一：ETF如何套利
23元，这样，经过清算以后，该机构完成套利交易，共获利 20000 元。上述套利交易过程是比较理想的情形，未考虑交易成本，且假设 收市以后ETF基金单位净值与投资者交易时估计的净值相同。在实际 交易过程中，由于存在交易成本，而且收市以后ETF基金的实际单位 净值可能与投资者估计的单位净值存在差别，因此，套利交易利润会 与上述理论计算的利润有所不同。二：ETF基金套利机制
ETF基金是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。三：ETF基金怎么套利
ETF基金是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。ETF基金的赎回须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额，赎回须以基金份额换回一篮子股票，而且交易单位为100万份基金份额，即必须按照100万份的整倍数成交。在二级市场买卖深100ETF基金则需要开立深证A股账户或证券投资基金账户，交易规则类似于股票，按实时交易价格成交，以100份的整倍数成交。
由于这两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金份额净值，而市场交易价格取决于供求关系，两者之间一定时期会存在一定的偏离，当这种偏离足以抵消套利成本的时候，就存在理论上的套利机会。
对于ETF基金的持有人来说，套利机制的存在具有两重功能，第一是可以在基金的价格与价值产生差异时提供套利的机会，第二，也是最为重要的一点，是可以使ETF的二级市场价格与净值的差距维持在较小的范围内，从而使二级市场的价格与指数的走势基本保持一致，避免出现大幅折价或溢价，影响投资者的交易判断。
套利主要通过ETF的跨市场交易完成。当ETF市价（即二级市场价格）高于ETF净值（即一级市场价格）时，ETF产生了溢价，此时投资者可以通过在股市中购买成分股组合，按照成分股规则申购成ETF份额，然后在二级市场以市价卖出进行套利；ETF市价低于ETF净值，则称为ETF产生折价，投资者可以通过在二级市场上买入ETF份额并赎回其对应的一揽子股票，然后再从股市中卖出进行套利。
套利成本是制约盈利空间的重要因素。交易成本是套利成本的最重要因素，此外还有冲击成本和等待成本。如果一个市场缺乏流动性，则冲击成本和等待成本往往会较高，从而限制套利空间。
从交易时点的角度考虑，实际操作中ETF基金的套利机会通常有瞬间套利、延时套利和跨日套利，此外还有事件套利。
瞬间套利：经验表明，金融市场中瞬间套利过程的出现往往伴随着市场中的大幅波动，也就是ETF的市价偏离净值较大。在一般情况ETF的高折（溢）率出现时间不会太长，因为根据经典的金融市场套利理论，理性投资者会发现套利机会后会立即行动，使得市价与净值直接的偏离迅速被纠正。
瞬间套利对投资者操作的及时性提出了很高的要求。为此一些机构开发了基于电脑程序自动套利买卖的软件，这也将是大势所趋。捕捉市场出现的套利机会，快速出击是把握瞬间套利的精髓。在图一（套利流程图）中，如果买入ETF和卖出股票的时间差非常小，就可以视作瞬间套利。
延时套利：通常又被称为T+0趋势交易，也就是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过申购ETF来实现个股的T+0交易。
因为套利时间被人为拉长，所以称延时套利。瞬间和延时套利理论上可以在一个交易日反复操作，一般在振荡市中或熊市反弹的时候，采用延时套利的策略收益会相对丰厚。与瞬间套利不同，延时套利需要投资者对标的指数和成份股的超短线走势有着较高的判断能力，比较适合资金规模较大的机构投资者。
跨日套利：跨日交易往往伴随着持续的市场非理性趋势。我们考察了2007年以来深证100ETF基金收盘价计量的折（溢）价率情况，如图1所示，我们发现在大多数时间里，深证100ETF的折（溢）率维持在1%以内。
减去套利交易的费用后，在2007年上涨市中跨日溢价套利机会出现过26次，而08年调整市中跨日折价套利机会出现过101次，08年三季度曾出现过长达数周之久的高折价，最高折价率高达超过5%。在市场极端走势下，指数型ETF基金被错误定价的机会较多，也为投资者提供了较多的套利机会。
事件套利：在ETF某成分股因公告、股改、配股等事项停牌，可能造成停牌前一个交易日收盘价和复牌当日价格出现偏差时，投资者可以根据偏差的程度和方向进行申购套利或赎回套利。不过即使在专业的ETF套利者看来也是可遇而不可求的，在同一事件中，有的交易者可能收获甚丰，有的交易者则可能出现亏损。
