调研要点：
①华润微：这家功率半导体龙头加码“光伏+汽车电子”两大板块，公司与大基金合资12寸项目有望于2022年底前通线，IGBT业务增速将超去年同期；
②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。
华润微5月接待高盛、Morgan Stanley等机构调研时表示，公司聚焦于功率半导体、智能传感器和智能控制领域。从产品方面来看，在具有优势的MOSFET等领域，公司希望每年维持稳定的增长速度；IGBT领域未来几年仍将维持高速增长；功率IC、传感器、MCU等产品，公司都保持较高的增速规划。第三代化合物半导体领域也是公司重点发力方向，预计未来将取得快速发展。
公司多个品类的产品已经进入光伏领域，如IGBT、MOSFET和碳化硅产品等。预计今年产品销售额将在去年基础上进一步提升，光伏是公司今年重点的发展领域之一。此外，汽车电子是公司非常重视的领域，公司的MOSFET、IGBT产品已经进入汽车电子应用，预计今年将持续提升。
调研过程中，公司透露，公司今年IGBT业务的目标仍然是保持高速增长，预计增速将超过去年同期。
2021年，子公司华微控股与大基金二期及重庆西永发起设立了润西微电子，由润西微电子投资建设12寸功率半导体晶圆生产线，计划投资75.5亿元，达产后产预计产能3万片/月，并配套建设12寸外延及薄片工艺能力，项目有望在于2022年底前通线。
A股相关上市公司中，斯达半导是国内IGBT行业的领军企业，2020年度IGBT模块的全球市场份额占有率国际排名第6位，在中国企业中排名第1位。新洁能是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一，已成为国内8英寸、12英寸芯片工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。
风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。
一：华润基金公司简介
朋友们好！
中信集团是行政级别最高的公司，属于正部级单位。华润集团，招商局集团，保利集团和广大集团都是属于副部级单位，行政级别是副部级。这几家央企中，招商集团资产规模最大，达到了8万亿人民币。
中信集团中信集团是规模巨大的一家集团，截止2018年12月份，中信集团资产规模超过了6.9万亿人民币，旗下一级子公司175家公司，参股控股公司很多，总共拥有16.3万名员工。
根据最新的2019年500强排名，中信集团排名第137名，营业收入实现了4674亿人民币，折合707亿美元。中信集团利润实现了45.66亿美元，折合人民币是322.68亿元人民币。
华润集团华润集团也是一家央企，属于副部级单位。根据《财富》杂志发布的2019年世界500强排行榜，华润集团以营业额919.9亿美元名列第80位，排名较去年上升6位。
华润集团目前的主营业务板块包括大消费、大健康、能源服务、城市建设与运营、以及科技与金融等五大板块。截止2018年底，华润集团拥有总资产1.44万亿元，较上年底增长18.4%。
2018年，集团实现营业额6,084.6亿元人民币（下同），同比增长9.5%；净利润451.1亿元，同比增长17.3%。
招商局集团招商局集团也是一家中央企业，属于副部级单位。2018年招商局集团营业收入实现了6484亿元，同比增长11.1%；利润总额实现了1450亿元，同比增长14.1%。截至2018年年底，集团总资产8万亿元。
根据2019年《财富》公布的世界500强榜单，招商局集团和旗下招商银行再次双双入围，其中招商局集团位居244位，以147年的历史创造了世界500强中国企业的长青纪录；招商银行连续第八次入围，位居188位。
