TOP1：广发道琼斯石油指数(QDI1-LOF)美元现汇A
TOP2：广发道琼斯石油指数(QDII-LOF)美元现汇C
TOP3：石油LOF
TOP4：广发道琼斯石油指数(QD11-LOF)人民币C
TOP5：全球油气能源LOF
TOP6：嘉实原油LOF
TOP7：易方达原油A类美元汇
TOP8：易方达原油C类美元汇(QDII-LOF-FOF)
TOP9：原油LOF易方达
TOP10：易方达原油C类人民币(QD1I-LOF-FOF)
从图中我们可以看到关于油气类的基金收益在不断的上涨，其中广发道琼斯石油指数(QDI1-LOF)美元现汇A 和广发道琼斯石油指数(QDII-LOF)美元现汇C ，这两类基金年初以来的净增长值达到了18%以上，涨幅在15%以上的也有8类。
对于基金的走势，大家都是非常关心的。对于原油市场，很多业内人士都表示前景还是不错的。对于一季度的原油市场，受供求关系的影响，很多人还是非常看好的！不过，相比于原油基金，其他的基金表现就没有那么好了。特别是前两年风光无限的喝酒吃药基金则呈现不断下行的走势。今年的基金不好做啊！你觉得还有哪些基金值得买？欢迎参与话题讨论！
“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”
—— 约翰·邓普顿
2022年以来的A股市场震荡加剧，Wind数据显示，从年后的1月1日至3月31日，沪深300指数从年初的4940点的位置下跌至4222点，跌幅超过15%，创业板指数同期跌幅超过20%，白酒、新能源、医药等热门赛道回调明显。
市场低迷，公募基金行情更是遇冷。但换个角度思考，新基金发行低迷的现在，或许意味着一个逆向投资的机会。尽管疫情扰动，风险事件频发，A股市场的周期波动从来不可避免，但从中长期来看，我国经济稳字当头、稳中求进的格局没有改变。
在此背景下，逆向投资且均衡稳健风格的基金经理备受关注。在国内公募领域，主张逆向投资的稳健型基金经理很多，很少有基金经理能知行合一，穿越周期并取得长期亮眼的业绩。但王海峰却是在市场中一路成长，投资风格非常鲜明的一位。
作为研究立身、周期起步的投资经理，王海峰在多年传统周期行业研究经历的基础上，形成了一套周期研究方法和投资思想，并将其应用到其他类型行业的研究之中，塑造出当前均衡配置的投资风格。他管理的银华鑫盛（LOF）A（501022）自2018.10.10至2021.12.31，基金净值翻三倍，累计回报223%，超越同期基准195%，波动控制较为平稳，成为市场中持有体验较好的一只公募产品。
注：王海峰自2018.10.10管理银华鑫盛（LOF）A，管理至今该基金涨幅为223.42%，同期业绩比较基准涨幅为28.56%，数据来源：托管行复核数据，Wind，2021.12.31。该基金净值翻三倍是指从0.776（2018.10.10）到2.513（2021.12.31），数据来源；银华基金官网。
注：业绩数据及走势图来源：基金定期报告，托管行复核数据；数据日期：2021.12.31。
净值曲线是一个基金经理最贴切的实力体现，也是投资哲学最真实的写照。
那么，在过往靓丽的基金净值曲线背后，他是如何做到为持有人持续创造平稳向上、低波动的中长期收益体验呢？
投资关键词1：周期思维
相对于市场其他均衡型选手而言，王海峰的不一样在于他的周期思维。
提到周期，我们并不陌生。早在《黄帝阴符经》中就曾提到，“食其时，百骸理。动其机，万化安”，强调按照事物的发展规律，把握适合的时机开始行动，顺应万事万物的生成变化。
经济、资本市场、产业、产品等均有周期，王海峰多年的行业研究经历，使周期思想贯穿到他整个组合投资和其他行业的研究投资之中，他具备多年与整体经济活动相关的行业研究经验。所以他会运用周期思想，针对不同的行业建立不同的指标体系，用中观和微观的调研数据来验证。
王海峰将周期哲学应用在投资领域，他多年知行合一地在复杂多变的A股市场中实践与蝶变，开启了他独特的“顺大势，逆人心”的投资之路。以他管理的代表作银华鑫盛（LOF）A为例：
注：数据来源：基金定期报告，Wind；数据日期：2021.12.31。
- 2019年下半年-2020年9月：上涨幅度优异超越同期偏股混合型基金
2020年新冠肺炎疫情蔓延，市场热点频繁切换，结构性波动较大，一季度科技成长，二季度医药、食品饮料等行业的龙头白马表现出色，三季度周期价值底部反转。
在此背景下，2020年一季度，基于策略、行业、个股深入研究，王海峰适度调增了科技成长的配置权重注1。二季度根据轮动框架配合宏观数据的指标研究，他看好周期价值方向并且提前重仓配置；同时选择了消费赛道中相对估值较低的优质标的注2，在消费医药科技成长价值周期都有所配置，通过选择各领域内具有ALPHA的品种来赢取超额收益。
