朱虚侯 | 文
如果开一个盘口，押注下周一乐歌股份（300729.SZ）涨停或者跌停开盘的都大有人在。
因为争议着实不小，力挺的认为董事长喊出了实业人的心声，估值被低估的时候无人无津，一旦进入上升通道就蜂拥而至（乐歌股份董事长语）
反对的观点则觉得乐歌股份董事长有小题大做之嫌，只是一次再平常不过的线上调研，何必上纲上线，是不是平安资管基金经理的提问触动了董事长的隐疾？
一场调研引发上市公司董事长与基金经理的隔空互怼
事情缘起于周六晚间流传出来的一封长信，信的标题是《我最近接待基金调研的一些感受》，信中称今日某些到乐歌调研的基金经理颐指气使、居高临下，希望以后基金经理来调研前，先到工厂看看，采访一下乐歌的基层员工。
这封长信以截图的形式呈现，上方挂着乐歌股份的公司logo和网址，中间，中间插入一张高楼林立的金融街CBD的图片。两大元素构成了本次冲突双方的基本牌面。
长信以“尊敬的各位基金经理”为抬头称呼，表明这是一封给基金业的公开信。
写信人是乐歌股份董事长项乐宏，一位现在被称为“网红董事长”的上市公司老板。公开资料显示，49岁的项乐宏是一位高学历董事长，宁波师范学院(现宁波大学)、电子科技大学双学士学位，北京大学光华管理学院、长江商学院双硕士学位，香港城市大学DBA求学经历，清华大学五道口金融学院高级工商管理硕士在读。
信的内容有六段，大致分为三部分。第一部分写乐歌股份过去股价被低估差点破发，董事长同时也是大股东实控人自掏腰包8000万元增持，但是却很少有基金来调研、关注。
第二部分写上市公司遭遇困境期间，董事长个人遭遇的“上市后最灰暗的日子”，甚至“不敢和夫人亲热，怕心脏受不了”。
第三部分写疫情“触发了乐歌长期以来的战略布局优势”，也就是公司今年上半年业绩大增以及信中没有明言的股价大涨，接着笔锋一转指责基金公司“想赚快钱”却不愿下沉到工厂、流水线进行调研，包括质疑基金经理“为什么一定要等涨起来之后蜂拥而至”。
全文的重点放在了第三部分的延伸，也就是本次平安资管的调研。信中说“那些80末90后基金经理们颐指气使、居高临下的态度，至少让我无法接受”、“如果乐歌需要秉承恳求您的态度您才肯来投资，那么我宁愿你不要来投资”。
简单来说，乐歌股份董事长被平安资管基金经理的线上调研“惹毛了”。
长信是在乐歌股份董事长的个人微信和认证微博上发出的，此前该董事长已在微信朋友圈宣布“乐歌不欢迎平安资管的基金经理来公司投资”，并直言“年轻人功课不做，老三老四”。
周日一早，平安资管的基金经理张良也在个人微信上予以回应，称其于线上调研前一天去了现场调研，做了功课，不存在所谓的“没有来过乐歌做一次调研”。
张良还在回应中“反省”称是因为在线上调研提问中问了两个问题，“冒犯了董事长”，这两个问题是：“为何前两年公司营收增速不快，甚至有下降的情况……”、“今年的业绩增长受益于疫情，以后如果需求的增长减缓，是否能够通过市场占有率来提升？”
末了，张良还不忘在回应中补一句：作为专业投资人，对任何一家公司的研究尽调我们都要做到专业审慎，该问的问题下次一定还会问的。
张良的回应很快又得到了乐歌董事长项乐宏的继续回应，周日他在朋友圈中贴了张良回应内容的微信截图，并且表示“对方讲的不真实。根本没有文中的谦虚。。。容我吃口饭，等下我把昨天的经过写出来。相信会对基金行业的健康发展有利。”
一石激起千层浪，投资圈和上市公司的各路人马纷纷站队，乐歌股份的竞争对手更不会轻易放过这个“蹭热点”的机会。
捷昌驱动董秘徐铭峰在个人微信发朋友圈“正面资本市场，耐心解答疑问，保持良性沟通，坚持本性格局，儒雅捷昌，欢迎投资”，文末还加了一个抱拳的表情包。
恒林股份董秘陈建富则说，恒林股份热烈欢迎各位公募基金、私募基金、资管、保险、社保基金等基金经理和分析师莅临公司指导交流，为A股投资者关系和谐交流搭建平台。