招商局的业务板块主要包括金融板块，港口，船队，综合物流业务，以及公路，装备制造等业务。
目前招商局集团港口业务非常厉害，已经在全球六大洲20个国家和地区投资了56个港口，港口业务权益货物吞吐量排名世界第二。
招商局集团还拥有世界一流、全球领先的VLCC超级油轮船队、VLOC超大型矿砂船队和LNG船队，VLCC和VLOC这两支船队的规模、盈利和实力均列世界第一。
招商局还是大型的综合物流运营商，中欧中亚班列截至2018年开行802列，在全球38个国家构建了81家海外物流服务网点、100多家海外代理点。
而招商局旗下的公路、装备制造、城市园区综合开发、金融等业务板块也在改革调整之后，呈现出很强的活力，处于国内行业领先地位。
保利集团保利集团也是一家央企，属于副部级单位。中国保利集团于1992年经国务院、中央军委批准组建。30多年来，保利集团已形成以国际贸易、房地产开发、轻工领域研发和工程服务、工艺原材料及产品经营服务、文化艺术经营、民用爆炸物品产销及服务、金融业务为主业的发展格局，业务遍布国内100余个城市及全球近100个国家。
2018年，保利集团营业收入突破3000亿元，利润总额超过400亿元。截至2018年底，集团资产总额超过万亿，位居世界500强第312位。
目前，中国保利集团拥有11家主要二级子公司，企业职工9万余人，并在境内外拥有5家上市公司，分别为：保利发展控股集团股份有限公司、保利置业集团有限公司、保利文化集团股份有限公司、贵州久联民爆器材发展股份有限公司、中国海诚工程科技股份有限公司。
保利集团旗下保利发展，福布斯2019年世界500强排名第245位。
光大集团光大集团是一家由中央管理的国有重要骨干企业，成立于1983年5月，总部位于中国香港，王光英任集团首任董事长。
广大集团是以金融为主业的国有特大型企业集团，业务领域涵盖经济社会发展的若干重要行业和领域，拥有银行、证券、保险、基金、资产管理和期货等门类齐全的金融业务，并在实业投资领域拥有多项发展前景良好的业务。
中国光大集团在财富杂志世界500强排名中，以418.80亿美元营业收入位列第289位，排名较去年的第322位上升了33位。
2019年上半年，光大集团总资产达到了5.1万亿元，营业收入达到了992亿元，净利润达到了270亿元。
综上所述，这几家单位中，中信集团级别最高，是正部级单位，其他几家都是中央企业，属于副部级单位。这几家中资产规模最大的是招商集团，资产规模达到了8万亿元。
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如果您喜欢我的观点，欢迎您二：华润安盈基金怎么样
平安大华安盈保本保本期一般为3年，在每一保本期内均设置保本期目标收益率，在运作期间，如基金份额累计净值收益率连续20个工作日达到或超过保本期目标收益率，则管理人将在满足条件之日起10个工作日内公告本基金当前保本期提前到期。若符合保本基金存续条件，本基金转入下一保本期，同时重新开始计算下一保本期的累计净值增长率。基金基金合同生效后首个保本期的目标收益率为18%，此后每个保本期的目标收益率将由基金管理人届时在相关公告中披露。三：华润元大基金
最大的优势就是华润元大的保本周期是1年，这对于那些需要资金弹性运作的人来说是个不错的选择，还有的就是它的保本比例是100%。四：华润资本地产基金
“产业资本对企业的理解，是深入到每一个企业的每一个运作细节中的，将产业思维深度运用到投资上。”华润资本总经理秦锋说。
作为万亿规模的央企，华润集团在刚刚过去的2021年，总资产首次突破2万亿大关，营收和利润再创历史新高，实现营业收入7692亿元，净利润601亿元。作为华润集团产业基金唯一运营管理平台，华润资本扮演“破冰者”的角色，拓宽原有边界，为这个多元化产业集团嫁接创新资源、寻找创新的外部动能。
