涨的时候估值永远缩半，这是偷吃了吗？为啥估值每次偏差这么大？
一：混合基金怎样判断估值高低
基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。按照《企业会计准则》 和中国证监会相关规定，估值的基本原则如下：1.、对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件的，应采用交易市价确定公允价值；
2、对存在活跃市场的投资品种，估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值；
3、对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。采用估值技术确定公允价值时，应尽可能使用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应通过定期校验确保估值技术的有效性；
4、有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
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我国基金资产估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。
（1）基金份额净值是闭市后计算。
（2）基金日常估值由基金管理人进行。基金管理人每个交易日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人。
（3）基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核，复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布，并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。
（1）对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，最近交易日后经济环境未发生重大变化采用最近交易市价确定公允价值。
（2）对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化，使潜在估值调整影响在0．25％以上的，调整最近交易市价，确定公允价值。
（3）不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定投资品种的公允价值。
（4）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管人进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
（四）具体投资品种的估值方法
1．交易所上市交易品种的估值
（1）交易所上市的有价证券以其估值日在证券交易所挂牌的市价进行估值；
（2）交易所上市交易的债券按第三方估值机构提供的当日估值净价估值，基金管理人认定交易所收盘价更能体现公允价值，应采用收盘价；
（3）对在交易所上市交易的可转换债券按当日收盘价作为估值全价；
（4）交易所上市的股指期货合约以估值当日结算价进行估值；
（5）交易所上市不存在活跃市场的有价证券，采用估值技术确定公允价值。
（6）对交易所上市的资产支持证券品种和私募债券，鉴于其交易不活跃，各产品的未来现金流也较难确认，按成本估值。
2．交易所发行未上市品种的估值
（1）首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量。
（2）送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值。
（3）非公开发行有明确锁定期的股票，按下述方法确定公允价值：
①如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本高于在交易所上市股票的市价，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该股票的价值。
②如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本低于在交易所上市股票的市价，应按以下公式确定该股票的价值：
3．交易所停止交易等非流通品种的估值
（1）因持有股票而享有的配股权，如果收盘价高于配股价，按收盘价高于配股价的差额估值。收盘价等于或低于配股价，则估值为零。
（2）对停止交易但未行权的权证，一般采用估值技术确定公允价值。
（3）对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，需要按估值基本原则判断是否采用
估值技术，估值技术包括指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法等，供管理人对基金估值时参考。
4．全国银行间债券市场交易债券的估值
全国银行间债券市场交易的债券，采用第三方估值机构提供的相应品种当日的估值价格。
（五）计价错误的处理及责任承担
（1）基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。当错误率达到或超过基金资产净值的 0.25％时，基金管理公司应及时向监管机构报告。当计价错误率达到 0.5％时，基金管理公司应当公告并报监管机构备案。
（2）基金管理公司和托管人未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定，给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应分别对各自行为依法承担赔偿责任。因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应承担连带赔偿责任。
（1）基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时。
（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。
（3）占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值。
（4）如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。
（5）中国证监会和基金合同认定的其他情形。
QDII 基金资产的估值问题
在实践中，基金管理公司是 QDII 基金的会计核算和资产估值的责任主体，托管人负有复核责任。
（二）QDII 基金份额净值的计算及披露
（1）基金份额净值应当至少每周计算并披露一次，如基金投资衍生品，应当在每个工
（2）基金份额净值应当在估值日后 2 个工作日内披露。
（3）基金份额净值应当以人民币或美元等主要外汇货币单独或同时计算并披露。
（4）基金资产的每一买入、卖出交易应当在最近份额净值的计算中得到反映。
（5）流动性受限的证券估值可以参照国际会计准则进行。
（6）衍生品的估值可以参照国际会计准则进行。
（7）境内机构投资者应当合理确定开放式基金资产价格的选取时间，并在招募说明书
（8）开放式基金净值及申购赎回价格的具体计算方法应当在基金、集合计划合同和招
募说明书中载明，并明确小数点后的位数。
