（看看固收基金吧！）
➱（二）深挖固收优势，秉承绝对收益理念
鑫元基金成立于2013年9月，由南京银行股份有限公司发起，与南京高科股份有限公司联合组建。成立之初，鑫元基金就具备固收优势的先天基因，同时不断组建并完善权益投资体系，形成双轮驱动合力。
截至2022年一季度，根据wind数据显示，鑫元基金管理规模达到814.5亿元，规模较2021年底增长了超100亿，较2021年一季度增长超400亿，后劲十足。
虽然相对权益市场的剧烈波动，债市看起来“相对安全”，但其实今年的债市并不是躺赢行情。
鑫元中短债的一季报中回顾指出，“无风险收益率曲线先陡后平，较 2021年末有所走陡，一方面显示市场对于央行“宽货币”政策预期的博弈加剧并反复摇摆，另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策效果存在较大的分歧。”
信用债方面来看，今年以来信用利差整体震荡上行，期限利差也有所走扩，广义资管产品集中配置的品种波动加大，转债市场跌幅更大，固收+产品的赎回导致市场估值进一步压缩。
今年以来债券市场主线切换快，操作难度加大，更需要合适的策略去进行布局。
对此，鑫元基金选取了利率策略和信用策略组合布局的策略。对于利率型组合，根据市场情况灵活调整组合久期，并通过曲线形态及时调整、不断优化组合结构；信用类组合，则紧随宏观政策，自上而下挑选信用品种的行业、区域分布，在严守信用风险底线的基础上，把握确定的票息收益。
根据海通证券《基金规模数据报告——管理公司剔除货币基金分类型规模排名》统计，截至2022年3月末，鑫元基金固定收益类基金规模在160家基金公司中排38位，居市场前1/4。
根据WIND数据，目前鑫元基金共计管理40只债券型基金，38只成立于2022年前，37只成立满1年；收益率角度来看，今年以来，50%以上的基金收益排名在市场前1/3，80%以上的基金排名在市场前1/2；近1年，45%以上的基金排名前1/3，70%以上的基金排名市场前1/2。
笔者从公开资料中细致分析鑫元基金的固收团队，发现其中挑大梁的是赵慧女士。赵慧，北大和港大的才女，资深固收战将，在固收市场已经耕耘了10余年。曾在南京银行金融市场部资产管理部和投资交易中心分别担任债券交易员，有着丰富的银行间市场交易经验。2014年6月加入鑫元基金，目前管理基金产品的总规模为429亿元，业绩均表现优秀，其中鑫元中短债、鑫元安鑫回报（偏债混合）同类排名均前5%。
以成立于2020年9月28日的鑫元安鑫回报为例，截至2022年4月末，有5.08亿规模，近一年收益4.85%，与此同时偏债混合型基金指数为-0.19%，远超5个百分点，同类中表现突出，收益率排名居同类前5%，近一年收益排名前8%。
（下图为鑫元安鑫回报净值增长，数据来源：wind 数据日期：2022年5月29日）
赵慧是位典型的“严格控制回撤，追求稳健收益”的债券基金经理。在严苛把控信用风险、甄选具有投资价值的信用标的同时，也不忘紧抓债券投资的良好时机，通过综合运用久期配置、收益率曲线策略等组合管理手段提高产品收益。
赵慧表示，好的业绩也离不开投研团队的支持，鑫元基金拥有一支秉承“以专业专注为标准、为投资者创造稳健价值”的理念、以追求“准、快、稳”为目标的投研团队，通过建立覆盖“宏观、策略、行业、公司”全维度的四位一体研究体系，不断扩大能力圈边界，扎实沉淀研究，严格防控风险，持续为产品运作赋能，保驾护航。
/// 本文共三部分，此为第二部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：
一、今年以来市场波动加剧，固收产品备受青睐
二、深挖固收优势，秉承绝对收益理念
三、内忧外患环境下，债券投资并不易，专业研究团队保障稳健收益
一：基金投资报告
新经理的到来改变了基金的基本投资能力,消除了投资管理的软肋。大类资产配置能力处于同类最高水平,配置调整能力也达到平均水平以上,为基金业绩奠定了长期基础。重仓股配置能力具有长期优势,行业配置能力长期在较低水平上徘徊。 一年期与三年期宏源评级均为5 星,基金经理处于上升期。二：基金报告怎么写
近日基金年报陆续披露完毕。
一份年报动辄洋洋洒洒几十页，要想通篇看下来得花费不少时间，更别提手中持有多只产品的。
今天我就来画画重点，帮助大家抓大放小，捕捉基金年报中的有用信息。
01
如何查找年报？
在读懂一份年报前，我们首先要掌握几个前提。
对于一只基金产品而言，一年有6份定期报告，包括1份年报、1份中期报告以及4份季报。从名称就可以看出不同报告所要求的披露时间也不相同。
季报：每季结束之日起15个工作日内披露，也就是季度结束3周左右；
