一:东方雨虹股票东方财富
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一、基本概况:东方雨虹,股票代码002271,深市中小板股票。总股本8.82亿股,A股流通5.7亿股,限售股3.12亿股。公司实际控制人李卫国,企业有员工5433人。
公司属于建筑材料行业中细分领域——防水建筑材料行业。公司产品基本覆盖了国内新型建筑防水材料的多数重要品种,是国内生产新型建筑防水材料品种最齐全的企业。公司"雨虹"牌商标被国家工商行政管理总局认定为"中国驰名商标",是我国建筑防水材料行业第一个"中国驰名商标"。
二、一年来重要事件1、发债募资,扩大产能,突破产能瓶颈。2017 年 9 月 25 日公开发行了1,840 万张可转换公司债券,募集资金总额为18.40亿元,投资在华北、华东、华中等地区建立生产基地,实施“渗透全国”战略。募投项目建设期基本在1-2年内,全部达产后,将极大增加公司生产规模,缓解防水行业裂变态势下龙头企业产能不足的瓶颈。
2、驱动内生增长,提升发展空间。一是推进品类延伸,实现建筑装饰涂料、特种砂浆、建筑节能保温、非织造布等多产品共同发展。二是建立“合伙人制度”,与多家工程渠道代理商进行股权合作,共设公司,推行激励机制,深耕直销、工程渠道、零售渠道,提高竞争力。
综上所述,公司作为防水行业龙头,主营业务增长强劲,市占率仍有很大提升空间,同时积极进军装饰涂料领域,布局建筑节能领域,市场空间庞大,受益于快速发展的房地产行业,不改持续盈利的能力,具有强大的发展后劲。
2017年业绩快报显示,公司预计实现营业总收入101.94亿元,同比增长45.62%;归属于上市公司股东的净利润为12.44亿元,同比增长20.95%,报告期内营业收入和利润大幅增长。由于刚发布2017年财务快报,年报还没有发布,只能参考2017年三季度财报作分析。
1、现金流方面。三季度销售现金比率-9.62%,2016年同期为-0.55%,占款加剧,现金流能力有所削弱,处于一年中相对低位。三季度现金流量净额增长率-2463.93%,2016年同期为134.32%,可持续经营能力转向恶化。三季度应收账款44.27亿元,规模较大,未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。
2、偿债能力方面。三季度速动比率1.44,2016年同期为1.15,比率不高,但基本上能保证流动负债的及时偿还;三季度资产负债率53.00%,去年同期为46.99%,显示财务杠杆风险加大。
以上几点,主要还是资金链安全的问题,由于企业规模加速扩张,加之应收账款增加,企业财务风险加剧。
四、建议为应对应收账款坏账风险,公司应形成有效货款回笼机制,同时,发挥上市的资金优势,在应收账款、存货、生产基地建设占用大量资金的情况下,拓宽融资渠道,保障现金流的安全。
五、技术面分析1、股价处于历史高位。从2017年1月16日股价20.66元开始启动,到2018年1月3日股价最高点44.40元,一年的时间涨幅达到了115%,涨了一倍多,市盈率29.7,目前高位盘整,仍维持在半年线以上的走势。中美贸易战开打的3月27日,大盘跳空高开31个点,东方雨虹涨幅仅1.82%,5、10日均线有向下的迹象,有回调的需求。
2、高管减持。从2017年末开始,公司高管开始陆续小批量、多频次的减持公司股票。可能考虑股价处于阶段性高位,有变现的需要。
3、券商看好东方雨虹未来发展。公司持续盈利能力比较强,特别是到2020年,产能爆发期,公司营收和利润将达到一个新水平。
4、筹码趋于集中。2018年3月15日股东人数1.8万人,较2月28日2.23万人减少4300户,减幅达到16.09%。
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