注1、注2：相关表述源自银华鑫盛定期报告（2020年一季报、2020年二季报）。
- 2021年4月-2022年3月：2021年8月后净值整体呈上扬趋势
2021年A股成交金额创历史新高，投资者交易氛围活跃。2022年在疫情升级、俄乌冲突等内外多重风险因素的影响下，A股年初以来经历大幅调整，截至3月15日沪深300累计下跌19.36%，基民恐慌情绪加剧。
指数数据来源：Wind，数据日期；2022.1.1-2022.3.15。
自2021年下半年银华鑫盛（LOF）A净值稳步上升，均衡配置和追求组合高收益风险比策略的有效性反复得到市场的验证。因为他判断市场明显回调的深层次原因是市场参与者情绪的周期性变化和行业板块估值的均值回归。
“周期源于人性，周期往复，一元复始。”区别于花大力气研究个股，王海峰用周期框架，花力气去搞清楚大方向上的投资逻辑。
在选择行业层面上，“所有符合周期思想的行业都是我的能力圈。”王海峰坦言：“我会重点关注行业的周期位置、产业政策和长期发展趋势，密切跟踪行业层面盈利变化以及估值水平变化的情况。”
在选择个股层面上，他以周期的视角看待所投资的标的，以企业的内在价值作为投资的基础。为了坚持理性投资，他用量化指标、客观数据来表征所投资行业和个股的状况，用周期的思想衡量市场及各行业所处的历史周期位置，避免主观情绪对投资带来的影响。找不到符合标准的标的宁可降低仓位，也不会为了配置而盲目投资。
注：数据来源自银华鑫盛（LOF）A基金定期报告，数据日期截至2021.12.31。
据2021年年报披露，银华鑫盛（LOF）A的机构占比为78.34%，深受专业投资者的认可。大部分时间内，王海峰不会做大幅度的仓位调整。但因为权益市场运行依旧有周期性特征，所以在3-4年的维度中，一般都会出现权益市场系统性风险的时刻，那么他也不放弃在此种情形出现时，动用仓位操作的工具。
投资关键词2：分散投资
在周期思维的指导下，王海峰的投资方法非常重视行业均衡，个股分散。
具体而言，他看好四类机会：大金融（竞争优势和估值合理）、大科技（产业趋势和技术领先型）、大消费（关注壁垒）、大周期（资源和成长性并重）。
即便在逆风时刻，他依然坚持均衡配置，稳中求胜，同时适度偏离获得超额收益，争取更好的投资效果。
2020年12月，光伏指数上涨17.85%，新能源指数涨幅19.87%注1，21年元旦后茅指数快速上涨，考验着每一位投资者的风险偏好和投资定力。王海峰当时认为光伏、电动车、茅指数等板块涨幅较好，但阶段性泡沫严重，随之而来将是泡沫破裂之后的估值下杀。
因此，他有意回避以上阶段性泡沫较多的热门板块，保持均衡的投资策略注2。短期看，组合有绝对收益，但相对收益并不亮眼，也错过了泡沫期的暴涨。但最终组合避免了较大的回撤，中期维度下依然获得了良好的绝对收益和相对收益。
注1：数据来源自Wind数据，数据日期截至2020.12.31；注2：表述来源自基金定期报告。
注：业绩数据来源：基金定期报告，托管行复核数据，业绩比较基准数据来源：基金定期报告，Wind；排名数据来源：海通证券，产品分类为主动混合开放型；数据日期：2021.12.31。
实现稳健增长的前提是控制组合的波动，王海峰坚持三道关卡：其一分散行业，其二分散个股，最后需要严守纪律。
王海峰自管理银华鑫盛以来，各季报前十大重仓股合计占比均小于45%，大部分单只重仓股配置比例占基金净值在2%~5%；股票分布分散，近三年配置金融、化工、电子、采掘、食品饮料、农林牧渔等多个行业。
攻守并济，呵护体验，产品回撤就是检验投资思路的试金石。如，2021年银华鑫盛（LOF）A的收益率为26.66%，同年最大回撤为-7.58%；相比同期沪深300指数涨跌幅-5.20%，最大回撤-18.19%。
注：银华鑫盛（LOF）A 2021年最大回撤为-7.58%（2021.2.20-2021.3.25），数据来源：托管行复核数据，Wind，2021.12.31。指数收益率和最大回撤数据来源：Wind，2021.1.1-2021.12.31。最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。
投资关键词3：操作灵活
王海峰交易风格比较偏左侧，换手率也比较高。但是高换手率不是刻意而为之的结果，而是他从风险收益比和资产质量出发，追求稳步上升的净值体验而做的决策。
因为对于王海峰来说，行业和个股选择，除了重点关注利润增长和估值的匹配，还需要重点关注资产负债及现金流量等财务状况，时刻审视个股的风险收益比。
