中航证券军工行业深度报告：最好的时代，最低的估值
2021年营收增速近20%，取得了近年来最佳增速，归母净利润增速高达32.72%；2022Q1延续了高增速，营收增速18.67%，归母净利润增速25.83%，行业景气度在持续兑现。同时，我们要意识到，因2020疫情影响，2021及2021Q1基数较高，因此如此业绩表现可谓不俗。合同负债+预收账款增速237.53%，规模出现了历史性的增长，军工行业特有的高确定性得到进一步凸显。2022年有望延续“十四五”首年的增长态势，改革持续深化更有望带来上市公司盈利水平的提升。
二、行业高景气确定，经营业绩全面向好
①航空：“十四五”首年开门红，交付和盈利能力显著提升随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。2021年，航空主机厂实现营收987.06亿元（+11.52%），实现归母净利润36.41亿元（+6.40%）；2022Q1营收183.85亿元（+9.94%），实现归母净利润7.16亿元（+2.74%）；2021年机载分系统实现营收248.32亿元（+18.41%），实现归母净利润20.70亿元（+21.36%），2022Q1机载分系统实现营收62.95亿元（+13.60%），实现归母净利润4.67亿元（+33.36%）。航空主机厂和机载分系统均呈现出合同负债、存货和关联交易显示下游需求旺盛、整体实现“2323”均衡交付、盈利能力和人均指标显著提升、研发投入持续增长等方面的特征。
②航发：航发主机厂营收增长提速，期待规模效应显现。
而实际上，截至2022年5月6日，国防军工（申万）指数PE为48.98倍，处于2014年来的0%分位。而军工行业基本面属于历史性的高度景气。可以明显地看出，当前基本面和估值已出现显著背离，情绪面和基本面同样出现显著背离。军工行业估值已经处于底部空间，核心军工公司PE中位数对应2023年25倍左右，2025年的15倍左右，PEG接近于1，已经显得足够便宜，进入具备性价比的配置区间。建议关注的细分领域及个股如下。
军机等航空装备产业链：
战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力、航发科技、航发控制，航天彩虹、航天电子（无人机），光威复材、中简科技（碳纤维复合材料），抚顺特钢、钢研高纳（高温合金），西部超导、西部材料、宝钛股份（钛合金），铂力特（3D打印），爱乐达、派克新材、航宇科技、华伍股份、利君股份（航空制造）等。
航天装备（弹、星、链等）产业链：
航天电器（连接器），中国卫星（卫星互联网），天奥电子、海格通信、华测导航、振芯科技（北斗），北方导航（导航控制和弹药信息化），康拓红外（星载微系统），盟升电子（卫星导航通信）。
信息化+自主可控：
紫光国微、复旦微电（军工芯片），大立科技（红外制导），国睿科技、四创电子（雷达），振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子（高端电容），智明达（嵌入式计算机），中国长城、中国软件（信创）。另外，2022年首架C919有望交付，或将掀起民机领域的投资热情。
2021年营收增速近20%，取得了近年来最佳增速，归母净利润增速高达32.72%；2022Q1延续了高增速，营收增速18.67%，归母净利润增速25.83%，行业景气度在持续兑现。同时，我们要意识到，因2020疫情影响，2021及2021Q1基数较高，因此如此业绩表现可谓不俗。合同负债+预收账款增速237.53%，规模出现了历史性的增长，军工行业特有的高确定性得到进一步凸显。2022年有望延续“十四五”首年的增长态势，改革持续深化更有望带来上市公司盈利水平的提升。
二、行业高景气确定，经营业绩全面向好
①航空：“十四五”首年开门红，交付和盈利能力显著提升随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。2021年，航空主机厂实现营收987.06亿元（+11.52%），实现归母净利润36.41亿元（+6.40%）；2022Q1营收183.85亿元（+9.94%），实现归母净利润7.16亿元（+2.74%）；2021年机载分系统实现营收248.32亿元（+18.41%），实现归母净利润20.70亿元（+21.36%），2022Q1机载分系统实现营收62.95亿元（+13.60%），实现归母净利润4.67亿元（+33.36%）。航空主机厂和机载分系统均呈现出合同负债、存货和关联交易显示下游需求旺盛、整体实现“2323”均衡交付、盈利能力和人均指标显著提升、研发投入持续增长等方面的特征。
②航发：航发主机厂营收增长提速，期待规模效应显现。
而实际上，截至2022年5月6日，国防军工（申万）指数PE为48.98倍，处于2014年来的0%分位。而军工行业基本面属于历史性的高度景气。可以明显地看出，当前基本面和估值已出现显著背离，情绪面和基本面同样出现显著背离。军工行业估值已经处于底部空间，核心军工公司PE中位数对应2023年25倍左右，2025年的15倍左右，PEG接近于1，已经显得足够便宜，进入具备性价比的配置区间。建议关注的细分领域及个股如下。
军机等航空装备产业链：
战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力、航发科技、航发控制，航天彩虹、航天电子（无人机），光威复材、中简科技（碳纤维复合材料），抚顺特钢、钢研高纳（高温合金），西部超导、西部材料、宝钛股份（钛合金），铂力特（3D打印），爱乐达、派克新材、航宇科技、华伍股份、利君股份（航空制造）等。
航天装备（弹、星、链等）产业链：
航天电器（连接器），中国卫星（卫星互联网），天奥电子、海格通信、华测导航、振芯科技（北斗），北方导航（导航控制和弹药信息化），康拓红外（星载微系统），盟升电子（卫星导航通信）。
信息化+自主可控：
紫光国微、复旦微电（军工芯片），大立科技（红外制导），国睿科技、四创电子（雷达），振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子（高端电容），智明达（嵌入式计算机），中国长城、中国软件（信创）。另外，2022年首架C919有望交付，或将掀起民机领域的投资热情。
一：证券基金怎么运作
基金有很多种，依据题主的问题来看，主要侧重点在股票型基金。股票型的基金一般可以分为股票型基金和混合型基金和指数型基金。其中指数型基金更侧重在跟踪指数，但是也算是股票类的了。而股票型的基金和混合型的基金主要的区别就是在基金的持仓比重。
1、混合型基金投资品种较多，资金可以分散，也可以集中;它的特点是股债混合，攻守兼备，既有成长收益型的股票，又有固定收益稳健的债券投资，就是混合型基金。
2、股票型基金是有60%以上主要资金投资与股票基金，目前中国市面上除股票型基金外，还有债券基金与货币市场基金。
第一：对于小白来讲，个人的建议是配置混合型基金，这种的基金会更灵活，波动会比股票型基金要小，小白的心理承受能力要差，股票型基金的波动程度比较大，怕承受不了。
第二：混合型的基金的投资方式也有很多种，基金有新发行的还有已经上市的老基金。对于小白来讲，建议去买市场的老基金，这样有历史业绩做参考，也便于自己去做猜测，去做验证。只有这样自己验证出来的基金，就会明白为什么这个基金能够挣到钱，而那个基金就是怎么也不涨。比如我发这个图片，今年三月份到现在短短三个月的时间，基金收益将近百分之七十的收益了，翻倍的行情了。
第三：对于小白，尤其是刚参加工作的年轻人，建议可以去配置指数基金做定投。每个月就几百块钱，虽然钱不多，刚开始投资也没有什么感觉，但是对于年轻人养成存储的习惯，养成投资的习惯都是有帮助的，尤其是现在的年轻人大部分都是月关族，等要娶妻生子的时候，不小心发现自己的定投了三四年的基金已经有十万块子钱，也挺好的。
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基金这个东西一下讲不完，欢迎