1979年9月，集美财经就读财政学专业。
1988年6月，华福证券前身为福建省华福证券公司成立，是我国首批成立的证券公司之一。
2003年4月，引进广发证券为控股股东，经中国证监会批准，增资改制并更名为广发华福证券有限责任公司。
2010年12月，广发证券将其所持公司股权，依法转让给福建省能源集团有限责任公司、福建省交通运输集团有限责任公司和联华国际信托有限公司（现更名为兴业国际信托有限公司）。
2011年8月，经批准更名为华福证券有限责任公司，为省属全资国有金融机构。现公司注册资本5.5亿元人民币，总部在福建省福州市。
2013公司再次被授予“福建省2012年度纳税百强企业”荣誉称号，这是连续第三年获得该荣誉称号，树立了良好的社会形象。
————————他就是华福证券 党委书记、董事长 黄金琳
————————厦门大学经济学硕士,美国道林学院MBA班进修, 香港西太平洋国际学院财务系毕业。现任兴业银行党委委员、广发华福证券有限责任公司党委书记、董事长。福建省青联副主席、荣誉主席，八届全国青联委员，福建高速股份和现代家用股份等上市公司独立董事。历任福建省政府机关事务管理局财务处会计、审计、总会计、财政财务副处长、处长、国资处长；局党组成员、副局长；福建省屏山审计师事务所所长和省屏山会计师事务所所长；福建省华侨信托投资公司党组成员、总会计师。社会兼职:福建省政府发展研究中心特约研究员、福建省经济管理干部学院特邀教授。学术研究成果：《把握新一轮经济增长主动权的理论思考和对策研究》、《论“体外金融”与宏观调控》、《对提高我国货币政策有效性的思考》等近20篇文章公开发表并部分获奖。
广发华福证券有限责任公司在福建省内及上海、深圳等地拥有21家证券营业部，14家证券服务部，全面开展证券发行承销、经纪、自营、投资理财、基金管理、投资咨询等证券业务。作为广发华福证券有限责任公司的党委书记、董事长，黄金琳不仅认真学习金融专业理论知识，加强学习新知识，进一步丰富自己，并且积极转变思想观念，尽快适应环境。工作上讲原则，严把财务关，团结班子，全力支持经营管理层工作；生活上讲作风，在与外省股东联系的交往中充分表现出共产党人的人格魅力。工作和生活严谨态度，赢得了他人的支持和尊重。在他的领导下，广发华福证券有限责任公司2006年实现利润2亿元，取得历史最好水平，2007年1月至5月实现利润5.57亿元、管理客户资产达320亿元的骄人成绩，得到省委省政府和股东单位的一致好评。
一：基金公司信评
鹏华基本面投资大学堂第四期
第五讲精彩回顾
导语
方昶拥有八年的证券基金从业经验，曾担任工商银行总行资产管理部固定收益部投资经理，他于2016年12月加盟鹏华基金，从事信用研究和利率衍生品的研究工作，并担任了公募和社保组合的基金经理助理。方昶在2018年7月份开始正式管理公募基金，他的二级债基和纯债产品的管理经验非常丰富，在管的纯债基金鹏华丰恒、鹏华丰享，二级债基鹏华信用增利都非常受客户的认可。
方昶金句
1、美联储加息对于权益市场的影响更多是在加息落地之前以及加息的初期会对权益市场的估值形成一定的扰动，但从中长期视角来看，权益市场的表现更多还是由企业经营基本面决定的。
2、守正在于两个方面：一方面要守住不发生信用风险的底线；另一方面在组合的回撤风险、久期风险管理上，要做到前瞻性、深入性、不随波逐流。
3、不同类型的产品在管理时，最需要强调的一点在于投资的思考方法要有非常强的深入性、前瞻性及穿透性。
4、要坚持中长期价值投资的理念，淡化短期扰动，对市场变化及状况进行持续紧密的跟踪。既要做到独立思考，又要对市场保持敬畏。
5、优秀的投资人都能在市场挫折当中不断学习，不断进化，不断迭代，这样才能取得中长期持续优异的业绩。
问：美联储加息的背景和节奏如何，对全球各类资产有何影响？
方昶：我们能看到美联储上周已经开始了加息的进程，3月份加息25个BP，全年一共有7次加息，缩表最快在5月份就开启。加息的大背景是，现在整个美国经济面临比较大的通胀压力，2月份它的CPI到了7.9的高位，应该是过去40年以来最高的水平，再叠加最近俄乌战争也对全球大宗商品的价格形成了负面扰动，所以在这种不利影响的局面下，美联储开启了加息进程。
