“FOF和底层基金是上下游互补的关系”
每次基金季报披露的时候，我们都会常规梳理一下FOF重仓数据，看看这些专业买手都买入卖出了哪些基金，是一个很有用的基金观察角度。
但是，和国泰基金FOF投资部负责人、基金经理周珞晏聊下来，我们发现，选基金仅仅是FOF投资的一个部分，真正意义上的FOF，是通过术业有专攻，试图帮基民解决选资产和选基金两大难题。
所以，FOF的决胜武器其实远非选牛基那么简单，而是资产配置和风格预判的能力。
财商侠客行：FOF被称为“基金中的基金”，FOF买基金有什么不一样？
周珞晏：国泰基金的FOF并不仅仅是选基金这么简单。
我们的投资框架主要分为两大块：资产研究和基金研究。先研究清楚资产，然后在每一类资产下面选择合适的基金。
为什么强调资产研究？我一直认为，FOF基金经理和底层的基金经理是互补的关系，底层的基金经理绝大多数情况下都专注于选股，很少会做择时，做行业研究的也不多。而FOF基金经理则要在这些领域做工作，从总量研究，一直深入到行业研究，再通过基金研究选择合适的基金经理进行配置。
所以，FOF和底层基金其实是一个上下游互补的关系。
财商侠客行：资产研究是怎么做的？
周珞晏：FOF的特点就是能够更好地进行分散投资。我一直强调三重分散，资产层面的分散，基金的分散，个券的分散。三重分散下，基金的净值相对会比较平稳一些。
在做FOF投资的时候，我们会具体研究到每一类资产，从全球到国内的总量研究，全球利率、汇率走势，国内的宏观、货币政策，再到A股的策略、行业比较，覆盖的品种包括A股、债券、港股、美股、欧洲股市、黄金、原油等等。
举个例子，在债券基金的配置上，由于我们自己已经做好了大的周期判断，对债券各个品种进行了深度研究，因此，在债券这个资产类别下，要配置短债、信用债还是长久期利率债，我们会自己进行判断和操作，而不仅仅是选择一只好的债券基金。
财商侠客行：为什么会这么重视资产层面的研究？
周珞晏：国泰FOF非常看重资产层面的研究，我认为这是一条正确的道路。
从我个人的背景上，早年在海外从事投研工作的时候，主要聚焦在原油、美股、个人养老金投资顾问的业务上，回国之后从事过一段时间的国内外宏观经济研究。
2014年加入国泰基金之后，一开始也是在国际部做跨境方面的投研工作，在总量研究，全球宏观，国内宏观都有研究经验。另外，在单一资产类别上，比如美股、港股、A股、债券、基金、商品也都有研究，这些结合在一起就是资产配置。
资产配置为什么重要？
首先，总量研究的难度是比较大的，海外多年的投研经历，让我从单一资产到宏观全局都拥有一线投研经历的积累，这也是我在资产配置方面比较有自信的原因。
第二，随着A股越来越全球化，海外资金的力量，全球的流动性，美联储和欧洲央行的货币政策对A股来说，不再是隔壁邻居们的事情，本身也会影响到A股的投资，甚至是分母端贴现率的重要组成部分。
所以，海外研究也已经从以前边缘化的研究方向，变成当前资产配置中非常强的主导型研究方向了。这方面的把控力度，也是我们的核心竞争力所在。
财商侠客行：这几年市场对宏观研究关注度没那么高了，宏观的波动性也没有以前那么大，这对资产配置有什么影响？
周珞晏：以国内宏观为例，跟2008年相比，宏观的波动性确实是降低了。
所以，在进行总量研究分类的时候，我们并没有把国内的宏观经济作为一个单独的领域，而是将宏观策略或者是宏观利率放到一起，单纯的国内宏观经济本身，对A股、债券市场的影响确实是降低的，但依然很重要，这是第一个。
反过来看，全球宏观、美债利率等对国内资产的影响力则是在快速上升。
所以综合来看，宏观研究的重要性并没有降低，只是狭义的国内宏观经济对投资的指导力有些下降。
财商侠客行：能否结合你的经历，谈谈宏观研究对投资指导的重要性？
周珞晏：全球资产配置的大年是在2018年。
2018年是一个大熊市，股市大跌，熊市的持续时间是远胜今年的。
但利率下行的背景之下，股债之间则存在很大的优化空间，同时美联储货币宽松之后，黄金也迎来了牛市，人民币汇率贬值，综合下来，资产配置在2018年就能够起到比较好的稳定组合净值的作用，在持有A股等待机会的同时，可以从债市、汇市、黄金等其他资产领域获得正收益。
一：基金怎么卖出步骤
