基金经理李晓星月报 20220309
本月最大的事情是 2022 年的政府工作报告的出炉，这个基本代表了今年景
气度可以维持或者向上的行业，本次月报我们就说一说我们的看法。 (数据来源:政府工作报告，2022.3.5)
首先是 5.5%左右的 GDP 增速，这个比市场的一致预期要高，释放了比较 强烈的稳增长政策信号，提升了市场对于稳增长的信心。这个目标并不容易实现， 在疫情反复、国际政治局势、以及通胀危机等因素的影响下，需要经过很多的努 力才能达到。尽管赤字率有所下调，但考虑财政收入的持续增长、上缴的近年结 存的利润和结转到今年的专项债，今年政府财政支出规模相较于去年会明显增加。 我们认为，从投资、消费和外贸三个维度来看，最先发力的会是投资。
投资里面分为三类，基建投资、地产投资和制造业投资。基建投资里面新老 基建一起发力，老基建包括具备条件的重大工程、老旧公用设施改造等建设项目， 新基建包括大型风光基地和数字信息基础建设等。对于房地产市场，强调的是因 城施策和满足合理住房需求，一些城市的自上而下的放松或将持续推进，考虑到 调控政策放松传导到投资企稳，至少需要半年的时间，预计年内地产投资会整体 呈现前低后高的走势。制造业投资一直是高层最看重的投资方向，同时也是市场 最喜欢的投资方向。今年企业减税降费的力度在明显提升，同时也加大了对企业 创新的激励力度，叠加工业企业利润维持高位的背景，我们对于制造业投资整体 持谨慎乐观的态度。
我们一直认为保就业就是稳消费，从政府工作报告中我们可以看到，今年着 力稳市场主体保就业，实施新的组合式税费支持政策。然后通过多渠道促进居民 增收，完善收入分配制度，最终提升消费能力。简单讲，只要经济稳住了，居民
收入预期稳定了，消费自然就会恢复。尽管短期因为疫情反复的影响，消费数据 并不亮眼，但我们相信随着疫情逐渐得到常态化控制以及经济的逐步向上，从中 长期维度上来看，我们对于消费恢复的信心强于市场。在短期消费整体承压的背 景下，政策的着力点在于继续支持新能源汽车等绿色消费，这个也是扩大内需和 实现经济高质量发展的重要推动力。
2021 年我们的出口数据是超预期的，展望 2022 年，在全球总需求扩张速 度回落、欧美复工挤压我国份额和高基数的三重压力下，全年出口增速可能会回 落到个位数。出口退税等政策部署，对于稳定出口增速有比较重要的意义。不可 否认的是，西方国家对于俄罗斯的制裁，会使得不少企业对于全球供应链的合作 增加几分谨慎，自身供应链的安全稳定变得越来越重要。
货币政策方面的表述“加大稳健的货币政策实施力度”，相较于 2021 年的 中央经济工作会议以及四季度货币政策执行报告更为积极明确，量的维度有明确 的增长预期，价的维度也有明确的下降预期。我们认为，整体融资的扩量降价代 表降息降准周期并未结束，充分体现了以我为主的政策定力。尽管全球通胀有些 压力，美联储的缩表也在进行中，但我们认为在我们经济彻底企稳回升之前，并 不用担心我们自身的货币流动性，稳增长保就业，以经济建设为中心是目前最重 要的事情。
我们认为我们的组合还是比较好地映射了政府工作报告支持的方向，我们维 持了对科技+消费的关注。科技方面主要关注电动车、风电光伏、半导体和数字 经济;消费方面主要关注可选消费、医药、社服和农业。从标的的选择上来说， 主要关注在具有核心竞争力的、未来几年有较快增长的且估值处于合理区间的标 的上。尽管近期市场的情绪处于冰点，但我们认为目前很多标的都处于非常合理
的估值区间，是以合理价格买入优质公司的时间段。
基金经理观点及以上分析不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表 现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因 素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读 产品的法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投 资范围、基金经理等信息，可前往银华基金官网的信息披露板块了解。