对于全球市场的影响，主要还是基于美联储作为全球资本市场最重要的流动性的提供方，它的加息跟缩表确实对全球金融市场流动性会形成一定的扰动，但客观来讲，各国不管债市还是股市的运行其实还是由自身基本面来决定的。对美国的债券市场而言，美联储加息对市场的直接影响在于会引导美国短债利率上行，而美国长债利率更多是基于对经济基本面中长期的预期，对通胀水平的预期而影响的。对于股票市场的影响，阶段性会有一些扰动，但是从历史研究的经验来看，美联储加息对于权益市场的影响相对比较间接。
问：加息对国内市场影响有多大？
方昶：近期不论是股票市场还是国内的债券市场都有一定程度的调整，也反映了整个市场的主体对于联储加息有一定的担心，但是客观地讲，从自身投资经验，以及历史研究视角来看这个问题，美国的加息对国内的影响是比较间接的。作为大国经济体，中国的经济不管在这轮疫情防控中还是在对全球经济贡献当中来看，经济方面还是有非常强的韧性。因此在大的背景跟基调下，美联储的加息跟缩表对我国经济的影响相对是比较可控的。
问：如何理解美联储加息对权益市场投资价值的影响？
方昶：对权益市场来说，美联储加息的影响会更加复杂一些，从惯性视角来看，大家都觉得美联储加息肯定会影响权益市场的估值水平，尤其对偏成长类的方向领域或者对于估值相对比较高的方向与板块，有较大的负向的抑制作用。客观来讲，我们也是做过比较深度的历史的研究，可以看到美国在过去几年大的加息周期过程中，大量的具备中长期投资价值，自身经营基本面比较扎实，业绩高增长的公司是能够穿越加息周期的。从中长期视角来看，我们认为加息对于权益市场的负面影响是相对比较有限的，它对估值层面的影响更多体现在加息落地之前以及加息的初期。具体到从中国的视角来看，目前中国的经济从2021年下半年开始，一方面受到疫情的扰动，另一方面在房地产的调控影响之下，也是面临一定的压力，因此整个权益市场也是反映了对后续基本面边际弱化的担忧。
客观来讲，着眼到今年，1、2月份不管是金融数据还是经济数据，都有一些底部企稳的迹象，我国的出口仍然保持着比较强的韧性，社融信贷数据1、2月份同比多增，在大的局面下，金融委也有比较强的表态，因此在这种背景下，整个中国的宏观经济还是有比较强的韧性，可能在二三季度逐级有企稳的迹象。
在大的背景下，上市公司的自身盈利情况后面有比较强的复苏的可能，因此站在当前的时间，再结合A股的估值，在全球主要市场当中也是处在相对偏低的位置，对于权益市场，现在不管是港股还是A股都已经具备了相对比较不错中期的投资价值。
问：纯债基金的投资策略是什么？
方昶：目前我所管理的纯债产品主要是两个，第一个产品是鹏华丰恒，第二个产品是鹏华丰享，这两个产品在策略上略微有一些差异，但是实现的目标都是一致的，都希望给客户创造中长期持续稳健的收益，整体来看运作都是比较稳健的。
站在当前的时点去看待纯债产品的投资，对外来看，大的环境就是外部美联储加息，中美货币政策包括经济政策也处在相对分化的进程之中；对内来看，国内大的基调是稳增长，这是今年主要的主线，基于当前的判断，今年纯债基金投资的核心要义还是守正出奇。守正这点在于两个方面：一方面要守住不发生信用风险的底线、另一方面就是在组合的回撤风险，久期风险管理上，要做到前瞻性，深入性，不要去随波逐流，这是守正；出奇来自于从全年来看，利率债仍然有一定的波段交易的机会，在市场面前始终保持耐心，等待市场出现更好的交易机会，再去做一些切入。
问：您对鹏华信用增利的产品定位以及投资策略是怎样的？
方昶：我是从2018年开始管理鹏华信用增利的，如果把它与一个足球场上的队员做类比的话，鹏华信用增利类似于足球队的中场，想实现的是进可攻，退可守，追求一个稳健弹性，这是我对它的定位。希望将这只能够做成在中长期比如在市场下跌的时候，客户能够安心持有，同时敢于去加仓的产品。
今年以来组合面临非常大的挑战，比如组合业绩也阶段性会有一些压力，但从管理的角度来看，中长期持续给投资者创造价值的初心没发生变化，投资的心态也没有发生变化，投资整个动作也不会出现任何的变形。