在个股的选择上王海峰秉持三不原则：不贪胜、不豪赌、不执拗。
- 不贪胜：在行业和个股布局上偏左侧买卖，只赚到该赚的钱，一般不去追求高点；
- 不豪赌：不赌一个风格或一个方向，金融、周期、消费、科技相对均衡，且行业、个股配置分散。
- 不执拗：客观地听取意见，审慎判断。及时认错，防范小错酿成大错。
在选股层面，王海峰曾用一句形象的话形容他的投资思路：“不要求每个红酒杯中都有满满当当的红酒，但要求自己选的每个酒杯中都要有相对数量的红酒。”
作为逆向投资派，王海峰很少追逐市场热点，基金选股能力也比较突出。从2021年年报来看，基金持仓主要集中在低估值的大金融，以及稳增长相关的建筑建材领域。
注：以上配置信息来源自银华鑫盛（LOF）A 2021年年报。
王海峰在买入时会寻求较高的安全边际，同时强调应对，针对每个投资标的设定关键的跟踪指标，并事先针对指标可能产生的不同变化设定相应的应对方案。卖出的标准则是基于量化指标和客观数据，瞄准个股的风险收益目标，最终力求在承担相对较小风险的情况下尽可能多的获取收益。
这就是王海峰的投资哲学，周期思维，均衡灵活。他重视研究为本，尊重市场，秉承“不贪胜、不豪赌、不执拗”的三不原则，他更注重组合的安全边际，追求细水长流的稳定回报。
回归本质，在做投资时，我们也需要一些逆向投资的思路，敢于和主流市场情绪背道而驰，所谓卖在人声鼎沸处，买在无人问津时。毕竟，波动是市场的常态，我们无法回避市场短期内的波动，更不要期待波动会就此结束。
而且今年的市场波动加大，**比以往困难许多。但我们可以选择成为一个具有抗干扰能力的长期主义者，并且选择与值得信赖的基金经理同行。拟由王海峰管理的新基——银华鑫峰混合（A类：015305；C类：015306）正在发行中，我们不妨把握当下市场低估机会，通过长期均衡布局，追求风险与收益的平衡。
王海峰，硕士学位。2008年7月加盟银华基金，历任助理研究员、行业研究员、研究主管、投资经理助理等职务。曾管理银华生态环保主题（2016.3.4-2020.1.14)、银华国企改革（2018.6.29-2019.12.30)；目前管理银华鑫盛（LOF）A（2018.10.10起至今）、银华鑫盛C（2021.11.26起至今）、银华鑫锐A（2019.7.19起至今）、银华鑫锐C（2021.12.3起至今）、银华鑫利（2021.7.23起至今）。银华鑫盛的业绩比较基准是沪深300指数收益率×50%+中国债券总指数收益率×50%，银华鑫盛（LOF）A2017-2021年收益率分别为-10.09%、-14.56%、47.07%、75.42%、26.66%；同期业绩比较基准的收益率分别为9.83%、-8.98%、19.76%、15.30%、0.52%。银华鑫锐的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%，银华鑫锐A2017-2021年收益率分别为-6.89%、-19.21%、14.74%、79.17%、29.07%；同期业绩比较基准的收益率分别为9.83%、-8.98%、19.76%、15.30%、0.52%。基金数据来源：定期报告；数据日期：2021.12.31。
王海峰自2018.10.10管理银华鑫盛（LOF）A，管理至今该基金涨幅为223.42%，同期业绩比较基准涨幅为28.56%，数据来源：托管行复核数据，Wind，2021.12.31。近1年是指2021.1.1-2021.12.31；近2年是指2020.1.1-2021.12.31；近3年是指2019.1.1-2021.12.31。银华鑫盛（LOF）A近1年、近2年、近3年收益率分别为26.66%、122.19%、226.79%；同期业绩比较基准收益率分别0.52%、12.20%、38.79%。基金业绩数据来源：基金定期报告，托管行复核数据，业绩比较基准数据来源：基金定期报告，Wind，2021.12.31。银华鑫盛（LOF）A近1年同类排名219/1751，近2年同类排名135/1647，同类基金是指海通证券分类下主动混合开放型基金。同类排名数据来源：海通证券，2021.12.31。
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示:银华鑫峰混合基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、银华鑫峰混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由银华基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。