据证券时报，近日，部分海外中国股票基金公布截至4月末的最新持仓数据，加仓互联网、新能源等赛道股成为各巨头的一致动作。其中，海外最大中国股票基金——安联神州A股基金对隆基绿能、宁德时代等新能源赛道股进行了加仓，安联投资旗下另外一只中国股票基金则对互联网进行了全面加仓。此外，摩根大通、富达基金等巨头也已对互联网股票进行了加仓，腾讯、京东、美团、阿里巴巴等都是其青睐对象。分析人士指出，外资回流有望缓解市场担忧情绪，随着上海等地疫情防控见效，以及中国股市估值已足够有吸引力，预计今年外资配置A股市场将延续净流入趋势。
在瑞幸咖啡自爆财务作假后，市场担忧风险传染，神州优车和神州租车作为陆正耀实际控制企业，股价均开始暴跌。神州系两家公司，一家在新三板挂牌，一家在香港上市，与陆正耀的关系是这样：陆正耀及其关联人占股39.96%控制神州优车（838006.OC），神州优车占股29.76%控制神州租车（00669.HK）。但在4月3日，因为神州租车暴跌，触发质押贷款平仓线，神州优车无力增加保证金，先后被动减持与主动减持，减持后持股变更为25.92%。
为了切割与陆正耀的关系，并拯救公司，华平投资先是与神州优车签订关于神州租车的股权转让协议，之后股价稳住，在执行了第一阶段转让4.66%的协议后，神州租车迎来更大的接盘者北汽集团。根据公告，北汽集团将收购神州优车所持剩余所有21.26%的股份，北汽集团将成为神州租车实际控制人。6月10日，陆正耀辞任神州租车董事长，神州租车切割完与陆正耀的关系。
需要注意的是：联想控股（君联投资）与华平投资，均是神州优车与神州租车两家公司的股东，在切割和救命这件事上，为何去救神州租车，而不是神州优车？神州优车遇到了什么问题？
从无力增加股票质押贷款保证金上看，证明神州优车的资金链已经紧绷。那么，神州优车的资金链能抗得过这一劫吗？
急速下降的收入背后：网约车大掉队
神州优车到今天为止，都没有公布2019年经审计财务报表，6月8日发公告，说连续审计四年的会计师事务所安永撂挑子，不干了；现在更换新的审计师的话，必须6月30日前发布审计报告，否则就被新三板摘牌了。
在假定既往所有财务信息为真实的情况下，我们打开神州优车已经公布的2019年半年度财务报表，以一窥究竟。
看看，够惨吧，收入利润均负增长。自创办以来，神州优车累计融资153亿，但从成立到现在扣非净利润均为负数，唯独2018年的净利润，也是由投资行为带来的。几年来累计亏损已经79.77亿，基本就是烧钱拿市场，获得大额融资，然后再在资本市场完成套现的思路。
但是，烧钱拿来的市场也很难维持住，因为有更能烧钱的主来抢市场。
从2016年三季度开始，在滴滴合并中国Uber后，滴滴的市场份额优势将神州专车大幅甩开，三强之争的格局被彻底改变。之后，滴滴进行了更大级别的融资，级别大到在2016和2017两年融到了100亿美金，这让在2017年还能勉强拿到70亿人民币的神州专车根本无力竞争。
2019年半年报显示，神州优车的收入迅速下降48.98%，这已经是部分合并了宝沃汽车收入之后的结果，可见神州专车的份额下降有多快。
根据易观监测的2019年5月的网约车用户活跃规模数据，神州专车已经下降到了滴滴的1/11不到，甚至只有后起之秀首汽约车的22%。
2019年下半年，美团打车上线，网约车市场迎来了更大级别的自带流量的玩家。神州专车的位置被进一步排挤。
根据网络流传的上图（底层数据为上海市交通指挥中心披露的2020年第一季度网约车成功订单量），神州专车在上海的市场份额居然已经被压缩到了可怜的0.84%。
这样的市场份额，还能说什么呢？
吞并宝沃汽车：关联交易的春梦醒来
网约车市场拼不过对手，那就“新能源造车”与全产业链服务的新故事来凑。
2019年3月18日晚间，神州优车发布公告称，受让北京宝沃汽车67%股权，股权转让价格为41.09亿元，此外还要承担宝沃汽车42亿的对外债务。
宝沃汽车绝对是个烫手山芋，这家最初北汽福田花500万欧元买来的品牌，在形成规模化产能之后，由于技术和产品均跟上不市场需求，车越卖越少，亏损越来越多，2019年之前的三年共亏掉了41亿。
而陆正耀属于胆大的那款，他敢高价收购并介入巨额亏损资产，目的在于向市场讲述更大的产业链协同，来获得市场认同。即在收购宝沃汽车之后，陆正耀通过控制神州优车和神州租车，形成造车→新车销售→租赁→二手车销售→汽车金融的业务循环，覆盖汽车的全生命周期，宝沃汽车、神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷环环相扣，依靠内部关联交易相互扶持。
在这个体系中，在香港上市的神州租车占据着中心位置，因为神州租车虽利润不佳，但依然是租车市场老大，目前大约有13万辆的车辆规模。即使每年只有2万辆车采购自宝沃，也能形成约20多亿的销售，其他渠道稍加努力，宝沃可能就盈利了。
但是，现在神州优车已经售出神州租车的股份，尤其北汽集团接手后，一定会买北汽集团自己的汽车，那么留在神州优车的宝沃汽车还有什么用处呢？宝沃汽车的持续亏损怎么办？神州买买车、神州车闪贷如果没有了来自神州租车的二手车订单，还剩下什么呢？
脆弱的资产负债表
神州优车会破产吗？
2019年中报，神州优车的货币资金为7.58亿，但包括了以下受限资金：
扣除受限资金后，实际能够使用的，也就是4亿多。但公司需要在一年内偿付的短期借款就20.63亿，长期借款还有5.81亿。在瑞幸出事、神州租车切割的大背景下，这些贷款展期或重新贷出来是很难的，必须得到偿还。
收购宝沃汽车时所承诺偿还的42亿负债，最后神州优车也无力偿还，最后抵押了宝沃汽车大部分固定资产给北汽集团。
出售神州租车股份，前前后后大概能收到十几亿资金，但上限应该不会超过20亿。此外，公司刚刚出售了河北幸福消费金融39.25%的股份，回笼2.5亿。另外，据新闻报道，神州优车还正在寻求出售在大钲资本管理的一只人民币基金的份额，我查了下，这支基金的名称为“优车产业基金”，直接投资份额就有10亿，这种投资，真的就是对黎辉的投怀送抱了（黎辉为原华平投资亚太区总裁，创办了大钲资本，大钲资本是瑞幸咖啡主要投资人）。
这几份钱如果都能够回笼，刚刚好偿还了短期贷款还有长期贷款。没有了还贷压力后，神州优车破产的风险基本可以解除，但也留不下来什么钱发展业务了。更为关键的是，在网约车日暮西山之下，神州优车的业务还有哪些能看到前方呢？宝沃汽车的大窟窿又要怎么去维持呢？
那些2017年以70亿投资神州优车的投资人们，心情可会安好？