具体来看，我谈一谈几年管理下来的经验，首先，2018年从传统意义上来讲是非常重要的一年，2018年宏观经济处在高位回落，中美关系从2018年开始有些边际恶化的迹象，当年权益市场整体表现相对差强人意一些。2019年、2020年又是白马股的牛市，以消费医药包括新能源为代表的，整体偏成长的方向在2019年、2020年都能取得相对不错的收益。2021年又是极度分化的市场，整体全年来看表现还不错，包括像上游周期，2021年相对表现也强势一点。但不管是2019年还是2020年，表现比较好的消费、医药这些白马公司，在2021年整体表现相对都差一些。
客观来讲，鹏华信用增利之所以在2018年极度的市场风险偏好下降的年份也能取得一定的正收益，在2019年、2020年大的消费、医药白马行情环境下取得不错的收益之后，2021年仍然能够持续，最核心的经验还是来自于鹏华信用增利在投资过程中，坚持了自上而下跟自下而上相结合的投资思路和方法。在2018年我们提前预判到，整个宏观经济包括内外环境阶段性会对权益市场形成一定的扰动，不管是经济可能高位回落还是内部的去杠杆，还是外部的中美关系，对权益市场都会形成一定的挑战，因此在2018年，组合从自上而下的角度，系统性地降低了权益的仓位，拉长了组合的久期，因此在2018年整个市场非常逆风的环境下，依然取得正向的收益。
接下来看2019年和2020年，客观来讲，这两年是对权益市场相对友好的年份，但如果说只是坚持自上而下的视角去做投资，表现也会不尽人意，但是因为我们的投资方法论是兼顾自上而下和自下而上相结合，因此在2019年和2020年，我们看到权益市场整体系统性风险得到大量的缓释，整个权益资产经过2018年的调整之后，具备较高的投资价值。与此同时，我们从自下而上的视角也能看到不管是消费、医药相关的产业链，还是新能源相关的产业链，是有些明显的α机会的。在这种宏观因素相对淡化的年份，我们在自下而上的选股，选择行业的角度也是做了大量的工作，这样才能保证在权益市场偏牛市环境下，能捕捉到机会，让组合保持比较好的弹性。
到了2021年，客观来说，不管是权益基金经理还是“固收+”的基金经理都有一个更大的挑战，尤其能看到2021年上半年，整个市场在担心经济过热的背景下，货币会有阶段性的收紧，在年初市场尤其是成长股的方向有系统性地下跌时，我们能看到整个宏观因素逐步淡化。货币政策收紧的担忧，在二季度中后端逐渐地缓解之后，权益市场也是开启一波自下而上结构性的行情，鹏华信用增利在2021年上半年也面临很大的压力。我们在一季度整个市场相对偏恐慌的背景下，提前也做了仓位上的操作，后续看到市场上风险因素得到一些释放之后，我们又再度从自下而上的角度挖掘了一些相对而言中长期比较有成长性，能够持续给股东创造价值的公司。经过自上而下跟自下而上的结合，在2021年相对逆风的环境下，信用增利依然是给客户创造了一定的收益。
因此总结下来，过去几年，宏观条件不同，整个权益市场它所呈现的特征完全不同，行业的表现也不同。因此我们的组合之所以能够在不同环境下，有较好的应对表现，核心还是在于坚持了自下而上的资产配置，对宏观判断，对经济、货币周期的判断和自下而上对行业、对公司的选择相互结合，最终才取得中长期相对不错的业绩回报。
问：对于二级债基，您在债券部位以及股票部位的投资策略分别是什么？
方昶：二级债基相对会复杂一些，我的债券部位整体的运作还是比较简单清晰的，就是以高等级的优质的企业发行的信用债作为底仓，获取稳健的票息收益，通过主动的久期管理，去做组合债券部位的收益增厚，这是债券部位主要的管理思路。
在股票部位的管理，核心的理念还是在于自下而上与自上而下相结合，实现在不同环境下穿越市场牛熊持续稳健的业绩。具体来看，自下而上还是需要去判断当前的经济是处在经济周期的哪个位置，整个市场流动性水平，货币政策边际的方向如何变化，主要是结合股债的性价比，配比各个方向，去决定资产配置的情况，也要结合行业自身的边际变化，去做一些动态地调整，这是自下而上的层面。自上而下对于股票市场更多是基于对个股维度的把握，我还是比较倾向于去投资一些中长期视角，比较有中国优势的企业做中长期的布局，比如跟消费、医药相关的优质公司，也包括站在碳中和，站在当前整个国内的自主可控的视角，能够找到中长期优质的偏科技的公司，也会去做一些布局。客观来讲，从投资的方法论上来看，必须把自下而上放入自上而下的框架当中相互配合，才能够在不同的市场环境下，让权益部位对组合有持续的、优异的贡献。
