一起来看看连续27个季度获得正收益的安信基金明星“固收+”基金经理——张翼飞的“固收+”工厂。
张翼飞的“固收+”饼铺
【1】清淡味：理财替代型产品
这类“固收+”产品是大家最为熟悉的，被称为“银行理财替代”，追求的是“稳稳的幸福”。张翼飞的代表作安信稳健增值，就是这一类型的策略，权益仓位不高于20%，低波动、低回撤，对标“银行理财产品”。
从业绩数据上看，张翼飞的这一系列产品矩阵，年化收益率明显跑赢银行理财产品，同时在回撤控制上做得相当优秀。安信稳健增值A成立7年以来，经历过2015年下半年的股市大跌，2016年的熔断，2019年的股债双杀以及疫情以来剧烈波动的市场，但产品最大回撤只有3.37%，并且保持着连续27个季度正收益的彪悍业绩。
想必拿着安信稳健增值的基民，品尝到的一定是稳稳的幸福。
在这个系列中，张翼飞还将推出一只新品：安信恒鑫增强债券基金（代码A：015978 /C：015979），与同系列的几只产品相比，这是一只二级债基，根据合同规定，权益类仓位（股票+转债）不能高于20%，但可以同时投资A股和港股两个市场，定位更清晰，投资范围更广泛，有利于张翼飞发挥自己在港股方面的能力圈优势，进行低位布局。
【2】微辣味：信托替代型产品
资管新规之后，信托资产规模出现大幅缩水。
Wind数据统计显示，2018~2020年，信托资产规模缩水将近5万亿元。即便如此，信托仍然是一个庞大的资管市场，根据中国信托业协会的数据，截至2021年四季度末，信托资产规模余额为20.55万亿元。
张翼飞在研究后认为，信托产品的客户，大多是希望能够承受一定的风险，追求比银行理财产品更高的收益。在资管新规、信托风险频频爆发之后，如何给这类投资者提供一个合适的产品？
安信稳健聚申一年持有A就是张翼飞的尝试，他将产品的权益中枢定为30%左右，赋予它的功能就是“信托产品替代”。
从业绩数据上可以发现，产品成立一年半以来，年化回报为13.19%，最大回撤则在7%以内。
我们知道，信托产品的收益相对稳定，但由于投向非常集中，一旦出险往往就是大麻烦。公募基金投向相对分散的多，但却存在净值的日常波动。
“相比信托产品，这款产品致力于，通过承担大概率的小风险，来尽可能避开小概率的大风险，或者说通过承担高频率的小波动，来尽可能躲避低频率的大波动。”张翼飞说。
【3】 麻辣味：权益替代型产品
以安信民稳增长和安信平衡增利为代表，张翼飞将这类产品称为“平衡型产品”，在满足《基金合同》约定条件下，权益策略中枢分别在40%左右和50%左右，赋予它们的功能是“权益替代”，也就是说，产品更适合想获取接近于权益类基金收益水平的投资者。
张翼飞做了一个统计，A股过去20年的时间里，权益类基金的年化收益中位数区间在10%~15%（选取的起点不同计算结果略有不同）。拉长了看，在这个市场中能做到“双十基金经理”，就已经相当不错了。
但是，权益类基金有一个特点，就是天然波动更大，在熊市当中，这类基金的回撤往往较大，这就导致基金持有体验不佳，基民获得感不强。
但~这不就是择时吗？听起来好像很难？
“我一直认为，预测下个礼拜或者是下个月、下个季度的市场，这个难度是很高的。但是要说清楚，现在的股市是处于高估还是低估的状态，相对容易很多。”
张翼飞又打了个比方，
就像大家到菜市场上买菜，三分钱的萝卜，会不会跌到两分钱？十块钱的萝卜，又会不会因为疫情影响涨到十五元？这个我们是不知道的。但是，萝卜十块钱一斤，我们都知道挺贵；萝卜三分钱一斤，我们也清楚这个价格很便宜。
“如果能够放弃掉短期的判断，去从长期的维度，基于股票的价值，来对权益仓位进行动态管理，还是有较大机会做出增量收益来的。”
安信民稳增长成立两年半的时间以来，经历了疫情冲击、国际“黑天鹅”事件、A股市场风格极端变化等等行情的急剧变化，在张翼飞的这一理念之下，产品成立以来年化回报率为13.20%，最大回撤仅为10.35%，比起权益类基金过去两年动辄30%的回撤，拿着这只“麻辣味”的“固收+”，也许就没那么容易被“三振出局”了。
为什么花这么长的篇幅介绍张翼飞的“固收+”产品线？
事实上，很多基民亏钱、拿不住基金的原因就在于风险收益特征不匹配，没有买到真正适合自己的产品。跟张翼飞聊完之后我们发现，即便是同一位基金经理管理的“固收+”，也可能会有多种口味，找到适合自己的产品，才是投资中最重要的第一步。
一、交易提示
1.在近期各项政策推动下，市场全面回暖。Wind数据显示，本轮反弹上证指数已上涨8.45％，深证成指上攻9.67％，个股反弹10％以上占比超60％。对于后市，机构依然表示看好，后期机遇仍较多。据数据宝统计，北上资金上周净卖出A股95.80亿元，涨幅居前的煤炭、石油石化、交通运输行业均获加仓。个股方面，白酒龙头贵州茅台、五粮液上周遭北上资金净卖出最多，均超10亿元；招商银行获净买入6.88亿元居首，5月以来已获加仓6894.96万股。拉长周期来看，22股获北上资金连续七周加仓，集中在新能源、银行、化工三个板块。从持股量增长来看，长江电力、永辉超市、三峡能源增持股份数量最多，均超5000万股。