周三晚购买的基金，周五确认份额。净值按照周四净值计算。
基金交易的确认规则是，t日交易，净值按照t日成交，t+1日确认交易，t+2日可赎回。
如果知道了t日，那么t+1，t+2都能知道了。
t日并不一定就是你交易的那个自然日。
比如你的情况，周三晚上交易的，t日就是周四了。因为过了周三的15点。
所以，工作日的15点之后交易，t日就是下一个工作日了。
如果你是在周三15点之前交易的，比如上午10点，那么t日就是周三，净值按照周三计算，周四确认交易。
还有一种情况，就是在休息日交易，那么一样的道理，因为当时不是工作日，所以t日是下一个工作日，比如周一，那么净值按照周一计算，周二确认份额，周三可赎回。
基金3点前买，是按收盘价确认份额。
15点前下单按当天净值成交，15点后下单按次日净值成交。在非交易时间申请买卖的基金，都是以第二天的收盘价来成交的。
除节假日外，基金是T+1确认份额的的。从确认份额开始计算收益。
购买基金时间分两个时间段，3点前和3点后。3点前隔天就确认份额，3点后那就相当于T+2。
我经常浏览一些基金的讨论区，发现一些基民对基金交易的规则并不了解（一无所知）。我表示很愤怒，因为你连这么基础的问题都还没解决，就想着赚（大）钱，你恐怕是对**的难度有什么误解。
根据大家提交基金交易申请的时间点，交易的确认大致可以分为以下三种情况。
工作日下午3:00前提交交易申请
一般情况下，比如如果你在工作日下午3:00之前提交基金交易的申请，那么这笔交易申请，会在下一个工作日确认，但是成交的净值却是你提交交易申请那天的基金净值。比如：
2019年8月22日（周四）
工作日下午3:00后提交交易申请
如果你在工作日的下午3:00之后提交交易申请，那么这笔交易申请其实和下一个工作日下午3:00前提交的交易申请没区别，都会在下下个工作日确认。比如：
2019年8月22日（周四）
2019年8月23日（周五）
2019年8月27日（周二）
有一个问题可能有必要在此时提出，如果你恰好在工作日的下午3:00整提交了交易申请，会不会在下一个工作日确认呢？答案是不会，为什么？因为我说了3:00前才可以，一旦时间变成了3:00，那都是3:00后了啊。
如果你在非工作日提交了交易申请，会被当做非工作日之后的第一个工作日下午3:00前提交的申请，在第二个工作日确定成交。比如：
2019年8月24日（周六）
2019年8月25日（周日）
2019年10月9日（节假日后第二个工作日）
2019年10月8日（节假日后第一个工作日）的基金净值
举完了上面的例子，我觉得还要搞清楚什么是工作日。关于工作日的解释在很多基金的招募说明书里都有解释。工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日。一般情况下，除了周末、法定节假日，都属于工作日。记住，只要是周末，都不是工作日，不存在所谓的调休。
一般是T+2个交易日可以查询到基金份额，基金交易日当天15点前交易，属于当天申购，按当天的基金净值确认份额。
基金交易时间是指开放式基金接受申购、转换、赎回或其它交易的时间段。基金的交易时间就是股票的交易时间，每天上午9：30到下午3：00。在非交易时间申请买卖的基金，都是以第二天的收盘价来成交的。
如：昨天晚上申请买入一支基金，那么实际买入价格是今天的收盘价。收盘价一般是晚上才报出当天的收盘价。
交易时间就是工作时间；不过成交净值以15点股票收市为界，15点前下单按当天净值成交，15点后下单按次日净值成交。在非交易时间申请买卖的基金，都是以第二天的收盘价来成交的。
如：昨天晚上申请买入一支基金，那么实际买入价格是今天的收盘价。收盘价一般是晚上才报出当天的收盘价。
本月最大的事情是 2022 年的政府工作报告的出炉，这个基本代表了今年景