问：在您的二级债基组合里，对于股票是否有止盈或止损的策略？
方昶：这个确实是比较难。从我的视角来看，我更多的还是去
止盈方面会结合不同产品的特性做止盈，二级债基包括偏债混的产品，会考虑控制组合整体的波动，结合它自身的变化，适度地做一些止盈，看有没有到预期的目标价位，以及预期的市值的天花板，进而做主动地逆向的调整。
问：如何在二级债基收益目标和最大回撤要求之间取得平衡？
方昶：这个问题较难，从我的认知视角来看，我更希望把二级债基做成中长期能够持续提供稳健弹性的产品。但客观来讲，阶段性市场逆风情况下，对组合回撤管理各方面会形成非常大的影响，因为我们能看到，短期来看，比如我为了控回撤，很多时候可能在市场最差的时候，把一些比较好的优质资产要做减仓，中长期来看并不是特别合适的选择。如何去平衡短期跟中长期，这块核心的点还是来自于在组合的构建上，要做到均衡化，在自下而上的应对上，要做到前瞻性，这是两点。
具体到第三点，在组合构建当中，一定要强调内部的对冲，这对二级债基而言就非常明显。第一我比较强调股票跟债券两种不同资产类属之间的对冲，可能像今年市场环境下，是股票跟债券，如果发生同涨同跌的局面，这种对冲方法相对更难一些。第二种在股票内部，不同行业之内，上中下游也会做相关的对冲。基于均衡逆向对冲，从多个维度让组合能够兼顾中长期回报跟短期的回撤，实现相对比较合理的中期最优。
问：二级债基和纯债基金两类产品在投资方面的共性和区别是什么？
方昶：尽管我管理的产品类型比较多元，但它们之间存在着最重要的共性。第一，所有的产品不论是二级债基、纯债基金还是偏债混的产品，都追求中期的稳健回报，不过度
第二，所有的产品都是以风险管理作为产品的投资管理基础，尤其是纯债产品，我们始终把信用风险的管理包括久期风险管理作为组合投资的首要
第三，管理不同类型的产品时，最大的共性是不仅要重视投资的结果，更要重视投资的过程。不管是债券型基金，还是权益型的基金，包括其他类型的基金，都面临一个问题：存在着信息上的不对称，创造同样的收益，可能承担的风险不一样，我们更加看重的是风险调整后的收益最优。基于这点，在投资过程中，如何研判宏观经济的走势，如何看重企业自身的价值创造，如何研判不同类型资产的性价比，才是中长期持续创造收益的基础。
第四，不同类型的产品在管理的时候，最强调的一点在于投资的思考方法要有非常强的深入性、前瞻性以及穿透性。我们生活在相对而言信息比较过载的世界，很多时候金融市场的波动也相对较为高频，在这种环境下，如何能够保证自己的投资动作不变形，如何能够让自己始终
下面简单谈一下纯债基金与二级债基、偏债混产品不同之处。
第一，最主要的不同还是在于两者的风险跟收益特征是有所差异的，这背后也是匹配了客户不一样的风险偏好，从中长期维度来看，权益资产的复合回报要高于债券型资产。但权益资产与债券类资产也是有差异的，差异在于权益资产长期的预期收益更高，但是它的短期波动更大，债券性资产是属于组合当中提供稳健收益的基石，它的长期收益确实不如股票类资产，但它是组合的压仓石，它具有相对低回撤、收益稳健的特征，这个区别可以体现在纯债基金和二级债基的风险收益特征上。比如二级债基，我们对回撤的容忍度相对更高一些，追求的是中长期视角一定的复合回报。纯债基金，对回撤控制整体要求会更高一些，年化复合回报相对较二级债基较低。
第二，区别在于两者的超额收益，包括自身收益的贡献
对于债券型基金而言，它的风险收益特征意味着它的收益
问：在面临短期业绩压力较大的时候，是如何应对和调整的？如何看待长期业绩和短期业绩之间的平衡？
方昶：从投资的角度来看，尤其是我这边管理的二级债基、偏债混类型的产品，最大的问题就是在于如何权衡短期、中期和长期的业绩。从中长期视角来看，我们肯定是要站在价值投资的视角，不管股票投资还是债券投资，对于债券来说核心就是要获取优质企业的中长期稳健的票息收益，严格防范信用风险，对于股票来说要收获的是企业价值中长期的增长。但是我们也能看到市场的风格包括权益市场的波动，尤其是短期的波动，会让人感受到非常大的压力，这对于我的投资，包括投资理念都提出了非常大的挑战，我也面临了很多轮市场压力的考验。
