中泰资管田瑀：
一时风光无限的集运行业仿佛陷入了衰退危机。摩根大通分析师对货运需求发出衰退预警，国际航运研究及咨询机构德鲁里公司Drewry追踪的从中国到美国西海岸的集装箱现货价格环比下跌41%至9630美元。美股相关板块大幅下挫。
要了解当前集运的量价齐跌，得先关注这两年来集装箱运输经历了什么——波动的源头是新冠疫情。
过往几十年间，合作分工是全球制造业趋势，美国将大部分制造环节分包到人工成本更低的亚洲区域（主要是中国）以提升效率。在此过程中，集装箱运输是承接各大陆间运输需求的主要载体。
2019年前，由于集装箱船舶大型化的天然动力以及可预测性相对较强的集装箱运输需求，运价几乎一直趴在地上（2002年到2019年间）。长期的低迷让大家忘记了集运也和干散货、油运一样具有几乎竖直的运价弹性（所有航运子版块的行业特征类似：供给相对刚性，运价在爆涨前占货值比例较低）。
2020年3季度以来，集运迎来了近20年以来的首次超级牛市（根据上海航交所数据，2022年一季度欧美航线CCFI运价均值较疫情之前飙升3倍）。导火索就是新冠疫情带来的意外需求增长。2020年新冠疫情在全球蔓延之际，我国通过严格的疫情管控措施控制了国内疫情，但其他国家均受到疫情不同程度的影响，制造业开工率较低且不稳定。2020-2021年我国制造业产能成为全球供应链的最佳选择，在全球竞争中份额迅速提升。与此同时作为需求端的美国受到“宅经济”（大家不能出门，将一部分的服务型需求转为实物性需求）以及消费刺激对于商品进口的需求不减反增，自2020年4季度开始出现了超预期的高增长，2021年美线货运量较2019年增长高达29%，远快于2014年-2019年仅3.6%的增速中枢。由于欧美制造业向亚洲的制造环节外包已进入尾声，集运相关的配套产能规划已习惯于低速增长，部分环节产能严重缺乏弹性，突如其来的货量高增让集运产业链陷入紊乱，典型的表现如港口拥堵、集装箱短缺，本就供不应求的集装箱运力出现了高运价下有效运力环比下降的奇观，进一步导致运价飙升。
至此，这轮周期的前半段已经复盘结束，大家应该可以发现，在所谓的衰退担忧之前，集运业经历了史无前例的运价牛市，原因是疫情爆发带来的意外需求以及供给端运力的阶段性短板。
但任何长期存在的经济系统都有其负反馈机制，集运也不例外。所谓盈亏同源，从需求来说，美国疫情的管控措施已逐步放松，宅经济替代服务型需求的轮子正在逆转，美国政府的相关消费刺激政策也在逐步退出，这都会对集装箱运输需求产生负面影响。一年多来，得益于相关激励措施，美国港口的作业能力大幅提升，堵港情况得到缓解，持续的高运价也吸引了全球大量的船舶进入美西航线，美线运营航线数量较疫情前增加了3成。
这供需一正一反的变化就是周期的形成机制，此时应多一份谨慎，值得担忧的可能不光是需求的回落，更大的压力也许还在后面。
（中泰资管基金业务部副总经理 中泰开阳价值优选混合基金经理 田瑀）
以上观点不构成投资建议，据此操作后果自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品
一：中泰证券基金事件
基金投资也是一个技术活，特别是今天的震荡市中，没有无缘无故天上掉下来馅饼。投资考验的是自己的眼光和思想，可以理解成投资模型，当然还要有很强的执行力与很好的心态。
今天是2021年10月2日，统计一下前三季度基金的战报，包含不同份额的基金在内，共有1800多只基金今年以来累计收益是负数，其中交银中证海外中国互联网指数跌幅最大，达到了-37.03%；但今也确实有更多的基金是盈利的，吴哥看了一下数据大约是5400只，也就是说，投资基金赚钱的概率还是比较高的。
不过今年以来，股市出现了与2019-2020这两个公认的牛市不一样的行情特点，也就是在2021年的前九个月里，大盘呈现震荡格局，2021年第一个交易日，上证指数是3504点，9月30日报收3568点，期间绝对涨幅相当小，而2021年的高点是3573点，最低点是3312点。而今年以来，沪深300的增长是-6.62%。
这就是今年市场的特点，延续震荡，上下波动，结构性牛市。在这种情况下投资基金，考虑的不仅是自己的眼光还有心态。
想在基金上真正赚到钱，需要考虑以下几个问题
1、基金还是比直接炒股要靠谱不管人承不承认，基金已经成为股市中的主导力量，散户在股市中越来越不好混了，股市中的一盈二平七亏的定律仍然有效。由于基金的规模越来越大，基金公司天然的信息优势、专业性优势和资金优势，几乎是不可动摇的。
所以虽然在波动性行情下，把钱交给基金经理去打理，比自己直接下海炒股，还是要靠谱得多。
2、选择比努力更重要今年以来亏损最大的一只基金，跌幅达到37.03%，今年涨幅最大的一只基金，涨幅达到91.24%，几乎就是一个天上，一个地下。
