前言
中国的私募股权基金行业历经三十多年发展，已成为服务实体经济和居民财富管理的重要力量。截至2021年7月末，我国私募股权和创投基金规模达12.6万亿元（人民币，下同），规模位居世界第二。我国私募股权基金市场欣欣向荣，近年来行业分化也进一步加大，马太效应显现，资本越来越向拥有卓越投资和管理能力的机构集中。在面对国际环境
更加复杂，经济发展呈现不确定性，监管加强的情况下，中国股权投资市场进入调整期，各投资机构普遍修炼“内功”，更加注重提升风险控制和基金运营能力。 在此背景下，普华永道于2020年末对国内66家头部私募股权和创投机构围绕基金运营管理相关议题展开调研。本次调研以在线问卷形式，内容涵盖人员及组织架构、基金治理、基金运营、基金估值、费用管理及基金投资人报告等六大方面，受访者主要为头部私募股权和创投管理机构的合伙人、首席运营官或首席财务官，受访机构管理的人民币和与美元基金总资产（AUM）约为1万亿元，投资策略包括早期及天使投资、成长及成熟期投资、全投资阶段直投基金及母基金。由于受访机构无论是规模、币种或投资策略分布都具有一定代表性，这份汇总了调研结果的报告对广大私募从业者颇具参考价值。除了呈现调研结果，本报告还结合普华永道近二十年服务经验，对国内外私募股权市场发展进行解读，旨在总结基金运营管理新趋势，并帮助管理人对标行业主流实践，提升运营管理能力，进入高质量发展的快车道。我们诚挚欢迎业内外各界人士交流分享见解。
一：私募股权基金行业发展
私募股权基金一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。可以是个人投资者，也可以是机构投资者。属于金融行业。二：私募股权基金排名
中国市场上主流的私募股权投资玩家很多，让人眼花缭乱，而且市面上也会不时出现各种各样的基金排名，例如清科、《投资与合作》、《第一财经周刊》等，都会不定期地搞一些排名。
但结合一些专业人士的建议，我们整理出下面一些比较知名、稳定的基金供大家参考选择。
本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。
外资基金：IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。
如果企业私募的目标非常明确就是国内上市，除以上这些基金以外，国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。
三：中国私募股权基金
分别有三天途径，包括：股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件;纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变;具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金
四：专项私募股权基金
12月13日晚间，中国证券投资基金业协会发布第三十二批疑似失联私募机构名单，涉及北京中金华创投资、众融财富资产、国盈天下、中科汇通（上海）资产等30家机构。
基金君发现，这些机构中，有的私募打着“中科院”旗号发产品，却搞起了自融，出现大量产品违约；也有的私募销售的基金产品，发生兑付危机，背后涉及一位“哈佛天才”、亿万富豪，如今成老赖，还被法院悬赏30万寻人；还有的私募，其关联公司爆发兑付危机，数额巨大，被多地警方以涉嫌非法吸存立案侦查。
协会表示，目前被列入失联公告名单的私募机构已有1005家，418家机构已被注销登记；14家机构已自行申请注销登记。
打着“中科院”旗号发产品、搞自融
大量产品违约
在此次疑似失联的私募中，有一家名叫“中科汇通（上海）资产管理有限公司”，系近年来爆发债务危机的“中科系”旗下私募平台。
天眼查信息显示，中科汇通（上海）资产管理有限公司成立于2017年3月30日，注册资本为1000万元，法定代表人为熊萍。其由中科建飞投资控股集团有限公司100％控股，穿透股权关系可以发现，其疑似实控人为中科行发投资控股集团有限公司。
据21世纪经济报道，“中科系”这两年深陷债务危机，总负债规模非常庞大，无法兑付。其背后的原因是分子公司众多，行动难以统一调度和管理，招致多家子公司打着“中国科学院”旗号为自己融资。
