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一：秋田微合理估值
近日，深圳秋田微电子股份有限公司（下称“秋田微”）更新申报稿，距离创业板上会更进一步。
需要指出的是，秋田微仍有较多的非经常性损益。与前次申报稿相比，公司的负债率继续下降，且在IPO前夕能够稳定分红的情况下，公司却要募资“补血”。
01
外销占比超六成
据了解，秋田微主要从事液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售。目前，公司生产的液晶显示及触控产品主要包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及电容式触摸屏。
2016年至2018年以及2019年上半年（下称“报告期”），秋田微的营业收入分别为5.45亿元、6.7亿元、7.91亿元、3.74亿元。
报告期内，秋田微的营业收入99%以上来自主营业务收入。
不过，秋田微的主营业务构成并非一成不变。比如单色液晶显示器业务，在2016年占主营业务收入的比例为30.72%，为秋田微的第二大业务。但2018年和2019年上半年，该业务只占秋田微主营业务收入的18.24%和18.01%，降为第三大业务。
与此对应的是，彩色液晶显示模组占主营业务收入的比例总体呈上升趋势，报告期内分别为13.62%、24.48%、32.95%、32.95%，目前仅次于第一大业务单色液晶显示模组业务0.48个百分点。
从销售区域来看，从2017年起，秋田微的主营收入最大的
报告期内，秋田微外销收入占主营业务收入的比例分别为48.31%、54.52%、60.44%、60.43%，2018年和2019年上半年均超过六成。
（秋田微营业收入摘要，数据
如果将秋田微的外销收入细化，按客户所在地划分，其2018年和2019年上半年最大的
需要指出的是，由于客户要求将产品直接出口到相应的终端产品制造商或者其海外仓库，出口目的地常与客户所在地存在不一致。因此，如果按出口目的地划分，公司出口额最大的地区是中国香港，报告期内的占比分别为77.21%、53.76%、49.64%、51.01%。
关于2019年下半年的业绩是否受大环境影响，IPO日报向秋田微发去采访提纲，但截至发稿还未收到回复。
02
归母净利润“含水份”
报告期内，秋田微的归母净利润分别为2216.59万元、3432.17万元、7222.03万元、3656.64万元。
如果扣除非经常性损益后，秋田微2018年和2019年上半年的归母净利润分别为6547.21万元和3003.2万元，与归母净利润相比分别下降了674.82万元和650.44万元。
（秋田微财务摘要，数据
一位知名注册会计师对
具体来看，秋田微2018年和2019年上半年的非经常性损益则主要来自政府补助和非流动资产处置。
（非经常性损益摘要，数据
IPO日报发现，即便以扣非前归母净利润来计算，如果秋田微想要达到拟募资额的市盈率已超过23倍，如果以扣非后净利润计算则超出更多。
申报稿显示，秋田微此次创业板IPO拟募集资金4.97亿元，发行不超过2000万股（占发行后的25%）。以此计算，秋田微达到拟募资额时的估值为19.88亿元。
秋田微2018年扣非前后的归母净利润分别为7222.03万元和6547.21万元。
按此计算，秋田微扣非前后的预计发行市盈率为27.53倍和30.36倍。
而截至12月2日，东方财富显示，除科创板外，2018年和2019年共有225家企业登陆A股，其中有149家（占66.22%）的新股发行市盈率处于22.9倍-23倍范围内。只有4家的新股发行市盈率超过了23倍，这一比例仅为1.78%。
03
大比例分红与募资“补血”
有意思的是，秋田微的募投项目也值得“品味”。
招股书显示，秋田微拟将募集资金用于5个方面，分别是触控显示模组赣州生产基地项目、新型显示器件建设项目、电子纸模组产品生产线项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。其中，秋田微拟将6000万元用于补充流动资金。
