交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。
简单解释一下，ETF基金跟股票交易一样，开通证券帐户就可以交易。有股票流动性好，行情好时收益高等优点，如果操作得当风险远小于股票。是普通股票投资者的最优选择，没有之一。后面文章会说到原因。图中可以看出ETF最高也能涨停，而且也会涨停。
一：eft是什么意思?
马克思说过：“当利润达10%时，蠢蠢欲动；当利润达50%时，铤而走险；当利润达到100%时，敢于践踏人间一切法律；当利润达到300%时，甚至连上绞刑架都豪不畏惧。”
这句话用在币圈真是再合适不过了，华尔街对比特币这条大鱼垂涎已久，此次造势也是不遗余力，ETF预期利好的释放带来了小牛市，我们再次侃侃而谈Rambo and Moon， 但是好多人并不知道比特币ETF跟价格上涨有什么关系？更有甚者不知道ETF为何物？
这着实令人害怕，当你投资的时候你却不清楚你的投资对象，那谈何控制风险和瞄准机会，不懂也没关系，本文将带你全面解读ETF的概念、比特币ETF的作用、比特币ETF的历史、以及此次ETF能否成功的分析。
备注：本文引用的文章较多，文中引用处以数字进行编号，如果有兴趣欢迎复制文末参考链接阅读原文。
一、ETF的概念
ETF指的是交易所交易基金、交易所买卖基金，是一种在证券交易所交易，提供投资人参与指数表现的指数基金。ETF将指数证券化，投资人不以传统方式直接进行一篮子证券之投资，而是透过持有表彰指数标的证券权益的受益凭证来间接投资。 ETF基金以持有与指数相同之证券为主，分割成众多单价较低之投资单位，进而发行受益凭证。（1）
简单来说，ETF就是一种“套餐”，套餐中包含你想要购买的产品，你可以根据产品指数走势，选择不同的产品组合，也可以购买单一产品。
这个套餐里面可以有什么类型产品呢？答案是多种多样，现在已经开放的品类有股票、证券、债券、商品以及货币，因为此前比特币、以太坊定性为证券的事情被SEC给否决了，我们今天讲的比特币ETF要从货币或者商品这个概念去谈。（2）
ETF有什么优点吗？相较于共同基金股份，ETF的优点在于具有高流动性和较低的费率，而且提供了分散投资降低交易风险的投资方式，对于个人投资者来说具有较强吸引力。（3）
二、比特币ETF的作用
比特币ETF简单讲就是说把比特币当做一类资产，当你购买比特币EFT时，并不是直接购买，而是属于间接购买。你把比特币加进你的投资组合里，ETF就会实时跟踪比特币的价格，你本人不用去疲于买卖比特币，而是坐等ETF操作即可。
比特币ETF基金相比传统基金有什么特点呢？这里讲的比特币ETF属于较大的范畴，也是属于未来的一种趋势，意即ETF指数或者篮子里不只会有比特币，还会有以太坊、比特币现金、莱特币、以太经典。这五个币种也是目前COINBASE提供的托管服务套餐里面的币种。（4）
一是完善了退出机制，提高了变现能力。币市供需不平衡以及比特币的波动性导致了比特币买卖和变现的能力受到限制，改为ETF则能明显增强这两方面能力。
二是提高了透明度高。ETF的特性允许持有者连续地申购或者赎回，基金管理人公布净值和投资组合的频率也比较高，理论上来讲净值与市价不会出现较大的折价或者溢价。
三是提高了对市场的辨识能力。现今的币圈如此混乱，想要真正找到优质项目其实是比较困难的，有了ETF后你只需要把分析这种事情托管出去就可以了。
四是降低投资风险。你并不需要实际购买比特币，而是追踪比特币的相关指数。
那假如比特币ETF通过了将会有什么影响？先给大家一张图看一下……（5）
什么意思呢？黄金作为当今世界最保值的投资，已经被世人广泛认可，但是有些投资者认为比特币这个去中心化的电子资产或许是黄金的有力竞争者去争夺最安全投资天堂这个席位。过去有荷兰盾、盐、达克特都想与黄金争夺这一席位，全部以失败告终，现在比特币被寄予厚望，因为它在2017年从1000美金涨到了19000美金，而且比特币也一定程度上成为了法币的替代品。
回顾历史，我们发现在1970年的时候，黄金价值飙升。那时候，尼克松将美元与黄金脱钩，结果刺激了黄金的供给，提高了黄金的价值，黄金从20到30美金一盎司飙升到600美金一盎司。
到了2003年，黄金大跌，掉回300美金一盎司。同年，罗斯柴尔德和德意志银行将黄金ETF概念引入市场，黄金由此暴涨到1300美金，涨幅300%。
比特币的走势图与黄金走势图竟是如此惊人的相似，现在的比特币正如80年代的黄金。我们应该清楚黄金花了20年的时间才有上面的走势图，但是比特币才花了一年时间就完成了，原因在于比特币的供需太大了。
回到主题，比特币ETF将能带来什么？其实，想芝加哥交易所、范艾克等大型公司申请比特币ETF并不是没有来由，这是一个大机构资本进入的强烈信号，如果此次SEC批准了比特币ETF，那么就相当于给主流的数字货币都开了绿灯，将有更多的资金进入到币市。到那时候，我们说不定真的可以展望60000美金……
三、比特币ETF的历史
仰望星空的同时我们还要脚踏实地，你说这么好的事情，那些投资公司怎么可能不去做吗？比特币ETF这也不是第一次了，申请之路可谓一波三折。
我们把时钟拨回2013年，Winklevoss双胞胎提议申请比特币ETF，但是此后宣称申请的是OTC（场外）比特币ETF，这与正常的ETF程序不太一样，并不需要SEC的同意，他们在2014年的第四季度提交了ETF。（7）