2.5月临近收官，主动权益类基金业绩“冰火两重天”。截至5月27日，今年以来收益率最高主动权益类基金——万家宏观择时多策略为46.23％，与排在末位由蔡嵩松管理的诺安创新驱动的-42.22％的收益率相比，首尾业绩相差超88％。从重仓持股来看，今年斩获正收益的主动权益类基金里，超过半数重仓持股煤炭能源、房地产行业。另外，权益基金销售端难言乐观，基金公司纷纷降低购买门槛揽客。多家基金公司近日发布公告，宣布旗下部分或全部基金在指定平台申购及定投起点金额调整为0.01元，其中不乏权益产品。这意味着，“一分钱买基金”已从固收类基金产品蔓延至权益基金。
3.ETF互联互通来了，A股再引“活水”。中国证监会和香港证监会原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通。投资者通过互联互通投资ETF，仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理。证监会同时起草《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，明确投资者识别码安排，以及证券公司、公募基金管理人相关要求等。两地交易所及登记结算机构将制定发布或调整完善相关业务规则，积极推进技术系统开发及测试、投资者教育等各项准备工作，预计需要2个月左右准备时间。
4.沪深港交易所明确ETF纳入互联互通标准：内地市场ETF过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且成份证券以沪深股通标的股票为主；香港市场ETF过去6个月日均资产规模达17亿元港币，成份证券以港股通标的股票为主，且不含合成ETF、杠杆及反向产品。同时，此次纳入标的的ETF须满足上市6个月、标的指数发布已一年等要求。原则上，纳入标的ETF每半年调整一次。
5.保障性租赁住房REITs来了！证监会办公厅、发改委办公厅联合发布通知，推动保障性租赁住房REITs业务规范有序开展。通知严格落实房地产市场调控政策，在发起主体、回收资金用途等方面构建有效的隔离机制，压实参与机构责任，切实防范REITs回收资金违规流入商品住宅和商业地产开发领域。证监会将鼓励权属清晰、运营模式成熟、具有可持续市场化收益的保障性租赁住房发行REITs，推动试点项目尽快落地，同时加强市场监管，督促原始权益人和中介机构诚实守信、归位尽责，确保保障性租赁住房REITs行稳致远。全国首批保障性租赁住房REITs项目正式申报。其中，中金厦门安居保障性租赁住房REIT在上交所申报，基金管理人为中金基金。红土创新深圳人才安居保障性租赁住房REIT在深交所申报，基金管理人为红土创新基金。
6.随着解禁时间窗口临近，近两年引爆市场的公募REITs产品溢价率近日纷纷创下年内新低。截至5月27日收盘，12只公募REITs平均溢价率为22％，较2月中旬高点已回落超过30个百分点。
7.ESG发展迎政策利好，ESG相关主题基金站上风口。截至5月27日，ESG投资基金数量超160只，规模合计近2300亿元。分析称，碳达峰、碳中和作为我国未来重要战略部署，为国内ESG投资发展提供重要机遇。
8.今年以来货币基金年化收益率不断走低，投资者逐渐将注意力转向同业存单基金、短债基金等多款“货基替代品”。截至5月27日，有统计数据的704只货币基金今年以来平均近7日年化收益率为1.7515％，跌破2％关口。
9.在2019年基金采用券商结算模式从试点转入常规化后，券结模式基金迎来爆发式增长。数据显示，目前全市场采取券结模式的基金共有338只，合计规模达3973亿元；其中63只是今年新成立的券结模式基金，规模为383亿元。
10.近年来，多家私募巨头“出海”步伐加快。近日，一则“招聘全球采购经理”的信息，揭开量化私募巨头九坤投资国际化布局的一角。业内人士表示，海外机构布局A股热度持续升温，需要国内专业管理人为其提供相关服务。同时，国内机构想要引入一些海外长线资金在资金来源端形成互补性。
二、地域信息
北京发布《关于推进北京全球财富管理中心建设的意见》称，扩大新三板挂牌和北交所后备企业资源库，储备、培育北京一批高新技术企业挂牌新三板和申报北交所。推动公募基金管理公司、银行理财公司等资产管理机构发起设立可投资北交所上市公司股票的产品。
三、基金预警
因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息，“可降解龙头股”金发科技董事长突遭公安部门调查。公司方面称，证监会已经于2019年将该案件调查清楚，目前在等待公安局进一步通知。
恒泰证券全资子公司恒泰长财证券主动申请注销基金销售牌照，已获得监管层核准。据了解，这家投行子公司此前一直未真正开展基金销售业务，主动申请注销基金销售牌照是其更专注于投行业务发展规划下选择。
北京金融法院公布一份二审裁判文书，揭示白羊1号投资者董先生“追债”中融鼎新要求赔偿损失全过程。由于在销售基金产品过程中，风险提示及履行风险告知义务存在一定瑕疵，北京金融法院酌情确定，中融鼎新按照投资者认购金额20％的标准予以赔偿。
四、基金人事
五、本周新发基金（5.30-6.2）
不到半年时间，同业存单指数基金规模突破700亿元！本周一开始，第四批开始发售，包括嘉实基金、汇添富基金等在内的公募巨头纷纷入局，并火速启动发行。其中嘉实基金公告，嘉实中证同业存单AAA指数7天持有基金（代码：015861）于5月30日（今日）起全面发行。“新基民入市百问百答”邀请嘉实基金、汇添富基金就您最关心的同业存单进行一手答问，详情查阅：第四批陆续开售！同业存单指数基金有何魅力？适合哪些投资者？
本文源自金融界