（募投项目摘要，数据
但近年来，秋田微的负债率早已下降明显。
截至2016年至2018年以及2019年上半年的每期期末，秋田微的负债率分别为53.14%、51.66%、41.02%、38.27%，已逐步接近同行业可比上市公司。
申报稿中，秋田微列举了4家同行业可比上市公司，分别是经纬辉开、超声电子、亚世光电、合力泰，这四家同期的平均负债率分别为30.02%、37.35%、37.42%、33.61%。
秋田微的负债率与上述平均负债率的差距，已由2016年年末的23.12个百分点，降至2019年6月30日的4.66个百分点。
对于负债率下降较多但仍募资“补血”，秋田微于申报稿中表示，虽然公司的负债率得到一定的改善，但是目前公司处于快速增长时期，对资金需要比较大，若未来公司资金需要过于依赖负债，则会导致公司资产负债率快速上升。通过补充营运资金，公司维持经营的运营资金
需要指出的是，虽然秋田微列举了不少“补血”的好处，但其现金分红时却“出手阔绰”。
2017年-2018年，公司共分配现金股利5200万元，相当于募集资金的86.67%，相当于2017年和2018年归母净利润的48.81%。
值得一提的是，2017年年末，秋田微在股份制改革和股利分配的因素影响下，其未分配利润成了负数，为-89.92万元。
（未分配利润摘要，数据
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二：秋田微估值预测
提起市盈率，这不仅是让人爱也让人恨，即说有用，又说无用。那到底是否有用呢，怎么去用呢？在分享我是怎么使用市盈率买股票前，先给大家介绍机构近期非常值得关注的三只牛股名单，随时都可能找不到了，有需要的还是应该尽早领取再说：
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市盈率的意思就是股票的市价除以每股收益的比率，他能够清晰的反映一笔投资需要多长时间能够回本。
可以这样计算：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润
就像是，某上市公司目前股价20元，从买入成本这方面算的话，那就是20元，过往的一年时间里每股收益5元，此时市盈率=20/5=4倍。就是你投入的钱，公司要4年才能赚回来。
那就表示了市盈率实际上越低，也就代表着越好，也就越有投资的价值？这种说法是不正确的，我们不能将市盈率就这么直接拿来用，到底什么原因下面我们就来分析一番~
二、市盈率高好还是低好？多少为合理？
由于行业不同，就导致这个市盈率有所区别，传统行业发展的前景并不是很大，这将会导致市盈率比较低下，那么这个高新企业发展潜力就要好很多，投资者就会给予更高的估算从而市盈率就变高。
大家可能又会问了，对于哪些是有潜力的股票根本一窍不通？一份各行业龙头股的股票名单我熬夜总结出来了，选头部是选股正确的选择，排名会自动重新排列，大家领了之后再说：
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那多少市盈率才合理？在上面讲解过每一个行业每一个公司的特性都是有差别的，所以很难说市盈率多少才合理。但是我们还是可以运用市盈率，还是非常不错的，这样一来给股票投资者做了一个极好的参考。
一般情况下，市盈率的运用方法有三种：第一是深入分析这家公司的历史市盈率；第二点是该公司和同业公司市盈率、行业平均市盈率之间进行一个明确的对比；三用来分析这家公司的净利润构成。
如果说你感觉自己研究很麻烦，这里有个免费的诊股平台，会依照以上三种方法，帮你评估你的股票是高估还是低估，只要输入股票代码，就可以在第一时间内获得一份周密的诊股报告：
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相比较而言，我认为第一种方法的实用性最强，由于篇幅过长，这里就只分享分享第一种方法。
我们都知道，股票的价格波动性极大，令人难以预料，没有哪支股票可以打包票保证其价格一直上涨，相同的，任何一支股票在价格上也不可能一直处于下降趋势。在太高的估值时，就会下调股价，当估值过低的时候，股价也会相应上涨。换句话说，股票的真正价格，是以它的真正价格为中心上下浮动的。
