上周市场强烈反弹，其中上证50指数上涨3.92%，沪深300指数上涨3.65%，中证500指数上涨2.66%，创业板指数上涨4.0%，海外市场上周大幅回落，其中道琼斯工业指数下跌4.58%，标普500指数下跌5.05%，纳斯达克指数下跌5.6%，恒生指数上涨3.43%。
上周申万一级行业出现普涨行情，其中有24个行业上涨，7个行业下跌，涨跌幅前五名的是煤炭、有色金属、石油石化、基础化工和非银金融，分别上涨10.35%、7.92%、7.87%、6.03%和5.26%，涨跌幅后五名的是轻工制造、电子、家用电器、通信和环保，分别下跌1.0%、0.74%、0.67%、0.41%和0.4%。
两周前，一堆大证券公司的策略首席观点出现重大变化，认为市场反弹已经结束。那为什么会看空，当然有非常多的理由，更直接的一个原因是，在周末看空观点出台前的一周，市场出现一个比较大幅度的下行。看图说话本身并没有错，因为通过技术分析观察市场背后的资金和情绪也是重要的一个维度。但坦白讲，严格意义上并不能说他们观点出现重大变化，因为转空的这些人，基本上没有人在4月底这一周给出强烈的看多建议，只有一位立帖为证看多的同志，但他不在这个人群里面。从最近两周的走势来看，无疑这些人都被打脸了，所以再次验证了那句戏谑之言：策略反着做，别墅靠大海。
在两周前的投资笔记中，我明确提出6月可能是这半年来最好的做多时间窗口，当下我仍然坚持这个观点。对当下市场最大的变量仍然是疫情背景下经济的修复程度，我还清晰记得4月底市场中弥漫的悲观情绪，当时一些基金经理觉得即便上海解禁，潜藏的风险因子仍然会不断释放，其中的一个表观现象就是确诊数据仍会有大反复，但从6月1号以来的数据来看是超预期地低，一切都在可控范围，而北京尽管数据有小反复，但相信出大意外的概率是很低的。超大城市和重要省会城市看来都将以深圳72小时常态化核酸检测为蓝本，如此在出行链条和消费场景基本可以保证80%程度的修复，而工业制造端通过双班制的调整恨不得可以超过100%的修复。
最新出台的进出口数据再次超预期，尤其是出口数据，在一片看空声中，5月出口数据的大幅增长只能反映外围需求仍然比我们想象中要更强，当全球都面临供应链以及原材料成本高涨的问题时，中国制造依然有着不可替代的优势。上一周美国政府正式宣布取消从东南亚四国进口的太阳能组件的附加关税，为期2年，核心问题还是在于全球的组件企业基本就剩中国企业了，其技术优势和成本优势无与伦比。而美国商务部也在考虑取消前总统特朗普推出的一些对华关税，看起来当拜登民意支持率跌到史无前例的36%时，只要是对于控制通胀有效的手段都会采用，而取消中国关税似乎是成本最低、见效最快的措施之一。
关于美股对A股造成的困扰问题在越来越淡化，从最近的5月下旬那周和上周来看，A股和美股呈现完全的负相关，美股跌得越凶，A股涨得越好。从逻辑上可以这么解释：美股跌得稀里哗啦的时候，美国政府面临的困境、压力会更大，在某种程度上会放松对中国的打压，边际上抬升A股的风险定价水平。另外一个层面看，两边的经济周期有错位，中国经济已经走过通胀、滞胀、衰退阶段，即将进入复苏阶段，从而成为一个领先指标，因此A股的独立行情是更值得期待的。
从4月底以来的反弹强劲，尤其是新能源、车以及部分半导体板块，算是对前期超跌的修复，其中还有部分公司创出了历史新高，总体看都是在景气度高的行业中，具有新技术、新模式和有独特竞争优势的公司。从行业角度看，景气度指标还是贝塔属性最强的因子，市场仍然愿意为真成长买单。当然最近市场机会太多，妖股频出，然不需要也不可能把所有钱都赚了，知道自己能够赚什么钱就行。从我的角度看，除了关注景气度指标所对应的成长性之外，估值性价比高的公司也是重要观察对象，妖股的钱我是赚不到的，但妖股频出在某种意义上代表了市场的**效应和活跃度，一定程度上是市场可以延续反弹的重要观察指标，在这个背景下，反弹幅度还比较有限的如消费、医药、通信、计算机和近期调整的稳增长等板块，都还有行业轮动的机会。
