基金被动卖出是怎么回事？
基金大规模赎回，会不会导致经理被动减仓，导致更大幅度的下跌？
基金大规模赎回，导致经理被动减仓，导致更大幅度的下跌，这样的假设是存在的，而且现实中也的确发生过。
2009年8月A股出现连续大幅度暴跌，8月17日沪指暴跌5.8%连失两道关口，导致2900点失守，终盘两市不足50只个股上涨，跌停个股超260只。
在市场信心不足，巨大赎回压力下，大量的基金开始了被动减仓，这也引发了基金间刚加严重的相互踩踏。在叠加上经济环境、全球局势、政策影响、经济周期等诸多因素影响，从此开启了200年-2013年的长周期熊市。
但是我们也要清楚的看到，发生这样事件的概率非常小，10多年也就发生一、二次，也要同时满足很多因素，所以不用特别关注此类事件。在日常给投资中，因为基金有一部分的留存现金来应对日常的基金赎回，只要是不涉及巨量赎回，基金都能正常运行，不能因为极小概率事件就畏首畏尾，影响我们正常的基金投资。
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大规模赎回时，有这个可能导致大幅度下跌，但基金都留有余地，会保留部分流通性资金应付这一局面，所以一般是在可控范围内的。
只有在极端的情况下，会出现“踩踏事故”，就象银行出现大规模挤兑时那样。
为什么证券投资基金会出现被动调仓的情况？
基金被动调仓的原因很多，其中我认为最主要的是基金的持仓可能不再符合监管部门的持仓要求，因此基金管理人应调整持仓，使基金符合监管要求。我们来具体分析一下。
证券投资基金为什么会出现被动调仓的情况。经过分析，大致有以下几点原因：
1.基金组合运行一段时间后，由于市场波动，各种资产涨跌不一，或者增长方向发生偏移，因此各种资产的占比也会偏离预设的中心比例。此时结合投资团队对当前市场的判断，如果认为这种偏离不利于组合未来的稳定运行，将调整仓位，将比例回归到相对均衡的水平。
2.市场变幻莫测，如果投资团队判断当前短期市场存在明显的机会或风险，需要相应调整投资组合结构，捕捉机会或规避风险。
3.如果市场存在较大的下行风险，投资团队会调整投资组合内的风向，力求在市场下跌的情况下，使投资组合相对于更广阔的市场有稳定的表现。而这种相对比较稳定的表现与投资者对投资组合方向的调整密不可分。
4.监管机构对基金持有的股票有持仓限制。基金持有上市公司股份其市值不得超过基金资产净值的10%。因此，当一只基金持有的股票大幅上涨时，为了防止触及持仓限制，基金经理会在这个时候选择卖出。监管机构规定基金的持仓要求主要是为了严格控制风险。
5.还有一种被动仓位调整，即指数基金跟随指数调整仓位。通常，指数基金根据指数成分股的构成来配置指数基金。但基金指数会定期调整，剔除不符合要求的基金，此时，指数基金也会跟着调整，否则就无法更好地跟踪指数的走势。
基金在什么情况下卖出？
卖出和赎回意思是一样的。一般不会有这种可能，因为基金的运作全是由专业人士运作，不会有大的下跌。基金在持有期间会有分红，你可以比较分的红和卖出时的总额与买进时的价格，还要注意手续费的问题。基金的卖出或赎回关键看你是否准备长期持有，如果你准备长期持有，则依靠分红来获利，如果你不准备长期持有，那么就要依靠买进和卖出时的差价来收益，就要比较二者价格和手续费了。投资基金过程中面临的最常见的难题，基金应该什么时候卖出？
一些基金机构为什么要被动持有些权证股？
你是说创新型基金吧，像瑞福进取和大成优选。
创新型基金的投资范围是可以包括权证的，而且有一定的杠杆效应。这里以瑞福进取为例。
瑞福进取是瑞福分级基金中的一级瑞福分级是国投瑞银旗下的创新型封基，成立于7月17日，存续期5年，分为瑞福优先和瑞福进取两级，计划募集份额各为30亿份实际募集份额：瑞福优先2,999,836,712，瑞福进取3,000,496,238两级基金的基金份额配比为1：1.000219854
瑞福分级与以往的封闭式基金有很大的区别，主要如下：1，通过分级方式，既起到了保护低风险投资者，又起到为高风险投资者提供融资杠杆的作用2，瑞福优先每年可集中开放申购和赎回一次，实际上可以在相当程度上取代1年期定期储蓄3，分红方式更体贴投资者，全年收益分配比例不得低于基金年度可供分配收益的90%（这和普通封基是一样的），且每次的基金分红率（分红率是指每次分红金额总额与该次分红公告日的前一工作日的基金资产净值超出基金份额总面值部分的比率）不得低于60%（这一条大大的保护了投资者，有效避免基金管理人漠视基金持有者利益，长期不将股票卖出）4，投资范围限制较小，股票、债券、权证、货币市场工具、现金、股指期货等都可以持有，股票持仓比例为60%——100%，灵活性相当大