中期报告：上半年结束之日起60个工作日内披露，一般在8月中下旬；
年报：每年结束之日起三个月内披露，最迟也就是3月底。
那我们可以通过什么渠道查询到产品的年报呢？
最直接的，可以通过基金公司官网的基金详情页或者信息披露专区。除此之外，还有一些基金平台也会同步。
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同时我们也要注意，年报是具有一定滞后性的，因此可以重点
02
年报中的重要指标
一份年报中有哪些是重点信息呢？我整理了需要
一、基金净值表现，观察基金业绩。
年报中会对基金各个阶段的收益率进行展示，包括过去3个月、6个月、1年以及成立以来的，方便投资者更直观、全面地对基金表现进行判断。
同时对于业绩比较基准这个指标，它就像一个合格线，如果一只基金长期跑不赢业绩比较基准，那么这样的基金就要打个问号了。
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二、投资组合报告，包括隐形重仓股。
优秀的投资组合才能赚取收益，我们对基金组合资产品种的分析、对比和了解，也有利于预测基金的未来投资风险。
不同于季报只披露前十大重仓，年报会披露所有持仓明细，包括持仓股票占比11-20位的股票，也就是我们常说的“隐形重仓股”。
通过全部持仓，我们可以判断持仓的分散度以及隐形重仓股等信息；从股票投资组合的重大变动可以看出基金的换手情况，或者我们也可以直接通过网站查询到基金的换手率。
三、基金份额变动，申赎情况
这部分内容相对比较简单，通俗来讲就是看基金是申购的多还是赎回的多，也能查询到截至去年末的基金总规模。
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以南方转型增长A类为例，据2021年的年度报告数据显示，2021年申购6亿份，赎回2.22亿份，可以看出在2021年申购份额大于赎回份额。
四、基金持有人结构，机构与个人占比
这部分内容只在年报和中期报告中披露。我们可以重点看机构占比和内部占比，因为这表明了专业人士的认可和态度，也能帮助我们对持有人结构的稳定性有所了解。
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五、基金经理的运作报告，年报重头戏。
通常，基金经理会在“管理人报告”中对上一年度的操作进行回顾，并展望下一年度市场，相当于是基金经理给投资人的一封亲笔信。
信中对买了什么、为什么买、是赚了还是亏了、未来怎么规划等等这些投资者所关心的问题进行回复，字里行间都能看出一个基金经理的投资理念和态度。
一方面可以体现了基金经理对投资人的尊重程度，另一方面也是投资人判断基金投资风格与自身投资需求契合度的重要依据。
03
运作报告简要摘录
这里我主要摘取了基金经理骆帅、林乐峰的主要观点。
骆帅：
他认为，从宏观角度看我国经济周期在2021年上半年见顶回落，有望于2022年 2季度开启新一轮上升趋势。
而权益市场一般是领先宏观经济的，因此2022 年的权益市场有望先抑后扬。
行业方面，在一年的维度上，决定市场走势的主要是流动性。除了延续高增长趋势的双碳、新能源领域，以物联网、人工智能等技术驱动的数字经济将成为 2022 年的一个亮点。
林乐峰：
对于我国当前经济环境，林乐峰同样认为正经历一个逐渐探底的过程。PMI底部趋稳、社融规模增速也有所反弹，这两个领先指标预示着未来一两个季度可能会探明这轮经济的底部区域。
而对于 2021年涨幅较大的高景气赛道，2022年基本面会有分化，需要时间消化估值。我们会在估值调整到合理位置时选择其中业绩兑现度较高的优质公司进行的布局。
此外，消费类板块的基本面处于左侧位置，持股周期较长的话可以逐步建仓。
（投资有风险，入市需谨慎）
三：基金清算报告
基金清算是基金根据合同规定或法定事由终止时，对基金财产进行清理处理，并分给持有人的行为。根据《证券投资基金法》的规定，当基金合同终止时，基金管理人应当组织清算组对基金财产进行清算。清算组由基金管理人、基金托管人以及相关的中介服务机构组成。清算组作出的清算报告经会计师事务所审计，律师事务所出具法律意见书后，报国务院证券监督管理机构备案并公告。清算后的剩余基金财产，应当按照基金份额持有人所持份额比例进行分配。
基金合同终止时，应当按法律法规和本基金契约的有关规定对基金进行清算，基金管理人应当组织清算组对基金财产进行清算。清算组由基金管理人、基金托管人以及相关的中介服务机构组成。清算组作出的清算报告经会计师事务所审计，律师事务所出具法律意见书后，报国务院证券监督管理机构备案并公告。清算后的剩余基金财产，应当按照基金份额持有人所持份额比例进行分配。