赎回基金即基金卖出，招商银行储蓄卡购买的基金，想要赎回，请您进入招行主页www.cmbchina.com 点击右侧“个人银行大众版”，输入卡号、查询密码后登录，进入后点击横排菜单“投资管理”-“基金”-“我的基金”-“基金持仓”，在基金持仓中可以看到您当前基金持仓情况，点击需要赎回的基金前面的“赎回”根据提示操作。若该基金同时申请了定投，想取消或暂停定投，请点击横排菜单“投资管理”-“基金”-“我的基金”-“我的定投”，点击右边“操作”下面的“更多”即可暂停或者终止定投计划。二：基金怎么卖出全部金额
你没仔细看，卖出的是份额，不是金额。如果你买的是1万块，显示只能卖出6600，那这只基金的净值是1.6元左右。
三：基金成立到开放卖出要多久
募集期结束后，基金会进入一个最长不超过7天的验资期，验资结束后基金合同正式成立，随后基金就进入封闭期了，这时，基金合同已经生效，但在封闭期中，基金不接受投资者申购或赎回基金份额的请求，这段时间内投资者既不能买入也不能卖出基金份额。从现实的情况来看，许多基金在封闭期的后期先开放申购，也就是说，在这一阶段，投资者可以根据基金资产净值申购基金，但不能将持有的基金份额赎回变现。根据《证券投资基金法》的规定，基金的封闭期不得超过3个月。
基金封闭期主要针对开放型基金，基金成功募集足够资金，基金合同生效后，会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。在这段时间中，基金的净值一般会产生变化，但是不同类型投资基金表现得盈亏状况也不同，具体基金具体分析。
风险较低的基金，如货币基金、债券基金等，它们具有较高的安全性，预期收益也较稳定，一般很少出现亏损的情况；对于风险较高，尤其是指数基金、股票基金来说，他们的价格变化较大，即使在封闭期，也会有亏损的可能性。
参考资料来源：百度百科-基金封闭期
新基金募集完了大概1-5天(这个日期是指证券交易所规定的交易日）可以看到份额。新基金的封闭期一般是3个月，在封闭期间，投资者既不能申购，也不能赎回。要等基金管理人公告该基金开放申赎后才能进行申购和赎回。新基金成立后如果再加仓，称为“申购”，而“认购”是指新基金在募集期间，投资者进行基金买入的行为。
根据最新开始施行的《公开募集证券投资基金运作管理办法》的第二章第十一条规定：第十一条 基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过三个月。
几天就够了。一般不会超过一周的（个别例外）。
成立以后，基金有3个月的封闭建仓期，是不能赎回的。这3个月时间是最长期限，一般基金两个多月就开放赎回。
四：基金卖出怎么算
（文章原标题：基金赎回手续费是多少？怎么计算）
基金入门：基金赎回手续费怎么算？基金赎回有何技巧？中金网，赎回（Redemption）又称买回，它是针对开放式基金，投资者以自己的名义直接或透过代理机构向基金管理公司要求部份或全部退出基金的投资，并将买回款汇至该投资者的账户内。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。
若申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。基金的赎回，就是卖出。上市的封闭式基金，卖出方法同一般股票。开放式基金是以您手上持有基金的全部或一部，申请卖给基金公司，赎回您的价金。赎回所得金额，是卖出基金的单位数，乘以卖出当日净值。
基金赎回程序：
1.机构投资者：
（1） 填好的《开放式基金赎回申请表》，并加盖预留
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印鉴。
（2） **基金管理有限公司基金账户卡；
（3） 经办人身份证明原件。
2.个人投资者到直销点办理赎回业务应携带以下材料：
（1） 本人或代办人身份证件原件（身份证、军人证或护照）；
（2） **基金管理有限公司基金账户卡；
（3） 填妥的《开放式基金赎回申请表》。
3.注意事项
（1）、投资者应按《**基金招募说明书》规定的程序办理相关事项。
（2）、一个投资者在一家基金管理有限公司只能开立一个基金账户。