吴哥还算幸运，在前几个月短暂持有过排在收益倒二的易方达中证海外50ETF联接，这只基金今年以来的收益率是-31.61%；而在前几个月也上车了收益排名第一的前海开源公用事业，虽然没有吃到大肉，但也小有斩获。
目前公募基金市场上共有7000-8000多只各类产品，更不要说私募基金也有海量的产品了，要在这么多的产品中进行淘金，还是需要有自己的思考方式的。
吴哥是推崇自上而下结合自下而上两种方式选基金。所谓自上而下，就是即先看整个市场行情，再定行业方向，再精选主流赛道，然后从主流赛道中精选基金的方式，这是吴哥定义主线五虎，并在五条主赛道上精选基金的思路。
而自下而上，则是通过纯粹的数据选基金的方法，如通过近一年业绩增长超过50%，近一年最大回撤不超过13%两个指标，来构建稳稳的幸福基金组合。
3、止盈与止损很重要今年的行情有几个比较大的特点，其中最为突出的就是板块轮动非常快。比如说，春节过后，先是白酒和医药走出一波大行情，然后是半导体、军工发力，接着是新能源，还有就是周期板块，而这些板块在冲高之后也出现了不同程度的回调，回调力度比较大的有白酒和医药，如今也刚从阶段底部止跌，而今年表现最出色的新能源，在国庆节前的半个多月内调整力度也是颇大的。
也就是说，今年没有哪一个板块的强势是贯穿全场的，常常是强势一两个月就马上开始回调一两个月，而最近几天的行情中，则演化的更加极致，一个板块昨天大涨，今天大跌。
所以在这个行情中，我们得把握好止盈的度和止损的限。这样，就不会在某个板块涨上天的时候，越抱越危险，也不会在一些板块下跌初期还不愿放手，越陷越深。
另外，今年高低切换的趋势很明显，即当一个板块估值炒高之后，就会有换一个低估值板块继续炒，这样高低来回切换的痕迹。这其实也是让我们适当考虑止盈止损的一个重要思考方向。
4、坚持中长线持有基金还是不同于股票的。因为单只股票，关乎的是一个具体企业，企业的偶然性要高很多，比如说前几年如日中天的恒大，现在也落得这样下场，如果你在高位进了恒大的股票，你今天还能淡定吗？
基金则不同，不管怎么说，基金经理的专业能力都比我们散户要强（个别散户例外哈），基金毕竟还是有基金公司的投研团队在服务的，不管是资讯、资金、专业度上都比我们个人强很多。而且基金也是通过分散投资来规避一些风险的。
而且很多基金，也许一时半会是亏损的，但是拉长时间来看，很有可能会有净值修复的过程，究其原因，也是因为基金经理总是会在海量的公司中挑选各个行业内的最优秀或最具成长性的企业来充实到自己的基金库中。
就比如说交银中证海外中国互联网指数，虽然目前亏损严重，但构成指数的中概互联企业，无一不是行业巨头，虽然遭遇一时的监管压力和海外行情压力，但从长远来看，一定会有所表现。
所以，当你选好基金，对基金经理有信心，那么不要在意一时的波动，把答案交给时间，让未来给你收获！
我就是对场外基金进行极限研究，帮你们找出百里挑一的好基金的吴哥，
二：中泰证券 万家基金
中泰证券股票买卖手续费分为佣金、印花税、过户费。 佣金最高是成交金额的千分之3，最低的是成交金额的千分之0.2 。每笔交易佣金最低收5元。买卖都要收。 印花税是卖出收成交金额的千分之1，买入不收。 过户费是沪市股票，成交金额的万分之0.2。深市股票不收。三：中泰证券旗下基金
2019年10月25日，首批5家基金投顾试点获批，分别为易方达基金、南方基金、华夏基金旗下的华夏财富、嘉实基金旗下的嘉实财富以及中欧基金旗下的中欧财富，均为基金公司或其子公司。2019年12月，基金投顾试点向第三方独立销售机构扩容，蚂蚁基金、腾安基金、盈米基金3家独销机构拿到投顾资格。
2020年2月，银行和头部券商共10家机构获得基金投顾试点批文，包括工商银行、招商银行、平安银行3家银行，以及国泰君安证券、华泰证券、申万宏源证券、中信建投证券、中金公司、银河证券、国联证券7家证券公司。
2021年6月25日，15家机构拿到基金投顾试点批文。包括工银瑞信基金、博时基金、广发基金、招商基金、兴证全球基金、汇添富基金、华安基金、银华基金、交银施罗德基金9家基金公司;以及兴业证券、招商证券、国信证券、东方证券、中信证券、安信证券6家券商。
7月2日晚，17家机构拿到基金投顾试点批文。包括华泰柏瑞基金、景顺长城基金、民生加银基金、富国基金、申万菱信基金、万家基金、建信基金等7家基金公司，以及光大证券、平安证券、中银证券、山西证券、东兴证券、南京证券、中泰证券、华安证券、国金证券、东方财富等10家券商。
7月9日，基金投顾牌照再次扩容，4家机构正式拿到投顾试点资格备案函，其中包括2家基金公司，分别为国海富兰克林基金和国泰基金;以及两家证券公司，华宝证券和华西证券。
基金投顾业务一定程度上可以降低客户的交易成本和持有成本，以便更好地实现资产增值的目标，估计未来会有越来越多的金融机构开展基金投顾业务，对于投资能力不强的投资者，基金投顾或许是不错的选择。
四：中泰证券基金手续费