瑞福分级的收益计算方式如下：1，瑞福优先：保证年基准收益，超出基准收益的部分，与瑞福进取按照1:9分配 其中年基准收益率每年年初设定一次（第一次在合同生效日设定）。 计算公式为：年基准收益率＝ 1 年期银行定期存款利率＋ 3% 今年的年基准收益率为6.06% 可以看出，比起银行定期存款，瑞福优先具有相当大的优势。2，瑞福进取：无最低收益保证，在优先满足瑞福优先的基准收益（包括截止权益登记日瑞福优先以前各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额）分配后的超额收益部分，由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为 1:9 。 事实上，相当于瑞福进取以年基准利率向瑞福优先进行融资，因此，瑞福进取具备了杠杆效应。由以上分配方式，可以推导出瑞福优先和瑞福进取的净值计算公式（只考虑基金净值高于面值的情况）如下：变量定义：PV=基金份额面值NAV=T日瑞福分级净值Ta=瑞福优先份额Tb=瑞福进取份额Rv=截止T日每份瑞福优先以前会计年度尚未弥补的基准收益差额与当年每份瑞福优先应计基准收益之和公式：瑞福优先净值=PV+MIN【（NAV-PV）*（Ta+Tb）/Ta，RV】+{（NAV-PV）*（Ta+Tb）-MIN【（NAV-PV）*（Ta+Tb），Ta*RV】}/（Ta+9Tb）瑞福进取的基金份额参考净值=PV+9*{（NAV-PV）*（Ta+Tb）-MIN【（NAV-PV）*（Ta+Tb），Ta*RV】}/（Ta+9Tb）
是不是看的眼花缭乱？呵呵没关系，我们按照目前的情况进行简化一下，由于一年之内瑞福分级不会开放申购赎回，所以，PV=1，Ta和Tb的比例是1：1.000219854，我们不妨设Ta=1，Tb=1.002，RV每天都在变，这点挺烦的，瑞福分级是7月17日成立的，到今天为止是97天，RV=（0.0306+0.03）*100/365=0.0161，不过RV每天变化幅度极小，只有0.0166%，多数情况可以忽略不计，每个月修正一次足够了。我们再假设NAV始终大于PV（至少在目前是这样，呵呵）于是，基金净值计算公式可以简化为如下：瑞福优先净值=1+0.0161+【（NAV-1）*2.0002-0.0161】/10.0018瑞福进取净值=1+9*【（NAV-1）*2.0002-0.0161】/10.0018
接下来是大家最关心的，瑞福进取的杠杆计算，呵呵关于杠杆的计算，目前有几种方法11，直接用瑞福进取的净值/瑞福分级的净值，我认为这个算法不正确，没有体现出瑞福进取的杠杆效应。杠杆应该反映在增量上，而不是反映在整体净值上。
2，杠杆=（瑞福进取净值-1）/（瑞福分级-1） 按照目前的情况代入变量 杠杆=9*【（NAV-1）*2.0002-0.0161】/10.0018/（NAV-1）=0.9*【2.002-0.0161/（NAV-1）】=1.8018-0.01449/（NAU-1） 这种算法，计算的是现有净值的杠杆增幅，有一定的意义，但是，没有反映出随着瑞福进取在瑞福分级中所占比例的增加，导致其实际能“借用”资金比例减少的“实际杠杆”。实际上，随着净值的增加，瑞福分级的净值增加，更多的要依靠瑞福进取的份额。3，我的杠杆计算公式 在大牛市前提下，忽略RV的存在，近似计算出 杠杆=1+【瑞福优先净值*Ta】/【瑞福进取净值*Tb】*0.9 由于目前Ta和Tb之比近似为1，所以该公式可以进一步简化为 杠杆=1+瑞福优先净值/瑞福进取净值*0.9
这个公式显然是不够精准的，忽略了RV的存在，也没有考虑今后PV不为1的情况，但是对于目前关心瑞福进取的人来说，应该足够用了。这个公式的优点是直观，瑞福优先总净值占瑞福进取总净值的比例，决定了平均每份瑞福进取，能够“借用”到相当于自身净值多少比例的资金，再乘一个收益分配比例，就可以根据每天的净值公布来计算出即时的大概杠杆。 事实上，这个公式可以进一步推导为仅仅含有NAV和RV两个变量的公式，但是既然基金公司每天都要公布瑞福优先和瑞福进取的净值，这进一步的推导就没有意义了。 实际上，第二种算法和第三种算法，主要分歧在于，选择什么作为参照对象。我个人认为，对于单独购买瑞福进取的人来说，关心瑞福进取比瑞福分级的净值增加快多少完全没有意义，我们应该关注的，是瑞福进取在现有净值基础上的净值增长能力。至于瑞福分级的净值，主要意义还是基金公司拿去和业绩比较基准对照。
B级基金会被强制卖出吗？
B基金不会百强制卖出，只会跌破净值0.25会触发向下折算。下折后净值归1，你的股数会相应的变少，比如你下折前是10000股，下折后市2500股不会的，只是发生下折，基金份额和基金净值有变化，投资权益没有受到影响。