1.基金终止后，由基金清算小组统一接管基金资产;
2.基金清算小组对基金资产进行清理和确认;
3.对基金盗产进行评估和变现;
4.将基金清算结果报告中国证监会;
6.对基金资产进行分配。
清算费用是指基金清算小组在进行基金清算过程中发生的所有合理费用，清算费用由基金清算小组优先从基金资产中支付。
基金清算后的全部剩余资产扣除清算费用后如有余额，按基金持有人持有的基金份额比例进行分配。
基金终止并报中国证监会核准后5个工作日内由基金清算小组公告。清算过程中的有关重大事项须及时公告。基金清算结果由基金清算小组于中国证监会批准后3个工作日内公告。
四：基金模拟实训报告
基金行业文化建设提出近三年后，又有新进展。
为加快建设“合规、诚信、专业、稳健”的基金行业文化，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）以制度建设为抓手，先后发布了基金行业廉洁从业工作方案、公开募集证券投资基金管理人及从业人员职业操守和道德规范指南等相关自律规范。近期，协会在已有制度基础上，向各公募基金管理公司发送通知，组织开展基金行业文化建设实践自评工作。
自评要求“五个坚持”
全面落实基金行业核心价值观
本次自评突出厚植行业文化理念，坚持以投资者利益为核心，切实提高基金行业服务资本市场改革发展、居民财富管理需求、实体经济与国家战略的能力。全面推进“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设核心价值观，在企业文化、内部治理、投资运作、合规风控、员工队伍、社会责任等方面全面落实基金行业核心价值观，强化责任担当，推动守正创新，加快推进公募基金行业高质量发展。
自评要求各公募基金公司对“坚持依法合规，守住经营风险底线；坚持受托责任，优先保护投资者利益；坚持专业精进，助力财富增值；坚持廉洁从业，维护行业声誉；坚持家国情怀，履行社会责任”五个方面要求的实践情况进行总结和评估。部分有代表性的自评报告，将在协会官网进行公示，接受社会监督。
业内人士对此表示，上述“五个坚持”的具体内容，是在“合规、诚信、专业、稳健”八字方针的基础上，根据行业实际发展情况做的进一步明确和发展，与之前的八字方针是一脉相承的。
据悉，本次自评通知及格式示例征求了有关部门及部分行业机构的建议，并结合前期工作实践对自评指标和流程进行了优化。
下一步，协会将通过开展行业文化实践自评估，宣传推广行业文化建设实践中的特色案例和典型做法，并对自评报告中反映的问题予以跟踪、督导、调研和总结，不断引导行业机构高效厚植行业先进文化理念，促进行业整体文化建设水平迈向新台阶。
正式提出已近3年
行业文化建设已有一定基础
事实上，早在2019年11月，公募基金行业的文化建设就受到了监管层的高度重视。
2019年11月21日，证券基金行业文化建设动员大会在京召开。中国证监会党委书记、主席易会满出席会议，并作了题为《加快行业文化建设优化行业发展生态着力提升证券基金机构软实力和核心竞争力》的讲话。同时，中国证券投资基金业协会也发布了《公募基金行业文化建设倡议书》，向全行业发出倡议。
此次会议为公募基金行业加快企业文化建设、提升软实力和核心竞争力指明了方向，基金业以“合规、诚信、专业、稳健”为中心，努力铸造坚不可摧的信义义务行业文化。
而在今年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，还专设一章强调行业文化建设，《意见》提出，要持续深入开展“合规、诚信、专业、稳健”行业文化建设工作，加强从业人员职业操守和道德规范培训力度，增强基金从业人员职业认同感、使命感和荣誉感，摒弃急功近利、拜金主义等不良文化现象。
同时，《意见》还从品牌建设与声誉管理、廉洁从业等角度，提出抵制不良文化，做好廉洁风险防控等工作。
“公募基金行业文化建设已经近3年，行业的文化建设已经有了一定制度基础，各家公募的合规、诚信、专业、稳健等建设也取得了一定的进步。”北京一位公募人士表示，但基金行业的文化建设方面，仍然存在一些问题，比如部分公司不够重视合规风控，规模业绩考核上的短期化，基金热销时宣传违规，产品营销娱乐化，部分公司考核过于急功近利等现象，这都是需要认真评估和反思的。
“基金行业有今天25万亿元的发展规模，离不开亿万投资者的支持和认可，基金行业必须珍惜投资者的信任，构建值得投资者信任的行业文化，基金行业才能行稳致远。所以，此时协会要求做行业文化建设的实践自评，无论从历史背景、政策要求，还是基金公司的发展现状，都是恰逢其时的。”上海一位公募基金总经理也称。