气度可以维持或者向上的行业，本次月报我们就说一说我们的看法。 (数据来源:政府工作报告，2022.3.5)
首先是 5.5%左右的 GDP 增速，这个比市场的一致预期要高，释放了比较 强烈的稳增长政策信号，提升了市场对于稳增长的信心。这个目标并不容易实现， 在疫情反复、国际政治局势、以及通胀危机等因素的影响下，需要经过很多的努 力才能达到。尽管赤字率有所下调，但考虑财政收入的持续增长、上缴的近年结 存的利润和结转到今年的专项债，今年政府财政支出规模相较于去年会明显增加。 我们认为，从投资、消费和外贸三个维度来看，最先发力的会是投资。
投资里面分为三类，基建投资、地产投资和制造业投资。基建投资里面新老 基建一起发力，老基建包括具备条件的重大工程、老旧公用设施改造等建设项目， 新基建包括大型风光基地和数字信息基础建设等。对于房地产市场，强调的是因 城施策和满足合理住房需求，一些城市的自上而下的放松或将持续推进，考虑到 调控政策放松传导到投资企稳，至少需要半年的时间，预计年内地产投资会整体 呈现前低后高的走势。制造业投资一直是高层最看重的投资方向，同时也是市场 最喜欢的投资方向。今年企业减税降费的力度在明显提升，同时也加大了对企业 创新的激励力度，叠加工业企业利润维持高位的背景，我们对于制造业投资整体 持谨慎乐观的态度。
我们一直认为保就业就是稳消费，从政府工作报告中我们可以看到，今年着 力稳市场主体保就业，实施新的组合式税费支持政策。然后通过多渠道促进居民 增收，完善收入分配制度，最终提升消费能力。简单讲，只要经济稳住了，居民
收入预期稳定了，消费自然就会恢复。尽管短期因为疫情反复的影响，消费数据 并不亮眼，但我们相信随着疫情逐渐得到常态化控制以及经济的逐步向上，从中 长期维度上来看，我们对于消费恢复的信心强于市场。在短期消费整体承压的背 景下，政策的着力点在于继续支持新能源汽车等绿色消费，这个也是扩大内需和 实现经济高质量发展的重要推动力。
2021 年我们的出口数据是超预期的，展望 2022 年，在全球总需求扩张速 度回落、欧美复工挤压我国份额和高基数的三重压力下，全年出口增速可能会回 落到个位数。出口退税等政策部署，对于稳定出口增速有比较重要的意义。不可 否认的是，西方国家对于俄罗斯的制裁，会使得不少企业对于全球供应链的合作 增加几分谨慎，自身供应链的安全稳定变得越来越重要。
货币政策方面的表述“加大稳健的货币政策实施力度”，相较于 2021 年的 中央经济工作会议以及四季度货币政策执行报告更为积极明确，量的维度有明确 的增长预期，价的维度也有明确的下降预期。我们认为，整体融资的扩量降价代 表降息降准周期并未结束，充分体现了以我为主的政策定力。尽管全球通胀有些 压力，美联储的缩表也在进行中，但我们认为在我们经济彻底企稳回升之前，并 不用担心我们自身的货币流动性，稳增长保就业，以经济建设为中心是目前最重 要的事情。
我们认为我们的组合还是比较好地映射了政府工作报告支持的方向，我们维 持了对科技+消费的关注。科技方面主要关注电动车、风电光伏、半导体和数字 经济;消费方面主要关注可选消费、医药、社服和农业。从标的的选择上来说， 主要关注在具有核心竞争力的、未来几年有较快增长的且估值处于合理区间的标 的上。尽管近期市场的情绪处于冰点，但我们认为目前很多标的都处于非常合理
的估值区间，是以合理价格买入优质公司的时间段。
基金经理观点及以上分析不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表 现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因 素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读 产品的法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投 资范围、基金经理等信息，可前往银华基金官网的信息披露板块了解。