ETF基金套利在国外已经比较成熟，甚至有专门对ETF基金进行套利的基金或理财产品。在中国，自ETF基金诞生以来，其套利机会正逐步得到投资者的认可。同期可比的主要指数中，长期收益最好的是深证100指数，该指数成分股成长性良好、构成结构均衡，具有较高长期回报和较高短期波动性，跟踪该指数的易方达深100ETF基金是投资者进行套利的较好品种。
由于这两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金份额净值，而市场交易价格取决于供求关系，两者之间一定时期会存在一定的偏离，当这种偏离足以抵消套利成本的时候，就存在理论上的套利机会。
对于ETF基金的持有人来说，套利机制可以使ETF的二级市场价格与净值的差距维持在较小的范围内，从而使二级市场的价格与指数的走势基本保持一致
etf套利是因为“风险小、 收益大”而受到市场青睐，也是上证50etf最能吸引眼球的特征之一。上证50etf的设计者发挥出高超的智慧，克服了中国（内地）证券市场不完善而引发的重重障碍，成功地保留了etf套利功能。这在一定程度上拓展了“只能依靠股价上涨方能获利”的市场约束，为盈利模式创新开创了通途。
etf套利的基础是投资者在两个市场的参与，即投资者在一级市场上用一篮子股票组合申购etf或把etf赎回成一篮子股票组合，以及投资者在二级市场上买卖etf份额。所谓的“一篮子股票组合”指上证50etf根据上证50指数的构成所建立的投资组合，计量单位为100万50etf，分别对应多少股中国联通、多少股中国石化等50只股票。申购就是用这一个篮子股票组合向基金公司“交换”得到100万份etf，赎回就是拿100万份etf向基金公司“交换”得到一篮子股票组合。只要上证50指数成份股不进行调整，这一篮子股票组合也保持不变。
由一篮子股票组合各种股票的数量和市价即可得到一篮子股票的市价，该市价除以100万就得到50etf的实时净值；而上证50etf作为一个交易所交易的品种，最新成交价即为实时市值。篮子股票的总供求关系，决定篮子股票的市价，同时决定etf实时净值；而上证50etf的供求关系决定其成交价格，即etf市值。因为etf净值和市值由不同的市场所决定，二者必然存在一定的偏差，只要该偏差扩大到一定程度就产生了套利机会。
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ETF基金的赎回须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额，赎回须以基金份额换回一篮子股票，而且交易单位为100万份基金份额，即必须按照100万份的整倍数成交。在二级市场买卖深100ETF基金则需要开立深证A股账户或证券投资基金账户，交易规则类似于股票，按实时交易价格成交，以100份的整倍数成交。
由于这两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金份额净值，而市场交易价格取决于供求关系，两者之间一定时期会存在一定的偏离，当这种偏离足以抵消套利成本的时候，就存在理论上的套利机会。
对于ETF基金的持有人来说，套利机制的存在具有两重功能，第一是可以在基金的价格与价值产生差异时提供套利的机会，第二，也是最为重要的一点，是可以使ETF的二级市场价格与净值的差距维持在较小的范围内，从而使二级市场的价格与指数的走势基本保持一致，避免出现大幅折价或溢价，影响投资者的交易判断。
套利主要通过ETF的跨市场交易完成。当ETF市价（即二级市场价格）高于ETF净值（即一级市场价格）时，ETF产生了溢价，此时投资者可以通过在股市中购买成分股组合，按照成分股规则申购成ETF份额，然后在二级市场以市价卖出进行套利；ETF市价低于ETF净值，则称为ETF产生折价，投资者可以通过在二级市场上买入ETF份额并赎回其对应的一揽子股票，然后再从股市中卖出进行套利。
套利成本是制约盈利空间的重要因素。交易成本是套利成本的最重要因素，此外还有冲击成本和等待成本。如果一个市场缺乏流动性，则冲击成本和等待成本往往会较高，从而限制套利空间。
从交易时点的角度考虑，实际操作中ETF基金的套利机会通常有瞬间套利、延时套利和跨日套利，此外还有事件套利。
瞬间套利：经验表明，金融市场中瞬间套利过程的出现往往伴随着市场中的大幅波动，也就是ETF的市价偏离净值较大。在一般情况ETF的高折（溢）率出现时间不会太长，因为根据经典的金融市场套利理论，理性投资者会发现套利机会后会立即行动，使得市价与净值直接的偏离迅速被纠正。
