对话上银高质量优选9个月持有期混合拟任基金经理赵治烨
买基金的你
是不是常有这样的感觉：
一卖就涨，一买就跌
别人的都在涨，我的都在跌
择时没把握不要紧
保持在场或更重要
选择一只优秀的基金并长期持有
或是一件“大概率”正确的事情
如果你能这样想
那这只“高质量基金”
不妨了解一下
今天，我们很荣幸地邀请到上银基金权益投研部投资副总监赵治烨，同时也是上银高质量优选9个月持有期混合的拟任基金经理。他将从宏观环境、行业布局和个股选择策略上为大家剖析本基金亮点，干货满满，不容错过。
小编：赵总，您好，首先请您简单介绍一下您的从业经验和代表产品的过往业绩？
赵治烨：大家好，我是赵治烨。我于2011年进入证券行业工作，2015年开始从事投资。我擅长自下而上，结合行业趋势来进行个股精细化研究，善于以基本面和估值水平为基础构建组合，平衡基金组合的收益风险比。我毕业于北京大学微电子专业，深谙食品饮料、家用电器等传统消费行业的投资之道，同时对电子、计算机、通信等行业也有深度认知与研究。
我目前管理的上银新兴价值成长混合成立于2014年5月6日，截至2021年6月30日，其自成立以来收益率275.13% ，同期业绩比较基准收益率119.7%，实现超额利润155.26%。上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日，截至2021年6月30日，其自成立以来收益率121.09% ，同期业绩比较基准收益率29.32%，实现超额利润91.77%。
小编：您能概括一下上银高质量优选9个月持有期混合这只新基金的亮点和特色是什么吗？
赵治烨：上银高质量优选9个月持有期混合是上银基金最新推出的一只混合型基金，其股票资产（含存托凭证）仓位60-95%，且投资于本基金界定的高质量主题范围内的股票不低于非现金基金资产的80%（具体投资组合比例详见基金合同）。
发行这只基金的初衷是中国正由高速发展阶段转入高质量发展阶段，着力创新增长与扩大内需，将带动各产业加速升级，必然伴随大量历史性投资机遇，我们希望推出一只产品能够分享中国经济社会转型加上资本市场结构化所带来的股市红利。
作为一只高质量主题基金，在行业的选择上，本基金将聚焦景气度较高的行业并做到行业的均衡配置；在个股的选择上，本基金将关注细分行业中具备核心竞争力的一线龙头白马，或有希望成为一线龙头的二线优秀公司。
小编：既然是高质量主题基金，本基金对高质量的具体衡量标准是什么？
赵治烨：高质量发展新阶段伴随着蓬勃向上的结构性机会，市场中那些更具活力和创新精神、盈利质量高且具备可持续性的市场主体将展现出强大的生命力。本基金将寻找高质量发展的优秀公司作为投资目标，我们对高质量主题股票的界定并非简单的概念炒作，而是有着严谨清晰的界定，主要包括三个方面的特征：①符合经济发展趋势或产业升级转型方向，②所处行业成长空间大、赶超机会多，③公司具有优秀的商业模式和核心竞争优势。
从历史数据我们可以发现，高质量发展的公司通常具有相对较高的成长速度，业绩具备可持续性，能实现良好的资本市场回报。
高质量发展代表公司业绩表现
数据来源：Wind，2016年1月1日至2020年12月31日，以上个股仅作为举例展示，不代表个股推荐，不代表本基金未来持仓，也不预示本基金未来表现。
小编：您提到高质量发展阶段伴随大量历史性投资机遇，具体有哪些？
赵治烨：党的十九届五中全会明确将“高质量发展”作为“十四五”时期经济社会发展的重要指导思想之一，为中国未来5年乃至15年提供了清晰的发展新蓝图，同时也给投资指明了方向。比如：
“建立以智慧经济为主导，以创新、高效、节能、环保为核心，以质量主导数量为导向，推动产业不断升级”，从中我们可以预见，我国将进一步在战略性新兴产业上发力，节能环保、信息、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业将持续成为未来经济的增长点。
此外，“坚持扩大内需，形成强大的国内市场，全面促进消费、拓展投资空间。”从中我们也可以预见，作为国民刚需的消费在扩大内需、消费升级的背景下，长期展现出较高的景气度。中国的消费不仅将继续引领国内经济的发展，更重要的是，未来将成为带动全球经济发展的引擎，这其中所触发的投资机会都将值得期待。
小编：基于这样的背景，本基金将重点关注哪些高质量行业？
赵治烨：进入高质量发展新阶段，无论在传统产业，还是在新兴产业均存在大量基本面优秀、盈利质量高且具有长期持续成长潜力的上市公司。本基金将重点关注：（具体行业配置以实际为准）
新能源：主要包含光伏风电、储能、新能源汽车整车和关键零部件、动力电池等领域。
高端制造：受益于海外订单转移和国产替代提速双重利好，重点关注新能源、半导体、航空装备、智能装备制造等具备全球竞争力的中国优秀企业。
数据来源：Wind，2017年8月18日至2021年8月18日。指数、行业过往数据不代表未来，也不代表本基金未来表现。
科技TMT：科技创新居“十四五”各项任务首位，根据国家规划，2025年我国芯片自给率要达到70%，国产芯片业迎来大发展。同时，云计算使IT基础设施更加集约化、弹性化，人工智能与大数据也将不断提高企业生产服务效率。
医药生物：随着人口老龄化加速，社会整体医疗需求提升，叠加国民消费升级，具备竞争优势地医药龙头企业有望获得较高成长，重点关注生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械等。
数据来源：Wind,统计区间2011/7/1-2021/6/30。行业分类为申万一级行业，“10年10倍股票”指过去10年累积涨幅超10倍的股票。单一或行业股票标的及其业绩表现不代表本基金未来持仓及业绩表现。
家电消费：消费板块内在韧性强，补涨更快，重点关注受益于扩大内需、消费升级驱动力持续强劲的各子行业，并持续关注各子行业的扩容与演化。
食品饮料：包含酒类和食品等。尤其在我国“内循环”及消费升级背景下，未来蕴含较多机会。
近10年上证消费指数累计涨幅240.39%，大幅跑赢同期上证指数（累计涨幅34.72%），长期业绩表现亮眼。
数据来源：Wind，2011年8月18日至2021年8月18日。指数、行业过往数据不代表未来，也不代表本基金未来表现。
小编：今年以来出现了较为极端的结构性行情，您认为现在是发行该基金的合适时点吗？
