【华西军工】军工三季度行情可期
昨日美运输机降落台湾，我国防部严正警告:切勿玩火。该事件说明国际局势依旧紧张，加速国防工业发展的必要性和紧迫性再次验证;近期军工板块逐步披露2021H1业绩预告，大部分材料、元器件等中上游企业
依日保持高增长，是对此前扰动板块多时的
景气度持续性问题的有力回击。
1、美运输机行为标志着军工行业需求端依
日火热。美国的挑衅行为再次说明国际局势
紧张，加速国防工业发展具有必要性和紧迫
性。从武器装备的角度看，军方需求依旧旺盛，会不断push产业增加供给。本次事件也有可能会加速TW问题的解决进程，在未
米一段时间内行业需水确定性局，节奏将六
快不慢。
2、产业高景气持续，下半年表现可能更好。近期军工板块开始披露中报预告，绝大部分都维持了年报和Q1的高增长态势，单
Q2也有良好表现。市场担心的增长持续性问题得到充分化解，参考历史情况、企业生产状况和调研反馈三方面看，下半年或将比上半年更好，在主机厂产能见顶之前，行业
整体都应处于产能爬坡阶段，持续性至少具
备2-3年，远期参考2027、2035和2050
等时间节点，军工行业的确定性在所有版块中都是独一无二的
3、主机厂或将进入高增长区间，行业景气度闭环有望实现。主机厂业绩不及预期是市场质疑军工板块的另一问题，我们认为主机
厂业绩释放滞后中上游企业半年甚至3个季
度是正常现象，目前看上游的高景气已逐步传导至中航机电等中游企业，后续也将逐步在下游主机厂得到验证建议关注主机厂后
续表现。
休毛\t板生的重式\t44\t
年下半年以来的基本面始终都没有改变，在
连续验证多个季度后资金层面也更趋于长期
持有，后续板块有望再次进入上涨区间，建
议提高配置比例。
重点关注:行业格局明晰、具备不可替代
性，业绩持续高增长标的
核心零部件:鸿远电子、火炬电子、振华科
技、睿创微纳、中航光电、全信股份、甘化科工等
新材料及机加:中简科技、光威复材、抚顺
特钢、钢研高纳、西菱动力、爱乐达等
系统供应商及主机厂:北摩高科、航天发
展、中航沈飞、航发动力等
昨日美运输机降落台湾，我国防部严正警告:切勿玩火。该事件说明国际局势依旧紧张，加速国防工业发展的必要性和紧迫性再次验证;近期军工板块逐步披露2021H1业绩预告，大部分材料、元器件等中上游企业
依日保持高增长，是对此前扰动板块多时的
景气度持续性问题的有力回击。
1、美运输机行为标志着军工行业需求端依
日火热。美国的挑衅行为再次说明国际局势
紧张，加速国防工业发展具有必要性和紧迫
性。从武器装备的角度看，军方需求依旧旺盛，会不断push产业增加供给。本次事件也有可能会加速TW问题的解决进程，在未
米一段时间内行业需水确定性局，节奏将六
快不慢。
2、产业高景气持续，下半年表现可能更好。近期军工板块开始披露中报预告，绝大部分都维持了年报和Q1的高增长态势，单
Q2也有良好表现。市场担心的增长持续性问题得到充分化解，参考历史情况、企业生产状况和调研反馈三方面看，下半年或将比上半年更好，在主机厂产能见顶之前，行业
整体都应处于产能爬坡阶段，持续性至少具
备2-3年，远期参考2027、2035和2050
等时间节点，军工行业的确定性在所有版块中都是独一无二的
3、主机厂或将进入高增长区间，行业景气度闭环有望实现。主机厂业绩不及预期是市场质疑军工板块的另一问题，我们认为主机
厂业绩释放滞后中上游企业半年甚至3个季
度是正常现象，目前看上游的高景气已逐步传导至中航机电等中游企业，后续也将逐步在下游主机厂得到验证建议关注主机厂后
续表现。
休毛\t板生的重式\t44\t
年下半年以来的基本面始终都没有改变，在
连续验证多个季度后资金层面也更趋于长期
持有，后续板块有望再次进入上涨区间，建
议提高配置比例。
重点关注:行业格局明晰、具备不可替代
性，业绩持续高增长标的
核心零部件:鸿远电子、火炬电子、振华科
技、睿创微纳、中航光电、全信股份、甘化科工等
新材料及机加:中简科技、光威复材、抚顺
特钢、钢研高纳、西菱动力、爱乐达等
系统供应商及主机厂:北摩高科、航天发
展、中航沈飞、航发动力等