二：混合基金的估值区域如何判断?
文：老高
前两篇文章我分享了指数基金和行业基金该如何操作，今天我将和大家分享对混合基金的玩法和思路！
无论是指数基还是行业板块基金，他有几个共同点：
一是他是指数的，有指数就会有估值，而估值又是我们判定买卖点非常需要参考的数据
二是有明确的标的方向，我们可以提前知道基金经理会持股的方向，我们日常也可以留意相关的行业动态、政策影响和市场环境
但是面对混合基金，他本身就是基金经理根据自己的经验和判定，去买一些他认为值得入手的标的，而且所持的股是动态的，这种基金我们操作呢？
我认为，核心还是选对赛道、看准基金经理，最后就是不贪杯，懂得止盈！
选对赛道大部分的混合基也是有主题的，好比，趋势投资、潜力组合、消费行业、卓越制造、中小盘精选等等，这表明基金经理在选择持股的大致方向会围绕这个主题展开！
但，如果我们细看一只主题的基金持仓情况，你往往会发现， 他所持的股很多都偏离了这个主题，也许是在这个主题之下没有很好性价比的标的，不得已选择选择其他版块，也许是基金经理在其他版块发掘出了很好的标的，然后就直接选进了这个不相关的主题里面！
所以，我们在选择混合基的时候，不仅仅要看他名称，还要去看看他重仓的持股行业分配，我就看到过一只基，他的标题是互联网相关，结果持仓一半是消费消费、还有制造业，真正我期待的世界优质互联网企业混合并不多，这样的基金持仓已经严重偏离了他的初衷！
混合基对基金经理的素养、专业要求非常高，说白了，这只基能不能帮我们盈利、盈利多少、会回撤多少，基本都得看经理的操控！
好在，在中国A股几千只基金里面，优秀的混合基金特别的多，我们可选的优质标的也很充裕！
我选择混合基金首先会看主题，然后会看基金经理，这里包括他的风控能力、基金的历史业绩、基金最近1年的分析指标，其中夏普比率数据很重要，然后就是基金档案，新基金不要、规模少于10亿的不要、基金经理从业年限少于3年的不要、年均回报少于15%不要！
排除以上说的这些，依然还会有很多只基金，选择其中自认优秀的5-8只进行天天基金PK，选择最后的2-3只相关性不高的优秀基金持有即可！
如果你觉得这样操作把握不高，那么就选择明显基金经理的成名代表作也是很好的选择！
及时止盈你看所有的明星基金，看历年数据会有起伏，但你看年均回报和成立至今收益，基本都是正的，而且收益不低，那么是不是意味着，只要我们坚持持有，持续定投，不做止盈就一定是正收益呢？
理论上是这样的，你也能获益，但前提条件就是你有足够的耐心和定力，但我一般来说，会做止盈操作，理由是
如果是有行业主题的混合基，当他涨到一定的程度，比方说60%以后，就会进入高估值区，这个时候回撤的风险就会比较大，此刻止盈不仅能落袋为安，而且还能把收获的收益再投入到其他版块，比方指数基金和低估值的行业基金！等到这个行业下跌到正常估值开始定投，越是下跌越是买得多！
如果是行业主题不清晰的混合基，当他涨得特别多的是，这意味着整个A股市场是一片大红，很多行业都会处于高估值区，这也意味着大家一起下跌的可能性会非常的大，还不如干脆落袋为安！
同样的，你把收益投入到低风险行业中去，即使整个A股下跌，那么你下跌的幅度也会比较小，你就有更多的资本用来买入低估值的份额，这个时候，其实并不需要A股回归到正常估值，你早就已经回本，到了正常值，你其实已经赚了一笔！
玩基金各种理论和分享特别的多，每个人玩法都不一样，但把握住最核心的几点其实就够：
一是入场时机，凡是进入高估值区域的基金，一分不投，即使是定投的也可以先暂停，做到自始至终不追高！
二是越跌越买，可以以你入场时机的买入点位为基准，凡是低于这个值就买入，越跌越买得多，不用去操心会不会涨回来，会不会还没有到底，会不会被长久被套？其实在你买入这只基的时候，你就要避免那些特别能“耗”的行业！
三是做好长期持有的准备，你如果看数据会发现，基本再好的基都有70%的人在亏钱，最根本原因就是做波段投机的人太多，能坚持持有的人太少，这是玩基金的大忌，既然你已经知道导致亏损的最大原因，那么就不要去那一类人！
四是用闲钱，只有用闲钱你才不会出现明知此刻被套，卖出就亏，而不得已又必须要卖的情况发生
无论市场如何下跌，只要你坚持不卖，那就是浮亏，无非就是消耗时间，你用的闲钱，就能消耗得起，没什么可担心的，一旦你卖了，那么这笔买卖就变成了实亏，真正玩基金最后亏钱的都是那些等不了、耗不起的那波人！
好了，以上说的就是我关于如何玩混合基金的一些经验分享！下一篇：我所看到的玩基高手基本都是又“懒”又“笨”靠“天”吃饭！
三：财通动量混合基金估值
2008年金融危机以后，巴克莱旗下的Barclays Global Investors（简称BGI），运气就没有那么好了。随着BGI的解体，推动了中国量化交易的发展，开启了新纪元，大量海外量化进入中国，成立了最早的一批基金产品团队，动量屡试不爽，本质来说，事物发展存在动量的延续，但随着市场大量应用之后，动量指标将显得很不明显，一方面是市场数据的同化性，另一方面主要是能不能抓住最后的尾巴，现在的市场难度加大，需要多因子考虑了！
四：招商安润混合基金估值
招商安润保本证券投资基金，是一只保本型基金。本基金的投资范围包括具有良好流动性的企业债、公司债、短期融资券、中期票据、地方政府债、商业银行金融债与次级债、可转换债券(含分离交易的可转换债券)、资产支持证券、债券回购、国债、中央银行票据、政策性金融债、银行存款等固定收益类资产，股票(包括创业板、中小板或中国证监会核准的上市的股票)、权证及股指期货等权益类资产，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会相关规定。本基金将按照恒定比例组合保险机制将资产配置于保本资产与收益资产。本基金投资的保本资产为国内依法发行交易的债券(包括国债、央行票据和企业债、公司债、金融债、短期融资券、资产支持证券、中期票据、中小企业私募债券、到期收益率为正的可转换债券等)、货币市场工具等。本基金投资的收益资产为股票、权证(含各类期权)、股指期货、到期收益率为负的可转换债券等。基金的投资组合比例为：股票等收益资产占基金资产的比例不高于40%；债券、货币市场工具等保本资产占基金资产的比例不低于60%，其中基金保留不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。本基金是保本混合型基金，属于证券市场中的低风险品种。五：广发科技先锋混合基金估值
基金估值是指按照公允价格对基金资产和负债的价值进行计算、评估，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程。估值程序基金日常估值由基金管理人同基金托管人一同进行。基金份额净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以书面形式报给基金托管人，基金托管人按《基金合同》规定的估值方法、时间、程序进行复核，基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布。月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。(七)基金份额净值的确认用于基金信息披露的基金份额净值由基金管理人负责计算，基金托管人进行复核。基金管理人应于每个工作日交易结束后计算当日的基金份额净值并发送给基金托管人。基金托管人对净值计算结果复核确认后发送给基金管理人，由基金管理人对基金份额净值予以公布。基金份额净值的计算精确到0.0001元，小数点后第五位四舍五入。国家另有规定的，从其规定。