上述两家公司还属于同业间的表态，科技股闻泰科技就纯属凑热闹了，其董事长助理邓安明发的朋友圈“我们欢迎投资机构的朋友们提任何问题”，显然暗合平安资管张良所“反省”的背景。
整个周末后半程资本市场的吃瓜群众都在双方的互怼与呛声中往返奔走，生怕错过任何一方的最新回应。
甚至就连“老三老四”这句宁波俗语都有热心网友专门出来解释是什么意思：老三老四，属于吴语地区方言，形容自以为是、摆老资格的神态。
也有网友调侃道，“其实就是线上沟通所带来的副作用，线上会议带来大量沟通要素缺失，双方容易产生误解。信不信见面整瓶茅台啥事都没有了”。
难道像过去无数场公开事件一样，这场上市公司董事长与基金经理的隔空互怼最后也会演变成“利好茅台”？
上半年股价涨幅300%，利润同增190.22%
如果平安资管张良的“反省”是真相，那或许真的是那两个问题太过频繁的被抛给乐歌股份了。
6月和7月，乐歌股份共接受了4次机构实地调研，参与的机构超过20家。而调研的问题大都围绕着“业绩增长的持续性”这一主题展开。
“公司的业绩增长是否具有可持续性？”
“请问公司业绩的高速增长未 来是否具有可持续性？”
“公司半年度业绩出现大幅增长，这种趋势是否是可以持续的？”
在乐歌股份的投资者调研活动记录中，这似乎已经成为一道必答题，即便是项乐宏亲自出面也逃不开这一深度“拷问”。
因为上半年乐歌股份业绩增长得太漂亮了。
数据显示，乐歌股份上半年实现营业收入6.33亿元，较上年同期增长37.98%；归属于上市公司股东的净利润6815万元，较上年同期增长190.22%。
靓丽财报的背后归因于疫情影响下海外订单的激增所致。
乐歌股份为一家人体工学产品的研发制造商，旗下主要产品包括显示器支架、站立式显示器支架、升降桌、升降台以及电视挂架等多种产品。
今年受疫情影响，在欧美国家掀起一股居家办公的潮流，连带着一些升降桌等办公家具销量大涨。公司二季度营收约3.71亿元，同比增长60%左右；归母净利润4599-5299万元，同比增长248.4%-301.4%。而二季度正是海外疫情爆发最为激烈的时期。
虽然乐歌股份也在接待机构调研时表示：“1-5 月份公司业绩大幅增长，疫情是一个催化剂”，但从董事长的公开信来看，显然乐歌股份更愿意将疫情的作用淡化，称只是“触发了乐歌长期以来的战略布局优势”。
而在交流过程中，基金经理们显然有意无意的暗示过疫情终将会过去，言下之意乐歌还能维持高增长吗？
对此，项乐宏颇为自信的表示：“我的研究告诉我，疫情将是长期化的”。
项乐宏
实质上，这才是双方矛盾的重点，基金经理们突然间看到一家半年业绩翻倍的上市公司，总希望寻找背后的显性逻辑和客观原因。而作为上市公司的董事长，则更希望将增长逻辑建立在自己战略成功的基石之上，更强调主观努力的结果。
更何况这还是一个身兼大股东与实控人的董事长？
上周五收盘，乐歌股份股价为90.54元，当日以20%的幅度涨停，公司总市值78.61亿，市盈率125。基本每股收益0.79元/股，较上年同期增长192.59%。
实际上年初至今，该股上涨288%，5月以来股价涨幅则达3.3倍。
在同业中，乐歌股份也算是市值管理的“高手”。
恒林股份的营收及净利润几乎为乐歌股份的三倍，恒林股份的总市值也仅为83亿。目前乐歌股份滚动市盈率超出恒林股份逾两倍。
根据申银万国一级行业分类，乐歌股份在行业138家公司中业绩排名处于70位，公司股价市场表现居于第2位。
股价一路暴涨的同时，乐歌股份也即将面临大幅度解禁，占A股总股本近70%。
此外，乐歌股份还于今年6月12日晚间披露2020年股票期权计划草案，拟向公司董事、高级管理人员及核心技术（业务）人员共计89人授予190万份股票期权，行权价格28.75元/股。
显然维持股价在高位运行符合上市公司管理层和大股东的利益。至于平安资管，别看调研起劲、怼得又欢，实际上手上一股没有。