值得指出的是，一些宽基型指数基金，虽然波动性大，但相对确定的收益率预期也强烈。毕竟波动并不是风险，风险是指的高抛低吸、频繁操作所带来的本金损失风险。对于指数基金来说，虽然波动大，但由于与经济体的运行趋势、运行方向平行，所以，中长期持有，基本上可以获得较高的收益率，而且确定性也佳。毕竟经济体的经济总量总是向上的，指数在两年、三年、五年、十年这样的中长期周期中，也是向上的，所以，波动有，但只要长期持有，风险并不大。
（金百临咨询 秦洪。仅分享，不构成任何投资建议）
（执业证书：A1210612020001）
一：基金子公司的产品有哪些特征
本报
见习
不到一个月，监管层两次“点题”壮大公募基金管理人队伍，银行理财子公司获准入场，有望挖掘“另一种可能”。
兴业研究首席金融行业分析师孔祥对《证券日报》
相关规则发布后，
推动资本市场健康发展
5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则明确，在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策前提下，适度放宽公募持牌数量限制，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照。这也是继4月26日证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，首提支持银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照后，监管层再度释放明确信号。
事实上，早在2018年底推出的资管新规配套规则，就已为银行理财子公司持牌划出路径。彼时银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构。
孔祥表示，申请公募基金牌照将显著提升银行理财子公司的权益投资能力。其一，可实现高风险特征产品的品牌隔离，有利于投资者教育；其二，有利于实现人才激励更加独立，如在公募基金实施员工持股要比在银行理财子公司层面可能性更强。
上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平告诉《证券日报》
普华永道金融管理咨询合伙人周瑾对
理财子公司持续
政策发布后，
对此，孙桂平坦言，银行理财子公司脱胎于商业银行体系，更擅长固收类产品投资，其权益类资产的投研能力相对薄弱。公募基金领域竞争激烈，若申请公募基金牌照，业务转型需要投入更多资源，如系统建设、投研体系建设、人才储备等，投入成本较高但短期盈利难度较大。此外，银行理财子公司的设立主要是承接银行理财业务，保障业务顺利转型是其当前主要目标，短期内或许无精力和动力开拓新业务。
孔祥表示，或许受限于“一参一控”要求，以及成本、盈利的综合考虑，导致银行理财子公司拿出“真金白银”做相关投入有所顾虑。
“提高直接融资比重是近年来监管层大力提倡的方向。直接融资占比的进一步上升，将带来资本市场的发展壮大，给以银行贷款为主的间接融资带来挑战，而借助银行理财子公司将资金直接投向资本市场，可享受市场繁荣发展带来的长期收益。”孙桂平认为，对银行理财子公司而言，在保持固收类资产相对投资优势的同时，需要提前布局，加强权益类资产的投资机会，做到“两头硬”。
牌照之间协同大于摩擦
值得注意的是，有业内人士提到，当前多家国有大行、股份制银行、城农商行旗下已有基金公司，若日后银行理财子公司拿到公募基金牌照，牌照之间如何协同、是否产生摩擦需进一步探讨。
孔祥判断，牌照之间的合作效应将大于竞争效应。
“银行理财子公司和公募基金产品风险收益特征差异显著。”孔祥介绍称，当前理财子公司固收型产品近80%，高风险特征的“固收+”/权益型产品不足10%，而公募基金后者占比接近40%。
孔祥同时表示，当前在有竞争效应的产品线中，两者覆盖客群独立性增强。如对于现金管理场景，目前基金公司的货币基金、存单基金与现金管理类理财产品竞争效应明显，但考虑到公募基金凭借税收优势可以更多参与机构业务，而零售业务随着客户近期风险偏好下降，对相关产品显著上升，整体上两类产品并没有冲突，反而近期规模都在增加。
在孙桂平看来，若银行理财子公司拿到公募基金牌照，资管业务将有所侧重，初期可能更多偏向类现金管理类产品、偏固收产品，还有对权益投资能力要求相对较弱的指数型产品，以及FOF等偏稳健的权益产品等，与传统公募基金偏重权益资产投资可形成互补。从客户层面来看，基金公司客户多
二：基金子公司发行的产品有哪些
近日，中国民生银行联手阳光私募，推出了一系列面向其高端客户直接投资的阳光私募信托产品。时隔不久，渣打银行亦通过投资设立私募股权基金，投资于其位于亚洲地区的基础设施。近期银行与pe的联手频频爆出，在国内银行与信托公司合作推出的理财产品全面叫停的情况下，众多私募纷纷向商业银行“投怀送抱”，但银行 pe这一模式是否可行呢？对此，记者采访了北京市人民政府特邀建议人、北京市道可特律师事务所主任刘光超，刘光超律师表示，“银行 pe”合作模式并不少见，特别在私募股权基金进行杠杆收购时，经常借助于银行借贷实现对于目标企业的投资。三：嘉实基金子公司有哪些
嘉实基金管理有限公司在国内比较重要的子公司有：嘉实资本、嘉实投资、嘉实财富等。其中嘉实资本的主要业务为：融资业务、资本市场业务、另类资产管理业务；嘉实财富则专注为中国的高净值客户提供专属的“定制账户”服务；嘉实投资这主要是私募股权投资业务。谨慎一点，所有的业务都是以你的名义办的！他们不但任何风险！你只要单办贷款业务，其他业务一律不办就是了！有些细节一定问清楚，否则有任何风险都是你的！慎重！
