中泰资管姜诚：
据中国基金报统计，今年以来新发行权益类公募基金中带持有期的规模占比首超50%，作为2019年出现的新品类，它到底好在哪，以致如此受欢迎？
基金公司当然喜欢有持有期产品。短视一点讲，让客户拿得更长，管理费收得更多；往长了看，客户拿得长，**概率更高，对公司品牌也有帮助。
基金经理也喜欢。客户不会快进快出，基金规模暴涨暴跌概率下降，投资运作更舒心，也有利于长期业绩。
致力于客户体验的销售渠道也喜欢。毕竟快进快出瞎折腾，是基金赚了业绩基民赚不到钱的首要原因，虽然短期看快进快出有利于销售机构创收，但长期看渠道和持有人的利益也是一致的。坦率地讲，带持有期的基金越发越多，主要驱动力还是渠道接受度越来越高了。
其实，最应该喜欢或者说最受惠于持有期的其实是基民。以偏股混合型基金指数为基金平均收益的代表，持有1个月的**概率为61.71%，持有1年的**概率是68.25%，持有3年则升至78.61%，5年为92.02%，持有10年以上的**概率为100%，且不同期限下的年化收益率相当稳定。也就是说，降低投基风险的最简单办法，就是提高耐心。所以，带持有期的基金越卖越多，最终基民的收益大概率会更好。
但总给人骨鲠在喉的感觉，这就好比一个学生如果能够自觉学习，老师、家长和学生本人都会更轻松成绩也更好；如果学生不自觉，老师就要布置更多作业，家长就要更多陪读，孩子也就失去更多自由，实际上没有任何一方获得了好处。
开放式基金本身是一种很好的理财形式，它给了客户交易的自由。但因为客户管不住手，带持有期的基金才成为一种退而求其次的被迫选择，它也产生了连带的副作用。以我们所管理的带持有期的基金为例，持有期成为很多人的“闹钟”，没有它你随时可以赎，但也未必就一定赎，对后者来说，持有期反而准时提醒你期满释放快点赎吧。
凡事有利有弊，不能尽善尽美。但最理想的状态还是每个人都有自由选择的权利，并且能够行使好这种权利。与此同时，恰恰因为权利可以不必行使，它才称之为权利，如果你必须行使，它反倒成了义务。
带持有期的基金，一不小心让不少人误把权利当成了义务。
（中泰资管基金业务部总经理 中泰星元灵活配置混合基金经理姜诚）
以上观点不构成投资建议，据此操作后果自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品
一：为什么白酒基金一直在涨
因为白酒板块有两个核心优势：毛利率不是一个简单的公式，它代表了一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分，毛利率越高，企业给原材料增加的价值就越高，企业在这条产业链中占据的市场地位也就越高。例如两件材质完全相同的衣服，一件是地下商场买的，标价100；一件是GUCCI买的，标价10000。一个商标就能让它多出9900元的利润，这就是品牌赋予的力量，他们之间毛利率的差别则是50%和99.5%，些微毛利率差距会导致最终利润差距变得很大。我统计了A股中市值超过万亿的行业毛利率，发现其中毛利率最高的就是酒类，其次是医药、应用软件和证券，与排名靠后的食品和电器相差了一倍。
世界上没有永久存活的企业，每一家企业都有自己的生命周期，根据中国日报的抽样调查数据显示，中国民营企业的平均寿命只有3.7年，大公司的平均寿命也就是7到9年，今天如日中天的阿里巴巴也只敢喊出存活102年的口号，丝毫不敢有过多奢望。但白酒股还真敢说能活100年，其强大的品牌和现金流，足够保障其长期持续经营，只要不作死，基本没有倒闭的风险。所以，白酒成了资本有事没事就拉升的对象，不知道买什么，就买白酒吧。
基金喜欢买白酒股的操作策略是，白酒股容易做假的财报，财报可以容易控制股票涨跌。因为白酒存储期长，销售期平稳，而且销售偏线下，而且分散难以审查，只要公司想自己做财报，完全按自己意愿做。而且白酒不受外部市场影响，内部市场相对稳定，所以难以被做空。还有白酒企业基本是传统企业，长久没有被资本渗透过，企业主多为国有和集体企业，企业管理层容易被资本掌控，这样新进的资本方可以更好的掌控股票的涨跌。
二：为什么煤炭基金一直涨
关键是有很多的钱进入股市的原因导致股票上涨的原因.三：为什么这几天基金一直涨
继去年十月因资产估值方式整改而集中释放了前期浮盈之后，已经很久没有看过理财产品净值跳升了。更别说开年以来股市下挫，债市反复。
而随着债市回暖，一波银行理财净值低调飙涨，近一个月年化收益率创出半年来最好表现：有股份行理财子产品的近一个月年化在一日之内跳涨约60个BP，有大行理财子部分产品的近一个月年化已经突破了7%！
多只产品净值跳升
债市的修复，带给银行理财久违的惊喜。