“中科汇通（上海）资产管理有限公司”是“中科系”旗下唯一的私募平台。基金君在其官网看到，中科汇通（上海）资产管理有限公司号称是央企的全资子公司、中科院旗下的私募基金管理机构，其官网下方还友情链接了“中国科学院”、“中国科学院行政管理局”等网站。
据21世纪经济报道，中科汇通（上海）资产管理有限公司的平台多期产品融资方为中科系子公司，项目也是中科系开发项目，称其“自融平台”不为过。去年8月2日，该平台就发布了一则来自中科建飞投资控股集团有限公司的声明，称“由于诸多原因，我司未能按照之前的承诺履行付息工作，作为一家负责任的国有企业将不会逃避责任，有信心在8月底之前妥善处置此次债务风险。”
21世纪经济报道
另外，中科汇通的母公司“中科建飞投资控股集团有限公司”，据21世纪经济报道，中科建飞总经理俞某日前已经被有关部门带走协助调查。
基金业协会信息显示，中科汇通（上海）资产管理有限公司旗下备案了十来只私募产品，包括中科汇通上海新虹桥酒店并购系列、中科汇通商业物业并购系列、中科汇通首汇焦点专项私募基金等。
关联公司爆发兑付危机
被多地警方立案侦查
基金君发现，此次一家疑似失联私募“国盈天下（北京）投资基金管理有限公司”，实际上跟去年9月突发兑付危机的融通汇信集团有限公司，有着千丝万缕的联系。
天眼查信息显示，国盈天下（北京）投资基金管理有限公司成立于2016年，注册资本5亿元，公司股东是自然人韩福爱和白海玉，分别持股51％、49％。基金业协会备案信息也显示，国盈天下的法人周婷婷，曾经担任融通汇信集团市场副总监。
从天眼查信息可以看到，国盈天下的股东之一白海玉是融信财富创始人，他担任法人的公司包括中投国美投资基金管理（北京）有限公司、融通汇信（北京）基金管理有限责任公司等。此外，融通汇信官网也有一则新闻是《国盈天下平邑分公司开业庆典暨慈善捐助仪式隆重举行》。
我们来看看融通汇信集团兑付危机事件。基金君此前报道过，去年9月11日融通汇信集团有限公司突然发布《关于应对当前风险及公司转型发展决议的通知》，称公司近期出现风险状况，给出了一个“五年分期方案”应对延期兑付：第一，针对2018年9月30日前到期的客户，争取2018年9月28日前到账50％，12月31日前逐步到账剩余50％；第二，针对9月30日后到期客户，统一执行五年分期方案，本金将在五年内按照均等划分到月的方式协助客户到账，从2019年1月1日开始，每季度到账一次。
随后，去年9月12日，天津公安局和平分局小白楼派出所发布公告，表示已对融通汇信公司集资事件进行前期侦查，对融通汇信是否涉嫌犯罪是否达到立案标准正在积极调查。
在去年10月3日，融通汇信发布了董事长李春平的《致歉承诺函》，正面承认了大范围债务逾期、无法兑付的问题，给出四项解决办法，并承诺要负责到底。但到了今年5月，融通汇信集团公告称，董事长李春平因需接受住院治疗，暂时辞去公司一切职务。今年6月，公司再次公告，李春平身体日渐康复，本着不逃避、不跑路、坚持到底的态度，决定复出，主持原来工作。
但是，今年已有多地警方对融通汇信进行立案侦查。今年9月6日，台州市公安局椒江分局发布通报称，2019年8月29日，以涉嫌非法吸收公众存款罪对融通汇信集团公司立案侦查，该公司未经金融部门许可，以承诺高额利息向社会不特定群众吸收资金，涉嫌非法吸收公众存款案，数额巨大。
今年11月，南京鼓楼警方发布了警情通报，称融通汇信集团公司以投资实体产业项目并承诺高额年息为名，与投资人签订《投资咨询与管理服务协议》，面向社会不特定人群非法吸收资金。2018年9月，北京市朝阳区公安分局依法对“融通汇信”涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。按照公安机关统一部署，南京市公安局鼓楼分局、栖霞分局分别对辖区内的“融通汇信”分公司立案侦查，先后对7名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。
销售的私募产品爆雷
背后涉及“哈佛天才”成“老赖”
还有一家疑似失联的私募“众融财富资产管理（北京）有限公司”，其销售的产品发生了兑付危机，背后涉及一位“哈佛天才”、亿万富豪，如今成老赖，还被法院悬赏30万寻人。而众融财富在今年7月15日被北京证监局采取责令改正的行政监管措施。
