这个基金最近也是千人唾万人骂，如果你是从高位切入的，现在应该被套了不少点。我是在下跌一段时间后开始定投的，中途可能也手动过，但数量不大，现在还在持续日定投，后面等机会手动打子弹，机会是等出来的。
你看看择时是多么的重要，择时比择基重要多了。
下午2点，我将分享我的观点，到时候不见不散。
一.本周概述
从去年国庆之后我就非常警惕市场的风险，这种担忧在去年底达到一个顶峰。甚至在1月我跟平台粉丝打赌如果大盘不出现单日3%，单周不跌超8%的走势，我就倒立洗头。虽然我最终输了，但是我的投资策略却是依据2021年是弱化版的2018年的基本判断来做的。
从基金定投来讲，我卖出了一部分仓位，并且在去年国庆后一直保持着最小额定投，等待大调的来临再择机再追加回去。因为从本质上来讲我只是短期空头，长期多头。
这去几个月为什么看之前十来期周报说过很多次，今天重点跟大家聊聊以下几个问题。
1.市场的止跌信号？
现在很多人都想知道这个问题，我记得在直播时跟大家说过到顶的信号：“就是身边的傻子都买基金还都**的时候。”这叫后继无力，因为没有新进韭菜持续推高接盘了。同样的道理，市场到底了的信号：“身边的傻子都给清干净了或者老实深套了！“
在股市中最大最有实力的傻子是谁吗？融资盘！我相信在去年底高歌猛进时，很多股民都用了杠杆，甚至是外面非正规的融资渠道。此轮调整的品种都是两融品种，意味着从高点算只要是下跌了25%，就到了警界线。当跌幅超过40%，也就意味着到达了强制平仓线。
当个股短期调幅达到20%以上时，就被称为深套，只要股票基本面不发生崩塌式利空，基本上股民就会默认“长线”了。只有融资盘才会有强大的动能，两点原因。首先：融资盘是有成本与限制的，随时都可能都有还本与还息压力。其次：极端情况还会不计成本强制平仓，这也是2016年熔断时造成全市场跌停的根本原因。
通过查询两融数据不难得出以下结论：
(1)虽然融资盘出现明显卖出，离整体被打爆还有一段距离
融资盘近五个交易日都是净卖出状态，但是相较于近1.6万亿的余额量能还是太低了。这说明此轮调整还没有引发雪崩效应，离像2016年那种熔断式的爆仓还有一段距离。
(2)融券近期发力明显
倒时只有融资盘十分之一不到的融券余额增速非常快，说明市场中相当一部分人转而做空，只是A股做空太麻烦又不易操作。
(3)两融余额处于高位
目前融资余额依然处在1.6万亿的高位，这即说明市场做多力量依然强大，也说明市场依然没有到底。因为我的判断是市场结构熊市的趋势已经形成，不可能这么快就走完。市场中做多的力量必须下降到一个较低水平，才有意味着多头回收了拳头才有机会发力，也说明绝望的价格还没有产生。这也是我常说的，所有的投资者都面临着一个问题：所有的投资决策都是建立在一个“假设”的基础之上。
其次：从指标股来说就是茅台止跌起稳，这一点无需多做说明。止跌可以是反转价格上涨，但是起稳是指围绕一个价格小幅波动。
最后：基金一哥打开限售
五年以前我并不关心基金经理们有什么动作，因为他们并不是这个市场的主宰。但是这五年我们得承认的事实是公募基金已经成为这个市场的风向标。其中张坤成为了新任公募一哥，而且其平台是目前最大的公募基金公司易方达。张坤在年前限售其基金，年后直接禁售，这说明他本身是对这波下跌有判断的。他还做了一些应对，例如高分红。那有的人说了不看好直接全换不就行了。这里面有三点原因：
(1)船大不好调头，他是第一管理规模达千亿的基金经理，这大的资金量不是说卖就卖的。
(2)他也许还是看好酒未来的行情，认为离历史大顶还远。这就是如我判断医疗是一样的，可以减仓，小额定投但是不会离开。
(3)他也不知道人性有多贪婪，在去年国庆我认为盘面就已经很高了，但是我并有卖医疗基金，其最高收益也从40%达到了70%。因为我们都不知道市场能疯狂到什么程度。
