进入8月以来，A股市场波动加大，低波动基金跃入投资者的视野。
低波动基金真的波动低吗？投资价值几何？
一、什么是低波动基金
低波动基金属于Smart Beta基金中的一种。Smart Beta基金是指在被优化指数中添加入一些因子，比如低波动、价值、成长等，由此形成新满足特定需要的指数。低波动基金也就是跟踪低波动指数的基金。
Smart Beta基金在海外发展迅猛。中证指数报告显示，2019年末，美国市场Smart Beta ETF产品数量达到900只，规模合计9826.9亿美元，相比2018年末增长28.2%；值得一提的是，2019年新发Smart Beta ETF产品中，低波动占比达到17.2%，仅低于等权策略，处于第二位。
国内Smart Beta基金还处于起步阶段。Wind数据显示，截止2020年中，共有101只Smart Beta基金，规模合计438.7亿元；其中，低波动基金24只，规模合计85亿元，规模较大12只如下图。
二、低波动基金波动真的低吗？
选取市场上五只主要低波动指数来验证其波动性，时间周期为近五年（2015年8月21日至2020年8月20日）。
统计发现，上述五只低波动指数在近五年波动率均低于被优化指数，标普中国A股大盘红利低波50指数、创业板低波蓝筹指数年化波动率分别比被优化指数降低3.4、2.2个百分点。
进一步，从近五年年化收益看，五只指数中有四只年化收益高于被优化指数，仅沪深300红利低波动指数年化收益率跑输被优化指数。
整体来看，低波动指数基金可以在一定程度上降低波动率，而且还有较大可能获得超额收益率。
三、低波动基金优选
1、华夏创业板低波蓝筹ETF联接A
基金跟踪指数创蓝筹特色显著。创业板低波蓝筹指数从盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度对创业板上市公司进行综合评价，选取50只成分股。汇集了创业板中的蓝筹股，近五年年化收益率跑赢创业板指9.5个百分点。
华夏创业板低波蓝筹ETF联接A（007472.OF）成立于2019年6月26日，在2019年取得了16.2%的回报，2020上半年收益为32.8%。
2、创金合信红利低波动A
基金跟踪指数价值风格显著。中证红利低波动指数选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。这个选择范围为所有A股，指数价值风格明显，而且指数历史波动率处于较低水平。
创金合信红利低波动A（005561.OF）成立于2018年4月26日，2018年、2019年收益分别为-13.9%、21.5%，2020上半年收益为-3.7%。2020下半年以来走强，7月1日至8月20日收益达20.3%。如果后市市场风格转换，价值风格占优，该基金的表现值得期待。
来源：知乎 作者：岑秋苑
大家大部分可能是作为个人投资者进入期货市场的，但是近几年随着期货资管的逐步发展，"CTA"这个词越来越多的出现在大家的视线里，但是毕竟是私募基金产品，受众群体相对公募和股票私募基金还算小范围。上一篇“微头条”里有一个大致介绍，好奇猫可以自行参考。以下是知乎里一个入行很久的基金经理的分享，略调侃，大家自行脑补即可。
国内的CTA产品，是有alpha和beta的。
众所周知，元胜在中国发行了CDP(China Diversified Program)，在国内CTA市场上市场份额比较大，发行渠道广泛。
又因为CDP策略调仓周期比较慢，今年商品市场整体上涨，所以商品市场涨，元胜就涨，非常直观，慢慢地大家就把商品市场上涨和**联系在一起了。
从资产管理角度来看，如果sharpe差不多或者更高，如果你可以提供和市场相关性低甚至负相关的投资回报，你的策略将非常吃香。 但实际上，在我国的现阶段，如果商品市场指数涨了，你没**，那么你就会被投资者、销售渠道的各种问题填满；而如果市场跌了，那么大家马上回来问你跌了多少，如果你回答你已经翻空了，赚了一些，大家却会更多地质疑你，问你你的策略为什么和元胜不一样，和市场中的其他家不一样，搞得你**了，好像也是犯错误了。 （这个说法略夸张哈）
所以久而久之，在我国整个资金管理市场的浮躁情绪和对投资组合理解缺乏的情况下，基金管理者慢慢地都会和元胜保持一致，搞同质化的策略，增加同类策略的比重。因为大家一起亏钱，是“市场”不好，行情不好，并不是你的错误。因此，元胜很大程度上，就成了我国CTA的beta，大量资金涌入相似的策略，增加同类策略的系统风险，这在我国，也不是一次两次了。 比如个人资产上，如果你是个个人资产的管理者，如果你没有重仓配置在房地产上，而是去搞自己的alpha，你的亲戚朋友是不是觉得你投资水平一般呢。习惯在泡沫中投资，在泡沫中乘风破浪辗转腾挪，是目前资产管理者的重要技能。至于成为像《大空头》那样的孤胆英雄呢，目前在我国，真是99死1生。
P.S. 《大空头》算讲述07-09年全球次贷危机的触发，金融市场衍生品复杂性和华尔街金融监管缺失等等问题讲的全面又清楚的书籍了（后改编成了电影），想要电子版的评论留邮箱地址~