天眼查信息显示，众融财富资产管理（北京）有限公司成立于2014年10月14日，注册资本3000万元。其对外投资的公司包括“天夏财富（北京）管理咨询有限公司”，占股40％，另外两大股东为福建平潭北泰宏业投资管理中心合伙企业（有限合伙）、杭州天夏科技集团有限公司。
据媒体报道，有投资人在2016年前后通过众融财富资产管理（北京）有限公司购买了基金项目“安盈智慧城市”，该基金宣称天夏（中国）集团创始人之一夏建统的直接关联公司“福建平潭博勤时业投资管理中心合伙企业（有限合伙）”参与投资5000万。总体投资款会汇入一个叫“北京中睿北科投资管理中心”的企业，并成立有限合伙公司，投入到深圳的一家科技公司“恒业智能”。承诺两年之内要把恒业智能并购入夏建统所持有的上市公司“天夏智慧”，如果不到预期承诺，夏建统会回购总投资款。
当时参与这个基金投资的有23名投资者，总计6000余万元。但两年协议到期时，众融财富告知投资人项目不再延期1年了，但是本金和利息也并没有给付。投资人跟众融财富签了一个协议，要求于2018年4月15日前兑现投资款和收益，但是到了截止日仍未见到钱。
2018年底，众融财富代表23位投资人将夏建统诉至北京三中院，要求对方依据承诺支付收购价款及违约金一亿四千万余元。但被告均未出席审判，也未出具答辩意见。经审理，北京三中院于2018年12月29日做出判决，支持原告的诉讼请求。该案于今年2月13日立案执行。
在发现夏建统失联后，法院对他采取限制出境等措施，但至今仍未找到。今年10月17日，北京三中院发布悬赏通告。通告显示，夏建统，1974年10月26日出生。任何公民在未结案前，向法院提供被执行人夏建统准确行踪线索并由法院成功拘留，悬赏人民币30万元；提供法院尚未掌握且真实有效的被执行人财产线索，促使该案债权全部或部分实现的，奖赏执行到位金额的10％作为赏金。
如今，夏建统被多地法院列为“失信被执行人”，即俗称的“老赖”，包括北京第三中级人民法院、杭州市中级人民法院等，还有无锡市中级人民法院、杭州市滨江区人民法院等下发了“限消令”，禁止夏建统进行高消费。
1005家私募被列入失联名单
30家疑似失联机构公布
基金业协会表示，截至2019年11月22日，协会已将中亚丰资产管理（深圳）有限公司等1005家机构列入失联公告名单，并在协会官方网站（www.amac.org.cn）中予以列示。依据协会发布的《关于建立“失联（异常）”私募机构公示制度的通知》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以及协会关于“自失联机构公告发布之日起，列入失联机构的私募基金管理人，满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料的，协会将注销其私募基金管理人登记”之规定，上述1005家机构中，418家机构已被注销登记；14家机构已自行申请注销登记。
日前，协会自律核查工作中发现30家疑似失联机构。协会通过该30家机构在资产管理业务综合报送平台中登记的固定电话、手机号码、电子邮件等联系方式无法与其取得有效联系。
公告发出后5个工作日内仍未与协会联系的私募机构，认定为失联机构。协会认定后将在官方网站“私募基金管理人分类公示-诚信信息-失联机构”栏目中予以公示，同时在该私募基金管理人“机构诚信信息”栏目中予以标示。公示满三个月后且未主动联系协会并提供有效证明材料的私募基金管理人，协会将注销其私募基金管理人登记。
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
五：我国私募股权基金的发展
与美国私募股权投资的发展类似，我国对私募股权投资的探索和发展也是从风险投资开始的，风险投资在我国的尝试可以追溯到20世纪80年代。1985年中共中央发布的《关于科学技术改革的决定》中提到了支持创业风险投资的问题，随后由国家科委和财政部等部门筹建了我国第一个风险投资机构——中国新技术创业投资公司(中创公司)。20世纪90年代之后，大量的海外私募股权投资基金开始进入我国，从此在中国这个新兴经济体中掀起了私募股权投资的热浪。第一次投资浪潮出现在1992年改革开放后。这一阶段的投资对象主要以国有企业为主，海外投资基金大多与中国各部委合作，如北方工业与嘉陵合作。但由于体制没有理顺，行政干预较为严重，投资机构很难找到好项目，而且当时很少有海外上市，又不能在国内全流通退出，私募股权投资后找不到出路，这导致投资基金第一次进入中国时以失败告终，这些基金大多在1997年之前撤出或解散。