赵治烨：我们注意到前几年，核心资产行情走到了历史估值高位，其中许多公司不再具有高的业绩增速，在中国经济由高速发展转入高质量发展新阶段的大背景下，这些资产的吸引力自然下降，就有了今年以来的结构化行情。而在国家“十四五”战略规划、国产替代加速等长期确定性较高的因素的推动下，像新能源、光伏、半导体、高端制造等板块表现出较高的景气度，相关公司基本面较好，带来了不错的投资机会。另一方面,当前人口老龄化的加速长期利好医药板块，其中，创新药、医疗器械及服务均有投资机会。食品饮料、家电行业是满足消费升级需求的重要行业，经历了大半年估值调整，有些优秀的消费龙头公司的性价比逐步凸显。“十四五”将扩大内需作为战略基点，从中长期来看，那些产业布局完善、升级空间较大的行业龙头有望受益。
小编：市场风格切换、行业轮动时，您将如何来控制风险呢？
赵治烨：首先，行业上，坚持通过均衡配置来降低投资组合中各类资产的相关性，力争分散风险。近两年，市场呈现出明显的板块轮动行情，实际上，从A股历史数据来看，投资主题也随着时代发展一直处于不断变化的过程中。过去十年历年涨幅前三的行业中，没有一个行业连续三年涨幅都位于当年行业涨幅第一。
数据来源：Wind,2011年1月1日至2020年12月31日。行业为申万一级行业，涨幅为总市值加权平均涨幅。指数、行业过往数据不代表未来，也不代表本基金未来表现。
其次，个股选择上，先研究个股所处行业的市占率、竞争力和壁垒，同时关注公司未来的中长期业绩、估值水平等，接着通过组合管理，提升资金效率，让组合在风险收益上处于更好性价比的状态。
小编：本基金设置了9个月的持有期，是出于何种考量？
赵治烨：出于两个方面的考量。首先，对于投资者来说，9个月持有期既兼具了流动性的考虑，也有助于投资者理性操作，避免频繁申购赎回、追涨杀跌可能带来的损失，力求提升持基体验；其次，行业发展并非一蹴而就，对于基金管理人来说，用更长期的视角布局高质量赛道，更有利于捕捉产业发展的红利。
注：基金超额收益＝基金收益率-基金业绩比较基准收益率。上银新兴价值成长混合成立于2014年5月6日，2015年7月30日由股票型转为混合型，其业绩比较基准与投资比例发生变化，详见2015年7月31日的公告。其业绩比较基准为50%×沪深300指数收益率 50%×上证国债指数收益率，2016年-2021年上半年业绩/业绩比较基准分别为11.87%/-3.64%、4.51%/10.86%、-22.00%/-10.68%、56.41%/19.73%、44.20%/15.58%、5.68%/1.21%， 以上数据来源于基金定期报告。现任基金经理任职情况：赵治烨2015.5.13至今；历任基金经理任职情况：常璐2017.12.6-2018.3.28，慕浩2015.1.27-2015.6.15。上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日，其业绩比较基准为中证800指数收益率*50% 上证国债指数收益率*50%，2017-2021年上半年业绩/业绩比较基准分别为11.27%/5.58%、-20.95%/-11.93%、61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、6.35%/1.92% ，以上数据来源于基金定期报告。现任基金经理任职情况：赵治烨2017.3.9至今，陈博2020.2.3至今;历任基金经理任职情况：常璐2017.12.6-2018.3.28。截至2021年6月30日，赵治烨目前共在管4只同类基金，分别为：①上银新兴价值成长混合成立于2014年5月6日（业绩如上）；②上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日（业绩如上）；③上银未来生活灵活配置混合成立于2019年7月15日，其业绩比较基准为中证800指数收益率×50% 上证国债指数收益率×50%，2019年-2021年上半年业绩/业绩比较基准分别为6.50%/4.98%、31.19%/20.68%、6.80%/1.92%，以上数据来源于基金定期报告。④上银科技驱动双周定期可赎回混合成立于2021年6月8日，截至2021年6月30日该只基金成立未满6个月，暂不列示管理业绩。基金过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。
尊敬的投资者：
基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，上银基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、本基金对于每份基金份额设置9个月持有期，在基金份额的9个月持有期到期日（不含当日）前，基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回或转换转出申请；自基金份额的9个月持有期到期日（含当日）起，基金份额持有人可对该基金份额提出赎回或转换转出申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，9个月内无法赎回的风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上银基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、上银高质量优选9个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由上银基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.boscam.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
七、本报告中的信息部分来源于公开资料，本报告中涉及的投资策略以基金合同为准，公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。本基金是R3风险等级产品，适合C3-C5风险等级的投资者。产品代销机构如对产品风险等级及投资者风险承受能力有自行评定结果及匹配规则，以代销机构为准。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。