经过刚刚的研究，我们可以举个XX股票的例子，XX股票的市盈率有多少呢？近十年，已经超过了8.15%，简而言之就是xx股票的市盈率低于近十年来的91.85%，这个股票属于低估值股，买入投资的考虑可以有了。
买入，不是让你一次性把钱都投进股票里。而是可以分阶段来买，接下来我们会教大家一些方法。
我们用xx股票来说明，现在他的价格是79块多，你想用8万来投资股票，可以买10手，准备分4次买入。
认真观察了近十年来的市盈率，发现近十年市盈率最低为8.17，而目前XX股票的市盈率为10.1。那就把8.17-10.1的市盈率大区间平均的分成五个小区间，每当下降到一个区间的时候就去买入一次。
举个例子，买入一手要等到市盈率是10.1的时候，市盈率下跌至9.5买入2手，等到市盈率到了8.9就可以买入3手了，下一次的购买时间是市盈率到8.3的时候，买入4手。
入手后就不用担心持股的问题，市盈率每下跌至一个区间，照计划买入。
同理，如果股票价格上涨了，可将高的估值区间放在一起，手里的股票依次卖出去。
应答时间：2021-09-03，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
三：秋田微上市估值
老师回复：一般情况下，原始股到新三板要翻2-3倍。再到创业板/主板的话，可能会翻十几倍的收益。而且还会有分红，配股等。比如康斯特，双杰电气转板后超过十倍。当然还需要结合新三板实际项目情况，行业如何，企业经营状况如何等。
答：可以买，不过要注意风险
“政策支持和ipo预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。目前，在新三板上市不仅会给企业带来财富效益、广告效应。转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”，符合相关条件的企业即可转至主板市场。新三板指数也马上要出来了，会带来进一步的溢价，早点参与的话收益可能会更好。
理由二：流动性改善带来估值提升
现在随着交易方式的多样化，包括已经推出的做市交易和即将推出的新三板分层和竞价交易制度，未来投资新三板的退出方式也更加丰富了，主要包括交易退出（协议转让、做市交易、竞价交易）、转板退出、并购退出。近期悄然盛行的上市公司并购新三板企业，就让pe/vc等机构投资者看到了快速的退出通道。因此新三板的投资周期正在逐渐缩短，回归常态。
从估值上来说，现在新三板估值肯定是最低，创业板已经有六七十倍的市盈率，新三板很多现在才二十出头，相对比较安全，而且新三板应该算是一级半市场，具备一些pe投资的特征，又有二级市场交易的特征，从这个角度看，机会也会更大。
在中国，很多行业的发展都是政策导向型。新三板的机会在于三个存量，分别是市值存量、经济存量和投资者存量。这三个存量都需要转型，如此巨大的gdp，众多贷款肯定要投向新兴产业，存量就是水，而转型就是一个池子注向另一个池子的过程。经济的转型体现在资本市场上，自然也要转型。当然创业板也代表了一些新兴行业，但新三板代表了更新兴的行业，以及更先导性的公司。
挂牌公司的整体分布呈现两大特点：一是中小微企业占比高；二是科技含量高。高新技术企业占比超过75%，广泛分布于高端制造业、信息传输、软件和信息技术服务业，文化、体育和娱乐业网，科学研究和技术服务业等领域。挂牌公司主要是创新性、创业型、成长型的中小微企业。新三板剔除金融业后的净利润增速为18.86%,高于中小板的6.38%以及创业板的15.17%。目前登陆新三板的公司所处的阶段，相当于创业板上市公司发展阶段再往前推3至5年，确实具有比创业板更大的成长性。
除此之外还有固定股息和年底股东分红。
四：新股秋田微估值
最通常的指标就是市盈率，算法大体上是 =盈利/价格，也就是企业正常运转的话，几年能把钱挣出来，达到现在的价格。比如建行年收益大概0.6元，价格是4.68，市盈率是7.4，就是7年后能把钱挣回来。这只是个大概的描述，并不精准。