华润资本围绕集团产业，投资于大健康、大消费、城市综合开发及运营、能源服务、科技创新及节能环保等国内外市场多个领域。截至目前，华润资本旗下境内外在管基金24只，以及3个投资平台，基金管理规模累计1191亿元。
华润资本如何打好CVC这张牌，助力华润集团创新发展？在接受证券时报
华润资本总经理 秦锋
根植产业土壤 做金融投资
和所有的产业资本一样，华润资本也背靠产业集团开展投资业务，不同的是，相比于其他的产业公司，华润集团的产业多元化程度更高，因此华润资本的投资具有更加丰富的产业支撑。但与此同时，华润资本围绕集团主业所布局的这些投资领域，在市场上的竞争也相当激烈，如何利用对产业的把握来驾驭金融投资，成为华润资本长期深耕且不断实践的课题。
“我们对企业的理解，不仅仅是基于企业的财务数据，我们更清楚企业在运营中的每一个细节。”秦锋认为，这是华润资本做产业投资，和财务VC最大的不同。之所以能把产业思维深度运用到投资上，重要的机制在于，华润资本发起的产业投资基金，GP大多都由华润资本和集团内的产业公司共同组成。秦锋介绍，华润资本的大多数基金都由“华润资本+产业公司+市场化合作伙伴”共同出资构成，其中，华润集团的出资比例不超过基金规模的25%，包括华润资本和产业公司共同出资，其余75%的资金来自市场化出资。
此外，有了“产业+金融”的共同决策机制之后，作为一家央企旗下的子公司，能获得集团在项目投资决策上的充分授权，是华润资本能在市场竞争中脱颖而出的关键。“我们去年投资了大概70多个项目，都是按照集团的决策授权机制高效完成的。”秦锋向
既有产业支撑，又有充分授权，看似“完美组合”的背后，也难免有“幸福的烦恼”，这就是，产业和金融各有其运作的逻辑和思维，如何融合？秦锋坦言，两者确实需要磨合，需要通过决策机制来解决。“做产业基金比单纯地做产业或者做基金考虑的问题要更复杂一些，我们要考虑产业之间有没有同业竞争、如何规避、能否进行产业协同等，同时要从基金的角度考虑资产配置、投资组合、投资回报等。”因此，秦锋介绍，项目投决时，每个投委会成员都可充分发表意见，最后按总票数的比例来进行项目决策。
当然，在秦锋看来，产业方面的意见对投资决策至关重要，“以产业为主，运用金融投资的工具，来决策一个项目，更能加大基金的市场竞争优势。”秦锋表示，经过“十三五”的发展，如今华润集团的各产业公司都逐渐熟悉运用基金投资这个工具来赋能产业，“十四五”华润资本将把更多的项目投资管理权交由产业公司，自己则把更多的重心放在挖掘和孵化新产业、新的利润增长点上。
在华润资本的“十四五”战略规划中，华润资本的定位是以投资发现类业务为主，协助集团发现或培育1-2个新的经济增长点，聚焦投资于集团现有业务之外的新业务、新领域。
CVC是一个能实现“多赢”的投资工具
眼下，越来越多产业集团和上市公司入局产业资本，有的多数以自有资金，有的则以少部分自有资金撬动社会资本，在产业链维度上进行纵向深耕型投资，或以核心业务基本面打造生态圈层型投资。
在秦锋看来，CVC对产业集团来说是一个多赢的工具，一方面能以小部分资金投向产业上下游的企业，与上下游形成更加紧密的联动性；另一方面，由于以基金的方式进行投资，形成资产的组合，从而降低单一项目投资损失的风险。此外，产业公司对该产业链的投资有天然的优势，决定了其投资成功率会相对较高。
“这个工具绝对不仅仅是一个集团下属企业赚钱的工具，更重要的是要着眼于战略层面，为集团创造新价值的抓手。”秦锋表示，比如很多公司都在不断探索新的业务、新的技术方向，但是对一个新的业务领域未必很熟悉，也没有相应的人才储备，如果能在市场上寻找到成熟的技术和产品，以及优秀的团队和人才，一方面可以减少技术和产品的研发周期和投入，另一方面也可以降低公司的试错成本，这就是很好的以投资促进创新、用投资链接创新资源的方式，这尤其有利于一些传统产业的转型升级。