一：怎么知道基金份额是多少
基金是通过买入的金额，除以当时的净值扣除管理费用来确认份额的，有的基金是全单收费，有的基金是后端收费，还有的这些是只收管理费周三晚购买的基金，周五确认份额。净值按照周四净值计算。
基金交易的确认规则是，t日交易，净值按照t日成交，t+1日确认交易，t+2日可赎回。
如果知道了t日，那么t+1，t+2都能知道了。
t日并不一定就是你交易的那个自然日。
比如你的情况，周三晚上交易的，t日就是周四了。因为过了周三的15点。
所以，工作日的15点之后交易，t日就是下一个工作日了。
如果你是在周三15点之前交易的，比如上午10点，那么t日就是周三，净值按照周三计算，周四确认交易。
还有一种情况，就是在休息日交易，那么一样的道理，因为当时不是工作日，所以t日是下一个工作日，比如周一，那么净值按照周一计算，周二确认份额，周三可赎回。
基金3点前买，是按收盘价确认份额。
15点前下单按当天净值成交，15点后下单按次日净值成交。在非交易时间申请买卖的基金，都是以第二天的收盘价来成交的。
除节假日外，基金是T+1确认份额的的。从确认份额开始计算收益。
购买基金时间分两个时间段，3点前和3点后。3点前隔天就确认份额，3点后那就相当于T+2。
我经常浏览一些基金的讨论区，发现一些基民对基金交易的规则并不了解（一无所知）。我表示很愤怒，因为你连这么基础的问题都还没解决，就想着赚（大）钱，你恐怕是对**的难度有什么误解。
根据大家提交基金交易申请的时间点，交易的确认大致可以分为以下三种情况。
工作日下午3:00前提交交易申请
一般情况下，比如如果你在工作日下午3:00之前提交基金交易的申请，那么这笔交易申请，会在下一个工作日确认，但是成交的净值却是你提交交易申请那天的基金净值。比如：
2019年8月22日（周四）
工作日下午3:00后提交交易申请
如果你在工作日的下午3:00之后提交交易申请，那么这笔交易申请其实和下一个工作日下午3:00前提交的交易申请没区别，都会在下下个工作日确认。比如：
2019年8月22日（周四）
2019年8月23日（周五）
2019年8月27日（周二）
有一个问题可能有必要在此时提出，如果你恰好在工作日的下午3:00整提交了交易申请，会不会在下一个工作日确认呢？答案是不会，为什么？因为我说了3:00前才可以，一旦时间变成了3:00，那都是3:00后了啊。
如果你在非工作日提交了交易申请，会被当做非工作日之后的第一个工作日下午3:00前提交的申请，在第二个工作日确定成交。比如：
2019年8月24日（周六）
2019年8月25日（周日）
2019年10月9日（节假日后第二个工作日）
2019年10月8日（节假日后第一个工作日）的基金净值
举完了上面的例子，我觉得还要搞清楚什么是工作日。关于工作日的解释在很多基金的招募说明书里都有解释。工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日。一般情况下，除了周末、法定节假日，都属于工作日。记住，只要是周末，都不是工作日，不存在所谓的调休。
一般是T+2个交易日可以查询到基金份额，基金交易日当天15点前交易，属于当天申购，按当天的基金净值确认份额。
基金交易时间是指开放式基金接受申购、转换、赎回或其它交易的时间段。基金的交易时间就是股票的交易时间，每天上午9：30到下午3：00。在非交易时间申请买卖的基金，都是以第二天的收盘价来成交的。
如：昨天晚上申请买入一支基金，那么实际买入价格是今天的收盘价。收盘价一般是晚上才报出当天的收盘价。
交易时间就是工作时间；不过成交净值以15点股票收市为界，15点前下单按当天净值成交，15点后下单按次日净值成交。在非交易时间申请买卖的基金，都是以第二天的收盘价来成交的。
如：昨天晚上申请买入一支基金，那么实际买入价格是今天的收盘价。收盘价一般是晚上才报出当天的收盘价。