确认日的前一个自然日。例：周二15点前提交申购申请，周三确认申购，若下周一15点前提交赎回申请，下周二确认赎回，持有时间为本周三-下周二，持有时间为7天。
简单理解为——
基金申购日，交易日下午三点钟之前申购，当天属于基金的申购日，如果交易日下午3点钟之后，下一个交易日下午3点之前申购，下一个交易日是申购日。
基金确认日，基金申购日的下一个交易日是基金确认日。
基金赎回日，交易日下午3点前提交赎回申请，则当日为基金赎回日。
基金持有天数，从基金确认日开始（假设3月23日），中间非交易日也算持有日，到基金赎回日结束（3月29日），总共持有天数是7天，按照上面的费率标准是0.5％，如果期望赎回费再少缴，达到赎回费率0.25%的档，那就要持有至少1年。
通过上面的简要介绍，那什么是基金赎回费呢？
汇添富基金：赎回费是投资人赎回基金时支付的费用，主要是为了鼓励长期投资，减少短期内大量赎回给其他持有人带来的损失。赎回费按照法律法规和基金合同的约定会有一定比例归入基金资产所有。赎回费率随着持有期限的延长而降低，具体分档及费率参照各基金产品详情。根据法规要求，目前客户赎回基金时持有期少于7天，通常将收取不低于1.5％的赎回费。此外，大多数基金赎回时遵循先进先出原则，即投资者多次购买了同一基金产品，操作部分赎回时，会先赎回其中较先买入的基金份额。
【客户咨询】我买的基金已经持有超过3年了，我看费率表明明写着超过3年就不收赎回费了，但基金公司居然还是收了我费用？这是在乱收费吗？
汇丰晋信基金：遇到这种情况，有可能是购买了“后端收费基金”。所谓前端收费，是在买基金时就会收取申购费，赎回时再收取赎回费。所谓后端收费，则是指在买入基金时不收取任何费用；当你赎回时，会根据你买入的时间来补收申购费，同时收取赎回费。因此如果购买了后端收费基金，赎回的时候除了赎回费以外，还有可能被收取申购费。
当然，有些后端收费基金会在招募说明书、基金合同里面写明持有一定时间就不收后端申购费，如果购买的是这类基金，大家还是要
二：基金卖出分数是什么意思
基金分额和市值不同，当基金净值大于1时，分额会比本金少。基金收益的计算方法：收益份额计算分为外扣法与内扣法内扣法：份额=投资金额×（1－认申购费率）÷认申购当日净值 利息收益=赎回当日单位净值×份额×（1－赎回费率） 红利－投资金额外扣法:份额=投资金额×（1 认申购费率）÷认申购当日净值 利息收益=赎回当日单位净值×份额×（1－赎回费率） 红利－投资金额现在大部分基金公司采用的都是外扣法，因为同样的申购金额，外扣法购买的份额会多一点，对基金民比较有利。用此方法可以计算每日自己的盈利情况。用基金收益计算器，可以自动计算出每天的收益及收益率。