瞬间套利对投资者操作的及时性提出了很高的要求。为此一些机构开发了基于电脑程序自动套利买卖的软件，这也将是大势所趋。捕捉市场出现的套利机会，快速出击是把握瞬间套利的精髓。在图一（套利流程图）中，如果买入ETF和卖出股票的时间差非常小，就可以视作瞬间套利。
延时套利：通常又被称为T+0趋势交易，也就是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过申购ETF来实现个股的T+0交易。
因为套利时间被人为拉长，所以称延时套利。瞬间和延时套利理论上可以在一个交易日反复操作，一般在振荡市中或熊市反弹的时候，采用延时套利的策略收益会相对丰厚。与瞬间套利不同，延时套利需要投资者对标的指数和成份股的超短线走势有着较高的判断能力，比较适合资金规模较大的机构投资者。
跨日套利：跨日交易往往伴随着持续的市场非理性趋势。我们考察了2007年以来深证100ETF基金收盘价计量的折（溢）价率情况，如图1所示，我们发现在大多数时间里，深证100ETF的折（溢）率维持在1%以内。
减去套利交易的费用后，在2007年上涨市中跨日溢价套利机会出现过26次，而08年调整市中跨日折价套利机会出现过101次，08年三季度曾出现过长达数周之久的高折价，最高折价率高达超过5%。在市场极端走势下，指数型ETF基金被错误定价的机会较多，也为投资者提供了较多的套利机会。
事件套利：在ETF某成分股因公告、股改、配股等事项停牌，可能造成停牌前一个交易日收盘价和复牌当日价格出现偏差时，投资者可以根据偏差的程度和方向进行申购套利或赎回套利。不过即使在专业的ETF套利者看来也是可遇而不可求的，在同一事件中，有的交易者可能收获甚丰，有的交易者则可能出现亏损。
ETF基金套利在国外已经比较成熟，甚至有专门对ETF基金进行套利的基金或理财产品。在中国，自ETF基金诞生以来，其套利机会正逐步得到投资者的认可。同期可比的主要指数中，长期收益最好的是深证100指数，该指数成分股成长性良好、构成结构均衡，具有较高长期回报和较高短期波动性，跟踪该指数的易方达深100ETF基金是投资者进行套利的较好品种。
由于这两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金份额净值，而市场交易价格取决于供求关系，两者之间一定时期会存在一定的偏离，当这种偏离足以抵消套利成本的时候，就存在理论上的套利机会。
对于ETF基金的持有人来说，套利机制可以使ETF的二级市场价格与净值的差距维持在较小的范围内，从而使二级市场的价格与指数的走势基本保持一致
延时套利（日内t+0），也就是低吸高抛
四：ETF基金的套利模式
在周二的学习课堂中说了很多关于ETF的基本知识（《一文搞懂ETF》），大家现在有没有什么印象呢？是不是觉得还不过瘾呢？是不是有想玩一把的冲动呢？毕竟赚钱的滋味是最让人享受的。那下面我就来说说具体的玩法攻略，大家要打起精神来，不要和钱过不去啊！
在投资之前，我们要对ETF进行一个简单的估值分析，一般是分析所跟踪板块的相对估值。不同风格的指数，其PE的波动区间有所不同，就比如跟踪中小创业板指数的ETF的估值相对较高，而跟踪权重板块指数的ETF的估值较低，一般和历史的数据进行比较，高于平均值较多的属于高估，在平均以下的基本就是低估了。
在分析了相对估值后就可以着手买进了，一般来说，买入ETF主要是为了获得做多也就是以后高价卖出的收益。这里主要有以下几种不用太费脑子的方法：
一是定投策略。我们散户可以通过固定买入实现无脑投资，这有一点像强制储蓄一样。就比如每个月把自己的工资的一部分拿出来投入到ETF里，在估值较低时买入，估值较高时就卖出，不间断，就相当于存款一样，这样长时间来说是有不错的收益的，手续费还远低于定投基金。当然，买入时的估值越低越好哦！这个是一定要注意的，重要的事情说三遍！
二是抓热点策略。这个策略是要费点脑子的，毕竟要先判断出最近的热点，尤其是在出现“八二现象”的时候比较头痛，不过最好的方法就是分不同的比例来买入不同的ETF，既可以抓到现在的热点，也可以布局未来的热点。打个比方，300ETF和500ETF分别对应大盘股和中小盘。我们可以把资金分开来买入这两种ETF，这样就可以把热点都抓住了，小伙伴们是不是觉得很棒呢！
当然如果嫌烧脑程度不够，那就来玩升级的玩法！
ETF套利
事件套利
事件一般指的是个股的突发利好和利空消息，尤其是在个股停牌期间。打个比方，在指数的成份股因公告、股改、增发等事项停牌期间，这个时候的ETF价格是没有反应成分股复牌以后的ETF的真实价格。假如，持有的成分股有复牌会发特大利空，则可以购买一揽子股票按净值进行申购，也就是申购ETF后在二级市场上按市价卖出ETF份额，避免持有的成分股下跌造成的损失；
