【8月3日券商晨会研报汇编】基金：现行新股申购规则下，公募“打新”策略多元化。整体上，投资者可以遵循 “2个基于+2个关注”原则，即1）基于投资目标选择相应产品类型。2）基于自身风险收益偏好，选择相应规模、仓位以及底仓策略。3）关注基金产品和基金公司整体的 “打新”积极性（反映对新股机会的参与程度和偏好）和询价中签率（刻画新股报价能 力）。4）关注基金和基金公司历史业绩、风险表现，选择“打新”基金，分享新股红利。我们认为，在创业板注册制改革的背景下，创业板有望复制科创板的路径，即发行规模 大幅增加，网下配售比例提高，中签率抬升，新股收益增厚。通过基金参与创业板打新，特别是注册制改革初期首批新股，或能对投资收益带来较为可观的增厚效果。需要注意的是，创业板注册制的推出，一定程度降低的企业上市的门槛，新股的发行和定价更加市场化，或存在新股上市首日破发的可能，这将是对基金管理人甚至公司投研平台实力的一个挑战。 https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404533773822984204
1、公募基金为何更擅“长跑”？
从行业发展看，虽然多只基金净值越过数年前业绩“高点”，但是我国公募基金产品结构依然有待优化。公募基金中的货币基金占比较高，混合基金发展迅速，股票型基金规模占比有所回落，基金持有A股的市值相对不高，价值投资、长期投资功能弱化，作为资本市场的买方代表，公募基金在推动资本形成中的价值和地位远未体现。目前，有相当一部分基金公司的发展布局缺乏战略性和前瞻性，热衷于短期规模业绩、短期热点，“监管套利型”产品大量兴起。此外，资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具，客观上助推短期主义和监管套利。
在震荡市尤其是波动较大的市场中，要取得短期上佳的业绩并不容易。一方面，公募基金在仓位、持股比例、减持比例、打新股的比例等方面有严格限制，不可能像普通私募基金一样追逐某一两只绩优股；另一方面，基金经理在长期投资训练中，不可能过度追逐短期利益，不可能借助信息不对称身份从事违法违规行为，更不可能为了短期利益牺牲投资者和股东的利益。这是公募基金相对爱好长跑、而非短跑的重要原因。另外配置公募基金有很多天然优势，例如，个人投资者很难参与债券市场交易，但通过投资债券基金可间接参与债券市场投资。再以近期火爆的科创板为例，公募基金在科创板打新方面具有很大的政策优势，比起个人投资者参与科创板打新，通过投资科创板公募基金更加容易获得科创板红利。在选购基金方面，个人投资者主要可以关注基金的类型、风险等级、投资策略、往期业绩、公司治理等因素，然后根据自身的风险偏好选择适合自己的产品，获取长期投资回报。