答：
基民在投资的时候经常会听到这样的说法，最近某某行业估值太高了，不要买这个行业的基金。或者，基金要在估值低的时候买，这样安全垫才足够厚......
那么，如果每次都在估值低的时候买入，估值适中的时候拿着不动，等到了估值高的时候卖出，岂不是一个很好的投资方法？
见下方图片1
这就是我们之前跟大家介绍过的低估值指数定投策略，也叫“低估值策略”。这种策略最大的优点是：真正做到低买高卖，每笔买入都有足够的胜率，避免了追涨杀跌。
那么怎么看指数估值的高低呢？
一般，指数的估值通常用市盈率（PE）或市净率（PB）表示。不过，单纯看指数的PE或PB无法准确知道目前估值处于什么位置，并且各指数的PE、PB的低估、高估区间不同，比如截止2019年4月26日，中证500的PE是26倍，处于低估，而上证50的PE是10倍，却并不低估。
因此引入“估值百分位”概念，相当于把历史PE或PB从低到高进行排序，看看当前PE或PB处于什么样的位置。我们通常认为当估值百分位小于20%或30%时，处于低估；当估值百分位大于60%或70%时，处于高估。
这个方法的实际效果如何？
我拿沪深300指数做了一个测试。假设从2018年4月份起，每周四进行定投。当定投日沪深300指数的估值在近5年估值的百分位低于30%，也就是低估，我就定投1000块钱，如果估值百分位大于70%，处于高估，就赎回1000块钱基金，而如果定投日的估值百分位在30%-70%之间，那既不追加，也不赎回。也就是定期检视指数的估值水平，但按情况决定是否买卖。
按照这样的原则，直到2018年8月2日，我才等来第一次的投资机会，四年下来我一共买了50次，赎回37次。而且，买入的时间都是指数的低位，比如2018年11月份，这时指数下跌的空间已经不大，而未来向上空间却很大。但是当指数估值高估，比如2020年7月之后，这个策略开始逐步卖出，虽然可能错过去年下半年的行情，但也降低了春节之后回调的影响。
见下方图片2
数据来源：wind，时间截至2021年4月8日
那么收益如何呢？截止到2021年4月8日，低估值策略累计盈利22964元，因为赎回所以本金减少到1.3万元，带来收益率虚高，但按照定投过程中最大本金投入，5万元，保守测算的收益率是45.93%。而如果不看指数的估值水平，从2018年4月初就开始每周定投1000块，累计投入14.8万元，收益率则是30.54%，对比之下，低估值策略有着明显的优势。
见下方图片3
数据来源：wind，时间截至2021年4月8日
说明：数据仅为测算，不代表真实收益及未来表现
上面仅是策略介绍，具体投资还得根据自身风险承受能力及自身的情况来选择。当然了，大家在用这个策略的时候，也可以多选几只指数基金，建一个指数基金池，每隔一段时间检视这几只基金的估值水平，然后买入被低估较多的基金，卖出被高估的基金。
但是，这个策略也有不足，即投资周期较长。一般，指数从低估到高估大约需要3~5年，这就意味着定投持续的时间会比较长，所以，大家在用这种策略的时候一定要注意，你用于定投的资金是未来3~5年能坚持投资的闲钱。
值得注意的是，这只是为大家介绍了低估值策略的使用方法，大家还要根据自身风险承受能力去选择。
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高估与低估
《时间的价值》一文，磨洋工好多天了，这个周末总算成稿，还需再打磨一下，下周与大家见面。
周末和大家聊点轻松的话题：高估与低估。故事如有雷同，纯属意外。
这两天去了一趟北京，约见同窗好友，得知其换了工作。我这位朋友和我一样，计算机专业出身，毕业时为了户口和稳定，选择了企事业单位。摸爬滚打几年，也走上了领导岗位，小日子过得也还算圆满，毕竟依靠自己的力量在北京安家置业了。
这种平静的生活，却被这位同窗的妹夫打破了。一位学历和能力都不如他的小伙，年收入却比他高出一大截，这让他觉得有些不舒服。不得不说，行业赛道决定了收入的平均水平。
人到中年，各种危机接踵而来。同窗好友在工作上也遇到了发展的瓶颈。但每次谈到跳槽换工作，无论是家人还是朋友都劝他要慎重，毕竟换的新工作未必会比现在更好，在企事业单位至少稳定。另外，离开互联网企业已经好多年，再回去能适应吗？互联网最近裁员的也不在少数。
同窗好友一开始也很犹豫，虽然对找到更合适的工作有些信心不足，但他最终还是下定决心试一试。重操旧业没有那么容易，从算法到编程，都得从头开始准备。或许是“低估”了自己，在准备半年之后，在同学的内推下，这位朋友拿到了美团的offer，收入上了一个新台阶。
让我颇感触动的并不是收入的增长，而是迈出这一步改变的勇气。正如这位朋友事后总结道：“我们不应该低估自己，毕竟我们之前的专业基础是非常扎实的，只要好好准备，重操旧业并不是难事。”
或许改变没有那么难，只是我们低估了自己的潜力。
这是关于“低估”的故事，另一个是同事给我分享的“高估”的故事。
同事家里的亲戚，自身条件一般，到了谈婚论嫁的年龄，但对自己却是迷之自信，对找男朋友提出了很高的要求：在北京必须有车、有房、有户口，还得高富帅！用我同事的话说，毫无竞争力的人反而更容易“高估”自己，归根到底就是认不清现实，不自知。
低估和高估，都是源于人们对价值本身的认知，而且这个估值往往自己说了不算。比如自己觉得不行或者自己觉得特别厉害，都不重要，重要的是社会第三方体系对你的价值如何评估？
当然，在爱情这个维度不能完全用价值来评估，但门当户对或许也是一种常规的评价体系，虽然不能代表或者决定什么，但至少也是一种大众的普适价值观。
在基金投资的过程中，尤其是指数基金，有一种说法叫：低估时买入，高估时卖出，也有不少的大佬按期公布指数基金估值表。对于此，我个人觉得可以考虑适度参考，但是不能完全照搬执行，否则也会错过很多机会、犯很多错。
虽然这么多年，投资研究人员都试图将市场量化，把投资的过程数值化。就拿估值来说，市盈率也好，市净率也罢，只不过是我们评估价值的一些常见指标。不管我们用多少量化指标来表征，都不足以反映投资标的的全貌，当然如果这些指标很难看，比如严重高估，还是要引起我们关注。
体检报告上一切指标都正常并不能保证你一定健康，但如果有很多指标都不正常，那或许就很可能是身体出了问题。
新能源、半导体板块，这些年就没有低估过，如果按照“低估买入”的原则，大概是没有机会参与和享受这些板块的投资红利吧。如果按照“高估卖出”原则，即便买入也拿不住，吃不到什么肉。
银行板块，这些年基本上也都处于低估状态，如果按照“低估买入”原则，这些年估计大概率没怎么**。
尽信书不如无书，纸上得来终觉浅，灵活应用要思考。