根据中泰证券（上海）资产管理有限公司（以下简称“本公司”）与国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”）签署的开放式证券投资基金销售和服务代理协议，本公司旗下部分基金自2022年3月14日起新增国金证券为销售机构。投资者届时可通过国金证券办理相关基金的开户、申购（含定期定额投资）、转换、赎回及其他相关业务。现将具体事宜公告如下：
一、本次新增国金证券为销售机构的基金清单
注：同一基金A类基金份额与C类基金份额之间不可互相转换。
二、投资者可通过以下途径咨询相关情况：
1、国金证券股份有限公司
注册地址：四川省成都市青羊区东城根上街95号办公地址：四川省成都市青羊区东城根上街95号
法定代表人：冉云
网址：www.gjzq.com.cn
客服电话：95310
2、中泰证券（上海）资产管理有限公司
注册地址：上海市黄浦区延安东路175号24楼05室
办公地址：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦1002-1003室
法定代表人：黄文卿
网址：www.ztzqzg.com
客服电话：400-821-0808
风险提示：
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的各只基金的业绩不构成对基金管理人管理的其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读相关基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
特此公告。
中泰证券（上海）资产管理有限公司
二二二年三月十一日
关于中泰安睿债券型证券投资基金
新增中泰证券股份有限公司
为销售机构并参加费率优惠活动的公告
根据中泰证券（上海）资产管理有限公司（以下简称“本公司”）与中泰证券股份有限公司（以下简称“中泰证券”）签署的开放式证券投资基金销售和服务代理协议，本公司旗下中泰安睿债券型证券投资基金（A类基金份额简称：中泰安睿债券A，A类基金份额代码：014137；C类基金份额简称：中泰安睿债券C，C类基金份额代码：014138；以下简称“本基金”）自2022年3月14日起新增中泰证券为销售机构，并参加中泰证券开展的费率优惠活动。
费率优惠活动详情如下：
一、适用基金
二、费率优惠活动具体安排
1、自2022年3月14日起，投资者通过中泰证券申购本基金，将享受申购费率折扣，具体折扣优惠以中泰证券的相关公告为准。
2、具体折扣优惠规则及优惠活动截止日期以中泰证券的相关公告为准；原申购费率为固定金额的，按原申购费率执行。
本基金原申购费率详见《中泰安睿债券型证券投资基金招募说明书》。
重要提示：
1、费率优惠活动具体规则以中泰证券的规定为准。上述费率优惠方案若有变动，以中泰证券公告为准。
2、费率优惠活动的最终解释权归中泰证券所有。
3、投资者可通过以下途径咨询详情：
（1）中泰证券股份有限公司
注册地址：济南市经七路86号
办公地址：济南市经七路86号
网址：www.zts.com.cn
法定代表人：李峰
客服电话：95538
（2）中泰证券（上海）资产管理有限公司
网站：www.ztzqzg.com
联系电话：400-821-0808
关于中泰安睿债券型证券投资基金新增招商银行股份有限公司招赢通平台为销售渠道并参加费率优惠活动的公告
根据中泰证券（上海）资产管理有限公司（以下简称“本公司”）与招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”）签署的《招赢通第三方产品合作协议》，本公司旗下中泰安睿债券型证券投资基金（A类基金份额简称：中泰安睿债券A，A类基金份额代码：014137；C类基金份额简称：中泰安睿债券C，C类基金份额代码：014138；以下简称“本基金”）自2022年3月11日起新增招商银行旗下招嬴通平台（以下简称“招嬴通”）为销售渠道，并参加招嬴通开展的费率优惠活动。
1、自2022年3月11日起，投资者通过招嬴通申购本基金，将享受申购费率折扣，具体折扣优惠以招商银行的相关公告为准。
2、具体折扣优惠规则及优惠活动截止日期以招商银行的相关公告为准；原申购费率为固定金额的，按原申购费率执行。
1、费率优惠活动具体规则以招商银行的规定为准。上述费率优惠方案若有变动，以招商银行公告为准。
2、费率优惠活动的最终解释权归招商银行所有。
3、投资者可通过以下途径咨询详情：
（1）招商银行股份有限公司
注册地址：深圳市福田区深南大道7088 号招商银行大厦
办公地址：深圳市福田区深南大道7088 号招商银行大厦
法定代表人：缪建民
招嬴通网址：https://fi.cmbchina.com
客服电话：95555