或者，成分股有特大利好停牌了，却买不进去，那个急是挺折磨人的，我们可以以现在的价格在二级市场买入ETF份额，然后申请按净值赎回，卖出其它成分股，留着那只有重大利好的成分股，等着坐飞机，哈哈哈哈！是不是很过瘾呢？
ETF折溢价套利
折溢价套利主要根据的原理就是：一价定理。听起来是不是很高端，就是ETF的价格与价值是会回归的，如果没有回归，一定会有套利大军来掺和让它回归。其实，我们也可以加入套利大军，尤其是发现了套利机会的时候一定赶集去套，机会瞬间即逝。
注意了，烧脑子的干货要来了，打起精神，干货开始：（1）折价套利（又称反向套利）：当ETF在二级市场上的市价小于净值时，按市价买入ETF，然后按净值赎回ETF得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票，有点低买高卖股票的意思，大家体会一下；（2）溢价套利（正向套利）：当ETF二级市场市价大于净值时，在二级市场上买入一篮子股票，按净值申购ETF份额，然后在二级市场卖出ETF，有点像低买高卖ETF的味道，大家揣摩出来了吗？
需要注意的事项：ETF折溢价套利机遇一般瞬间即逝，所以要赶紧，不然就被别人套走了，而且套利门槛较高，资金需要上百万以上，还要考虑相关手续费、停牌股票和冲击成本等因素。总之要考虑的东西是在很多，套利空间一定要覆盖套利成本才有得可能赚的，所以，这个行当还是有一定难度的，搞不好反蚀把米。要想玩这个套利，金刚钻儿一定要好。
期现套利
这里有没有玩期货的呢？玩期货的一定要注意这个玩法。期现套利，又是一个高大上的名词，不过小编会把它抽丝剥茧，让大家看清它的底裤。
期现套利的大致意思呢？就是是股指期货期货合约被高估时，大家伙可以卖出该期货合约，买入对应的现货ETF，以寻求两者回归均价的收益。这里面会涉及到一点点金融知识，股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算，根据一价定理，股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出ETF，可以获得套利利润，这种策略称为正向基差套利。
反之，当某个交割月份的期货合约被低估时，如果允许融券ETF，投资者可以买入该期货合约，融券卖空对应的ETF，建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时，同时平仓，获利了结，这是反向基差套利。
是不是听着有点绕来绕去，正向反向啊，不太好懂？那就来看一个具体的案例！前提是小学算术一定要会哦！如果数学不过关，建议大家先补补加减乘除咯！
先来说说正向基差套利。打个比方，2015年6月1日中证500期货指数为11025点，中证500指数为10488点，中证500期货比中证500指数高537点，相当于指数5%的空间，这个空间是一般可以覆盖成本的，是一个比较好的套利机会。我们需要买入一份看跌的股指期货合约，合约价值约220万元，同时买入等额220万元中证500ETF（如510510广发500）。6月1日广发500价格为2.976元，假定在基差接近收敛的6月16日进行平仓操作（即平仓股指空头股指期货合约，卖出广发500），此时中证500期货为10839点，广发500价格为3.055元。不考虑费率等因素影响，此次套利实际操作带来的收益为两部分，股指期货平仓带来收益为（11025-10839）/11025=1.69%，以及广发500收益为（3.055-2.976）/2.976=2.58%，累计为4.28%。
下面的是特别需要注意的事项，大家一定要记住，不然就搞错了，还会弄巧成拙，一般来说：期现套利需现货和期货的匹配，不仅要选择对应期货的现货标的，还要考虑同样现货标的ETF中跟踪误差最好的基金管理人，就像上面所说的，我们选择的是广发500。
另外，由于券商目前融券供给量非常小，导致缺乏融券ETF去实现反向基差套利，这个一定要问清楚的。最后，期限套利由于ETF效率T+1，而股指期货效率T+0 ，现货效率低于衍生品期货，导致不能当天完成瞬时套利。
好了，ETF的操作就介绍到这里了，不过话又说回来，套利操作这块真的对资金量有较高的要求，如果大家以后发达了，搞了个私募或是管理什么大资金，不妨可以试试的。对于中小散户来说，前面的定投与热点抓取策略还是比较实用的，大家可以多多学习。那么，对于下一期的内容，小伙伴们有什么好期待的呢？不妨赶紧告诉我吧！