四：不属于基金子公司产品特征的是
基金专户理财是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。从某种意义上来说，专户理财类的运作方式似于私募基金，乃针对公募基金而言。
分为一对一专户和一对多两种。即每一个管理人员对应一个客户，或一个管理人员对应多个客户。
资管：资管产品，是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司，向特定客户募集资金或者接受特定客户财
产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。
与信托产品相比，资管产品的区别主要是：
(1)本质相同，只是通道不同，即发行主体不同：一个是信托公司，一个是资产管理公司，系公募基金公司的子公司，目前全国有68家有这样的资格发行(截止2013年);
(2)监管不同：信托是银监会监管，资管计划是证监会监管;
(3)报备次数不同：信托报备银监会1次，募集满即可成立;资管计划要报备2次，募集开始时报备1次，募集满
后验资报备1次，验资2天后成立;
(4)小额数量不同：信托300万以下小额50个，资管计划小额可以有200个。
与其他理财产品相比，资管项目具有以下优势：
(1)收益方面：[3]资管业务是去年下半年才开始放开的业务，目前正是需要大力拓展市场的时候，为了提高竞争力，资管公司对融资方收费会尽量稍低，给到客户的收益尽量稍高，例如同类型的产品一般资管产品会比信托高0.5%/年左右。
安全度方面：目前做这类项目的都是资产管理公司挖的信托经理及本公司具有多年金融行业风控的人员，行业经验深厚，一般情况下，安全度高的产品能给到的融资成本随市场变化越来越低，也偏向于给资管公司做融资，目前这32家资管公司都是做第一波项目，选项目时的要求会比较谨慎，对项目的资质要求比较高，因此对于想配置性价比高的固定收益项目客户来说也不失为一个选择的方向。
五：基金子公司产品的描述
关于理财产品中给的业绩基准，我拿基金来说明。
基金的业绩比较基准的定义业绩比较基准，是给某只基金定义的一个适当的组合基准，通过比较基金自身的收益率和业绩比较基准的收益率，可以对基金的业绩表现加以衡量。
基金投资追求的是相对收益而非绝对收益。所谓“相对”，指的就是将基金的业绩与其业绩比较基准做比较，与其同类基金做比较，即在同样的市场环境中，基金若能持续跑赢其业绩比较基准的表现，无论它是否取得了绝对的正收益或是超越了它的同类产品，都应该说基金经理对于对该基金的管理运作是合格的；反之则不合格。这也就是大家常将业绩比较基准视为基金的“及格线”，是基金在管理运作中所应追求的最低收益目标，基金经理通常会在定期报告中描述的“通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益”。
业绩比较基准在哪里看？业绩比较基准是公募基金必须公开披露的信息，投资者可以在基金的招募说明书、基金合同、以及定期报告等法律文件中找到业绩比较基准具体的内容。债券基金和货币基金的业绩比较基准会与某些债券指数或活期存款利率挂钩，股票基金与混合基金等权益类基金的业绩比较基准通常是由某个股票指数与债券指数复合而成，指数型基金往往是由标的指数收益率与银行同业利率复合而成。
这里要特别说明的是：通常我们在一些产品平台的基金产品详情里看到的收益表现，会有一张图由三个业绩指标构成的三根线，一根是基金本身的收益表现，另一根是同类平均的收益表现，第三根是对比组合的业绩表现（股票基金多数会默认沪深300），大家一定要清楚，这个沪深300并不是该基金真正的业绩比较基准，而在基金的法律文件中（如定期的季度报告中）所体现的才是基金真正的业绩比较基准。
如“富国中小盘精选混合”基金在产品详情中看到的组合比较基准默认为“沪深300”，而真正的业绩比较基准是“中证700指数收益率X80%+中债综合财富指数收益率X20%”。
（这里仅以此基金举例，不构成任何产品推荐）
基金业绩的判断，主要通过观察业绩比较基准选定的参照指数来实现。一般而言，投资中小盘股的基金，一般会采用中小盘指数作为业绩比较基准的组成部分之一；投资于大盘蓝筹的基金，多以沪深300指数作为业绩比较基准的组成部分之一。不同类型的基金投资范围、投资比例都不尽相同，因此，在业绩比较基准的设定上也会存在较大差异。
就权益类基金而言，业绩比较基准一般有两大参考价值，一是在比较基准中对股票指数和债券指数的比例设置，可以帮助我们了解一只基金的风险水平；二是从它对标的股票指数，可以判断其主要的投资风格。对于股票基金来说，证监会规定股票型基金投资于股票的比例不能少于总资产的80%，因此，股票型基金的业绩比较基准中股票指数的投资比例通常为80%、85%、90%，同时再加上剩余比例的债券指数或者银行存款利率。对于混合型基金来说，从其业绩基准的参考比例上可以判断，这只混合型基金是偏股混合基金、平衡型混合基金、或偏债混合基金的标准之一。
在判断自己手上的基金是否是只优质基时，基金的业绩表现是一个重要的参考指标，不但要看基金在同类产品中的业绩排名就持续优秀，同时与业绩比较基准对比，可以进一步判断该基金的长期表现是否合格。无论是通过业绩排名来看，还是对比业绩比较基准，都需要看的是长期表现，也就是说基金在3-5年的周期中，排名一直是靠前（或优秀），长期持续跑赢业绩比较基准，就可以视为是一只优质基。
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