（3）、直销网点首次最低申购金额一般有固定的限额（单位为人民币），追加申购的最低金额一般也有限额，并且不设级差限制。（但已在任一销售网点认购过该基金单位的投资者不受首次最低申购金额的限制）。
（4）、赎回的最低份额一般有固定的限额（单位为人民币），并且不设级差限制，基金持有人可将其全部或部分基金单位赎回，但某笔赎回导致在一个网点的基金单位余额少于一定份额时，余额部分基金单位必须一同赎回。
基金赎回手续费怎么算？
（1）在前端收费模式下：
赎回金额=赎回份额×赎回当日单位净值—赎回费用
赎回费用=赎回基金份额×赎回当日单位净值×赎回费率
赎回金额=赎回费用—赎回总额=赎回基金份额×赎回当日基金份额净值（1—赎回费率）
例如：
某客户赎回份额10000份，基金单位净值1.3元，赎回费率0.5%。
赎回总额=10000×1.3=13000元
赎回费用=10000×1.3×0.5%=65元
赎回金额=13000—65=12935元
（2）在后端收费模式下：
赎回金额=赎回份额×赎回当日单位净值—赎回费—后端申购费
例如：
某客户07年1月购买中海分红后端基金10000元，至2010年1月赎回份额5000份，后端申购费率为0.6%，赎回费率为0，赎回当天单位净值为1.2元。
赎回费=0
后端申购费=10000×0.6%=60元
赎回金额=5000×1.2—60=5940元
基金赎回有何技巧？
由于多数开放式基金在交易上实行的是T+3或T+4，投资者一旦急用钱，资金一时不能到帐，难免耽误事儿。其实，投资者只要会灵活应用基金赎回窍门，可以最大限度缩短基金赎回到帐时间。
窍门一：专选T+3基金
各个基金公司对旗下基金赎回的在途时间却不统一，有的是T+3，有的是T+4，理财专家建议投资人，在购买基金时，一定要看这只基金赎回时间是T+4还是T+3，如果两只基金运作水平不差上下，则不妨选择T+3的基金，这样，可缩短资金到帐时间。
窍门二：选择曲线赎回
大多数基金公司不仅有股票型基金，也有货币型基金，他们旗下的基金互转实行的是T+0或T+1。因此，投资者可以巧打时间差，有效缩短基金赎回的资金到帐时间。比如说，投资者张先生急需用钱，有一只股票型基金需要赎回，但又想缩短资金赎回的在途时间，而该基金公司的股票型基金和货币型基金互转实行T+0，张先生便可把自己的股票型基金先转换成货币型基金再赎回，因为货币型基金的赎回一般实行T+1，如此，张先生基金赎回的到帐时间就会缩短1到2天。
窍门三：利用系统交易
现在多数银行和基金公司都开通了基金投资预约赎回业务，只要投资者提前在银行或基金公司的网上交易系统，提前约定赎回价格和时间，这样，即使投资者再忙，没有时间，系统也会按照投资者的指令自动完成交易。
窍门四：避开法定假日
基金赎回在途时间的计算，都是按工作日来计算的，国家的法定假日和节日，都不在计算之内。比如，陈女士在黄金周前的最后一个交易日赎回股票型基金，资金到账必须等到七天长假后的第4到5个工作日，T+3或T+4，变成了T+11或T+12。如果投资人是在黄金周前最后一个交易日申购基金，照样也是在节后才能够成交，如此一来，自己的资金在七天内既不能用，也得不到丁点存款利息，因此，从理财的角度来说，无论申购还是赎回基金，都应避开节假日。
五：基金卖出怎么钱还少了
基金是按照金额申购，份额赎回的原则，如果赎回的金额不对，可能是因为投资者错把份额看成金额，所以看起来赎回的钱就少了，实际上份额乘以净值才是赎回的总金额。比如说：投资者以2元的净值买了1000份基金，那么在赎回的时候，会显示1000份，而不是显示2000元。基金需要手续费，当基金上涨的幅度比手续费低，则赎回会亏损。比如说：基金的申购费率有0.15%，持有7天以内的赎回费有1.5%，假设基金的涨幅只有1%，此时基金看似是上涨的，但是由于不够手续费，所以赎回的资金就少了。
要注意对自己的账户进行后期养护。基金虽然省心，但也不可扔着不管。经常关注基金网站新公告，以便更加全面及时地了解自己持有的基金。
要注意买基金别太在乎基金净值。其实基金的收益高低只与净值增长率有关。只要基金净值增长率保持领先，其收益就自然会高。要注意不要喜新厌旧”，不要盲目追捧新基金，新基金虽有价格优惠等先天优势，但老基金有长期运作的经验和较为合理的仓位，更值得关注与投资。