在这里，不得不对Winklevoss这对双胞胎兄弟多做一点介绍。两人毕业于哈佛，成名是因为2008年他们起诉了扎克伯格剽窃他们的创意建立了Facebook。通过那场诉讼，两人得到了2000万美金和4500万美金的脸书股份。（8）2008年，他们俩参加了北京奥运会赛艇比赛。而后跑到牛津大学商学院读书，2010年毕业并成为了风投资本家。在2013年4月，他们对外宣称已经持有比特币总量的1%。在2013年7月1日，他俩注册登记文件S1，（9）向SEC提交了首次比特币ETF，用的是Winklevoss比特币信托基金的名义。（10）
在文件中，股份被描述为“轻易触及、低成本高效率”，他们称通过比特币信托基金，投资者将不需要买卖比特币本身，而是只需要买基金就可以。ETF的价格将会跟世界上主流交易所比特币的价格加权平均保持一致。简单来讲，投资者不需要去交易所创建自己账号、绑定银行卡、通过身份验证等一系列繁琐程序去买比特币，也不需要去弄一个专门的冷钱包存储比特币。
此后比特币出现了一些事故，比如门头沟被盗事件等，两兄弟不得不重新考虑他们的指数，在2014年2月19日，他们提交了一份修正案，增加了Winkdex指数，将原来的简单加权进行了优化。
在2014年的后续报告中他们确认最初打算在纳斯达克OMX交易所上市ETF，并首次公布了股票代码“COIN”。该申请还增加了与ETF相关的新的风险因素，如比特币网络中所谓51%攻击。
新申请提交之后经历了一个漫长的等待过程，在这段时间里，俩兄弟拿到了银行牌照，推出了一个合法的交易所Gemini。
2016年Bitfinex交易所遭到黑客入侵事件，从某种方面上又影响到他们的比特币ETF的审核。
2016年6月，俩兄弟再次提交给SEC一份文件，他们旗下的比特币信托基金已放弃在纳斯达克上市，转战在Bats BZX全球交易所上市，值得注意的是，他们也加大了股票发行规模，从最初的2000万美元上涨至6500万美元，这一要求导致审核进一步拖延，并引发了10月份美国证券交易委员会发出更多公众意见的呼吁，寻求利益相关者和批评者的更多意见。
美国证券交易委员会（SEC）在2017年1月进一步推迟了决策过程，并设定四月份为最后的期限。从那时起，拟议的ETF发行范围进一步的扩大了，从6500万美元增长到1亿美元，同时将每股最高发行价从65美元降至10美元。
2017年3月9日，SEC拒绝了Winklevoss兄弟提交的比特币ETF。2017年3月29日，SEC又拒绝了来自SolidX的比特币ETF申请。另一份来自Grayscale投资公司的申请也被拒绝。对此，SEC给出的理由是由于缺乏市场监管，比特币信托基金并不能保证投资者和社会资产不被洗钱和市场操纵所侵害，与交易所法案Section 6(b)(5)不相符。诚然SEC有他们的深入考虑，他们尽了最大的努力去调查和审查，最终形成的报告长达38页，但是这一系列的拒绝却给造成了当日比特币暴跌7%。（11）4月，SEC又重启Winklevoss兄弟的申请，不过最终还是没通过。
同年11月，比特币ETF申请开始大面积爆发，芝加哥交易所，Direxion资本GraniteShares等多家公司投提交了申请。从下图可以看到这些公司们在比特币ETF上做了多大的努力。值得一提的是，2017年表现极佳的是Ark Investment推出的基于比特币ETF，产生了高达87%收益率。（12）
时间来到2018年，回到6月份，这次我们看到VanEck and SolidX Partners Inc这次联合申请了，芝加哥交易所更是提交了一份53页的申请书。这次会有什么不一样吗？我们下面继续说。
四、此次ETF能否成功
先说VanEck and SolidX Partners Inc的联合申请，VanEck将负责市场营销和指数把控，SolidX则承担赞助商的角色。这次两家公司学乖了，做了三个方面的调整。
一是把基金的价格提到了20万美金，这将会大大减轻SEC对个体投资人通过ETF参与比特币市场的疑虑。
二是在指数把控方面，他们也做了调整，将数据采集完全转移到场外交易，从电子交易彻底转变为对面交易。
三是考虑到比特币的波动特性，两家公司还给这个ETF上了一份大保险，这在ETF界还是前所未有的。（13）
CBOE更是聪明，它要申请的比特币股份就直接来自于SolidX比特币信托基金。据SEC公布的消息，CBOE要列上的基金股份，将由Solidx赞助，Delaware征信，纽约梅隆银行管理、转移、监护，Foreside Fund Services负责市场营销。基金里面只会包含比特币，并配以安全的处理措施，此外每个股份里面将会包含25枚比特币。
此外，基金将主要通过场外交易买入比特币，即便是从场内渠道买，也会挑合法合规、遵循反洗钱、有KYC的交易所比如Bitstamp, Gdax, Gemini, Itbit, Bitflyer, and Kraken，它们都会是在SEC and FINRA登记过并受监管的经纪商或经纪商联盟。追踪指数将会采用MVBTCO——每15秒对比特币进行一次计价。
