一、事件回顾
1、康美药业2018年12月28日，因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。
2、康美药业自查，因关联方占款88.79亿，2019年5月21日主动变为ST康美
二、造假的立案调查结果
2019 年 8 月 16 日，公司及相关当事人收到证监会《行政处罚及市场禁入事先 告知书》，被证监会立案调查结果主要意思如下：
1、虚增收入、虚增利润
（注：证监会只对2016年、2017年、2018年进行了调查，没有对2015年进行调查，且调整后仅2018年亏损）
2、虚增货币资金、固定资产、在建工程、投资性房地产；
3、控股股东及其关联方占用上市公司资金116亿，用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购 溢价款等用途；
4、根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第 一百九十三条第一款、第三款的规定，我会拟决定： 对康美药业股份有限公司责令改正，给予警告，并处以 60 万元的罚款；
5、高管的市场禁入。
二、不会退市原因如下：
1、于2020年3月1日起施的严格的退市新证券法，新法不溯既往。
关于认真贯彻执行新《证券法》做好上市公司信息披露相关工作的通知上证发〔2020〕9号
九、新《证券法》第四十七条、第四十八条明确由证券交易所对证券上市条件和终止上市情形作出具体规定。在本所对上市和退市相关业务规则予以修订前，公司申请股票及可转换公司债券在本所上市、本所上市公司股票及可转换公司债券的暂停上市、恢复上市和终止上市等事宜，仍按照现行《上市规则》等有关规定执行。
2、法律上不满足退市条件
上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法
第二条 本办法所称重大违法强制退市，包括下列情形：
（一）上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形；
（二）上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。
第四条 上市公司涉及本办法第二条第（一）项规定的重大违法行为，存在以下情形之一的，其股票应当被终止上市：
（一）上市公司首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会依据《证券法》第一百八十九条作出行政处罚决定，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效判决；
（二）上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被中国证监会依据《证券法》第一百八十九条作出行政处罚决定，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效判决；
（三）上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，导致连续会计年度财务指标实际已触及《股票上市规则》规定的终止上市标准；
（四）本所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节及社会影响等因素认定的其他严重损害证券市场秩序的情形。
康美药业与康得新、保千里对比
虽然康美医药造假，但不是连续三年亏损。证监会调查康美2016年、2017年、2018年三年财务情况，但调整后净利润依然没有触及连续三年亏损红线。
（康得新调整后连续四年净利润为负，触及退市规则）
（保千里退市是因为调整后2017、2018连续两个会计年度净资产为负暂停上市，2019年度净资产仍为负，终止上市）
3、从2019年8月调查结束，到2021年3月，已经19个月，近2年，康美医药和证监会都没有公告存在退市风险。
(若存在一定概率退市，证监会和企业一定会提示，因为提示越晚，受害者越多)
康美仅在2020 年度业绩预亏公告中，提示“若公司 2020 年度经审计的期末净资产为负值，根据《上海证券交易 所股票上市规则》，公司股票将可能被实施退市风险警示。”
从公司2020年度业绩预告并结合公司三季报情况来看，2020 年度经审计的期末净资产为正值。
3、健全的硬件设施(与全国范围2000多家医疗机构以及15万多家连锁药店建立了深度业务合作关系,并自行投资建设运营具有三甲规模的综合性医院----普宁市康美医院）与软实力——避免退市的另一个铠甲。
康美药业确实有一定的实力，硬实力——比较完整的产业布局。
软实力——研发与技术领先行业。
（1）拥有国内唯一的中药饮片国家地方联合工程研究中心、中药饮片标准重点研究室等国家、地区中医药产业公共服务和技术创新支撑平台，承担了多个国家科技支撑计划项目，率先做出了多个行业标准：
（2）开创中药饮片小包装并标准化；
（3）唯一参与国家商务部中药材等级分类标准制订；
（4）独家承担编制和运营国家发改委授权发布的我国唯一一个全国性的中药材价格指数——康美﹒中国中药材价格指数；
（5）推出全国唯一的“实体与虚拟市场相结合”的康美药业中药材大宗交易平台；
（6）康美药业“人参炮制技艺”入选第四批国家级非物质文化遗产代表性项目，成为人参行业参与制定国家标准最多的企业之一。
4、退市牵扯太广，一旦退市多方多输。
牵扯银行、证券、信托、供应商、散户、员工、扶贫等。
若不退市，利用硬件+软实力，进行债转股和重组，可以满盘皆活。
银行——短期借款29亿+长期借款125亿，合计154亿。
应付债券——94亿。
供应商——应付账款40亿
康美的社会责任—扶贫，中国网2019年8月报道康美药业在全国建设50多个道地药材种植基地，面积超30万亩，种植品种近130个，拥有组培厂2座，年产种苗超4000万株，直接和带动2百多万药农收入，其中贫困户约30万人，人均年增收3000元左右。
5、康美药业自查自暴。
看起来比被查出来性质轻点，中间肯定有证监会、券商、律所、当地政府的反复沟通、考量、博弈，多方妥协选择，前提是自查自暴—不能退市。
下篇文章分析康美医药现在是否值得买入！
一：红日药业股吧
各有千秋吧！