第一也是最重要的一点，始终要坚持中长期价值投资的理念，淡化短期的扰动，持续对市场变化及状况进行紧密的跟踪。既要做到独立思考，同时又要对市场保持敬畏，当发现市场的表现跟自己投资理念、风格有非常大偏差的时候，首先要思考是不是自己的投资框架需要去完善，需要调整。
第二，因为市场永远会有一些短期的压力，但是在逆风的环境下，一定要保持一个比较好的投资心态与投资状态，因为我们能看到很多时候中期或者长期的最优与短期的最优是存在一定矛盾。任何的市场环境下，必须保持一颗平常心，保持对于市场比较敬畏的理念，哪怕逆风，投资动作也不能变形，始终要坚持自己的理念跟价值观。与此同时在市场调整过程中，要不断夯实自己的投资框架，做到在短期跟中长期实现相对比较好的平衡。
我们要在市场的挑战当中，在不利的环境当中，不断地总结思考，实现新的超越。优秀的投资人都是能在市场挫折当中不断学习，不断进化，不断迭代的，这样才能取得中长期持续优异的业绩。
问：您觉得鹏华丰恒和鹏华丰享取得优秀成绩的原因是什么？
方昶：这两个产品在策略上的差异，我简单介绍一下。鹏华丰恒是比较典型的中短债策略产品，久期始终控制在2.5以内，鹏华丰享是中长期纯债基金，它在久期上相对更加灵活一些，是以中高等级信用债叠加利率债做波段交易策略的产品。
关于管理的经验，纯债的管理是比较复杂的系统工程，能够取得业绩上相对比较好的持续性跟稳健性，还是来自于多方力量的磨合，以鹏华丰恒为例，在这么大的规模与体量下，能够给客户创造中长期持续稳健的收益，是非常难的命题。好在我们公司包括固收团队有非常强的系统化的支撑，才能创造比较好的业绩。具体来看，鹏华固收黄金战队强大的团队实力都为产品业绩提供了较好的支撑。同时，公司前中后台不同岗位的同事，大家齐心协力，一起将产品精细化，才能更扎实、更稳健地持续地给客户创造收益。
问：您认为鹏华固收黄金战队整个团队对于个人业绩的提升发挥了什么作用？
方昶：过去这几年，整个市场风格包括环境非常复杂，很难有一种方法能持续奏效。最难的就是怎样能让产品、投资框架、投资理念在不同的市场环境下，有比较强的适应力跟调整能力，以此达到中长期持续给客户创造价值的初衷与目标。我在投资实践当中会有一些总结思考，但坦率来讲，更大的支撑还是来自于鹏华基金整体非常良好的投资氛围，整个固收体系，在大类资产配置、信用风险的管理上，都有非常成熟比较完备的经验，这非常关键。
具体到投资小组的角度来看，我们小组整体是非常专业化、专家型的团队，无论在纯债领域、可转债领域还是权益领域都有相应的投研专家，我们会定期去互动，在各自的领域发挥自身的比较优势，能形成非常强的战斗力。团队的产品条线也是非常齐备的，各种不同类型的产品可以满足投资者不同的风险偏好以及不同的需求。大家各司其职，专业协同，就能产生中长期持续优异投资的效果，在不同市场环境下能做到有效应对。
后市机遇在哪？问：未来权益市场走势如何？看好哪些行业的投资机会？
方昶：站在当前的时点，国内的宏观经济有望实现比较平稳的增长，不管是货币政策还是财政政策都是在持续发力的过程中，虽然目前整个宏观经济还是处在相对比较偏弱势的局面，但是后面整体企稳的确定性是非常高的。与此同时，权益市场经历了年初以来比较大幅度的调整。不管是消费、医药还是新能源、顺周期各个方向的优质个股的估值也是逐步地到了非常合理的位置。从整个股票市场投资的角度来看，当前是有非常好的中长期的配置价值。整体来看，不管是基本面，还是估值水平都支撑起我对权益市场未来半年、未来一年、甚至中长期比较强的信心。
在配置上来看，权益市场主要会沿着几个思路做重点布局，其一，稳增长带来的经济预期改善的方向，包括和稳增长相关的，比如新老基建，和地产相关的链条，年初以来都是经历了比较大幅度的下跌，这个领域可以中期做一些
基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。