张坤解开他旗下基金的限售有几点意义：他认为市场再次变盘窗口到来，不让买是因为他认为市场没有那么快到底，让一些短线客抄进抄出影响他的运作。解开限售，则意味着他需要了弹了，这是他的判断。重要吗？重要，第一他是目前的基金一哥，有很强的号召力，不仅仅基民，还有基金经理，抱团的方向也有可能在他的这轮调仓中出现。第二他所处平台易方达会尽力捧他，毕竟华夏基金前车之鉴。最大基金公司的市场力量不可小觑，这也是我说基金圈本质与娱乐圈接近的原因。
2.如何看待此轮的下跌？
长期来看：如果假设经济能持续增长，财富就会增加，最直接表现形式就是流动性增加。流动性又需要有一个去处，这时又有了第二个关键假设，房价整体保持近几年走势。这时增加的财富主要去处就只能是股市。
我一直都有一个观点，当财富以房产为主要储备形式时，只有需要进城的农村，小镇青年是不利的，对于城市中产与城市土著是主要受益者。因为在这个过程中这部分人能充当镰刀的角色，而不是韭菜。因为房产是刚需实物品，在这上面的投资有时甚至不需要智商。
可是当社会财富主要储备形式以股权为代表时，你就会发现中产空心化，脆弱化，也就是过去十二年老美走的路。08年后美中产家庭中最重要组成之一的房产总体上已经没有了与股市争雄的资本，而美股以年均13%以上的增幅走了12年以上。在这个期间我们看到美国首富的身家冲破2000亿美元，要知道盖茨曾以500亿美元左右身家坐这个位子长达十五年。一个首富的资产的增量需要多少万个中产阶层来平均呢？这也是过去十年老美1%富人占社会财富比17%升到40%以上的根本原因，因为以股权为主要财富形式，将是对所有人智力，眼界，胆略，执行力的大考。
它山之石可以攻玉，随着人口断层的来临，房产投资临界点已经很明显的摆在了我们面前。在资产配比的调整上，这是不得不做的事情。人们常常高估了未来一年的变化而低估了未来十年的变化，十年之后有些人才会明白这资财富分化不再是城市房产持有者对无产者的分化，而是少数拥有核心股权资产者对中产阶层的分化。因为前者比例可能是5:5.而后者则是5%：95%，中国股民与基民加在一起的占总人口的比例可不低于40%，根据中基协最新数据中国竟然几年时间基民数量达到了6亿。可是这个市场不是来了就可以获胜，绝大多数人都是来“玩，炒！”绝大多数人注定还是输家！
中期来看：2021年全年的定义就是弱化版2018年，下跌的时间，深度，宽度都会低于2018年。因为相较于2018年的利空因素：货币政策全面转向是不急转弯，2017年龙头翻倍是一年结果，这波却是两年结果。市场组成改变中国公募力量两年时间里整整翻了一天，基民达6亿已经成为市场主力。房地产市场2018年是有明显的反弹迹象虽然被最终在超高的调控下被压制但是全年还是上涨明显，今年房地产在一线有抬头，现阶段还不好定性，这一点也是今年最重要最大的变量所在。
短期来看：三鼓而衰的理论，第一波反弹埋新手，第二波反弹埋老手，第三波反弹埋高手。本周三的反弹只能算是第一波，而我们基金定投者而言我们切入的时间点是第三波，因为往往第三波反弹意味着盘面已经非常接近底部，甚至说相当强势的品种已经到达底部，只是市场整的走势反转需要时间。我们定投除了相对好一点的价格，最需要的也就是时间。
3.长期看好股市中哪些资产？
(1)金字塔尖会越来越细
别看此轮公募抱团品种重伤，顺周期板块很强，可是拉长时间看最终这些周期板块，小破大还是唱不了主角。只是此轮抱团重伤之后，再走崛起的公司与品种会更少一些，金字塔尖会越来越细。细到什么程度看老美就明白了，6大科技股能占到纳指一半以上的占比。当经济增速越来越慢 ，行业增速下降，可是上市龙头增速不减时，就必然造成龙头通吃的局面。我的观点很简单，当这轮调整结束，抱团品种会减少，但是抱高的程度会更离谱。
(2)此轮调整品种依然是未来主要方向