谈论到储存和安全防护，基金持有的比特币将被保存在多签名的冷钱包之中，被被分别存储在美国的东北部或者中西部。同时，基金还提供一份价值2500万到1亿美元的保险，确保财产的安全。（14）
鉴于这次ETF申请都准备这么充分，SEC也是非常重视，广泛征求民众意见，在三周内收到了超过90人积极建言的来信，这是4月份征求意见那时的10倍。（15）SEC或许在酝酿一盘大棋，它一方面在试探广大投资者对数字货币的热情程度，一方面在深度思考如何规范这个市场，很大程度上来讲是愿意通过这个申请从而去集中散落在外的白鲸的筹码以及通过合规交易所控制更多的币种。
写在最后
作为币圈韭菜，我们应该持有的态度就是这必定是个推动币市慢牛的核心事件，我们要满怀信心。在距离9月SEC公布结果的两个月中，如果比特币持续放量增长，我们可以选择在结果出来之前获利了结，如果比特币再次走低，跌到5900以下新低后可大胆补仓，等待结果公布后再做定夺。
References（参考资料）
- https://zh.wikipedia.org/zh-cn/ETF
- https://zh.wikipedia.org/wiki/ETF
- https://www.investopedia.com/terms/e/etf.asp
- https://ethereumworldnews.com/here-is-what-recent-bitcoin-btc-etf-applications-to-the-sec-mean-for-the-crypto-markets/
- https://www.youtube.com/watch?v=nOGu66oW5_U
- https://globalcoinreport.com/will-bitcoin-skyrocket-as-gold-did-after-2013-etf-approval/
- https://www.investopedia.com/articles/investing/041114/why-winklevoss-twins-new-bitcoin-etf-matters.asp
- https://bitcointalk.org/index.php?topic=1880982.0;prev_next=next
- https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1579346/000119312513279830/d562329ds1.htm#tx562329_18
- https://bitcointalk.org/index.php?topic=1880982.0;prev_next=next
- https://www.forbes.com/sites/laurashin/2017/03/10/sec-rejects-winklevoss-bitcoin-etf-sending-price-tumbling/#1e90436d643c
- https://bitcoinist.com/2017s-best-performing-etfs-were-bitcoin-driven/
- http://www.etf.com/sections/features-and-news/vaneck-solidx-team-bitcoin-etf
- https://news.bitcoin.com/cboe-files-application-bitcoin-based-etf-sec/
- https://www.investors.com/etfs-and-funds/etfs/sec-email-deluge-bitcoin-etf-listing/
二：eft交易是什么意思
你好，割肉指高价买进股票后,大势下跌,为避免继续损失,低价赔本卖出股票。止损是割肉的一种,提前设立好止损价位,防止更大的损失,是短线投资者应灵活运用的方法,新股民使用可防止深度套牢。例如,某人买了股票（例如每股10元买的）,本来是期望它涨了好**,但是它非但没有涨,还跌了（例如跌到了9元,跌了10％）。开始的时候,他怕亏损,不愿意卖掉。但是随着股价越来越下跌,最后跌得很惨（例如跌到每股5元）。看样子,已经没有涨回到10元的可能性了,他彻底绝望了,于是只好在这个低价卖出,因此遭受很大损失,就好像从自己身上把肉割掉那样疼痛。一泻汪洋我不会~~~但还是要微笑~~~：）
ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金，实际上,国内以前大都采用这一名称。但为了突出ETF这一金融产品的特点,现在大家都把ETF称为“交易型开放式指数基金”。
从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。
不过,ETF的申购和赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票,这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。
前国内设计中的上证50ETF是跟踪“上证50指数”,并在交易所上市的开放式指数基金,由华夏基金管理公司管理,采取完全被动的管理方式,以拟合50上证指数。