虽然本轮新股打新与年初的情况也有较大的调整，但公募基金打新优势依然存在。投资者在选择基金产品借道打新时，主要考虑几点：1、基金可参与打新的资金量占基金资产的比重。2、同时关注基金的业绩管理能力。3、留意新股公告，关注中签基金。
今年以来，参与打新的基金中不乏业绩突出者。在IPO之门在本年度再次开启之时，准备参与打新的资金蠢蠢欲动，然而此轮打新的规则较年初已有不少调整，公募一派是否优势仍在？
IPO破茧“重”出 关注打新规则的变动
市场的阶段性上扬，为IPO推行带来了契机。6月9日，证监会给9家拟上市公司发送了领取批文的通知，意味着自2月暂停的IPO发行之门再度开启。6月10日起联名股份、雪浪环境、龙大肉食、飞天诚信、北特科技、依顿电子、一心堂、莎普爱思、今世缘9家公司率先招股，6月11日起拿到批文的公司开始陆续询价。
值得关注的是，本轮新股打新与年初的情况也有较大的调整。3月-5月期间，证监会、证券业协会等监管机构逐步完善了新股发行改革的相关措施，基金的打新工作在新修改的规则之下也将有所不同。其主要影响可归结为以下几个方面：
1、新股定价能力对基金的考验程度有可能降低。此次为配合IPO重启，证监会对发行人与承销商下达了“窗口指导”，建议IPO企业不要进行或者是少量进行超募，尽量不要进行或者是少量进行老股发售。此外，证监会还要求公司在招股书中详细披露发行费用。这样使得原本需要多项因素估算的新股价格变得较为清晰，投资者对新股定价的思路也将发生改变。
2、每家基金公司旗下产品统一报价。投资者报价由以产品（即股东账户）为单位多档报价改为以机构为单位的一档价格，每个投资者只能有一个报价。新规下，杜绝了投资者通过设立多产品多档报价的方式以大范围的价格区间覆盖来博取入围的情况。
3、对基金产品持有非限售股的要求明确化。网下投资者报价时应持有不少于1000万元市值的非限售股，且配售对象持有的市值按照X-2日（X日为初步询价开始日）前20个交易日的日均持有市值计算。机构投资者持有的市值应当以其管理的各个产品为单位单独计算，并以其管理的投资产品为单位参与申购、缴款和配售。
4、“回拨比例”的上调 制衡网下配售权
在新修改的《证券发行与承销管理办法》中，还增设了一档回拨机制比例政策，即当网上投资者的有效认购倍数超过150倍时，要求网下保留的数量不超过此次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上。这意味着对于受投资者热捧的新股，基金即便拥有一定的优先配售权，其网下配售的比例有可能限制在10%以内，即使新规中的优惠政策要求网下申购中不少于40%的份额将向公募基金和社保基金配售，基金所获得的最大比例也不会超过4%。不过，从今年以来的情况看，已经上市的48只新股中，只有4只新股的认购倍数超过了150倍，随着后期新股发行的频繁登陆，出现有效认购倍数超过150倍的概率相对较小。
总结：公墓打新优势依然存在
从IPO规则细节来看，基金打新较之前的难度有增也有减，但相比于散户自身参与新股认购而言，公募基金的优势还是存在的。其中，最重要一点优惠政策是要求网下申购中不少于40%的份额将向公募基金和社保基金配售，这使基金的中签的可能性远高于普通参与者，虽然在后面的规则修订中通过回拨机制的增设档以在极端情况下牵制网下过多的配售量，但基金的这一优势依然在大概率情况下是存在的。
打新基金如何选
从今年的首轮打新业绩来看，保本型基金和混合型基金为参与打新的主要群体，其中产生不少因打新而业绩回报较优的基金。新股上市后的业绩表现，也是该类基金净值收益的重要支撑。从今年1、2月份首发上市的公司来看，迄今为止，除炬华科技外，其余公司股价均较发行价实现正收益。其中，收益率超过100%的共17家公司股票，超过50%的共31家。首轮新上市的公司，今年以来为投资者带来了丰厚的业绩回报，IPO的再开启对资金的吸引力很大，基金参与的热度也相对较高。
投资者在选择基金产品借道打新时，可主要考虑以下几点：
1、基金可参与打新的资金量占基金资产的比重。在新规修改之下，基金对新股的定价能力相对淡化，可参与打新的资金量始终是一个重要的考量标准。主要可以关注仓位相对较轻的混合型基金和保本基金，其中基金规模过大或过小的产品稍显劣势。
2、同时关注基金的业绩管理能力。一方面，多数基金产品不会用全资进行打新，那么其它持仓股票也将决定其业绩优良；另一方面，新股上市后存在破发的可能，即使不破发上市后新股间走势差异分化也非常大，能否选择到真正的优质新股还是要考验基金的投研能力。
3、留意新股公告，关注中签基金。基金中签与否，在一定程度上凭借运气，基金投资者所能取巧之处在于可参见新股期间发布的公告，从中选取新股获**金比例较高的品种进行投资，以便更大程度分享新股上市后的收益。
表1.今年首轮打新中获**金比例较高的基金
数据来源：wind
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