未来十年的中国不可能靠传统模式吃饭，股市的本质是“透支未来”！如果没有发展想象空间，也就没了未来，在股市中就没有了价值。此轮调整的品种：食品饮料，医药医疗，新能源科技等等，估值炒上了天，有一个下降的过程，现在也才是开始。但是点到了，未来里面部分品种最终又会东山再起，创下更高的价位，这是必然的。
(3)十年之内最看好医药医疗互联网，十年之后最看好人工智能软硬件
经常有人问我看好什么行业，其实我的投资组合已经有答案了。医药医疗和互联网，前者建立我们即将进入深度老龄化社会的基本事实，后者是建立互联网恐怕还未到达顶峰的判断。至于其它科技属性的行当我不是不看好，而是不确定谁会是赢家。十年之后我最看好的是有关人工智能的软硬件提供者，这个“者”可以是一个公司，产业链集团，国家！
二.本周的定投战术安排
这周谈了很多比较战略性，比较空的看法，是因为本周确实没有什么操作可谈，还是与上周一样，小额定投，等待时机！但是部分品种的时机可能已经非常接近了，最快下周就会有所行动。
三.具体品种操作策略
1.上证50 正常定投
本周调整幅度不减，只能说比一些明星基金经理强了几分钱。这是因为上证50品种超过一大半都是基金的重点抱团品种，只是有少量的大金融类，周期类品种做一下对冲。现阶段依然不宜有什么动作，而且上证50也不是我们今年组合调整的重点，就让它自己生长吧。
2.医疗保健行业混合
此轮组合中调整幅度最大的品种，如果从最高点算起，基金在近一上月是下跌了23%，如果从最高点算应该是超过30%。其它医疗类基金情况基本一样，这是因为医疗基金是抱团最为明显的行业之一。此轮医疗品种指数股通策在本周有涨停，并不意味着我认为这个行业就起稳了。大涨大跌本身就是跟稳定是反义词，我要的是涨跌幅度变下，最好能在十个交易日内都控制在3%以内。
3.医药100
近一个月的下跌幅度为11.7%，不到医疗类基金的一半，这是因为它足够的分散。这也是它的优势之所在，涨跌幅度都要小一些，对于投资者的承受能力要求也低很多。
4.中概互联网50ETF
近一个月的下跌幅度也达到16%，这个数值不低。但是这个品种也应该是我们组合中最先动手的品种，因为腾讯和阿里巴巴已经有明显的起稳迹象。我随时有可能会有所动作，毕竟去年卖出的部分还有接近5万没有动手。
中概互联网的特殊性在于他们并不是在A股上市公司，但相较于美港股又有明显独立性。我们需要把问题简单化，因为腾讯阿里占比近60%，对于基金有决定权，就只用思考这两家公司的情况就可以了。阿里已经完成二次探底，基本确定底部。腾讯为港股基石，必然先于市场起稳，只需止跌即可能回升。所以对于本基金的操作，我会明显有别于我们的组合。
5.纳指100
记得在上两周的周报中我说过，纳指的指标是特斯拉，而纳指本周的走势确实被新能源所主导。因为这是市场中最大的泡沫，也是资金博弈的主战场。抛开个人判断，我们始终需要等到博弈结果有了大致方向再行为。不过不得不说的是美元开始升值的趋势，可能在这段时间会回补一些基金的损失。而且我认为全年美元汇率最有可能的位子应该是在6.6-6.8这个区间，理由就是猜的！
6.嘉实全球互联网
此轮疫情让发达国家意识到了一点，就是在互联网应用上与中国在差距非常大，等到疫情过去他们闲出手来。我相信老美会出台相关普及互联网应用的措施，欧洲恐也会想办法在这个只有中美两个玩家的地盘上争得一席之地。因为互联网的重要性在此轮疫情的重要性突显的更为明显，甚至说此次疫情将开启全球互联网新的黄金十年。
建材
还有一部分没有卖掉建材基金，问如何处理。目前应该是小幅盈利状态，我的建议是定投可以暂停了。因为建材此轮调整中算是逆市上涨的品种，而周期高点我认为应变出现在4月，这个时间点已经很接近了。到达4月如果能够出现周期高点，到时获利了结是最好的选择，即使不出现，也可以卖掉了。