对大部分CVC而言，能寻求与自己主业实现产业协同的项目是投资的重要目的。因此在过去，许多CVC以投资成长和成熟期的企业为主，这些项目在技术和产品上都相对成熟，很快能应用到产业公司的相关场景中。但眼下越来越多CVC开始布局早期投资，甚至天使投资。就在2020年12月，华润资本与深圳市天使母基金等共同设立了一只科技成果转化基金，通过该基金助力深圳优秀的科技项目，并协同华润集团的产业资源，帮助项目快速成长。
秦锋表示，CVC涉足早期投资有两个考虑：一方面通过投资早期项目，来透视市场更前沿的技术，比如未来5-10年的技术，拓展产业公司的视野和眼光。“前瞻性的技术给我们提供了一个更好地看待技术发展方向的视角，从而给集团做战略部署提供一些参考。”另一方面，从收益的角度来看，早期投资风险虽然很高，但收益率也会相对高一些，尤其是在当下二级市场频现新股破发的情况下，投后期项目在收益上的不确定性比以往增加，做PE投资的难度也在加大。
“对我们来说，早期投资是基金的其中一个配置，是投资组合的一个补充，但现在很多基金的风格越来越接近欧美基金的成熟风格，基金期限变长，能陪伴企业从小到大，最后退出的收益确实会不错。”秦锋。
精细化投资的“四条原则”
根据华润资本提供的数据，“十三五”期间，华润资本实现发起设立基金36只，投资项目数超过100个，新增投资规模超过400亿元人民币。
就一级市场的创业投资而言，华润资本管理的基金涉及不同的领域和赛道、覆盖不同的阶段，如何做到精细化投资和管理？秦锋向
第一，项目成长性要好，这样更好实现产融协同，既能帮助企业降低失败风险，又能助力产业创新；第二，至少有一轮融资，聚焦B轮以后的企业，这类企业大多具有一定的规模和市场，再放到华润产业中能更好地结合在一起；第三，企业产品的应用场景思路清晰盈利模式现实，这样加上华润产业的加持，企业便会更快成长；第四，部分高新技术企业虽创立时间较短，但已经有了技术和成熟的研发人员，并且有少量订单的，也符合华润资本的筛选标准。
产业资本常常被认为“以订单抢项目”，对市场上的财务VC带来一些挤压。秦锋认为，CVC在获取优质项目上确实有一些优势，甚至在估值上有一定的议价权。但是，做投资大方向还是以合作为主。“投资这个行业是合作大于竞争，除了并购以外，大家都会合作来投一个项目。”秦锋说，在一个项目的投资中，每家机构都会凭借自己的优势、站在自己的专业角度来判断一个项目的好坏和风险，另外，大家都成为这个企业的股东之后，能够有更多的资源来为企业提升管理和服务，从而助力企业的发展。
对于未来5年的投资布局，华润资本提出了“3+2”的投资计划，其中“3”指的是新材料、新消费、地产新业态；“2”指的是双碳和双创。尤其在新材料和双碳领域，华润资本都有了新的突破。今年1月，华润资本管理的投资平台华润国新入股能源产业物联网公司能链，入股能链意味着华润资本拓宽了公司在消费科技、能源科技领域和“双碳”领域的布局，成功切入了能源数字智能化生态圈的万亿级市场；同月，华润资本还入股了全球高性能永磁材料龙头金力永磁，成功切入新能源和节能环保领域核心应用材料赛道，进一步拓展集团在新能源、双碳目标等核心战略下的投资布局。此外，秦锋还透露，华润资本将抓住市场下行的机会，加大并购投资的力度。
五：华润元大基金怎么样
你说的赎回不保本是指保本期限内中途赎回不保本，这是所有保本基金共同的规定，也是为了保证基金的资金安全。华润元大的是一年期，这是时间最短的一只了，如果不能保证一年内动不到这笔钱，那就慎重考虑下吧。