基金有风险，投资需谨慎。以上均为个人观点，不构成投资建议
投资指数基金，绝对不是任何时候都能投。买任何东西，一个好价格会让你占尽先机。所以，可以在某个指数的整体市盈率偏低时，去购买对应的指数基金。在估值指标方面，对于越是宽的指数，市盈率指标越是有效。
截至2018年7月20日，在主流的四只宽基指数中，尤以中证500指数最为低估，无论是PE还PB，均已经达到历史前4%的分位（分位数为近10年数据）。中证500指数PE(TTM)为22.71，远低于中位值38.21。历史最低值为17.21，向下约有24%的跌幅空间;距离危险值56.37，有148%的上涨空间。
因此，从弹性的角度看，超跌的中证500有望在未来的反弹过程中幅度较大，中证500即使估值继续下探，上涨空间也将高于下跌空间。
一个令人纠结的问题是，低估就值得买吗?事实上并不是估值低了就自然的立刻上涨，毕竟磨底也需要时间。因此，聪明的投资者需要作最坏的打算，提高仓位控制的能力，迎接熊市赠予的最好礼物—低估值标的。
随着市场的大跌，中证500进入了历史上的第三轮低估区间。
(1)第一轮:2008年3月开始进入中位数之下，8月份进入极度低估，同年11月初指数见底。
(2)第二轮:2011年8月开始进入中位数之下，212月底进入极度低估，2012年11月初指数见底。
(3)第三轮：2018年6月中旬开始，中证500第三轮进入极度低估。
中证500指数从极度低估到见底短则3个多月，长则1年。那么这一次呢?可能会更短、也可能更长，盘桓的时间体现的是群体的博弈，因此无法预测。但是指数在低估时候，对于投资者而言就站在了有利的位置。
而且中证500指数代表的是中盘股力量，指数成份股覆盖行业非常均衡，包含众多二线蓝筹和细分行业龙头。因此它在具备高成长性的特点的同时降低了中小企业初创阶段的波动风险。
据统计，2018年一季度财报中，中证500的净利润增速显著高于其它主流指数。中证500一季度的净利润增速达18.62%，而同期沪深300的净利润增速只有12.21%，上证50的净利润增速更是只有10.61%。事实上，从相关指基的规模增长就可以看出中证500指数已经赢得了机构的青睐。根据Wind数据，截至6月30日，可比的26只跟踪中证500指数的基金(剔除联接基金)总规模为368.26亿元，较年初增长26.59%，总份额129.6亿，与年初相比提升41.51%。考虑到中证500指数上半年回撤幅度超过16%，粗略估计，今年前6个月涌入该类指基的资金或超百亿。以天弘中证500指数基金为例，该基金今年上半年规模和份额分别增长20.87%、42.11%。
关于中证500指数基金的操作。
通过长期配置具有成长性的权益类资产，获取经济增长带来的资产增值，正是指数投资的核心要义。无论从历史表现还是基本面来看，中证500最为契合指数基金投资的核心理念及要求。
由于目前中证500指数已经达到极度低估状态，可以坚持按月或者按周定投。
关于赎回，中证500的区间平均估值为43倍，达到之后分批赎回。进入75倍之后，一次性赎回。
中证500指数基金可以选择天弘中证500指数基金，由于该基金跟踪误差较小，有C类份额可供选择。最大的好处是在同类中费率最优惠，低成本是选择指数基金的最重要一条标准。
并且天弘基金在宽基指数指数和行业指数上都布局的很广，未来需要赎回时，可直接超级转换到该公司旗下的其他基金，这样可以节省交易费用和时间。
—CIS—
晴空聊基