1999年《中共中央关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》的出台，为我国私募股权投资的发展作出了制度上的安排，极大鼓舞了发展私募股权投资的热情，掀起了第二次短暂的投资风潮。国内相继成立了一大批由政府主导的风险投资机构，其中具有代表性的是(深圳市政府设立的)深圳创新投资集团公司和中科院牵头成立的上海联创、中科招商。2000年年初出台的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，是我国第一个有关风险投资发展的战略性、纲领性文件，为风险投资机制建立了相关的原则。同时，我国政府也积极筹备在深圳开设创业板，一系列政策措施极大推动了我国私募股权投资的发展。但当时由于还没有建立中小企业板，基金退出渠道仍不够畅通，一大批投资企业无法收回投资而倒闭。
前两次的私募股权投资热潮由于退出渠道的不顺畅而失败，但这种情况在2004年出现了转机。2004年，我国资本市场出现了有利于私募股权投资发展的制度创新——深圳中小企业板正式启动，这为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式。所以2004年以后出现了第三次投资浪潮，私募股权投资成功的案例开始出现。2004年6月，美国著名的新桥资本以12．53亿元人民币从深圳市政府手中收购深圳发展银行17．89%的控股股权，这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例，同时也诞生了第一家有国际资本控股的中国商业银行。由此发端，很多相似的PE案例接踵而来，PE投资市场渐趋活跃，从发展规模和数量来看，本轮发展规模和数量都超过了以前任何时期。
进入新世纪后，一枝独秀的中国经济，日益吸引留学海外的中国学子回国创业发展。一个高科技项目，一个创业小团队，一笔不大的启动资金。这是绝大多数海归刚开始创业时的情形。不要说百度、搜狐这样的网络公司，就是UT斯达康这样的通讯公司，创业伊始，也不过是三两个人，七八杆枪。只是因为不断得到风险投资基金（私募股权投资基金的一种表现形式）的融资，这些公司才最终从一大批同类中脱颖而出。
海外学人创业投资事业经历了近十年的发展，规模日益壮大。在纳斯达克上市的中国企业共40多家，总市值300多亿美元；在纳斯达克上市的中国企业中，高管大多有海外留学背景；在纳斯达克上市的中国企业正推动新技术及传统产业发展，创造了企业在中国发展、在海外融资的新模式。
在纳斯达克上市的中国企业，已突破了互联网和高科技公司的范围。有来自多行业、多领域的公司登陆纳斯达克，对此，纳斯达克中国首席代表徐光勋指出，“这些公司在纳斯达克上市，它们带来的中国概念也被国际市场所接受。这对中国企业而言，无疑是好事。在纳斯达克上市的中国企业中，高级管理层大多拥有海外留学背景。”
以北京中关村(000931行情,股吧)科技园区为例，在纳斯达克上市的来自中关村科技园区的中国企业中，海归企业为数不少。这些在纳斯达克上市的海归企业，正在由推动国内新经济、新技术、互联网等诸多领域的发展，扩展到推动中国传统产业的发展。
以百度、新浪、搜狐、携程、如家等为代表的一批留学人员回国创业企业给国内带回了大批风险投资，这种全新的融资方式，极大地催化了中小企业的成长。同时，国内几乎所有国际风险投资公司的掌门人大都是清一色的海归，IDG资深合伙人熊晓鸽、鼎晖国际创投基金董事长吴尚志、赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱、红杉基金中国合伙人沈南鹏、金沙江创业投资董事总经理丁健、美国中经合集团董事总经理张颖、北极光创投基金创始合伙人邓锋、北斗星投资基金董事总经理吴立峰、启明创投创始人及董事总经理邝子平、德克萨斯太平洋集团合伙人王兟等10多位掌管各类风险投资基金的海归人士。大部分风险投资都是通过海归或海归工作的外企带进国内的。这些投资促进了国内对创业的热情，促进了一大批海归企业和国内中小企业的发展，同时也带动了国内创业投资行业的进步。
总体来看，私募股权投资在中国发展迅速，新募集基金数、募集资金额和投资案例与金额等代表着投资发展的基本数据将会长时间保持增长状态，这是新兴市场的经济发展和中国企业数量多、发展快所带来的投资机遇。