一批固收+银行理财产品的近一月年化收益率都相当可观，达到4.5%以上的不在少数，最低持有期、日申月赎、日申季赎产品均有涉及，发行主体囊括股份行、城商行、国有行理财子公司。
工银理财旗下几只固收+开放式产品的表现最是亮眼，近一个月年化居然创出了高于7%的业绩。
另外，还有部分银行理财产品的净值，在单日实现跳涨：光大理财的两只最低持有期产品就是较具有代表性的例子。两只产品的近一月年化收益率，分别在5月18日那天，激增59个 BP、44个BP。
还有某只大行理财现金管理产品，七日年化最近走出了陡然向上的走势。
以上表现，一定程度上助推了相关产品成立以来的年化收益率修复。招商证券银行业首席分析师廖志明团队的研报显示：5月上半月定开纯固收及固收+理财平均半月年化收益率，较4月下半月相比呈现V字回升走势。5月上半月定开纯固收与定开固收+理财的平均半月年化收益率分别为4.96%和4.87%，处于较高水平。
充分释放前期债券浮盈，但警惕收益难以维系
“流动性较为充沛，所以大家集中买债，然后债券的价格上涨，利率就下行。那么，原来买的债券就积累了资本利得。”一名银行理财固收投资经理向
4月以来，市场流动性保持充裕状态且资金利率走低。多名受访机构交易和投资人士告诉券商中国
Wind数据显示，银行间市场质押式回购成交量自5月9日开始，就没有低于5万亿的日成交量，并且已经持续多日在6万亿元上下波动。其中，七天期以内资金成交量占据大头，反映金融机构利用短期资金加杠杆套利行为明显，这就成了一些固收投资经理口中说的“借短买长”。
广发证券固收团队预测：最近两周利率债的收益率曲线也在整体趋于下移，起初短端下行幅度较大，之后资金开始转向中短端利率扩散，后续存在继续压低长端利率的可能。
不少研报关于流动性的预估是：伴随上海逐步复市复产和5年期LPR带动全国各地房贷利率的下调，社融和经济数据有望小幅复苏，而宽货币的环境预计将持续至6月。但与此同时，金融机构面临一定程度的“资产荒”问题，实体经济融资需求不足，信贷投放受阻。
中金固收团队最近直接以“资产荒”来命题，发布研报《“资产荒”格局下，债券是否要加久期》。其进行的最新调查结果显示：投资者对海外市场的诸多担忧有明显放缓，包括美债利率的抬升、人民币贬值压力、海外通胀等，进而对央行货币政策仍会维持宽松、甚至进一步宽松的信心有所走强，这也带动了债市情绪边际进一步改善。在市场已逐步感知到资金面宽松会持续的背景下，投资者对久期的偏好有所拉长，不仅对货币政策进一步放松的预期增强，包括对特别国债等可能的新增财政工具的讨论也在增多。
总之，买什么，是不少固收投资经理正在思考的问题。“上个月地方债发行量也下来了，可配置的范围其实是缩窄的。最近一级市场下滑得厉害，我现在可能比较
该投资经理特别提示，这一波债券浮盈的短时释放，使得近一月年化收益率会被推高。而很多理财投资人比较喜欢
四：今年基金为什么一直涨
1、基金涨幅一直上涨可是单位净值却突然变小可能是因为基金分红或者是基金拆分。2、基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。
3、基金拆分，又称拆分基金是指在保持基金投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。基金拆分后，原来的投资组合不变，基金经理不变，基金份额增加，而单位份额的净值减少。基金份额拆分通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等。
分红或者拆分了，不过都不影响收益。
今日基金净值应该是下降的。如果降幅很大，看一下是否分红或拆分。
五：最近基金为什么一直涨
白酒基金顾名思义就是买白酒类股票的基金。白酒类股票经过3个多月的回调后，近期一直在持续上涨。我们的中国神酒贵州茅台今天价格1274元，又一次创出了历史新高。所以白酒基金上涨也就不奇怪了。那么白酒股票为什么又涨了呢？
先看看历史吧，贵州茅台自2014年初至今6年多的时间，从最低的51元涨到现在的1200多元，涨幅已经20多倍，诚然业绩一如既往的优秀，但这种股价早已透支了很多年的业绩了。不管你是一个价值投资者，还是短线投机者，在这个位置对待它都会很谨慎。看成交量就能看的出来，每天的平均换手率才0.2%左右。相对其12亿的股本来说几乎就没什么成交的。对于主力来说，现在就有点骑虎难下啊，你说下跌吧，跌到什么地方算心理支撑了？上涨吧，高处不胜寒，手里筹码想变现不舍得花钱了。所以，既然是高度控盘，那就再这个位置来回震荡，上次14年结束的大震荡平台一共震荡了6年才有后面的行情，那现在这个价位估计得往8年以上时间去震荡了。
所以，白酒现在涨了，也只是高位震荡的过程，跟疫情其实没什么联系。